Doğrudan yatırımlara ait kar transferleri cari dengeyi

EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER DENGESİ
11.06.2015
Doğrudan yatırımlara ait kar transferleri cari dengeyi iyileşmeyi sınırlandırıyor
Mart ayında 5 milyar dolara çıkan aylık cari açık, Nisan
ayında beklentilere göre daha ılımlı olsa da yavaşlama
göstererek, 3,4 milyar dolara geriledi (beklentimiz 3,1
milyar dolar; piyasa beklentisi 2,9-3,0 milyar dolar idi).
Altın ticaretinin de desteğiyle dış ticaret açığındaki
daralma, cari dengedeki düzelmeyi destekleyen en
önemli unsur olurken; turist sayısının gösterdiği olumsuz
tabloya karşın, turizm gelirlerinin güçlü katkısı önemli bir
destekleyici unsur oldu.
Grafik1: Cari Denge
Milyar $
85
Cari Açık-12 Aylık Kümülatif
75
65
Altın ve Enerji Hariç CA
55
Altın Hariç CA
45
35
25
15
5
-5
04.15
01.15
10.14
07.14
04.14
01.14
10.13
07.13
04.13
01.13
10.12
07.12
04.12
01.12
10.11
07.11
04.11
01.11
10.10
07.10
04.10
01.10
10.09
07.09
Milyar $
120
15
12 aylık kümüle
100
10
80
5
60
0
40
Cari Açık
Dış Ticaret Açığı
20
-5
Finans Hesabı
04.15
10.14
04.14
-10
10.13
04.13
10.12
10.11
04.11
10.10
04.10
10.09
04.12
Net Hata ve Noksan (Sağ eks.)
0
Kaynak: TCMB, HLY Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma
Grafik 3: Cari Açığın Finansmanı
Net Portföy Yatırımları
Kaynak: TCMB, HLY Yat. Dan. ve Araştırma
04.15
10.14
04.14
10.13
04.13
10.12
04.12
10.11
04.11
Cari Açık
10.10
04.10
10.09
04.09
10.08
Milyar $ -12 aylık kümüle
105
Net Diğer Yatırımlar
95
Net Doğrudan Yatırımlar
85
75
65
55
45
35
25
15
5
-5
04.08
Nisan sonunda 44,3 milyar dolara gerileyen 12 aylık cari
açık (Mart sonunda 45,8 milyar dolara çıkmıştı; 2014
sonunda 46,5 milyar dolar idi), Mayıs ayında dış ticaret
açığındaki genişleme nedeniyle, daha yatay bir görünüme
işaret etse de; açığın sonraki dönemde daralmaya devam
edeceğini ve yılı 40 milyar dolar düzeyinde
tamamlayacağını tahmin ediyoruz.
Grafik 2: Ödemeler Dengesi Hesapları
10.07
Böylece, Şubat-Mart dönemindeki erimeye karşın, resmi
rezervlerin Nisan’da 1,9 milyar dolar arttığını izliyoruz.
Kaynak: TCMB, TÜİK, HLY Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma
04.07
Cari açığın finansmanında daha iyimser bir tablo
sözkonusu. Reel sektörün yatırım amaçlı uzun vadeli
borçlanmalarında önemli bir artış görülürken; bankaların
uzun vadeli borçlanmalarının da güçlü kaldığını
görüyoruz. Portföy yatırımlarında ise, hisse senedi
piyasasından girişler ve Hazine’nin 1,5 milyar dolar
tutarındaki Euro tahvil borçlanması önemli finansman
kalemleri olarak belirirken; DİBS piyasasında ‘çıkış’
sözkonusu. ‘Net hata ve noksan’ kalemi, Nisan’da 2,9
milyar dolarlık girişe işaret ederken; 4 aylık dönemde 7
milyar dolarlık finansman sağlıyor.
04.09
-15
Diğer taraftan, Şubat-Mart döneminde önemli çıkışlara
işaret eden doğrudan yatırımlara ait kar transferleri
(Şubat: 396 milyon dolar; Mart: 515 milyon dolar), Nisan
ayında da 892 milyon dolar ile cari dengedeki iyileşmeyi
sınırlayan unsur olmaya devam ediyor. Politik belirsizliğin
reel ekonomi ve piyasalar üzerindeki olumsuz etkisinin
uzaması durumunda, bu tablonun devamı beklenebilir.
EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER DENGESİ
11.06.2015
KÜNYE
Banu KIVCI TOKALI
Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma Direktörü
BTokali@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 81 88
Araştırma
İlknur HAYIR TURHAN
Yönetmen
ITurhan@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 81 85
Furkan OKUMUŞ
Uzman
FOkumus@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 81 86
Cüneyt MEHMETOĞLU
Uzman
CMehmetoglu@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 81 11
Mert OSKAN
Uzman Yardımcısı
MOskan@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 32
Sertaç OKTAY
UzmanYardımcısı
SOktay@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 26
Kadirhan ÖZTÜRK
Uzman Yardımcısı
KOzturk@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 29
Yatırım Danışmanlığı
Evren ÖZTÜRK
Yönetmen
EOzturk@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 81 83
ÇEKİNCE
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,yetkili
kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler
ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle,sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu ileti 05 Kasım 2014 tarih ve 29166 sayılı Resmi Gazetede yayınlanan ve 01 Mayıs 2015 tarihinde yürürlüğü giren “Elektronik
Ticaretin Düzenlenmesi Hakkında” çıkan kanunun 2.Maddesi c bendinde belirtilen Ticari Elektronik ileti kapsamında değildir.