haftalık bülten 6 Temmuz 2015 Geçen haftanın özeti

haftalık bülten
haftalık bülten
6 Temmuz
2015
Ecicek
Geçen haftanın özeti
İnan Demir
+(90) 212 318 5087
inan.demir@finansbank.com.tr
TCMB gıda fiyatlarında düşüş, kredi büyümesinde yavaşlama
tahmin etti. TCMB tarafından yayımlanan 23 Haziran tarihli Para
Politikası Kurulu (PPK) toplantısının özetinde, Mayıs ayındaki
düşüşün ardından, gıda enflasyonunun Haziran’da daha büyük
düzeltme kaydedeceğini tahmin etti. Ancak son dönemdeki döviz
kuru artışlarının çekirdek göstergelerde yükselişe sebep olması
sebebiyle, enflasyonda istenen iyileşmenin kaydedilemediğini
değerlendiren PPK, sıkı para politikası duruşunun korunacağını
söyledi.
Deniz Çiçek
+(90) 212 318 5086
deniz.cicek@finansbank.com.tr
Gökçe Çelik
+(90) 212 318 5096
gokce.celik@finansbank.com.tr
Finansal koşullarda yaşanan sıkılaşma sebebiyle kredi
büyümesinin yılın ikinci yarısında bir miktar yavaşlayacağı tahmin
edildi. Bununla birlikte tüketici kredilerin ticari kredilerden yavaş
büyümesiyle, kredi bileşimi arzu edilen şekilde gelişmeyi dürdürdü.
Büyüme görünümüne dair, ihracat eğiliminde sınırlı bir toparlanma
ve iç talepte ılımlı bir seyir gözlendi. Öte yandan, sanayi üretiminin
otomotiv sektöründe yaşanan grevler sebebiyle Mayıs ayında aylık
bazda düşeceği öngörüldü.
Altın ihracatı normalleşirken dış açıktaki daralma yavaşlıyor.
Mayıs ayı dış ticaret dengesi 6.8 milyar dolar olarak, Gümrük ve
Dış Ticaret Bakanlığının öncü verisi doğrultusunda gerçekleşti.
Yıllık bazda %19 düşen ihracat 11.1 milyar dolar, %14 azalan
ithalatsa 17.9 milyar dolar oldu. Sonuç olarak, aylık dış ticaret açığı
%6 azalırken; Nisan 80.2 milyar dolar seviyesinde olan 12 ay
birikimli dış ticaret açığı, 79.7 milyar dolara indi.
Yılın ilk dört ayında 6.7 milyar dolara varan altın ihracatı, 0.5 milyar
dolara düşerek normalleşti. %24 oranında (1 milyar dolar) düşen
enerji ithalatı dış ticaret açığındaki daralmada belirleyici oldu.
Önümüzdeki dönemde enerji fiyatlarındaki düşüşün dış ticaret
açığına olumlu etkisinin sürmesini bekliyoruz. Bu doğrultuda dış
ticaret açığındaki daralma yavaş tempoda da olsa sürecektir. 2015
sonunda dış ticaret açığının 76 milyar dolar olacağını tahmin
ediyoruz.
Enerji ithalatı düşerken dış ticaret açığı daraldı. Gümrük ve
Ticaret Bakanlığından açıklanan resmi olmayan dış ticaret
verilerine göre, Haziran ayı dış ticaret açığı 6.3 milyar dolar olarak
kaydedildi. TÜİK’in 2014 verileri baz alındığında, geçen yıla göre
%7.6 düşen aylık ihracat 11.9 milyar dolar, %12.6 düşen ithalat
18.2 milyar dolar oldu. Dış ticaret açığındaki düşüş ise %20.7 oldu.
haftalık bülten
Bunun sonucunda, Mayıs’ta 79.7 milyar dolar olan dış ticaret açığı 78.1 milyar
dolara düştü.
%27 oranında (1.2 milyar dolar) düşen enerji ithalatı dış ticaret açığındaki
daralmada belirleyici oldu. Yılın ilk dört ayında yüksek seyreden altın ihracatı
ise, Mayıs ayının ardından Haziran’da da normal seviyelerde kaldı. Önümüzdeki
dönemde , iç talep büyümesinin yavaş seyretmesinin ve düşük petrol fiyatlarının
desteğiyle, dış ticaret açığının ılımlı tempoda daralmasını bekliyoruz. 2015 sonu
için 76 milyar dolar olan dış ticaret açığı tahminimizi koruyoruz.
PMI Haziran’da imalat aktivitesinde tekrar daralmaya işaret etti. PMI
Haziran ayında bir önceki aya göre 1.2 puan düşerek 49 oldu. Endeks böylelikle
Nisan’daki sınırlı toparlanmanın ardından yeniden, imalat sektöründe
genişlemeyi daralmadan ayıran 50 eşinin altında kaldı ve imalat aktivitesinde
daralmaya işaret etti. Endeksin bileşenleri arasında, sadece istihdam alt endeksi
artarken; 1 puan düşen yeni siparişler 48.2, 1.5 puan düşen yeni ihracat
siparişleri 47.7 değerini aldı ve daralmaya işaret etti.
Daha önce açıklanan öncü göstergelerden, kapasite kullanım oranı ve reel
sektör güven endeksi de Haziran’da önceki aya göre bozulma göstermişti. Bu
zayıf gerçekleşmeler siyasi belirsizliklerin ekonomik aktiviteye yönelik olumsuz
etkisini yansıtıyor. Koalisyon kurma çalışmalarına dair belirsizlikler, önümüzdeki
dönemdeki büyüme görünümü üzerinde risk oluşturmayı sürdürüyor.
Yabancı ziyaretçi sayısı Mayıs’ta %2.5 azaldı. Kültür ve Turizm Bakanlığı
tarafından yayımlanan verilere göre, Mayıs ayında Türkiye’ye gelen yabancı
ziyaretçi sayısı geçen yılın aynı ayına göre %2.5 azalarak 3.8 milyon oldu.
Böylece 2015 yılının ilk beş ayında Türkiye’ye gelen yabancı turist sayısı, yıllık
bazda %1.2 oranında azalarak 10.8 milyona indi. Yabancı ziyaretçiler arasında
ikinci en büyük paya sahip Rusya’dan gelenlerin sayısı, Ocak-Mayıs döneminde
%28 düştü. 12 ay birikimli yabancı ziyaretçi sayısı ise bir önceki aya göre biraz
azaldı ve 36.7 milyona indi.
haftalık bülten
Önümüzdeki Haftaya Bakış
Mayıs ayı sanayi üretim endeksi Çarşamba günü açıklanacak.
Arındırılmamış sanayi üretim endeksinin Mayıs’ta yıllık bazda %1.9
yükselmesini bekliyoruz. Piyasa beklentisi ise -%0.35. Tahminimiz, takvim
etkisinden arındırılmış endeksin yıllık bazda %3.8 artacağına, mevsim ve takvim
etkilerinden arındırılmış endeksin aylık bazda %1.5 azalacağına işaret ediyor.
Mayıs ayında yaşanan ve özellikle otomotiv sektörünü etkileyen grevler
sebebiyle, sanayi üretiminin aylık bazda gerileyeceğini öngörüyoruz. Sanayi
üretiminin yaklaşık %7’sini oluşturan ve önceki aylardaki performansıyla
büyümenin başlıca destekleyicilerinden olan otomotiv üretimi, Mayıs ayında
yıllık bazda %14 oranında düştü. Dahası otomotiv ile başka sektörler arasındaki
tedarik zincirinde var olan bağlar sebebiyle, grevlerin etkileri birçok sektördeki
üretime sirayet etmiş olabilir.
Mayıs ayı ödemeler dengesi Perşembe günü yayımlanacak. Mayıs ayı cari
işlemler açığının bir önceki yılın aynı ayına göre değişmeyerek 3.6 milyar dolar
olmasını bekliyoruz. Piyasa beklentisi ise henüz belli olmadı. Önceki aylarda
revizyon olmadığı takdirde, tahminimiz 12 ay birikimli cari açığın Nisan’daki 44.2
milyar dolar seviyesine göre hemen hemen aynı kalacağına işaret ediyor.
İhracat otomotiv üretiminin düşmesinin de etkisiyle Mayıs’ta zayıf bir performans
sergiledi. Altın ihracatı normal seviyelere gerileyerek cari işlemler dengesine
yaptığı olumlu katkıyı çekti. Bu arada turizm gelirleri de zayıf euronun ve düşen
yabancı ziyaretçi sayısının etkisiyle azalma eğilimine girdi. Bunlara karşın, enerji
ithalındaki devam eden düşüş trendi devam ettiğinden ve iç talepteki artış sınırlı
olduğundan, cari açıktaki daralmanın ılımlı tempoda devam edeceğini
düşünüyoruz.
Bu haftanın veri gündeminde ayrıca bugün yayımlanacak olan Haziran ayı reel
efektif döviz kuru ve Salı günü yayımlanacak olan Hazine nakit dengesi de
bulunuyor.
haftalık bülten
Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda
sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisi’ne ait görüşleri
yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve
getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere
dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu
rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan
faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank
bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda
sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin
değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan
personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman
içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının
kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.