Cari dengede iyileşme devam ediyor

11.11.2015
EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER DENGESİ
Cari dengede iyileşme devam ediyor
Eylül ayında cari dengenin fazla vermesinde, dış ticaret
açığındaki daralmanın yanı sıra, doğrudan yatırımlara ait
kar transferlerindeki yavaşlamanın büyük oranda etkili
olduğu görülüyor.
Grafik 1: Cari Denge
Milyar $
85
Cari Açık-12 Aylık Kümülatif
75
65
Altın ve Enerji Hariç CA
55
Altın Hariç CA
45
35
25
15
5
-5
09.15
06.15
03.15
12.14
09.14
06.14
03.14
12.13
09.13
06.13
03.13
12.12
09.12
06.12
03.12
12.11
09.11
06.11
03.11
12.10
09.10
06.10
03.10
12.09
-15
09.09
Cari dengede iyileşme hareketinin devam etmesine
paralel olarak Eylül ayında 95 milyon dolar fazla oluştu.
27 milyon dolarlık açık beklentimize göre de ılımlı da
olsa daha iyimser bir tablo sözkonusu (Piyasa beklentisi
de 27 milyon dolarlık açık yönündeydi). Geçen yılın Eylül
ayındaki 2,37 milyar dolar düzeyindeki açığı göz önüne
aldığımızda, yıllık cari açıkta 40,6 milyar dolara
gerilemenin hızla devam ettiğini izliyoruz (Ağustos
sonunda 43 milyar dolar idi). Ekim ayında cari dengenin
tekrar eksi bölgeye geçebileceğini düşünüyor; yıl sonuna
ait beklentimizi 38 milyar seviyesinde koruyoruz (2016
tahminimiz 39 milyar dolar).
Kaynak: TCMB, TÜİK, HLY Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma
Grafik 2: Ödemeler Dengesi Hesapları
Milyar $
120
15
12 aylık kümüle
100
10
80
Cari Açık
Dış Ticaret Açığı
20
-5
Finans Hesabı
09.15
03.15
09.14
09.13
03.14
-10
03.13
09.12
03.12
03.11
09.10
0
09.11
Net Hata ve Noksan (Sağ eks.)
Kaynak: TCMB, HLY Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma
Grafik 3: Reel Kur ve Cari Açık
130
80
125
70
120
60
115
50
110
40
105
30
100
95
20
TÜFE Bazlı Reel Efektif Döviz Kuru (2003=100)
Kaynak: TCMB, HLY Yat. Dan. ve Araştırma
Kaynak: TCMB, HLY Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma
10.15
06.15
02.15
10.14
10
06.14
02.14
10.13
06.13
02.13
10.12
06.12
02.12
10.11
06.11
10.10
90
02.11
Cari Açık-12 Aylık Kümüle (Milyar $, sağ eks.)
06.10
Enerji fiyatlarının ılımlı seyri, cari açığın boyutuyla ilgili
riskleri geri planda tutmaya devam edecektir. Ancak,
küresel görünümle ilgili belirsizliklerin gelişen ülkeler
üzerinde yarattığı baskılar, dış denge finansmanını
gündemde tutması beklenir.
0
40
02.10
Cari fazla ve ‘net hata ve noksan’ kaleminin desteğine
karşın, net sermaye çıkışı nedeniyle, resmi rezervlerin
Eylül ayında 847 milyon dolar düşüş kaydettiğini
izliyoruz.
5
60
10.09
Finansman tarafınında ise, doğrudan yatırımların katkısı
azalarak da olsa devam ediyor. Reel sektörün uzun
vadeli borçlanmasının arttığı; ithalat finansmanında
kullanılan kısa vadeli ticari kredilerin ‘net borç ödeyici’
konumda devam ettiği; hisse ve bono tarafında çıkışların
sürdüğü dikkat çekiyor.
KÜNYE
Banu KIVCI TOKALI
Araştırma Direktörü
BTokali@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 81 88
Araştırma
İlknur HAYIR TURHAN
Yönetmen
ITurhan@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 81 85
Mehtap İLBİ
Uzman
MIlbi@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 30
Furkan OKUMUŞ
Uzman
FOkumus@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 81 86
Cüneyt MEHMETOĞLU
Uzman
CMehmetoglu@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 31
Mert OSKAN
Uzman Yardımcısı
MOskan@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 32
Kadirhan ÖZTÜRK
Uzman Yardımcısı
KOzturk@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 29
Onur Kamil ALKAN
Uzman Yardımcısı
Onur.alkan@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 01
Cemil Can SÜRÜCÜ
Uzman Yardımcısı
Cemil.surucu@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 26
ÇEKİNCE
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili
kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler
ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu ileti 05 Kasım 2014 tarih ve 29166 sayılı Resmi Gazetede yayınlanan ve 01 Mayıs 2015 tarihinde yürürlüğü giren “Elektronik
Ticaretin Düzenlenmesi Hakkında” çıkan kanunun 2.Maddesi c bendinde belirtilen Ticari Elektronik ileti kapsamında değildir.