Haftalık Değerlendirme

Azmi Dölen
Arastirma@Halkyatirim.com.tr
+90 212 314 8181
adolen@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 8125
Haftalık Değerlendirme 10 Haziran 2011
MAKROEKONOMİK STRATEJİ
Yıl: 1 / Sayı: 24
PĠYASALARDA BOZULAN GÖRÜNÜM
Bu hafta içinde açıklanan veriler içinde en dikkati
çekeni herhalde ABD ve Çin ekonomilerinden gelen
dış ticaret verileri idi. Bu verilerden Amerikan
ekonomisinde dış ticaret açığının azalmakta olduğu
izlenirken, Çin ekonomisinde ise dış ticaret fazlasının
tahminlerin altında kalarak yavaşlamakta olduğu
izlenmekte. Amerikan dış ticaret verileri piyasalarda
dolar lehine bir hava estirirken aslında bunun
detayında ekonominin problemlerinin derinleşmekte
olduğunun sinyallerini de taşıdığı görülmekte. Bir
taraftan ihracat artarken diğer taraftan ise ithalatın
ivmesinde yavaşlama görülmekte. Bu dış dengeyi
olumlu etkilerken aslında Amerikan ekonomisinde
tüketim eğiliminin artamaması ve insanların daha
fazla tasarrufa yönelmesi sinyallerin taşımakta. Bu
etki global piyasada Çin verilerinde kendini
göstermekte ve Çin ekonomisinin eskisi kadar dış
ticaret fazlası veremediği izlenmekte.
Veriler dünya ekonomisindeki gelişmelerin yıl
başındaki beklentilerin aksi yönünde olduğunu
göstermekte. Yani dünya ekonomisi tahmin edilenin
altında bir büyüme sağlayacak bu yıl için. Bu
yavaşlama kendini belli ölçüde 2012 yılında da
hissettirebilecek. Tabii ki henüz çok erken 2012 yılı
beklentileri için. Burda merkez bankaları ve kamu
otoritelerinin atabileceği daha adımın olduğu
bilinmekte. Ancak burada Avrupa borç krizine karşılık
Alman ekolü nedeni ile zorlanmakta. Diğer tarafta ise
bir enflasyon yükü birikmekte. Avrupa’da kuraklık,
Amerika’da seller, OPEC’in petrol üretimini artırma
konusunda çözümsüzlüğe uğrayan toplantıları gibi
konular denklemi giderek zorlaştırmakta.
Piyasalar açısından moralleri bozacak bir diğer veri
de haftalık açıklanan işsizlik başvuruları. Burada da
başvuruların düşmesi beklenirken sürekli artış
eğiliminde olduğu ve 4 haftalık ortalamalarının
400,000 kişinin üzerinde kalmasının da ABD
ekonomisinde
iş
yaratma
gücünün
giderek
kaybolmakta olduğu izlenimini yaratmakta.
Çekince için lütfen arka sayfaya bakınız.
Haftalık Değerlendirme
10 Haziran 2011
2
MAKROEKONOMİK STRATEJİ
Piyasalar bu beklentilerdeki bozulmayı fiyatlarına
yansıtmaya başlamış durumdalar. Mayıs ayını satış
baskısı içinde geçiren piyasalarda Haziran ayının ilk
10 gününde satışın devam ederek önemli kırılma
noktalarından
200
günlük
ortalmalarına
ya
yaklaştıklarını ya da tam o noktada olduklarını
göstermekte. Burada belirtmek gerekir; gelişmekte
olan ülke borsalarında Türkiye ve Brezilya ise bu 200
günlük ortalamaların da altında seyretmekte.
Bu noktada Türkiye ekonomisinde aşırı ısınma
tartışmalarına bir de bu açıdan bakmak gerekmekte.
Artan cari açık belli ölçüde ülke ekonomisinin son
yıllarda kaybetmiş olduğu üretim potansiyelini
yeniden kazanmak için yapılan harcamalardan
kaynaklanmakta. Bunun sürdürülebilir olmadığı açık.
Ancak bu günden alınacak tedbirlerin ölçeği çok
önemli. Eğer frene sert bir şekilde basılırsa
yavaşlayan dünya ekonomisinden daha hızlı
yavaşlama tehlikesi ile karşı karşıya kalabiliriz. Eğer
frenleri kullanmakta geç kalırsak ise bunun piyasalar
açısından düzeltme mekanizması da o kadar can
yakıcı olacaktır. Bütün bunlar bir seçimin ardından
daha sağlıklı ve daha uzun vadeli bir perspektiften
değerlendirilecektir. Bu doğrultuda da bir takım
adımların atılmasını beklemekte fayda var.
Kısa vadede beklentilerde bir değişim olmayacağı
varsayımı ile hareket ettiğimizde piyasalardaki satış
baskısının bir süre daha devam etmesini beklemek
gerekmekte. Bunun haricinde ekonomilerdeki
gelişmelerin ikinci bir durgunluk noktasına ABD ve
ilerleyen
dönemlerde
Avrupa
ekonomilerini
sürüklemesi beklentisi piyasalardaki satış baskısını
arttırabilir. Ancak bu noktada üçüncü bir likidite
genişlemesi gibi önlemler yeniden tartışılacaktır.
Çekince için lütfen arka sayfaya bakınız.
Haftalık Değerlendirme
10 Haziran 2011
3
KÜNYE
ARAġTIRMA BĠRĠMĠ
Azmi DÖLEN
IĢıl BÜK
Bora Tamer YILMAZ
Recep BOZKURT
G. Müdür Yrd.
Uzman
Uzman
Uzman
(212)
(212)
(212)
(212)
314
314
314
314
81
81
81
81
25
07
07
07
adolen@halkyatirim.com.tr
ibuk@halkyatirim.com.tr
btyilmaz@halkyatirim.com.tr
rbozkurt@halkyatirim.com.tr
Yönetmen
Yönetmen
Uzman
Uzman Yrd.
(212)
(212)
(212)
(212)
314
314
314
314
81
81
81
81
02
02
02
02
lbayar@halkyatirim.com.tr
eeren@halkyatirim.com.tr
idemir@halkyatirim.com.tr
zdemiryurek@halkyatirim.com.tr
Müdür
Yönetmen
Yönetmen
Yönetmen
Yönetmen
Yönetmen
Yönetmen
Servis Yetkilisi
(212)
(212)
(212)
(212)
(212)
(212)
(212)
(212)
314
314
314
314
314
314
314
314
81
81
81
81
81
81
81
81
01
01
01
01
01
01
01
01
feridunsen@halkyatirim.com.tr
ncagli@halkyatirim.com.tr
baydin@halkyatirim.com.tr
cgurbuz@halkyatirim.com.tr
syildirim@halkyatirim.com.tr
aogut@halkyatirim.com.tr
ucayhan@halkyatirim.com.tr
saydin@halkyatirim.com.tr
Müdür
Müdür
Yönetmen
Yönetmen
Yönetmen
Yönetmen
Uzman
(212)
(212)
(212)
(212)
(212)
(212)
(212)
314
314
314
314
314
314
314
81
81
81
81
81
81
81
06
06
06
06
06
06
06
atelci@halkyatirim.com.tr
acamci@halkyatirim.com.tr
kyerebasmaz@halkyatirim.com.tr
dbaskaynak@halkyatirim.com.tr
eercin@halkyatirim.com.tr
syılmaz@halkyatirim.com.tr
abahtiyar@halkyatirim.com.tr
TÜREV ARAÇLAR BĠRĠMĠ
Celal Levent BAYAR
Ege Saba EREN
Ilgın DEMĠR
Zübeyde DEMĠRYÜREK
SATIġ VE PAZARLAMA BĠRĠMĠ
Feridun ġEN
NuĢin Çağlı
Burak AYDIN
Cengiz GÜRBÜZ
Selami YILDIRIM
AyĢe ÖĞÜT
Ufuk Hakkı ÇAYHAN
Soner AYDIN
VARLIK YÖNETĠMĠ BĠRĠMĠ
Alim TELCĠ
Ali Ġhsan ÇAMCI
Kerem YEREBASMAZ
Deniz BAġKAYNAK
Ebru ERCĠN
Selçuk YILMAZ
Ali BAHTĠYAR
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir. Bu sayfalarda yayınlanan görüş, yorum, haber veya öneriler nedeniyle ortaya çıkacak ticari kazanç veya kayıplardan Halk Yatırım
Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. Buradaki yazı, görüş ve yorumlar sayfa ziyaretçilerini bilgilendirme niteliği taşımaktadır. Rapor sayfalarında
yayınlanan hiçbir yazı, görüş, resim, analiz ve diğer sunumlar izin alınmadan yazılı veya görsel basın organlarında yayınlanamaz.
Çekince için lütfen arka sayfaya bakınız.