EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER DENGESİ 11.10.2017 Çekirdek rakamlarda iyileşme sürüyor Ağustos’ta cari işlemler dengesi, hem bizim hem piyasa beklentilerin altında, 1,24 milyar dolar açık kaydetti (Ağustos 2017: -1,41 milyar dolar). Aylık bazda bakılırsa, Ekim 2015’ten bu yana en düşük açık rakamı. Böylece, yıllık açık hafif de olsa düşüşle 37 milyar seviyesine geldi. Ancak, Eylül dış ticaret rakamlarına ait ilk sinyaller, yıllık cari açıkta hızlanma olabileceğine işaret ediyor. Bu çerçevede, yıl sonuna ait 39,5 milyar dolar düzeyindeki tahminimizi koruyoruz (2018 tahminimiz 41,5 milyar dolar). Altın ve enerji hariç verilere baktığımızda ise daha olumlu tablo korunuyor. Ağustos’ta ‘çekirdek’ denge, geçen yılın üzerinde kalarak 2,2 milyar dolar fazla verdi (Ağustos 2016: 608 milyon dolar). Bu nedenle, yıllık çekirdek CA rakamının 316 milyon dolar ile 27 ayın en düşük seviyesine geldiği takip ediliyor. Dış ticaret dengesinde geçen yıla göre zayıf görünüm var. İhracattaki %13,5’lik artışa karşın, ithalattaki %14,8’lik genişleme, dış ticaret açığının da 4,3 milyar dolar olarak gerçekleşmesine neden oluyor (Ağustos 2016: 3,6 milyar dolar). Altın dengesi Ağustos ayında geçen aya göre destekleyici tarafta. Ancak, artan petrol fiyatlarının etkisiyle enerji maliyetimiz de yükseliyor. Ağustos 2016’da 2,1 milyar dolar açık veren enerji dengesi bu yıl ise 2,9 milyar dolar açık gösterdi. Hizmetler dengesinde ise, %22’lik yıllık artış var (3,5 milyar dolar). Bu toparlanmada, seyahat gelirlerindeki %29,2’lik artış etkili. Son günlerde vize krizi yaşadığımız ABD’nin ise toplam ziyaretçiler içindeki payı %1,2. Vize konusundaki haber akışı, önümüzdeki aylarda seyahat kalemi için belirleyici olacaktır. Finansman tarafında geçen yıla kıyasla daha zayıf bir tablo görülüyor. Toplamda, 3 milyar dolarlık sermaye girişi var (Ağustos 2016: 4,3 milyar dolar). Bu düşüşte, doğrudan yatırımlar kalemindeki zayıflama hayli etkili. Geçen yıl 1,2 milyar dolar sermaye çektiğimiz kalemden, bu yıl 657 milyon dolarlık giriş olmuş. Ancak, portföy tarafında hem hisse hem tahvil piyasasından giriş olması sevindirici. Bankalar da yurt dışından 354 milyon dolarlık net kullanım gerçekleştirmiş. Reel sektör de yurt dışından 1,1 milyar dolarlık kredi kullanmış. Grafik 1: Yıllık Cari Hesap Dengesi (milyar Dolar) Kaynak: TCMB, HLY Araştırma Grafik 2: Altın Dengesi (milyar Dolar) Kaynak: TCMB, HLY Araştırma Grafik 3: Seyahat Gelirleri (milyar Dolar) Net hata ve noksanda, 1,6 milyar dolarlık yılın en yüksek seviyesinde döviz girişi takip ediliyor. 4 aydır üst üste bu kalemin desteği hissediliyor. Böylece, TCMB’nin rezervlerinde 3,4 milyar dolarlık artış var. Ancak, haftalık verilere göre Eylül’de ise, rezerv rakamlar az da olsa düşüş kaydedebilir. Kaynak: TCMB, HLY Araştırma EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER DENGESİ 11.10.2017 KÜNYE Banu KIVCI TOKALI Araştırma Direktörü BTokali@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 88 Serhan YENİGÜN Yönetmen Syenigun@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 29 İlknur HAYIR TURHAN Yönetmen ITurhan@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 85 Abdullah DEMİRER Uzman ADemirer@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 24 Hüseyin AKAR Uzman Yardımcısı HAkar@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 26 Mehtap İLBİ Yönetmen MIlbi@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 30 Çekince:Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel, imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Halk Yatırım, bu bilgilerin doğru,eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmez, bilgi eksikliği ve yanlışlığından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde alış veya satış teklifi olarak değerlendirilemez. Halk Yatırım’ın, rapordaki bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan ve dolaylı kazanç ve zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Bu ileti 05 Kasım 2014 tarih ve 29166 sayılı Resmi Gazetede yayınlanan ve 01 Mayıs 2015 tarihinde yürürlüğü giren “Elektronik Ticaretin Düzenlenmesi Hakkında” çıkan kanunun 2.Maddesi c bendinde belirtilen Ticari Elektronik ileti kapsamında değildir.