EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER DENGESİ Çekirdek
advertisement
EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER DENGESİ 15.09.2017 Çekirdek cari açıktaki bozulma daha sınırlı Temmuz’da cari işlemler dengesi, 5,5 milyar dolar olan hem bizim hem piyasa beklentilerin altında, 5,12 milyar dolar açık kaydetti (Temmuz 2016: -2,4 milyar dolar). Ancak baz etkisinden kaynaklı olarak, yıllık açık 37,1 milyar seviyesine ulaştı. Beklentimiz, artış trendinin korunarak yılı 38,5 milyar dolar seviyesinde tamamlamamız yönünde. Altın ve enerji hariç verilere baktığımızda ise daha olumlu bir tablo ile karşılaşıyoruz. Temmuz’da çekirdek denge, geçen yılın altında 0,9 milyar dolar seviyesinde açık verdi (Temmuz 2016: -1,0 milyar dolar). Bu nedenle, yıllık çekirdek CA rakamının 1,9 milyar ile 15 ayın en düşük seviyesine geldiği takip ediliyor. Geçen yıla kıyasla %110 bozulma gösteren CA dengesinde, ticaret dengesindeki zayıf görünüm ana etken. İhracattaki %29’luk artışa rağmen ithalattaki %45’lik genişleme, dış ticaret açığının da %92 artmasına neden oldu (7,3 milyar dolar). Altın ve enerji hariç dış ticaret açığının 3,1 milyar dolar olduğu göz önüne alınırsa, bu iki kalemin etkisi olumsuz bölgede kalmayı sürdürüyor. Olumlu tarafta, Temmuz’da hizmetler dengesinde %34’lük yıllık artış var (2,5 milyar dolar). Toparlanma, seyahat gelirleri kaynaklı. Turizmdeki destekleyici gidişatın seyahat gelirlerini de %34’lük yıllık artışla 2,7 milyar dolara çektiği görülüyor. Önümüzdeki aylarda da seyahat kaleminin destekleyici unsur olarak ön planda kalmasını bekliyoruz. Finansmanda 1,8 milyar dolarlık sermaye girişi var. Geçen yıla kıyasla daha olumlu performansımız sürüyor. Temmuz 2016’da finansman tarafında 1,2 milyar dolarlık çıkış kaydedilmişti. Sevindirici olarak, doğrudan yatırımlar yeniden ‘artı’ya geçti (1,1 milyar dolar). Ancak, portföy girişlerinde 570 milyon dolarlık giriş olsa da yılın en zayıf akışı kaydedildi. Ayrıntıda; hisse ve DİBS tarafında giriş sürerken (488 milyon dolar ve 1,8 milyar dolar), Euro tahvil tarafında net çıkış gözlendi (2,25 milyar dolar). Net hata ve noksanda 911 milyon dolarlık döviz girişi gözleniyor. Son 3 ayda ortalama 1,1 milyar dolarlık destek sözkonusu. TCMB’nin rezervlerinde ise 2,4 milyar dolarlık erime var. Haftalık verilere göre, Ağustos’ta rezerv rakamları yeniden artışa geçme eğiliminde. Sonuç olarak; büyümedeki ivmelenme, güçlenen turizm gelirlerine rağmen, cari dengeyi zayıflatabilir. Sermaye girişlerinde ise, gelişmiş ülke merkez bankalarının politikaları halen temel belirleyici konumunda. Grafik 1: Yıllık Cari Hesap Dengesi (milyar Dolar) Kaynak: TCMB, HLY Araştırma Grafik 2: Altın Dengesi (milyar Dolar) Kaynak: TCMB, HLY Araştırma Grafik 3: Seyahat Gelirleri (milyar Dolar) Kaynak: TCMB, HLY Araştırma EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER DENGESİ 15.09.2017 KÜNYE Banu KIVCI TOKALI Araştırma Direktörü BTokali@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 88 Serhan YENİGÜN Yönetmen Syenigun@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 29 İlknur HAYIR TURHAN Yönetmen ITurhan@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 85 Abdullah DEMİRER Uzman ADemirer@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 24 Hüseyin AKAR Uzman Yardımcısı HAkar@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 26 Mehtap İLBİ Yönetmen MIlbi@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 30 Çekince:Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel, imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Halk Yatırım, bu bilgilerin doğru,eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmez, bilgi eksikliği ve yanlışlığından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde alış veya satış teklifi olarak değerlendirilemez. Halk Yatırım’ın, rapordaki bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan ve dolaylı kazanç ve zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Bu ileti 05 Kasım 2014 tarih ve 29166 sayılı Resmi Gazetede yayınlanan ve 01 Mayıs 2015 tarihinde yürürlüğü giren “Elektronik Ticaretin Düzenlenmesi Hakkında” çıkan kanunun 2.Maddesi c bendinde belirtilen Ticari Elektronik ileti kapsamında değildir.
