araştırma - Garanti Yatırım

ARAŞTIRMA
GÜNE BAŞLARKEN
31 Ağustos 2015
GÜNDEM
PİYASALARA BAKIŞ
31 Ağustos Pazartesi
Volatil ortamda başladığı geçtiğimiz hafta FED yetkilerinden gelen güvercin tondaki
mesajlarla toparlanma fırsatı bulan global piyasalarda, Cuma ve Cumartesi günleri
FED Başkan Yardımcı Stanley Fischer’ın yaptığı sunumlar olumlu eğilimi kısmen
azalttı. Fischer ABD ekonomisi açısından Çin etkisinin düşük olduğunu, FED’in faiz
artırımları noktasında ABD ekonomisine ilişkin verilere bağlı kalmayı sürdüreceğini
belirtti. Bu paralelde 17 Eylül tarihinde gerçekleşecek FED toplantısı öncesinde
ABD kaynaklı veri akışının önemini korumaya devam edeceğinin işaretini verdi.
Önemini koruyan ABD verileri içerisinde 4 Eylül tarihinde açıklanacak istihdam
verileri öncelikli konumda olacaktır. FED Başkan Yardımcı Fischer’ın
açıklamalarının ardından Asya piyasalarında sınırlı bir zayıflık ön planda. Yarın
imalat PMI verisinin açıklanacağı Çin’de Şangay borsası %2’lik değer kaybıyla
görece olumsuz ayrışıyor.
10:00 – Türkiye Ticari Denge (Temmuz)
Önceki Veri: -6.21mlr / Beklenti: m.d.
12:00 – AB TÜFE Beklentisi (Yıllık) (Ağustos)
Önceki Veri: %0.2 / Beklenti: %0.1
16:45 – ABD Chicago PMI (Ağustos)
Önceki Veri: 54.7 / Beklenti: 54.5
17:30 – ABD Dallas Fed İmalat Endeksi (Ağustos)
Önceki Veri: -4.6 / Beklenti: -3.8
PİYASA EKRANI
BİST-100 Kapanış (TL/$)
Değişim
Günlük
Aylık
YBB
Günlük İşlem Hacmi (mn)
3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn)
Yabancı Takas Oranı
Gösterge Bileşik Faiz
Eurobond Faizi (15 Ocak 2030)
Eurobond spread
Döviz Sepeti
Günlük Değişim
YBB
TL
-0.23%
-4.11%
-12.93%
2,344
3,192
74,642 / 25,610
$
-0.39%
-9.22%
-30.48%
804
1,165
64.53%
10.92%
5.4%
164.6
3.1079
0.05%
22.73%
DEĞERLEME TABLOSU
Global taraftaki gelişmeler Türk Lirası cinsi varlıklarda da baskıya neden olurken,
sepet TL kuru 3.09’dan 3.1040’a yükseldi. Son gelişmelerin ardından TCMB’nin
zorunlu karşılık oranlarında değişikliğe gittiği görülüyor. TCMB’nin son aksiyonu
sonrasında Türk Lirası tarafında önemli bir değişiklik olmazken, USDTRY paritesi
Cuma gününe göre sınırlı bir değer kaybıyla işlem görüyor. Söz konusu gelişmenin
bankacılık sektörü 2016 tahmini karlarına (Halkbank hariç olmak üzere) %0.5 ile
%1.6 oranında değişen oranlarda olumsuz etki yaratmasını öngörürken, Akbank’ın
bu süreçten en fazla olumsuz etkilenen banka olmasını öngörüyoruz. Global
taraftaki zayıflık ve TCMB etkisiyle BİST’te haftaya satıcılı eğilimle başlanmasını
öngörüyoruz. 75,200-76,000 bölgesi ilk aşamadaki direnç bölge olmak üzere , olası
gerilemelerde 73,500-73,000 desteklerinin öne çıkabileceğini düşünmekteyiz.
Vadeli hisse piyasasında vade sonu olması nedeniyle dalgalı eğilimin artabileceği
günde, Londra borsasının tatil nedeniyle kapalı olması düşük işlem hacmine neden
olabilir.
EKONOMİ HABERLERİ
XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $)
XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $)
Araştırma Kapsamı
2014
2015T
F/K
10.6
9.9
FD/FVAÖK
9.5
6.5
F/DD (Bankalar)
0.9
0.8
Satış Büyümesi
10%
11%
FVAÖK Büyümesi
9%
16%
Kar Büyümesi (Banka dışı)
39%
11%
Kar Büyümesi (Banka)
-9%
4%
Kar Büyümesi (Toplam)
13%
8%
187,233
58,507
2016T
8.7
5.7
0.7
12%
16%
14%
13%
14%
Geçici Seçim Hükümeti:
Cuma günü Başbakan Davutoğlu tarafından geçici
seçim hükümeti kuruldu. Bakanlar kurulunda, muhalefet kanadından Tuğrul
Türkeş’in (MHP), ve Müslüm Doğan ve Ali Haydar Konca (HDP) yer
alıyor.
Hazine’den sorumlu Başbakan yardımcısı Cevdet Yılmaz (Ali Babacan
yerine) olurken, Nihat Zeybekçi ve Mehmet Şimşek, Ekonomi ve Maliye Bakanı
olarak görevlerine devam ettiler.
Fitch Açıklamalar: Fitch Cuma günü yayınladığı araştırma notunda halen devam
eden seçim sürecinin belirsizlik yarattığının altını çizdi. 18 Eylül’de Fitch gözden
geçirmesi var. Kredi notumuzda herhangi bir değişiklik beklemiyoruz fakat
görünümün durağandan negatife çekilmesi söz konusu olabilir.
TEKNİK ANALİZ
Dış Ticaret Dengesi Beklentisi, Temmuz 2015: Temmuz ayı dış ticaret verisi
bugün günü saat 10’da açıklanacak. Temmuz dış ticaret açığı piyasa beklentisi 7.0
YÜKSELİŞ TEMPO KAYBEDİYOR
Cuma gününe alıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde 75,200
bölgesindeki gün içi direnç bölge aşılamazken, gelen kar satışlarıyla
milyar dolar ve bu beklentinin gerçekleşmesi durumunda, yıllık dış ticaret açığı
yaklaşık 78.5 milyar dolar seviyesine gerileyecek.
kapanış %0.2’lik düşüşle 74,641 seviyesinden gerçekleşti. İşlem
hacmi önceki güne göre %20 oranında düşüşle 2.317mnTL olurken;
BİST100 endeksine dahil 67 hisse değer kaybetti, 22 hisse değer
SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ
kazandı.
Bankacılık Sektörü: TCMB munzam hareketlerinin sektörün 2016T net karına
BİST100
endeksinde
haftaya
satıcılı
eğilimle
başlanmasını
toplam etkisi %0.6 ile sınırlı olumsuz.
öngörüyoruz. Kısa vadeli görünümde tepki yükselişi içerisinde hedef
Bankacılık Sektörü: TCMB, bankaların kredi kartlarına uygulayacağı maksimum
direnç bölge olarak gördüğümüz (fibonacci %50 ve %61.8 düzeltme
faiz oranlarına ilişkin bir değişiklik yapmadı.
seviyeleri) 75,000-76,000 işlem bandının test edilmesi sonrasında
Akfen Holding (AKFEN, EP): Akfen Holding Temmuz ayı faaliyet performanslarını
yükselişin tempo kaybettiği görülüyor. 75,200-76,000 bölgesi ilk
açıkladı.
aşamadaki direnç bölge olmak üzere , olası gerilemelerde 73,500-
Coca Cola İçecek (CCOLA, EÜ): Coca-Cola İçecek birçok spor klübüyle forma
73,000 desteklerinin öne çıkabileceğini düşünüyoruz. İkincil destek
sponsorluğu konusunda görüşüyor
bölgeyi ise 72,500-71,800 aralığı olarak öngörmekteyiz. 73,500-
73,000 destek bölgesinde tepki alımları ön plana çıkabilirse de,
75,200
direnci
aşılmadıkça
bu
yöndeki
denemelerin
ivme
kazanmasını beklemiyoruz.
Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.‘nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler
ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.
İletişim : arastirma@garanti.com.tr
1
GÜNE BAŞLARKEN
31 Ağustos 2015
PİYASALARA BAKIŞ
Volatil ortamda başladığı geçtiğimiz hafta FED yetkilerinden gelen güvercin tondaki mesajlarla toparlanma fırsatı bulan
global piyasalarda, Cuma ve Cumartesi günleri FED Başkan Yardımcı Stanley Fischer’ın yaptığı sunumlar olumlu eğilimi
kısmen azalttı. Fischer ABD ekonomisi açısından Çin etkisinin düşük olduğunu, FED’in faiz artırımları noktasında ABD
ekonomisine ilişkin verilere bağlı kalmayı sürdüreceğini belirtti. Bu paralelde 17 Eylül tarihinde gerçekleşecek FED
toplantısı öncesinde ABD kaynaklı veri akışının önemini korumaya devam edeceğinin işaretini verdi. Önemini koruyan
ABD verileri içerisinde 4 Eylül tarihinde açıklanacak istihdam verileri öncelikli konumda olacaktır. FED Başkan Yardımcı
Fischer’ın açıklamalarının ardından Asya piyasalarında sınırlı bir zayıflık ön planda. Yarın imalat PMI verisinin
açıklanacağı Çin’de Şangay borsası %2’lik değer kaybıyla görece olumsuz ayrışıyor.
Global taraftaki gelişmeler Türk Lirası cinsi varlıklarda da baskıya neden olurken, sepet TL kuru 3.09’dan 3.1040’a
yükseldi. Son gelişmelerin ardından TCMB’nin zorunlu karşılık oranlarında değişikliğe gittiği görülüyor. TCMB’nin son
aksiyonu sonrasında Türk Lirası tarafında önemli bir değişiklik olmazken, USDTRY paritesi Cuma gününe göre sınırlı bir
değer kaybıyla işlem görüyor. Söz konusu gelişmenin bankacılık sektörü 2016 tahmini karlarına (Halkbank hariç olmak
üzere) %0.5 ile %1.6 oranında değişen oranlarda olumsuz etki yaratmasını öngörürken, Akbank’ın bu süreçten en fazla
olumsuz etkilenen banka olmasını öngörüyoruz. Global taraftaki zayıflık ve TCMB etkisiyle BİST’te haftaya satıcılı
eğilimle başlanmasını öngörüyoruz. 75,200-76,000 bölgesi ilk aşamadaki direnç bölge olmak üzere , olası
gerilemelerde 73,500-73,000 desteklerinin öne çıkabileceğini düşünmekteyiz. Vadeli hisse piyasasında vade sonu
olması nedeniyle dalgalı eğilimin artabileceği günde, Londra borsasının tatil nedeniyle kapalı olması düşük işlem
hacmine neden olabilir.
Tahvil-Bono Piyasası: 14/06/2017 vadeli gösterge tahvil Cuma günü %10.95 bileşik ile işlem görürken, ertesi gün
valörlü işlem gerçekleşmedi. Gösterge tahvilin gün içinde %10.70-11.10 aralığında işlem görmesini bekliyoruz.
Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi Cuma günü 260- 265 baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah
262,77 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $163.98 seviyesinde.
Döviz Piyasası: USD, Cuma günü ABD’de açıklanan kişisel gelir ve kişisel harcamalar verilerinin beklentiler dahilinde
gelmesi ile birlikte diğer para birimleri karşısında sınırlı değer kazançlarına devam etti. EUR/USD paritesi 1.1246
seviyesinden başladığı günü 1.1185 seviyesinden tamamlarken, dolar endeksi de haftayı 96 seviyesinin üzerine
tamamladı. Yurtiçinde ise USD/TL, 2.9340 seviyesinden 2.9076’ya kadar gerilemesine rağmen haftayı 2.9236
seviyesinden tamamladı. Bu sabah ise €/$ 1.1257, $/Yen 120.9, €/Yen 136.2 seviyesinde işlem görüyor. $/TL’de
işlemler 2.9285 seviyesinden geçerken, gün içinde 2.89-2.95 aralığında bir seyir bekliyoruz. 2.9170 ve 2.9060 destek,
2.9360 ve 2.9500 ise direnç seviyeleridir.
Uluslararası Piyasalar: ABD borsalarında S&P 500 endeksi ve Dow Jones Cuma gününü yatay tamamladı.ABD 10
yıllık tahvil faizi bu sabah %2.16, Brent petrol varil fiyatı ise $49.22 seviyesinde. Asya borsaları, ABD merkez bankası
Fed'in üst düzey yetkililerinin Eylül ayında bir faiz artışı için olasılığın devam ettiği yönündeki açıklamaları ve Çin'de
hisselerin yeniden düşmesiyle beraber, son üç yılın en kötü aylık performansına doğru ilerlediler. Kapanışa doğru, Çin'in
CSI300 endeksi %2.61 düşüş gösterirken, Shanghai bileşik endeksi de %2.84 düşüş kaydediyor. Vadeli Dow Jones
sözleşmesi ise bu sabah %1.30 düşüş ile işlem görüyor. Bugün, Avrupa’da önemli bir veri akışı bulunmazken, ABD’de
ise Dallas Fed imalat endeksi verisi takip edilecek.
Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,134, gümüş ise $14.5 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1006,
paladyum $580 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $2.33 seviyesinden işlem görüyor.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
2
GÜNE BAŞLARKEN
31 Ağustos 2015
TEKNİK ANALİZ
YÜKSELİŞ TEMPO KAYBEDİYOR…
BİST100 (Günlük, TL)
Cuma gününe alıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde 75,200 bölgesindeki gün içi direnç bölge aşılamazken,
gelen kar satışlarıyla kapanış %0.2’lik düşüşle 74,641 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %20
oranında düşüşle 2.317mnTL olurken; BİST100 endeksine dahil 67 hisse değer kaybetti, 22 hisse değer kazandı.
BİST100 endeksinde haftaya satıcılı eğilimle başlanmasını öngörüyoruz. Kısa vadeli görünümde tepki yükselişi
içerisinde hedef direnç bölge olarak gördüğümüz (fibonacci %50 ve %61.8 düzeltme seviyeleri) 75,000-76,000 işlem
bandının test edilmesi sonrasında yükselişin tempo kaybettiği görülüyor. 75,200-76,000 bölgesi ilk aşamadaki direnç
bölge olmak üzere , olası gerilemelerde 73,500-73,000 desteklerinin öne çıkabileceğini düşünüyoruz. İkincil destek
bölgeyi ise 72,500-71,800 aralığı olarak öngörmekteyiz. 73,500-73,000 destek bölgesinde tepki alımları ön plana
çıkabilirse de, 75,200 direnci aşılmadıkça bu yöndeki denemelerin ivme kazanmasını beklemiyoruz.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
3
GÜNE BAŞLARKEN
31 Ağustos 2015
VİOP Teknik Analiz
VİOP Endeks30 Ağustos Kontratı
Güne tepki alımlarıyla başlayan kontrat gün içinde dalgalı seyretti ve günü %0.3 kayıpla kapattı. Kısa vadeli düşüş trendi
altında hareket eden kontratta 92.000-92.500 direnç bölgeleri iken, 91,300-91,000 destek seviyeleri olarak takip
ediyoruz. 92,000-92,500 bölgesinde zorlanan kontratta, bu bölge aşılmadığı sürece yeni long pozisyon önermiyoruz.
91,300-91,000 bölgesinde hızlanabilecek satışlarda ise 90,600-90,000 ikincil destek bölgeleri olarak takip edeceğiz.
Kontratın güne satıcılı başlamasını bekliyoruz. Bugün Ağustos vade kontratlarının son işlem günü olduğunu
hatırlatalım.
Endeks30 – Ağustos Kontratı (60dk)
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
4
GÜNE BAŞLARKEN
31 Ağustos 2015
EKONOMİ HABERLERİ
Geçici Seçim Hükümeti: Cuma günü Başbakan Davutoğlu tarafından geçici seçim hükümeti kuruldu. Bakanlar
kurulunda, muhalefet kanadından Tuğrul Türkeş’in (MHP), ve Müslüm Doğan ve Ali Haydar Konca (HDP) yer alıyor.
Hazine’den sorumlu Başbakan yardımcısı Cevdet Yılmaz (Ali Babacan yerine) olurken, Nihat Zeybekçi ve Mehmet
Şimşek, Ekonomi ve Maliye Bakanı olarak görevlerine devam ettiler.
Fitch Açıklamalar: Fitch Cuma günü yayınladığı araştırma notunda halen devam eden seçim sürecinin belirsizlik
yarattığının altını çizdi. 18 Eylül’de Fitch gözden geçirmesi var. Kredi notumuzda herhangi bir değişiklik beklemiyoruz
fakat görünümün durağandan negatife çekilmesi söz konusu olabilir. Ek olarak Aralık’ta Moody’s gözden geçirmesi
bulunuyor. Fitch’ten olumsuz bir hareket gelirse, piyasada Moody’s in notumuzu düşüreceğine dair beklentiler artabilir.
Bu şekilde bir beklentimiz yok, Türkiye’nin hem kamu hem banka bilançoları halen çok sağlam ve bir not düşüşünü şu
anda gerektirmiyor. Fakat piyasada böyle bir beklenti oluşabilir, bu da fiyatlamayı olumsuz etkiler. Bu tarz bir riskin altını
çizmekte fayda var.
Dış Ticaret Dengesi Beklentisi, Temmuz 2015: Temmuz ayı dış ticaret verisi bugün günü saat 10’da açıklanacak.
Temmuz dış ticaret açığı piyasa beklentisi 7.0 milyar dolar ve bu beklentinin gerçekleşmesi durumunda, yıllık dış ticaret
açığı yaklaşık 78.5 milyar dolar seviyesine gerileyecek.
ŞİRKET HABERLERİ
Akfen Holding (AKFEN, EP, Fiyat:8.17TL, Piyasa Değeri TL2,140mn): Akfen Holding Temmuz ayı faaliyet
performanslarını açıkladı. Mersin Uluslararası Limanı’nda (MIP) Temmuz ayında elleçlenen konteyner hacmi yıllık
bazda %11 düşerek 108,998mn TEU’ya düşerken, konvansiyonel kargo hacmi aynı dönemde %26 düşerek 600,500mn
ton seviyesine inmiştir. TAV Havalimanları’nda Temmuz ayında toplam yolcu sayısı %16 arttı. IDO’da ise Temmuz
2015’te toplam yolcu sayısı yıllık bazda %11 artarken taşınan araç sayısı %15 artmıştır. Enerji segmentinde Temmuz
ayında Akfen HES’te üretilen elektrik hacmi artan kapasite ve artan su seviyeleri ile yıllık bazda %249 artmıştır. Akfen
İnşaat’ın Temmuz ayı başında 460mn ABD$ olan işyükü ay sonunda azalarak 454mn ABD$’ı seviyesine inmiştir.
Coca Cola İçecek (CCOLA, EÜ, Fiyat:35.15TL, Piyasa Değeri TL8,941mn): Basında çıkan habere göre, Coca-Cola
İçecek birçok spor klübüyle forma sponsorluğu konusunda görüşüyor ve birkaç gün içerisinde anlaşmaları imzalaması
bekleniyor.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
5
GÜNE BAŞLARKEN
31 Ağustos 2015
SEKTÖR HABERLERİ
TCMB çekirdek dışı yükümlülükler için üç yıldan uzun vadeyi teşvik etmek amacıyla mevduat/katılım fonu dışı yabancı
para yükümlülükler için zorunlu karşılık oranlarını 1 yıl vade için %20’den %25’e, 2 yıl vade için %14’den %20’ye ve 3 yıl
vade için %8’den %15’e artırdı. 5 yıl vade için karşılıklar %7’de sabit tutulurken, 5 yıldan uzun vade için karşılıklar ise
%6’dan %5’e düşürüldü.
Buna ek olarak, bankacılık sektörünün aracılık maliyetlerinin azaltılması ve çekirdek yükümlülüklerinin desteklenmesi
amacıyla, Türk Lirası cinsinden tesis edilen zorunlu karşılıklara ödenen faiz oranlarında önümüzdeki üç ay kademeli
olarak 150 baz puanlık artırma gidildi.
Çekirdek dışı yükümlülüklerde yapılan munzam artışı bankaların maliyetini artırıcı yönde olurken, TL munzamlara faiz
ödenmesi ise maliyetleri rahatlatıcı yönde etki göstermektedir. Hesaplamalarımıza göre, kapsamımızdaki bankalar için
net etki 2016T karı için %0.6 ile olumsuz yönde sınırlıdır. 2016T net kar açısından, çekirdek dışı YP fonlaması %24
seviyesinde yüksek olan Akbank %1.2 ile düzenlemeden en olumsuz yönde etkilenen banka olurken, Halkbank ise daha
yüksek oranda TL munzam tuttuğu için düzenlemeden nette %0.6 kadar olumlu etkilenmektedir.
1Y15 rakamları TL m n
AKBNK
GARAN
HALKB
ISCTR
VAKBN
YKBNK
Toplam
Çekirdek dışı fonlama
52,418
46,208
23,376
46,408
35,276
40,694
244,379
24%
20%
13%
17%
20%
19%
19%
2,621
2,310
1,169
2,320
1,764
2,035
12,219
52
46
23
46
35
41
244
564
981
2,759
1,877
1,656
1,777
9,613
Toplam fonlamaya oranı
Ek munzam yükü
Ek maliyet
TL Munzam
Ek faiz
Net Etki
Marj Etkisi
2016T kar etkisi
8
15
41
28
25
27
144
-44
-31
18
-18
-10
-14
-100
-0.02%
-0.02%
0.01%
-0.01%
-0.01%
-0.01%
-0.01%
-1.2%
-0.9%
0.6%
-0.5%
-0.5%
-0.6%
-0.6%
Bankacılık Sektörü: TCMB 4Ç15 dönemi için bankaların kredi kartlarına uygulayacağı maksimum faiz oranlarına ilişkin
bir değişiklik yapmadı. Hatırlanacağı üzere kredi kartı işlemlerinde uygulanacak azami faiz oranları Türk lirası için
2.02%, yabancı para için yüzde 1.62%, aylık azami gecikme faiz oranları Türk lirası için 2.52%, yabancı para için yüzde
2.12%’dir. Haberin etkisini bankacılık sektörü hisseleri için nötr olarak değerlendiriyoruz.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
6
GÜNE BAŞLARKEN
31 Ağustos 2015
KURUMSAL İŞLEMLER
Serm aye Artırım ı
31.08.2015
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
Şirket
BIST Kodu
Bak Ambalaj
BAKAB
Akmerkez G.M.Y.O.
AKMGY
Pinar Sut
PNSUT
Pergamon Status
PSDTC
Bim Birlesik Magazalar
BIMAS
Saf G.M.Y.O.
SAFGY
Hektas
HEKTS
Aslan Cimento
ASLAN
Kardemir (A)
KRDMA
Kardemir (B)
KRDMB
Kardemir (D)
KRDMD
Mardin Cimento
MRDIN
Unye Cimento
UNYEC
Bolu Cimento
BOLUC
Emek Elektrik
EMKEL
Park Elek. Madencilik
PRKME
Is G.M.Y.O.
ISGYO
Is Yatirim
ISMEN
Karsusan Karadeniz Su Urunleri
KRSAN
Ozak G.M.Y.O.
OZKGY
Sanko Pazarlama
SANKO
Temapol Polimer Plastik
TMPOL
ARAŞTIRMA
Tarih
31.08.2015
15.09.2015
30.09.2015
30.09.2015
21.10.2015
30.10.2015
27.11.2015
10.12.2015
11.12.2015
11.12.2015
11.12.2015
15.12.2015
15.12.2015
15.12.2015
21.12.2015
31.12.2015
Hisse
Başına
Brüt (TL)
0.05
0.18
0.81
0.35
0.40
0.12
0.24
0.72
0.04
0.04
0.04
0.51
0.45
0.16
0.01
0.61
Brüt
Tem ettü
Verim i
2%
1%
4%
4%
1%
12%
9%
2%
3%
3%
3%
13%
11%
3%
1%
17%
Bedelli
(%)
155
Bedelsiz Mevcut Serm aye (m n Kapanış
(%)
TL)
(TL)
36.0
2.55
37.3
17.50
45.0
20.30
4.5
8.60
303.6
49.90
886.6
1.00
75.9
2.56
73.0
41.35
240.3
1.58
119.5
1.73
780.2
1.26
109.5
3.92
123.6
4.26
143.2
5.14
24.3
1.04
148.9
3.68
746.0
1.43
355.0
1.02
4.9
5.54
59.24
250.0
1.51
38.03
50.0
2.86
170
14.2
4.65
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
Referans
Fiyat (TL)
2.51
7
GÜNE BAŞLARKEN
31 Ağustos 2015
TAVSİYE LİSTESİ
28.08.2015
Hisse
Temel Kapanış
Özkaynak Get.
Piyasa Değeri
(TL)
Hedef
Fiyat*
Artış
Tavsiye
Potansiyeli
(mn ABD$)
Ort.
Hacim**
2015T
EÜ
EÜ
EÜ
EÜ
EP
EÜ
6.83
7.32
10.95
4.86
3.79
3.51
1.52
9.20
16.10
6.90
5.45
4.50
2.30
35%
47%
42%
44%
28%
51%
9,373
10,548
4,696
7,504
3,251
5,235
913
82.1
314.9
94.5
74.4
97.8
25.7
2.2
6.8
8.3
5.6
6.5
5.2
8.2
6.4
6.1
7.4
4.7
6.1
4.7
6.7
6.1
0.76
0.98
0.74
0.68
0.58
0.74
1.00
0.69
0.88
0.65
0.62
0.53
0.67
0.89
13.6%
12.3%
13.9%
11.0%
11.7%
9.4%
16.8%
EÜ
EÜ
5.00
49.50
6.35
60.00
27%
21%
703
608
0.2
0.8
17.1
16.1
13.6
12.7
3.05
4.50
2.74
3.76
18.6% 21.3%
30.3% 32.1%
F/K
F/DD
2016T 2015T 2016T 2015T 2016T
FİNANSAL
Bankalar
Akbank
Garanti Bankası
Halk Bankası
İş Bankası
Vakıfbank
YKB
TSKB
Sigorta ve Emeklilik
Anadolu Hayat
Avivasa
Banks
AKBNK
GARAN
HALKB
ISCTR
VAKBN
YKBNK
TSKB
Banks
ANHYT
AVISA
Hisse
Holdingler
Akfen Holding
Doğan Holding
Koç Holding
Sabancı Holding
Şişe Cam
AKFEN
DOHOL
KCHOL
SAHOL
SISE
Hisse
GYO
Emlak GYO
İş GYO
Sinpaş GYO
Torunlar GYO
EKGYO
ISGYO
SNGYO
TRGYO
Hisse
SANAYİ
Adana Çimento
Anadolu Efes
Akçansa
Ak Enerji
Aksa Enerji
Anadolu Cam
Anel Elektrik
Arçelik
Aselsan
Aygaz
Bağfaş
Banvit
BİM
Bizim Toptan
Brisa
Bolu Çimento
Coca-Cola İçecek
Çimsa
Doğuş Otomotiv
Enka İnşaat
Ereğli Demir Çelik
Ford Otosan
Gübretaş
Indeks
Kardemir (D)
Mardin Çimento
Migros
Otokar
Petkim
Pegasus
Soda Sanayii
Tat Konserve
TAV Havalimanları
Tekfen Holding
Turkcell
Türk Hava Yolları
Tümosan
Tofaş
Trakya Cam
Türk Telekom
Türk Traktör
Tüpraş
Ülker
Ünye Çimento
ADANA
AEFES
AKCNS
AKENR
AKSEN
ANACM
ANELE
ARCLK
ASELS
AYGAZ
BAGFS
BANVT
BIMAS
BIZIM
BRISA
BOLUC
CCOLA
CIMSA
DOAS
ENKAI
EREGL
FROTO
GUBRF
INDES
KRDMD
MRDIN
MGROS
OTKAR
PETKM
PGSUS
SODA
TATGD
TAVHL
TKFEN
TCELL
THYAO
TMSN
TOASO
TRKCM
TTKOM
TTRAK
TUPRS
ULKER
UNYEC
BİST-100
XU100
Temel Kapanış
Tavsiye
(TL)
EP
GG
EP
EÜ
EP
8.17
0.53
11.10
8.65
2.83
Temel Kapanış
Tavsiye
(TL)
EÜ
EÜ
EP
EÜ
2.51
1.43
0.65
2.97
Hedef
Fiyat*
Artış
Piyasa Değeri
Ort.
Hacim**
Potansiyeli (mn ABD$)
8.90
13.90
11.90
3.31
Hedef
Fiyat*
9%
25%
38%
17%
734
476
9,658
6,056
1,845
0.3
4.9
20.7
18.2
4.3
Artış
Piyasa Değeri
Ort.
Hacim**
Potansiyeli (mn ABD$)
3.90
1.81
0.83
4.30
56%
26%
28%
45%
3,272
366
134
510
34.9
1.8
0.9
1.1
Ort.
Artış
Piyasa Değeri
Hacim**
Potansiyeli (mn ABD$)
F/K
2015T 2016T
11.6
7.2
8.9
46.0
9.4
6.2
7.5
Düz. NAD
(mnTL)
Düz. NAD
prim / iskonto
3,098
30,162
16,731
6,752
-31%
-7%
5%
-20%
F/K
FD/FVAÖK
2015T 2016T 2015T 2016T
7.2
15.3
2.4
6.4
6.9
53.1
2.3
14.0%
12.5%
14.7%
10.6%
11.9%
10.6%
15.4%
6.3
12.9
42.1
11.5
F/DD
Trailing
5.7
7.2
18.3
5.9
FD/FVAÖK
1.1
0.9
0.3
0.4
FD/Satış
Temel Kapanış
Tavsiye
(TL)
Hedef
Fiyat*
EA
EP
EP
EP
EÜ
EÜ
GG
EÜ
EP
EÜ
EP
EÜ
EP
EP
EÜ
EP
EÜ
EÜ
EÜ
EP
EÜ
EP
EÜ
EP
EA
EÜ
EP
EÜ
EÜ
EP
EP
EÜ
EÜ
EP
GG
GG
EP
EÜ
Not Yok
EP
EÜ
EÜ
EP
6.42
21.35
13.90
0.90
2.80
1.97
1.03
13.50
14.15
10.00
12.45
2.07
49.90
11.15
8.26
5.14
35.15
15.00
12.75
5.02
3.88
29.45
6.32
5.46
1.26
3.92
16.50
73.40
3.92
18.50
4.60
6.82
22.90
4.02
11.45
7.96
6.06
17.70
1.72
6.11
70.50
74.30
17.85
4.26
7.20
27.54
18.70
1.20
3.80
2.50
17.18
16.00
11.37
15.85
3.10
52.20
16.20
9.50
6.70
59.50
19.30
6.06
4.80
33.43
7.21
7.50
2.16
5.01
23.70
71.70
5.00
31.65
4.59
7.30
24.20
5.60
13.95
16.73
3.25
82.00
77.20
21.30
5.36
12%
29%
35%
33%
36%
27%
27%
13%
14%
27%
50%
5%
45%
15%
30%
69%
29%
21%
24%
14%
14%
37%
71%
28%
44%
-2%
28%
71%
0%
7%
6%
39%
22%
-5%
89%
16%
4%
19%
26%
194
4,337
913
225
589
300
39
3,130
2,427
1,029
192
71
5,198
153
865
253
3,068
695
962
6,889
4,659
3,546
724
105
337
147
1,008
604
1,345
649
1,042
318
2,854
510
8,643
3,769
239
3,036
528
7,337
1,291
6,384
2,095
181
0.2
1.9
0.6
2.1
3.5
1.2
0.5
8.0
4.1
1.2
3.1
0.4
12.6
1.8
1.7
0.5
4.7
1.1
5.5
7.1
18.0
4.6
5.3
0.3
20.6
0.2
3.3
6.8
10.0
12.9
2.1
2.7
7.5
11.3
33.1
76.8
11.8
9.2
3.3
7.9
2.1
26.9
7.1
0.1
12.1
8.4
20.6
10.2
12.1
7.7
12.7
15.5
9.3
18.7
5.4
26.7
20.3
13.2
8.6
15.4
9.5
12.2
10.4
14.8
10.2
8.7
4.2
7.6
23.9
18.4
9.0
10.0
10.3
15.0
12.1
7.1
13.2
6.1
14.8
11.9
6.9
13.1
12.3
26.8
7.6
10.6
9.0
16.4
9.3
10.7
8.2
5.4
11.6
11.2
9.4
12.4
3.6
22.0
14.9
11.9
6.9
12.8
9.7
11.7
10.3
11.1
9.5
7.2
3.8
6.8
17.4
20.7
9.5
6.8
9.0
14.5
10.6
7.0
10.8
6.7
12.4
9.9
5.9
11.7
10.1
21.5
6.7
9.5
7.0
8.2
7.4
11.7
9.7
3.2
7.6
8.6
11.6
8.1
12.3
5.0
17.6
5.4
7.9
6.3
9.0
6.9
14.6
5.2
8.9
4.7
9.7
4.5
5.3
8.2
9.9
6.8
3.9
6.5
11.4
6.7
4.7
4.4
4.7
9.7
7.9
2.9
8.9
9.0
17.0
5.0
6.5
7.1
7.3
6.8
12.4
8.0
3.0
7.1
7.9
10.0
8.0
9.1
4.1
14.4
4.6
6.6
5.6
7.6
6.3
5.9
4.9
7.3
4.3
8.2
4.1
4.9
7.4
13.3
6.4
3.1
5.7
9.5
6.4
4.4
4.2
4.0
8.3
6.1
2.7
7.9
7.6
14.2
4.7
5.7
2.1
1.4
2.0
1.7
1.6
1.0
0.7
1.0
2.4
0.5
1.5
0.3
0.8
0.2
2.0
2.1
1.6
1.9
0.9
1.2
1.0
0.8
0.2
1.0
1.6
0.5
1.6
0.8
0.6
1.5
1.0
3.4
0.4
1.9
0.9
1.4
1.2
0.8
1.5
0.7
2.0
1.6
1.2
2.1
1.3
1.8
1.8
1.5
0.9
0.6
0.9
2.0
0.4
1.2
0.3
0.7
0.1
1.8
1.7
1.3
1.8
1.0
1.2
0.9
0.7
0.2
0.9
1.5
0.5
1.7
0.7
0.5
1.4
0.9
3.3
0.3
1.8
0.8
1.2
1.0
0.7
1.4
0.6
1.8
1.4
74,642
95,543
28%
158,757
1,350
9.9
8.7
6.5
5.7
1.1
1.0
F/K
2015T
2016T 2015T 2016T 2015T 2016T
*: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
8
GÜNE BAŞLARKEN
31 Ağustos 2015
MODEL PORTFÖYÜMÜZÜN PERFORMANSI
Haftalık Kapanış Fiyatı (TL)
28.08.2015
21.08.2015
2.80
2.97
6.83
6.54
5.02
4.78
4.86
4.82
22.90
22.55
11.45
11.50
1.52
1.56
70.50
71.00
17.85
17.50
Aksa Enerji
Akbank
Enka İnşaat
İş Bankası (C)
Tav Havalimanları
Turkcell
T.S.K.B.
Türk Traktör
Ülker
Portföyümüzün
Getirisi
BİST-100
Relatif Performans
74,642
73,798
Değişim (%)
-5.72%
4.43%
5.02%
0.83%
1.55%
-0.43%
-2.56%
-0.70%
2.00%
0.98%
1.14%
-0.16%
Model Portföyümüz; AKSEN, AKBNK, ENKAI, ISCTR, TAVHL, TCELL, TSKB, TTRAK ve ULKER
hisselerinden oluşmaktadır.
AL TAVSİYELERİMİZİN GETİRİ
TABLOSU
AL Tavsiyelerimiz
BİST-100 Endeksi
Relatif
*YBB: Yılbaşından bu yana
TL
-3%
-7%
1 ay
ABD$
-7%
-11%
3.7%
3 ay
TL
ABD$
-11%
-19%
-10%
-18%
-1.5%
2015*
TL
ABD$
-14%
-32%
-13%
-30%
-1.7%
2014*
TL
ABD$
21%
-11%
10%
-20%
10.1%
2013*
TL
ABD$
5%
-36%
-5%
-42%
9.7%
2012*
TL
ABD$
82%
18%
46%
-6%
24.7%
Model Portföy listemizin performansı 28 Ağustos tarihinde hesaplanmıştır.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
9
GÜNE BAŞLARKEN
31 Ağustos 2015
VERİ AKIŞI
31 Ağustos Pazartesi
10:00 – Türkiye Ticari Denge (Temmuz) – Önceki Veri: -6.21mlr / Beklenti: m.d.
12:00 – AB TÜFE Beklentisi (Yıllık) (Ağustos) – Önceki Veri: %0.2 / Beklenti: %0.1
16:45 – ABD Chicago PMI (Ağustos) – Önceki Veri: 54.7 / Beklenti: 54.5
17:30 – ABD Dallas Fed İmalat Endeksi (Ağustos) – Önceki Veri: -4.6 / Beklenti: -3.8
1 Eylül Salı
Japonya Ekonomi Bakanı Amari Konuşacak
FED Üyesi Rosengren Konuşacak
02:50 – Japonya Sermaye Harcaması (Yıllık) (2. Çeyrek) – Önceki Veri: %7.3 / Beklenti: %8.8
04:00 – Çin İmalat PMI (Ağustos) – Önceki Veri: 50.0 / Beklenti: 49.7
04:35 – Japonya Nikkei İmalat PMI (Ağustos) – Önceki Veri: 51.9 / Beklenti: m.d
04:45 – Çin Caixin İmalat PMI (Ağustos) – Önceki Veri: 47.1 / Beklenti: 47.1
10:00 – Türkiye Markit İmalat PMI (Ağustos) – Önceki Veri: 50.1 / Beklenti: 50.0
10:50 – Fransa Markit PMI (Ağustos) – Önceki Veri: 48.6 / Beklenti: 48.6
10:55 – Almanya İstihdam Değişimi (Ağustos) – Önceki Veri: 9bin / Beklenti: -4bin
10:55 – Almanya Markit İmalat PMI (Ağustos) – Önceki Veri: 53.2 / Beklenti: 53.2
11:00 – AB Markit İmalat PMI (Ağustos) – Önceki Veri: 52.4 / Beklenti: 52.4
12:00 – AB İşsizlik Oranı (Temmuz) – Önceki Veri: %11.1 / Beklenti: m%11.1
12:45 – Japonya Ekonomi Bakanı Amari Konuşacak
16:45 – ABD Markit İmalat PMI (Ağustos) – Önceki Veri: 52.9 / Beklenti: 52.9
17:00 – ABD İnşaat Harcamaları (Aylık) (Temmuz) – Önceki Veri: %0.1 / Beklenti: %0.6
17:00 – ABD ISM İmalat (Ağustos) – Önceki Veri: 52.7 / Beklenti: 52.5
21:00 – FED Üyesi Rosengren Konuşacak
2 Eylül Çarşamba
FED Bej Kitabı Yayımlayacak
AB Savuma Bakanları Lüksemburg’da Toplanacak
12:00 – AB ÜFE (Aylık) (Temmuz) – Önceki Veri: %-0.1 / Beklenti: %-0.1
14:00 – ABD MBA Mortgage Başvuruları (28 Ağustos) – Önceki Veri: %0.2 / Beklenti: m.d.
15:15 – ABD ADP İstihdam Değişimi (Ağustos) – Önceki Veri: 185bin / Beklenti: 200bin
15:30 – ABD Tarım Dışı Verimlilik (2. Çeyrek) – Önceki Veri: %1.3 / Beklenti: %2.8
16:45 – ABD ISM New York (Ağustos) – Önceki Veri: 68.8 / Beklenti: m.d.
17:00 – ABD Fabrika Siparişleri (Temmuz) – Önceki Veri: %1.8 / Beklenti: %0.9
17:30 – ABD DOE Ham Petrol Stoğu (28 Ağustos) – Önceki Veri: -5452bin / Beklenti: m.d.
21:00 – ABD FED Bej Kitabı Yayımlayacak
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
10
GÜNE BAŞLARKEN
31 Ağustos 2015
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk
ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım
kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece
GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve
yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca,
Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce
hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye
özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda
kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21
Faks: 212 352 42 40
E-mail: arastirma@garanti.com.tr
Tavsiye Tanımları
EÜ
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.
EP
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.
EA
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
11