Dış açıktaki artışa rağmen, turizm gelirleri cari dengeye destek oluyor

EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER DENGESİ
10.07.2015
Dış açıktaki artışa rağmen, turizm gelirleri cari dengeye destek oluyor
Öte yandan, bankaların yurt dışından sağladığı uzun
vadeli sendikasyon kredilerinin Mayıs’ta cari açığın
finansmanına önemli katkısını izliyoruz (Nisan: 3,4 milyar
dolar, Mayıs: 6,6 milyar dolar).
Cari Açık-12 Aylık Kümülatif
85
Altın ve Enerji Hariç CA
65
Altın Hariç CA
45
25
5
05.15
02.15
11.14
08.14
05.14
02.14
11.13
08.13
05.13
02.13
11.12
08.12
05.12
02.12
11.11
08.11
05.11
02.11
11.10
08.10
05.10
02.10
Grafik 2: Ödemeler Dengesi Hesapları
Milyar $
120
15
12 aylık kümüle
100
10
80
5
60
0
40
Cari Açık
Dış Ticaret Açığı
20
-5
Finans Hesabı
05.15
11.14
05.14
-10
11.13
05.13
11.12
05.12
05.11
11.11
Net Hata ve Noksan (Sağ eks.)
0
Kaynak: TCMB, HLY Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma
Grafik 3: Reel Kur ve Cari Açık
130
TÜFE Bazlı Reel Efektif Döviz Kuru (2003=100)
Cari Açık-12 Aylık Kümüle (Milyar $, sağ eks.)
80
70
120
60
115
50
110
40
105
30
100
20
95
10
06.09
09.09
12.09
03.10
06.10
09.10
12.10
03.11
06.11
09.11
12.11
03.12
06.12
09.12
12.12
03.13
06.13
09.13
12.13
03.14
06.14
09.14
12.14
03.15
06.15
Mayıs sonunda 44,7 milyar dolara yükselen 12 aylık cari
açığın (Nisan sonunda 44,3 milyar dolara gerilemişti;
2014 sonunda 46,5 milyar dolardı); sonraki dönemde
ılımlı olarak düşmeye devam edeceğini ve yılı 40 milyar
dolar düzeyinde tamamlayacağını tahmin ediyoruz.
11.09
Kaynak: TCMB, TÜİK, HLY Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma
125
Böylece, resmi rezervler Nisan’daki 1,9 milyar dolar
artışına karşın, Mayıs’ta 2,0 milyar dolar azalmış oldu.
2015 yılında rezervlerdeki toplam azalış ise 3,8 milyar
dolara çıktı.
08.09
-15
11.10
Cari açığın finansmanında, doğrudan yatırımlardaki artışa
rağmen daha zayıf bir tablo söz konusu. Doğrudan
yatırımlar 846 milyon dolara yükselirken (Önceki: 570
milyon dolar), net portföy yatırımları 2,5 milyar dolar
azaldı (Nisan’da 749 milyon dolar artmıştı). Ayrıca,
bankaların yurt dışı muhabir hesaplarındaki mevduatlar
3,1 milyar dolar artış gösterdi. Portföy yatırımlarında,
hisse senedi piyasasından girişler önemli ölçüde
zayıflarken (Nisan: 652, Mayıs: 74 milyon dolar), tahvilbono piyasasından 1,4 milyar dolarlık çıkış söz konusu.
‘Net hata ve noksan’ kalemi, Mayıs’ta 1,8 milyar dolarlık
kaynağı bilinmeyen sermaye girişine işaret ederken; 5
aylık dönemde 8,9 milyar dolarlık finansman sağlıyor.
Milyar $
105
05.09
Diğer taraftan, Şubat-Nisan döneminde önemli çıkışlara
işaret eden doğrudan yatırımlara ait kar transferleri
Mayıs ayında yavaşlasa da cari dengedeki iyileşmeyi
sınırlayan unsur olmaya devam ediyor. Politik belirsizliğin
reel ekonomi ve piyasalar üzerindeki olumsuz etkisinin
uzaması durumunda bu tablonun devamı beklenebilir.
Grafik1: Cari Denge
05.10
Nisan ayında yavaşlama gösteren ve 3,4 milyar dolara
gerileyen cari açık, Mayıs’ta 3,9 milyar dolarlık
beklentimize yakın olarak 4,0 milyar dolara çıktı. Dış
ticaret açığında Mayıs’taki önemli artışa karşın, turizm
gelirlerinin yaz mevsimiyle birlikte artmaya başlaması,
cari açıktaki genişlemeyi sınırladı.
Kaynak: TCMB, HLY Yat. Dan. ve Araştırma
EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER DENGESİ
10.07.2015
KÜNYE
Banu KIVCI TOKALI
Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma Direktörü
BTokali@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 81 88
Araştırma
İlknur HAYIR TURHAN
Yönetmen
ITurhan@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 81 85
Furkan OKUMUŞ
Uzman
FOkumus@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 81 86
Cüneyt MEHMETOĞLU
Uzman
CMehmetoglu@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 81 11
Mehtap İLBİ
Uzman Yardımcısı
Mİlbi@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 30
Mert OSKAN
Uzman Yardımcısı
MOskan@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 32
Sertaç OKTAY
UzmanYardımcısı
SOktay@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 26
Kadirhan ÖZTÜRK
Uzman Yardımcısı
KOzturk@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 29
Yatırım Danışmanlığı
Evren ÖZTÜRK
Yönetmen
EOzturk@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 81 83
ÇEKİNCE
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,yetkili
kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler
ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle,sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu ileti 05 Kasım 2014 tarih ve 29166 sayılı Resmi Gazetede yayınlanan ve 01 Mayıs 2015 tarihinde yürürlüğü giren “Elektronik
Ticaretin Düzenlenmesi Hakkında” çıkan kanunun 2.Maddesi c bendinde belirtilen Ticari Elektronik ileti kapsamında değildir.