haftalık bülten 25 Mayıs 2015 Geçen haftanın özeti

haftalık bülten
25haftalık
Mayısbülten
2015
Ecicek
Geçen haftanın özeti
İnan Demir
+(90) 212 318 5087
inan.demir@finansbank.com.tr
PPK sürpriz yapmadı; faizler aynı kaldı. Piyasa beklentisi
doğrultusunda, Para Politikası Kurulu (PPK) kısa vadeli faizlerde
değişiklik yapmadı. Bir hafta vadeli repo faizi %7.50, gecelik borç
verme ve borçlanma faizlerinin %10.75 ve %7.25 oranlarında kaldı.
Karar metni önceki aya göre çok az değişti. Metinde döviz kuru
oynaklığının çekirdek göstergelerdeki iyileşmeyi sınırladığı belirtildi.
Ayrıca uluslararası petrol fiyatlarının da, kur ve gıda fiyarlarıyla
birlikte enflasyon görünümünü tehdit ettiği ima edildi.
Deniz Çiçek
+(90) 212 318 5086
deniz.cicek@finansbank.com.tr
Gökçe Çelik
+(90) 212 318 5096
gokce.celik@finansbank.com.tr
Önümüzdeki dönemde, enflasyon görünümündeki bozulmaya
karşı, TCMB likidite yönetimini sıkı tutmayı sürdürecektir.
Seçimlerin ardından olumlu bir hava oluşması durumunda TL
üzerindeki baskılar hafifleyebilecek olsa da, bu konudaki
belirsizliğin sürdüğü kanaatindeyiz.
Küresel
koşullar
konusundaysa,
ABD
ekonomisindeki
toparlanmanın sürmesi durumunda yılsonundan önce (ihtimaldir ki
Eylül ayında), Fed’in politika faizini artırmasını bekliyoruz. Fed’in
faiz artırım süreci başladığında, TCMB de faiz artırarak onu takip
edecektir. Bu yüzden önümüzdeki dönemde faizlerin yukarı yönlü
seyretmesini, politika faizinin yıl sonunda %8.50 olmasını
bekliyoruz.
Tüketici güveni Mayıs’ta da düştü. Tüketici güven endeksi Mayıs
ayında 64.3 değerini alarak, önceki aydaki 65.4 değerine göre
geriledi. Endeks böylece bir kez daha son altı yıldaki en düşük
değerini aldı. Nisan 2014’ten beri azalan bir trend takip eden
tüketici güveni, bu dönemde toplam 14.2 puan (%18) düştü.
Endeksin bileşenlerine baktığımızda da, hanehalkının mevcut
finansal durumuyla, mevcut ve gelecege dair ekonomik durum
algıları da biraz kötüleşti.
Finans piyasalarındaki volatilite yıl başından bu yana tüketici
güvenini olumsuz etkilemeyi sürdürüyor. Nisan ayı bütçe
verilerindeki gelir artışları hariç, iç talepte toparlanma yönünde
işaretler almıyoruz. Bu durumda, talep koşullarının genel
seçimlerin ardından düzelip düzelmeyeceğini göreceğiz. Ekonomik
aktivitenin yılın ikinci yarısında hızlanacağı beklentisiyle, 2015 yılı
GSYH büyümesinin %3 olacağını tahmin ediyoruz.
haftalık bülten
Önümüzdeki Haftaya Bakış
Nisan ayı dış ticaret istatistikleri Cuma günü yayımlanacak. TÜİK tarafından
açıklanacak resmi dış ticaret istatistiklerinin, ay başında açıklanan Gümrük ve
Dış Ticaret Bakanlığı verileriyle uyumlu olmasını bekliyoruz. Bakanlığın Nisan
ayına dair açıkladığı veriler, ihracatın yıllık bazda %0.3 düşüşle 13.3 milyar
dolar, ithalatın %12.3 düşüşle 18.1 milyar dolar, dış ticaret açığınınsa %34.5
düşüşle 4.8 milyar dolar olacağına işaret ediyor. Bu durumda 12 ay birikimli dış
ticaret açığı, Mart’taki 82.4 milyar dolar seviyesinden 79.9 milyar dolara
düşecek. Bu düşüşün temel belirleyicilerinden biri yine altın ihracatı olacak.
Önümüzdeki dönemde, petrol fiyatlarında bir toparlanma eğilimi olsa da,
Türkiye’nin enerji faturasındaki düşüş dış ticaret dengesini olumlu etkilemeyi
sürdürecek. Dış talep görünümü destekleyici değilse de, iç talep büyümesi
hızlanmadıkça
dış
hesaplardaki
dengelenmenin
tersine
dönmesini
beklemiyoruz.
Bu haftanın veri gündeminde ayrıca, bugün yayımlanacak Nisan ayı konut
satışları ve Çarşamba yayınlanacak Nisan ayı yabancı ziyaretçi sayısı verileri
de bulunuyor. Ayrıca TCMB yılın ilk yarısına ait finansal istikrar raporunu Cuma
günü yayımlayacak.
haftalık bülten
Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda
sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisi’ne ait görüşleri
yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve
getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere
dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu
rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan
faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank
bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda
sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin
değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan
personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman
içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının
kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.