güne başlarken - Garanti Yatırım

GÜNE BAŞLARKEN
25 Şubat 2016
GÜNDEM
PİYASALARA BAKIŞ
25 Şubat Perşembe
12:00 – AB TÜFE (Aylık) (Ocak)
Önceki Veri: %0.0 / Beklenti: -%1.4
12:00 – AB TÜFE (Yıllık) (Ocak)
Önceki Veri: %0.4 / Beklenti: %0.4
12:00 – AB Çekirdek TÜFE (Yıllık) (Ocak)
Önceki Veri: %1.0 / Beklenti: %1.0
15:15 – ABD FED Üyesi Lockhart Konuşacak
15:30 – ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları (20 Şubat)
Önceki Veri: 262bin kişi / Beklenti: m.d.
15:30 – ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (Ocak)
Önceki Veri: -5.0% / Beklenti: %2.5
19:00 – ABD FED Üyesi Williams (Oy Hakkı Yok) Konuşacak
BİST : G20 zirvesi öncesinde hisse piyasalarında dalgalı eğilim devam ediyor.
PİYASA EKRANI
çeyrek finansallarına ilişkin olarak Akçansa, Çimsa ve Kordsa’nın bugün
BİST-100 Kapanış (TL/$)
Değişim
Günlük
Aylık
YBB
Günlük İşlem Hacmi (mn)
3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn)
Yabancı Takas Oranı
Gösterge Bileşik Faiz
Eurobond Faizi (15 Ocak 2030)
Eurobond spread
Döviz Sepeti
Günlük Değişim
YBB
TL
-1.90%
7.48%
3.26%
4,534
3,950
Düne satıcılı eğilimle başlayan Wall Street endekslerinde Çin’den ek parasal
genişleme noktasında ilave adımlar gelebileceği beklentileri ve petrol fiyatlarındaki
yükseliş sonrasında güçlü tepki alımları görüldü. ABD’de ana endeksler günü pozitif
tarafta tamamlarken, Türkiye ETF’i BİST kapanışı sonrasında %1.8 oranında
primlendi. Yeni günde Çin’in olumsuz ayrıştığı Asya hisse piyasalarında sınırlı
değişimler görülüyor. MSCI Gelişmekte Olan Hisse Piyasaları endeksi %0.04
oranında geriledi. BİST100 endeksinde güne tepki alımlarıyla başlanmasını
bekliyoruz. 74,500 ve 75,500 günlük bazda takip edeceğimiz direnç seviyeleri
konumunda. Bununla birlikte tepki alımlarına karşın 74,500 direnç bölgesi üzerinde
kalıcı olunmadıkça zayıf eğilimin devam edebileceğini öngörmekteyiz. 2015 yılı son
74,067 / 25,205
$
-1.99%
10.22%
2.54%
1,543
1,339
62.42%
11.15%
5.4%
162.7
3.0927
-0.05%
5.94%
bilançolarını açıklanmasının beklendiğini belirtelim.
Tahvil Piyasası: Yurtiçi tahvil piyasasında dün faizler TL’nin USD karşısında değer
kaybetme eğilimiyle yükseldi. 10 yıllık tahvil faizi yeniden %10.89’u gördü.
Toplantıda, para politikasının ana hatları ile ilgili yeni bir açıklama gelmedi. Dün
TCMB net fonlama rakamı 104 milyar TL ve ortalama fonlama maliyeti ise %9.07
seviyesinde gerçekleşti. Bugün TCMB’nin 3 milyar TL’lik haftalık repo dönüşü
bulunuyor..
Faizlerin dün olduğu gibi bugün de USD/TL paritesine bağlı olarak hareket etmesini
bekliyoruz. Petrol fiyatlarının yeniden toparlanması ya da TL’nin değerlenmesi uzun
vadeli tahvil faizlerinde bir miktar düşüş yaratabilir. Gösterge tahvilin gün içinde
%10.90-%11.20 bileşik faiz aralığında işlem görmesini bekliyoruz.
DEĞERLEME TABLOSU
XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $)
XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $)
Araştırma Kapsamı
2014
2015T
F/K
10.5
10.2
FD/FVAÖK
9.5
6.5
F/DD (Bankalar)
0.9
0.8
Satış Büyümesi
11%
10%
FVAÖK Büyümesi
10%
28%
Kar Büyümesi (Banka dışı)
40%
9%
Kar Büyümesi (Banka)
-9%
-1%
Kar Büyümesi (Toplam)
15%
5%
187,379
57,881
2016T
9.1
5.9
0.7
9%
8%
8%
16%
11%
SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ
Döviz Piyasası: Dün 2,93 – 2,95 aralığındaki yatay görünümün korunduğu
USDTRY’de, bugün de benzer bir işlem aralığı bekliyoruz. Ancak NY seansında,
petroldeki toparlanma ile birlikte risk iştahının arttığını görüyoruz. Her ne kadar bu
durum Asya kurlarına sirayet etmese de, TRY’yi kısmen pozitif etkileyebilir. Teknik
olarak ise henüz yükseliş trendi korunuyor. Bu sabah USD/TL’de ilk işlemler 2.94
seviyesinden geçiyor. Sırasıyla destek seviyeler 2.9360, 2.9250 ve direnç seviyeler
2.9450 ve 2.9500.
Makro takvimin zayıf olduğu Avrupa’da EURUSD paritesi 1,10 etrafındaki
görünümünü koruyor. Türev fiyatlamasında ise yatırımcıların EUR alım talebinin
arttığı gözleniyor. Bu görünümün bugün açıklanacak enflasyon verileri sonrasında
kısmen daha belirgin hale gelebileceğini düşünüyoruz. Kurda teknik olarak hâlâ
uygun bir alım bölgesinde olmadığımızı düşünüyoruz.
Gayrimenkul: Ocak ayında Türkiye’de konut satışları yıllık bazda %1.9
düşüş ile 84,556 ünite seviyesinde gerçekleşti. (Nötr)
Doğalgaz: Sakarya’da özel bir firma tarafından yapılan sondaj
çalışmaları sonucu Söğütlü, Serdivan ve Ferizli ilçelerinde 400 ve 450
metre derinlikte doğalgaz bulundu (Nötr).
Halkbank (HALKB, EP): Halkbank 4Ç15’te beklentilerin hafif üzerinde
648mn TL net kar açıkladı. (nötr)
EKONOMİ HABERLERİ
Bizim Toptan (BIZIM, EP): Bizim Toptan, 4Ç15'te 5mn TL net kar
açıklamıştır; operasyonel iyileşme (+)
AvivaSA (AVISA, EP): AvivaSA 4Ç15 UFRS finansallarında 7mn TL
zarar etti. (nötr)
Anadolu Hayat (ANHYT, EÜ): İş Bankası dün 5.36-5.39TL fiyat
aralığından 223,710 adet Anadolu Hayat hissesi satın aldı.
Mardin Çimento (MRDIN, EP): Mardin Çimento Yönetim Kurulu hisse
başına 0.315TL net temettü için Genel Kurul’a teklif verdi.
TCMB
toplandı.
yok.
Ekonomistler
Toplantısı:
TCMB
dün
Ankara’da
ekonomistlerle
Toplantıda, para politikasının ana hatları ile ilgili yeni bir açıklama
Enflasyonun, Ocak itibariyle en tepe noktayı gördüğü ifade edildi (%9.6).
Aralıksız yükselmeye devam eden enflasyon beklentileri (12 aylık %8, 24 aylık ise
%7.3) endişe kaynağı ancak sıkı para politikasının zaten bunun için olduğu
belirtildi.
Büyüme tarafında, 2015’de büyüme %4 civarında olacak (belki biraz
üzerinde). Ancak, 1Ç16’da ekonomik faaliyetlerde bir yavaşlama söz konusu.
Finansal koşullar sıkılaştı, içeri sermaye girişleri yavaşladı ve kurdaki oynaklık
yüksek iken kredi mevduat farkı da açıldı. Kredi koşulları da sıkılaşıyor. Ayrıca,
daralmaya devam etmesi beklenen cari açıkla beraber, döviz talebinin
2016’da
ciddi bir şekilde düşmesi bekleniyor.
Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.‘nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler
ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.
İletişim : arastirma@garanti.com.tr
1
GÜNE BAŞLARKEN
25 Şubat 2016
PİYASALARA BAKIŞ
BİST : G20 zirvesi öncesinde hisse piyasalarında dalgalı eğilim devam ediyor. Düne satıcılı eğilimle başlayan Wall
Street endekslerinde Çin’den ek parasal genişleme noktasında ilave adımlar gelebileceği beklentileri ve petrol
fiyatlarındaki yükseliş sonrasında güçlü tepki alımları görüldü. ABD’de ana endeksler günü pozitif tarafta tamamlarken,
Türkiye ETF’i BİST kapanışı sonrasında %1.8 oranında primlendi. Yeni günde Çin’in olumsuz ayrıştığı Asya hisse
piyasalarında sınırlı değişimler görülüyor. MSCI Gelişmekte Olan Hisse Piyasaları endeksi %0.04 oranında geriledi.
BİST100 endeksinde güne tepki alımlarıyla başlanmasını bekliyoruz. 74,500 ve 75,500 günlük bazda takip edeceğimiz
direnç seviyeleri konumunda. Bununla birlikte tepki alımlarına karşın 74,500 direnç bölgesi üzerinde kalıcı olunmadıkça
zayıf eğilimin devam edebileceğini öngörmekteyiz. 2015 yılı son çeyrek finansallarına ilişkin olarak Akçansa, Çimsa ve
Kordsa’nın bugün bilançolarını açıklanmasının beklendiğini belirtelim.
Tahvil Piyasası: Yurtiçi tahvil piyasasında dün faizler TL’nin USD karşısında değer kaybetme eğilimiyle yükseldi. 10
yıllık tahvil faizi yeniden %10.89’u gördü. Toplantıda, para politikasının ana hatları ile ilgili yeni bir açıklama gelmedi.
Dün TCMB net fonlama rakamı 104 milyar TL ve ortalama fonlama maliyeti ise %9.07 seviyesinde gerçekleşti. Bugün
TCMB’nin 3 milyar TL’lik haftalık repo dönüşü bulunuyor..
Faizlerin dün olduğu gibi bugün de USD/TL paritesine bağlı olarak hareket etmesini bekliyoruz. Petrol fiyatlarının
yeniden toparlanması ya da TL’nin değerlenmesi uzun vadeli tahvil faizlerinde bir miktar düşüş yaratabilir. Gösterge
tahvilin gün içinde %10.90-%11.20 bileşik faiz aralığında işlem görmesini bekliyoruz.
Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi dün 297 baz puandan 305 baz puana yükseldi. 2030 vadeli USD
cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $164.8 seviyesinde.
USD cinsi Eurobondlarda getiri yükselişlerini alım fırsatı olarak görmek için Türkiye’ye dair risklerin azalması ve risk
priminin de düşmesi gerektiğini düşünüyoruz. Bu anlamda 5 yıla kadar olan Eurobondlarda alım tarafında iken, uzun
vadeli USD cinsi Eurobondlarda izlemede kalmaya devam ediyoruz. EUR cinsi tahvillerde ise ECB’ye bağlı olarak
faizlerin düşmeye devam edeceği beklentisiyle olumlu görüşümüzü koruyoruz.
Döviz Piyasası: Dün 2,93 – 2,95 aralığındaki yatay görünümün korunduğu USDTRY’de, bugün de benzer bir işlem
aralığı bekliyoruz. Ancak NY seansında, petroldeki toparlanma ile birlikte risk iştahının arttığını görüyoruz. Her ne kadar
bu durum Asya kurlarına sirayet etmese de, TRY’yi kısmen pozitif etkileyebilir. Teknik olarak ise henüz yükseliş trendi
korunuyor. Bu sabah USD/TL’de ilk işlemler 2.94 seviyesinden geçiyor. Sırasıyla destek seviyeler 2.9360, 2.9250 ve
direnç seviyeler 2.9450 ve 2.9500.
Makro takvimin zayıf olduğu Avrupa’da EURUSD paritesi 1,10 etrafındaki görünümünü koruyor. Türev fiyatlamasında
ise yatırımcıların EUR alım talebinin arttığı gözleniyor. Bu görünümün bugün açıklanacak enflasyon verileri sonrasında
kısmen daha belirgin hale gelebileceğini düşünüyoruz. Kurda teknik olarak hâlâ uygun bir alım bölgesinde olmadığımızı
düşünüyoruz.
Uluslararası Piyasalar: Dün petrol fiyatlarının gerilemesiyle risk iştahı azalırken, global hisse senedi piyasalarında
kayıplar görüldü. Ayrıca ABD’de PMI ve yeni konut satış verileri de beklentiler kötü gelerek risk iştahının azalmasında
etkili oldu. Yine de ABD borsaları dün son işlem saatlerine doğru gerçekleşen yükselişlerle günü artıda kapattı. Güvenli
liman talebiyle ABD 10 yıllık tahvil faizleri %1.65’e kadar düştü ancak günü %1.75 seviyesinde tamamladı. ABD S&P
endeksi dün %0.44, Dow Jones ise %0.32 yükseldi. DAX endeksi ise dün %2.64 düştü.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
2
GÜNE BAŞLARKEN
25 Şubat 2016
ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %1.75, Brent petrol varil fiyatı ise $34.16 seviyesinde. MOVE endeksi 85.09 VIX ise
20.72 seviyesinde: Asya borsaları bu sabah, ham petrol fiyatlarındaki hafif toparlanmanın sona ermesinin ardından
küresel ekonomiye dair yeniden ortaya çıkan endişelerle gerilerken, Çin borsaları da düştü. Çin borsalarında kayıplar
%5’i aştı. Bugün Avrupa’da Almanya AB TÜFE, İngiltere 4Ç16 büyüme, AB TÜFE; ABD’ de ise haftalık işsizlik
başvuruları, dayanıklı mal siparişleri verileri açıklanacak.
Değerli Madenler: Dün $1250 bölgesini bir kez daha test eden altında borsa yatırım fonları varlık biriktirmeye devam
ediyor. Toplam fon varlıkları 1725 tonun üzerine çıkmış durumda. Diğer taraftan
pozisyonlanmanın da bu yönde
olduğunu görüyoruz. Borsa endekslerindeki oynak görünüm ve düşük faiz ortamı korundukça altının bu çehreden pozitif
etkilenmesini bekliyoruz. Teknik olarak ise $1250 bölgesinin üzerinde kapanış görülmesi durumunda $1300 bölgesi ilk
hedef haline gelecek.
TEKNİK ANALİZ
Tepki alımları görülebilir, 74,500 bölgesi önemli…
Düne yükselişle başlamasına karşın 75,700 bölgesindeki direnç bölgeyi aşamayan BİST100 endeksinde kar satışları
etkili olurken, kapanış %1.9’luk düşüşle 74,067 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %13 azalarak
4.528 milyonTL oldu. 89 hisse değer kaybetti, 10 hisse değer kazandı.
BİST100 endeksinde güne tepki alımlarıyla başlanmasını bekliyoruz. Gün içi görünümde endeksin aşırı satım bölgeye
girmesini takiben etkili olabilecek tepki alımlarıyla birlikte 74,500 ve 75,500 direnç bölgeleri izlenebilir. Aynı zamanda
kısa vadeli yükselen trend desteği olması nedeniyle olası tepki alımlarına karşın 74,500 seviyesi üzerinde kalıcı
olunamaması halinde zayıflığın devamını bekliyor olacağız. Bu paralelde öngördüğümüz destekler ise 73400 ve 72600
seviyeleridir.
BİST100 (TL, Günlük)
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
3
GÜNE BAŞLARKEN
25 Şubat 2016
VİOP TEKNİK ANALİZ
VİOP Endeks30 Şubat Kontratı
Güne yatay seyirle başlayan kontrat gün içinde satıcılı seyretti ve günü %1.4 kayıpla 91.375 seviyesinden kapattı.
Seans içi yükselen kanal desteğine gelen kontratta tepki alımları izlenebilir. 91.850-92.500 direnç seviyeleri iken 92.500
aşılmadığı sürece tepki yükselişi sınırlı kalacak ve dalgalı seyir izlenecektir. Kontratta tepki alımlarıyla açılış bekliyoruz,
açılış sonrasında 91.500-90.700 destek seviyeleri olarak takip edilebilir. 91.500 altına gelinmesi halinde ise yeniden
zayıflık izlenecektir. Bu aşamada dün realize edilen short pozisyonları yeniden almak isteyen yatırımcılar bu seviyeyi
izleyebilirler. Yatırımcılara mevcut durumda yeni pozisyon önermiyoruz. Ayrıca kontratta vade sonu sebebiyle
pozisyonların taşındığını görüyoruz, bu durum gün içinde oynaklığı artırabilir.
Endeks30 – Şubat Kontratı (Günlük)
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
4
GÜNE BAŞLARKEN
25 Şubat 2016
EKONOMİ HABERLERİ
TCMB Ekonomistler Toplantısı: TCMB dün Ankara’da ekonomistlerle toplandı. Toplantıda, para politikasının ana
hatları ile ilgili yeni bir açıklama yok. Enflasyonun, Ocak itibariyle en tepe noktayı gördüğü ifade edildi (%9.6). Aralıksız
yükselmeye devam eden enflasyon beklentileri (12 aylık %8, 24 aylık ise %7.3) endişe kaynağı ancak sıkı para
politikasının zaten bunun için olduğu belirtildi. Büyüme tarafında, 2015’de büyüme %4 civarında olacak (belki biraz
üzerinde). Ancak, 1Ç16’da ekonomik faaliyetlerde bir yavaşlama söz konusu. Finansal koşullar sıkılaştı, içeri sermaye
girişleri yavaşladı ve kurdaki oynaklık yüksek iken kredi mevduat farkı da açıldı. Kredi koşulları da sıkılaşıyor. Ayrıca,
daralmaya devam etmesi beklenen cari açıkla beraber, döviz talebinin 2016’da ciddi bir şekilde düşmesi bekleniyor.
ŞİRKET HABERLERİ
Halkbank (HALKB, EP, Fiyat: 9.50TL, Piyasa Değeri: 11,875mnTL): Halkbank 4Ç15’te beklentilerin hafif üzerinde
648mn TL net kar açıkladı. Halkbank’ın özkaynak karlılığı 2015’te %13 olarak gerçekleşti. (2014: %14.5) Net faiz
gelirleri ve komisyon gelirleri beklentimizin altında kaldı. 40mn TL’lik serbest karşılık iptali ve düşük genel karşılık
giderleri ise net karı destekledi.
Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/HALKB4C15.pdf
Bizim Toptan (BIZIM, EP, Fiyat:13.75TL, Piyasa Değeri TL550mn): Bizim Toptan, 4Ç15'te, beklentilere yakın 5mn TL
net kar açıklamıştır. Satışlar beklentilere yakın gerçekleşirken, FVAÖK beklentilerin üzerinde gerçekleşmiştir. FVAÖK
marjı yıllık bazda 1.5 puan artarak %3.1 seviyesinde gerçekleşmiştir. 4Ç15’te Şirket’in satış gelirleri yıllık bazda %16
artarak 689mn TL olarak gerçekleşmiştir. Ana kategori satışları %16.4 büyürken, tütün satışları %13.8 büyüme
kaydetmiştir. Şirket 4Ç15’te 1 adet yeni mağaza açılışı gerçekleştirmiştir, toplam 156 mağaza sayısına ulaşmıştır. Bizim
Toptan, 2015 yılında 3 yeni mağaza açılışı gerçekleştirirken, 2 mağazanın da yerini değiştirmiştir. Bizim Toptan 4Ç15
döneminde, 61mn TL brüt kar kaydetti. Ana kategorilerin %11.8 seviyesindeki brüt marjının etkisiyle konsolide brüt kar
marjı %8.9 olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderlerdeki iyileşme ve etkili maaliyet yönetimiyle, Şirket’in FVAÖK
marjı 4Ç15’te yıllık bazda 1.5 puan daralarak %3.1 seviyesinde gerçekleşmiştir. Hisse için endekse paralel getiri
tavsiyemizi koruyoruz; 12 aylık hedef fiyatımız 13.40TL'dir.
AvivaSA (AVISA, EP, Son Fiyat: TL19.70; Piyasa Değeri: TL2,324mn): AvivaSA 4Ç15 UFRS finansallarında 7mn TL
zarar etti. Zararın ana nedeni ise daha önce bilançoda aktifleştirilen bilgi teknolojileri yatırımı projesinin durdurulması ve
bunun gider olarak kaydedilmesi oldu. Bu bir defaya mahsus 36mn TL’lik gider haricinde ise Şirket’in 4Ç15 UFRS net
karı yaklaşık 22mn TL olacaktı. Finansallar için konsensüs beklentisi 23mn TL iken, bizim beklentimiz ise 29mn TL idi.
Operasyonel sonuçların beklentilerimizle uyumlu gelmesi nedeniyle sonuçları nötr olarak değerlendiriyoruz.
 Şirket’in bireysel emeklilik teknik karı çeyreksel bazda %3 gerilese de, AvivaSA fon büyüklüğü açısından
sektör lideri konumunu korudu. Hayat sigortası teknik kar marjı ise 4Ç15’te bir önceki çeyreğe göre 1 puan
iyileşerek %60 oldu.
 TL’nin 4Ç15’te görece stabil kalması nedeniyle düşük gerçekleşen finansal gelirler ve artan genel yönetim
giderleri ise karı baskıladı.
Anadolu Hayat (ANHYT, EÜ, Son Fiyat: TL5.38; Piyasa Değeri: TL2,206mn): İş Bankası dün 5.36-5.39TL fiyattan
223,710 adet Anadolu Hayat hissesi satın aldı. Dün satın alınan hisselerin hacmi Anadolu Hayat’ın günlük işlem
hacminin ise %71’ine tekabül etmektedir.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
5
GÜNE BAŞLARKEN
25 Şubat 2016
ŞİRKET HABERLERİ
Mardin Çimento (MRDIN, EP; Son Fiyat: TL4.09; Piyasa Değeri: TL448mn): Mardin Çimento Yönetim Kurulu 2015
net karından 46mn TL tutarında nakit temettü dağıtılması için Genel Kurul’a teklif verdi. Genel Kurul’un toplanma tarihi
18 Mart 2016’dır. Kar dağıtım tarihi ise 27 Haziran 2016’dır. Teklif edilen tutar hisse başına 0.37TL brüt temettüye denk
gelmekte olup (hisse başına net temettü: 0.315 TL), %9 temettü verimine işaret etmektedir. Bizim temettü verimi
beklentimiz ise %7.4’tü. Yüksek temettü teklifi nedeniyle haberin piyasa etkisinin kısmi olumlu olacağını düşünüyoruz.
SEKTÖR HABERLERİ
Gayrimenkul: Konut Satış İstatistiklerine göre, konut satışları Ocak ayında yıllık bazda %1.9 düşüş ile 84,556 ünite
seviyesinde gerçekleşti. 2015 yılında toplam satılan konut sayısı yıllık bazda %10.6 artarak 1.3mn adede ulaşmıştı.
Ocak 2016’da satılan konutların %18’i İstanbul’da, %11’i Ankara’da ve %6’sı İzmir’de satılmıştır. İpotekli satışlar yıllık
bazda %20 düşerken toplam satışların %31’ini oluşturdu. Satışların %47’si ilk defa satılan konutlardan gelmektedir. Aynı
dönemde yabancılara 1,462 konut satışı gerçekleşti (satışların %1.7’si). Ocak satış verisini konut sektörü açısından nötr
olarak değerlendiriyoruz.
Doğalgaz: Sakarya’da özel bir firma tarafından yapılan sondaj çalışmaları sonucu Söğütlü, Serdivan ve Ferizli
ilçelerinde 400 ve 450 metre derinlikte doğalgaz bulundu. İstanbul’da faaliyet gösteren bir firma aramalar sonucunda
Söğütlü’de 400, Ferizli ve Serdivan’da ise 450 metre derinlikte doğalgaz bulundu. Sakarya Valiliği ise il genelinde
yapılan doğalgaz arama çalışmalarında doğalgaz bulunduğunu doğrularken, bölgedeki doğalgaz rezervi hakkında
önümüzdeki günlerde bir açıklama yapılacağı belirtildi (Nötr).
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
6
GÜNE BAŞLARKEN
25 Şubat 2016
KURUMSAL İŞLEMLER
Serm aye Artırım ı
25.02.2016
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
Şirket
BIST Kodu
Yonga Mobilya
YONGA
Tav Havalimanlari
TAVHL
Is Y.O.
ISYAT
Is Yatirim
ISMEN
F-M Izmit Piston
FMIZP
Otokar
OTKAR
Creditw est Faktoring
CRDFA
Hedef Girisim Srmy. Y.O. HDFGS
Turk Telekom
TTKOM
Alarko G.M.Y.O.
ALGYO
Lider Faktoring
LIDFA
Emek Elektrik
EMKEL
Bursa Cimento
BUCIM
Mardin Cimento
MRDIN
Cemtas
CEMTS
Ege Gubre
EGGUB
Dogan Burda Rizzoli
DOBUR
Izocam
IZOCM
Is Finansal Kiralama
ISFIN
Good-Year
GOODY
Verusa Holding
VERUS
Verusaturk Girisim Srmy. Y.O.
VERTU
Aksu Enerji
AKSUE
Avod Gida
AVOD
Etiler Gida
ETILR
Tarih
21.03.2016
23.03.2016
24.03.2016
28.03.2016
28.03.2016
04.04.2016
05.04.2016
08.04.2016
30.05.2016
31.05.2016
15.06.2016
21.06.2016
27.06.2016
27.06.2016
30.09.2016
Hisse
Başına
Brüt (TL)
4.71
0.96
0.13
0.10
1.22
3.00
0.29
0.02
0.24
0.63
0.40
0.01
0.14
0.37
0.04
0.16
0.21
0.53
0.04
5.53
0.34
0.30
Brüt
Tem ettü
Verim i
2%
6%
13%
10%
8%
3%
17%
1%
4%
3%
24%
1%
3%
9%
2%
1%
11%
2%
5%
8%
1%
10%
Bedelli
(%)
55
38
Bedelsiz Mevcut Serm aye (m n Kapanış
(%)
TL)
(TL)
0.2
244.90
363.3
16.86
160.6
0.94
355.0
1.05
14.3
15.42
24.0
92.00
80.0
1.69
20.0
1.73
3500.0
5.71
10.7
24.72
30.0
1.69
24.3
1.21
105.8
4.08
109.5
4.09
101.0
1.67
10.0
17.35
19.6
1.96
24.5
28.00
530.3
0.81
11.9
71.65
20.0
54.05
52.0
3.09
100
8.4
9.60
29.0
1.09
11.6
5.90
Referans
Fiyat (TL)
AÇIKLANAN KARLAR
Çeyreksel
Net Kar (m n TL)
Şirket
Küm ülatif
Değişim
Ödenm iş Serm aye
4Ç14
3Ç15
4Ç15
12A14
12A15
12A15/12A14 4Ç15/4Ç14 4Ç15/3Ç15
AKFGY.IS
Akfen G.M.Y.O.
184
-24
-72
33
-2
-47
a.d.
a.d.
a.d.
ALGYO.IS
Alarko G.M.Y.O.
11
56
43
54
78
132
69%
-4%
26%
BIZIM.IS
Bızım Toptan Satıs Magazaları
40
-4
5
5
11
14
32%
a.d.
9%
DESA.IS
Desa
49
4
-5
4
5
-4
a.d.
21%
a.d.
EGPRO.IS
Ege Profıl
80
8
7
15
22
29
30%
94%
104%
GLRYH.IS
Guler Yatırım Holdıng
9
2
0
2
4
4
-11%
-18%
a.d.
GOODY.IS
Good-Year
12
-6
29
2
47
72
53%
a.d.
-94%
GOZDE.IS
Gozde Gırısım Srmy. Y.O.
HALKB.IS
Halk Bankası
KRSTL.IS
Krıstal Kola
48
0
1
0
PIMAS.IS
Pımas
36
-15
-3
-2
385
99
-49
211
60
80
34%
114%
a.d.
1,250
442
438
648
2,206
2,315
5%
47%
48%
0
2
468%
a.d.
-58%
-17
-6
a.d.
a.d.
a.d.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
7
GÜNE BAŞLARKEN
25 Şubat 2016
TAVSİYE LİSTESİ
24.02.2016
Hisse
Temel Kapanış
Özkaynak Get.
Piyasa Değeri
(TL)
Hedef
Fiyat*
Artış
Tavsiye
Potansiyeli
(mn ABD$)
Ort.
Hacim**
2015T
EÜ
EP
EÜ
EP
EP
EÜ
7.32
7.29
9.73
4.39
3.98
3.61
1.57
8.20
11.80
5.45
4.30
3.80
1.75
12%
21%
24%
8%
5%
11%
9,964
10,419
4,139
6,723
3,386
5,340
935
68.3
292.0
93.0
66.2
54.8
22.1
2.5
7.1
9.8
5.2
6.4
5.2
8.4
7.1
6.2
8.2
4.4
5.6
4.9
7.1
6.5
0.75
1.05
0.66
0.62
0.61
0.72
1.04
0.67
0.95
0.58
0.56
0.55
0.65
0.92
12.0%
12.1%
13.6%
10.8%
11.1%
8.1%
16.5%
EÜ
EP
5.38
19.70
6.70
19.00
25%
-4%
751
791
0.2
0.3
15.0
20.0
14.7
18.3
3.22
5.85
2.90
4.97
22.2% 20.8%
31.8% 29.3%
F/K
F/DD
2016T 2015T 2016T 2015T 2016T
FİNANSAL
Bankalar
Akbank
Garanti Bankası
Halk Bankası
İş Bankası
Vakıfbank
YKB
TSKB
Sigorta ve Emeklilik
Anadolu Hayat
Avivasa
Banks
AKBNK
GARAN
HALKB
ISCTR
VAKBN
YKBNK
TSKB
Banks
ANHYT
AVISA
Hisse
Holdingler
Akfen Holding
Koç Holding
Sabancı Holding
Şişe Cam
AKFEN
KCHOL
SAHOL
SISE
Hisse
GYO
Emlak GYO
Halk GYO
İş GYO
Özak GYO
Sinpaş GYO
Torunlar GYO
EKGYO
HLGYO
ISGYO
OZKGY
SNGYO
TRGYO
Hisse
SANAYİ
Adana Çimento
Anadolu Efes
Akçansa
Ak Enerji
Aksa Enerji
Anadolu Cam
Arçelik
Aselsan
Aygaz
Bagfaş
Banvit
BİM
Bizim Toptan
Brisa
Bolu Çimento
Coca-Cola İçecek
Çelebi
Çimsa
Datagate Bilgisayar
Doğuş Otomotiv
DO&CO
Enka İnşaat
Ereğli Demir Çelik
Ford Otosan
Gübretaş
Indeks
Kardemir (D)
Kordsa Global
Mardin Çimento
Migros
Otokar
Petkim
Pegasus
Soda Sanayii
Tat Konserve
TAV Havalimanları
Tekfen Holding
Turkcell
Türk Hava Yolları
Tümosan
Tofaş
Trakya Cam
Türk Telekom
Türk Traktör
Tüpraş
Ülker
Ünye Çimento
Yatas
ADANA
AEFES
AKCNS
AKENR
AKSEN
ANACM
ARCLK
ASELS
AYGAZ
BAGFS
BANVT
BIMAS
BIZIM
BRISA
BOLUC
CCOLA
CLEBI
CIMSA
DGATE
DOAS
DOCO
ENKAI
EREGL
FROTO
GUBRF
INDES
KRDMD
KORDS
MRDIN
MGROS
OTKAR
PETKM
PGSUS
SODA
TATGD
TAVHL
TKFEN
TCELL
THYAO
TMSN
TOASO
TRKCM
TTKOM
TTRAK
TUPRS
ULKER
UNYEC
YATAS
BİST-100
XU100
Temel Kapanış
Tavsiye
(TL)
EP
EP
EÜ
EÜ
13.10
12.20
8.56
3.33
Temel Kapanış
Tavsiye
(TL)
EÜ
EÜ
EÜ
EÜ
EP
EÜ
2.48
0.99
1.74
2.07
0.59
3.30
Temel Kapanış
Hedef
Fiyat*
11.55
14.30
10.80
3.50
Hedef
Fiyat*
Artış
Piyasa Değeri
Ort.
Hacim**
Potansiyeli (mn ABD$)
-12%
17%
26%
5%
1,101
10,528
5,944
2,153
1.6
19.3
27.7
5.3
Artış
Piyasa Değeri
Ort.
Hacim**
Potansiyeli (mn ABD$)
F/K
2015T 2016T
8.7
6.7
9.1
10.0
6.1
8.9
Düz. NAD
(mnTL)
Düz. NAD
prim / iskonto
2,810
32,601
27,150
5,643
15%
-5%
-36%
12%
F/K
FD/FVAÖK
2015T 2016T 2015T 2016T
3.30
1.40
2.05
3.50
0.70
4.00
33%
41%
18%
69%
19%
21%
3,207
250
442
176
120
561
33.9
0.8
1.7
0.3
0.4
0.5
9.7
12.8
2.3
2.6
5.1
6.0
13.0
3.0
4.5
3.8
11.0
11.7
15.2
12.0
10.2
Potansiyeli
(mn ABD$)
Ort.
Hacim**
2015T
EP
EP
EÜ
EP
EÜ
EÜ
EÜ
EP
EÜ
EÜ
EÜ
EP
EP
EP
EÜ
EÜ
EÜ
EÜ
EÜ
EP
EÜ
EP
EP
EP
EP
EÜ
EP
EÜ
EP
EÜ
EP
EÜ
EP
EÜ
EÜ
EP
EÜ
EP
EÜ
EP
EÜ
EÜ
Not Yok
EÜ
EÜ
EÜ
EP
EP
5.76
17.16
13.21
0.86
2.46
1.71
18.60
17.56
10.66
12.83
2.25
54.80
13.75
7.28
5.51
31.36
33.80
14.36
17.19
10.55
312.60
4.56
3.33
34.26
5.06
6.65
1.05
4.83
4.09
15.01
92.00
3.49
17.01
4.83
4.75
16.86
4.03
10.72
6.94
9.88
19.44
1.74
5.71
77.25
74.25
18.10
3.35
2.63
7.50
21.50
16.80
1.00
3.40
2.15
17.30
16.50
12.50
15.90
3.30
55.20
14.80
8.25
6.65
45.00
47.40
18.05
26.30
12.80
376.00
5.04
3.75
35.10
7.15
10.20
1.35
5.20
4.10
21.00
74.00
4.03
19.80
5.75
6.01
21.00
4.75
11.85
10.50
6.30
22.41
2.40
85.50
86.20
22.50
4.40
3.28
30%
25%
27%
16%
38%
26%
-7%
-6%
17%
24%
47%
1%
8%
13%
21%
43%
40%
26%
53%
21%
20%
11%
13%
2%
41%
53%
29%
8%
0%
40%
-20%
15%
16%
19%
26%
25%
18%
11%
51%
-36%
15%
38%
11%
16%
24%
31%
25%
173
3,458
861
213
513
258
4,277
2,988
1,088
196
77
5,662
187
756
269
2,715
280
660
58
790
1,037
6,207
3,966
4,091
575
127
279
320
152
909
751
1,781
592
1,085
220
2,084
507
8,026
3,259
387
3,308
530
6,801
1,403
6,327
2,107
141
38
0.1
1.6
0.7
1.4
2.2
1.5
9.7
3.7
1.3
2.2
0.5
15.4
1.4
1.0
0.4
5.8
0.6
0.8
0.3
8.5
1.0
4.2
18.5
3.8
11.1
0.4
11.6
2.6
0.2
3.7
6.1
12.1
11.0
1.2
1.8
8.6
5.2
19.0
133.0
25.4
7.4
3.7
6.6
1.5
34.7
5.9
0.1
1.2
12.2
6.5
9.0
5.6
14.1
51.2
7.7
2.5
28.6
42.6
12.3
7.4
63.8
10.1
7.9
7.8
7.0
35.7
11.9
8.9
14.3
15.3
8.2
9.8
10.2
27.8
8.4
8.8
7.1
9.6
9.7
6.4
11.4
3.9
35.6
11.7
11.2
16.1
7.3
27.9
8.6
11.0
11.2
6.5
36.2
9.0
9.1
16.3
18.1
8.4
10.0
20.5
24.1
27.5
9.8
7.3
28.8
10.0
8.9
6.9
7.3
27.2
13.1
11.1
18.5
7.8
7.2
24.0
9.8
10.7
18.4
34.5
11.0
18.9
7.2
9.2
8.3
6.6
10.7
3.8
25.5
12.5
8.9
14.2
7.1
26.0
7.9
10.2
74,067
86,469
17%
160,172
1,256
10.2
9.1
F/K
F/DD
Trailing
6.3
11.6
8.4
10.9
56.8
6.1
FD/FVAÖK
Piyasa Değeri
(TL)
Hedef
Fiyat*
Artış
Tavsiye
12.6%
12.2%
14.1%
11.5%
11.1%
10.6%
15.7%
1.1
0.9
0.5
0.6
0.3
0.5
FD/Satış
2016T 2015T 2016T 2015T 2016T
6.5
6.1
8.3
6.3
12.7
9.9
5.5
10.9
16.7
4.8
14.9
6.2
19.0
7.7
7.5
6.4
10.5
6.6
5.9
14.8
7.5
12.2
5.0
5.3
7.6
6.2
7.7
10.8
6.3
10.0
7.9
13.5
6.9
3.1
6.4
10.5
5.0
6.5
6.0
4.3
16.2
3.8
7.1
9.8
6.0
16.9
5.6
5.8
5.9
6.0
7.4
6.3
14.3
8.8
4.8
9.8
13.0
7.0
8.2
4.6
15.6
6.3
5.8
5.9
8.2
6.2
6.1
13.1
8.7
9.9
5.2
5.9
7.6
3.7
7.0
7.5
6.3
9.2
6.7
16.2
7.1
3.0
5.4
8.3
4.4
5.1
5.5
3.4
13.5
3.5
5.8
8.9
6.4
14.6
5.3
4.7
1.2
2.1
1.4
1.8
1.8
2.0
1.0
1.1
3.4
0.5
2.1
0.4
0.9
0.2
1.9
2.2
1.6
1.4
1.8
0.4
0.4
1.2
0.8
1.0
0.8
0.7
0.2
1.2
0.9
2.9
0.5
1.9
1.1
0.6
1.5
0.8
2.9
0.4
1.9
1.0
2.5
1.2
0.9
1.5
6.9
2.2
1.7
0.6
1.0
1.9
1.3
1.7
2.4
1.5
0.9
1.0
2.8
0.5
1.1
0.3
0.8
0.2
1.7
1.9
1.3
1.3
1.7
0.3
0.4
1.0
0.8
1.0
0.7
0.6
0.2
1.1
0.7
2.7
0.4
2.2
1.0
0.4
1.3
0.7
2.2
0.4
1.8
0.8
2.0
1.0
0.8
1.4
0.8
1.9
1.6
0.5
12 AYLIK, **: 6 AYLIK, (MN ABD$), EÜ: ENDEKS ÜZERİ, EP: ENDEKSE PARALEL, EA: ENDEKS ALTI, GG: GÖZDEN GEÇİRİLİYOR
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
8
GÜNE BAŞLARKEN
25 Şubat 2016
VERİ AKIŞI
25 Şubat Perşembe
11:30 – İngiltere GSYH (Çeyreksel) (4Ç15) – Önceki Veri: %0.5 / Beklenti: %0.5
11:30 – İngiltere GSYH (Yıllık) (4Ç15) – Önceki Veri: %1.9 / Beklenti: %1.9
11:30 – İngiltere İhracat(Çeyreksel) (4Ç15) – Önceki Veri: -%0.3 / Beklenti: %0.7
11:30 – İngiltere İthalat (Çeyreksel) (4Ç15) – Önceki Veri: %2.7 / Beklenti: %1.8
12:00 – AB TÜFE (Aylık) (Ocak) – Önceki Veri: %0.0 / Beklenti: -%1.4
12:00 – AB TÜFE (Yıllık) (Ocak) – Önceki Veri: %0.4 / Beklenti: %0.4
12:00 – AB Çekirdek TÜFE (Yıllık) (Ocak) – Önceki Veri: %1.0 / Beklenti: %1.0
15:15 – ABD FED Üyesi Lockhart Konuşacak
15:30 – ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları (20 Şubat) – Önceki Veri: 262bin kişi / Beklenti: m.d.
15:30 – ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (Ocak) – Önceki Veri: -5.0% / Beklenti: %2.5
19:00 – ABD FED Üyesi Williams (Oy Hakkı Yok) Konuşacak
26 Şubat Cuma
Fitch Türkiye Derecelendirme Notu Gözden Geçirme
THYAO 4Ç15 Kar Açıklaması – GY Beklenti: 24 milyon $; Konsensus: 7 milyon $
01:30 – Japonya TÜFE Yıllık (Jan) – Önceki Veri: % 0.2 / Beklenti: %0.0
01:30 – Japonya Çekirdek TÜFE Yıllık (Jan) – Önceki Veri: % 0.8 / Beklenti: %0.7
09:45 – Fransa ÜFE Aylık (Ocak) – Önceki Veri: -%1.2 / Beklenti: m.d.
09:45 – Fransa ÜFE Yıllık (Ocak) – Önceki Veri: -%2.8 / Beklenti: m.d.
09:45 – Fransa TÜFE Aylık (Ocak) – Önceki Veri: -%1.00 / Beklenti: m.d.
09:45 – Fransa TÜFE Yıllık (Ocak) – Önceki Veri: %0.2 / Beklenti: m.d.
09:45 – Fransa GSYH (Çeyreksel) (4Ç15) – Önceki Veri: %0.2 / Beklenti: m.d.
09:45 – Fransa GSYH (Yıllık) (4Ç15) – Önceki Veri: %1.3 / Beklenti: m.d.
12:00 – AB Ekonomik Güven Endeksi (Şubat) – Önceki Veri: 105.0 / Beklenti: 104.7
12:00 – AB İş Ortamı Endeksi (Şubat) – Önceki Veri: 0.29 / Beklenti: 0.29
12:00 – AB Sanayi Güven Endeksi (Şubat) – Önceki Veri: -3.2 / Beklenti: -3.5
12:00 – AB Tüketici Güven Endeksi (Şubat) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.
15:30 – ABD GSYH (Yıllıklandırılmış) (4Ç15) – Önceki Veri: %0.7 / Beklenti: %0.5
15:30 – ABD Kişisel Tüketim (4Ç15) – Önceki Veri: % 2.2/ Beklenti: %2.2
15:30 – ABD GSYH Fiyat Endeksi (4Ç15) – Önceki Veri: %0.8 / Beklenti: %0.8
15:30 – ABD Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (Çeyreksel) (4Ç15) – Önceki Veri: %1.2 / Beklenti: m.d.
17:00 – ABD Kişisel Harcamalar (Ocak) – Önceki Veri: %0.0 / Beklenti: %0.3
17:00 – ABD Kişisel Gelirler (Ocak) – Önceki Veri: %0.3 / Beklenti: %0.4
17:00 – ABD Michigan Üniversitesi Duyarlılık Endeksi – Önceki Veri: 90.7 / Beklenti: 91.0
17:00 – ABD Michigan Üniversitesi Mevcut Durum Endeksi – Önceki Veri: 105.8 / Beklenti: m.d.
17:00 – ABD Michigan Üniversitesi Beklenti Endeksi – Önceki Veri: 81.0 / Beklenti: m.d.
17:00 – ABD Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (Aylık) (Ocak) – Önceki Veri: %0.0 / Beklenti: %0.1
17:00 – ABD Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (Yıllık) (Ocak) – Önceki Veri: %1.4 / Beklenti: %1.5
20:00 – ABD Baker Hughes Petrol Kuyu Sayısı – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
9
GÜNE BAŞLARKEN
25 Şubat 2016
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk
ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım
kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece
GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve
yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca,
Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce
hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye
özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda
kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21
Faks: 212 352 42 40
E-mail: arastirma@garanti.com.tr
Tavsiye Tanımları
EÜ
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.
EP
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.
EA
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
10