29 Temmuz 2011 Makro Veri Dış Ticaret: İthalat genişlemesi sürdürülebilir büyüme için halen çok yüksek İbrahim Aksoy Ekonomist Tel: 212 334 91 04 E-mail: iaksoy@sekeryatirim.com.tr Haziran ayında dış ticaret açığı 10,2 milyar dolar olarak açıklandı. Yıllık bazda %79 artan açık 9,5 milyar $ seviyesindeki piyasa beklentisi ve 9,2 milyar $’lık tahminimizin üzerinde geldi. Tahminimizdeki hata temel olarak bütçe altında açıklanan ithalattan alınan KDV’nin daha düşük bir ithalat genişlemesine işaret etmesinden kaynaklandı. İthalat söz konusu ayda yıllık bazda %41,7 artışla 21,6 milyar $ olarak gerçekleşirken, ihracat artışı %19,3 ile ihracata göre oldukça düşük gerçekleşti ve ihracat 11,4 milyar $’a yükseldi. Bununla birlikte, mevsimsellikten arındırılmış veriler, Mayıs’a göre ihracat artış hızının %2,9 ile ithalattaki %0,8’lik artışın üzerinde gerçekleştiğini gösterdi. Tablo 1: Dış Ticaret Dengesi (milyar $) Yılbaşından bugüne Haziran Dış Ticaret Açığı 12-Aylık Toplam 2011 2010 2011 2010 Haz May 10.2 5.7 54.0 28.7 97.0 92.5 Enerji 3.7 2.6 21.6 15.6 40.1 39.0 Enerji Dış ı 6.5 3.1 32.4 13.1 56.9 53.5 11.4 9.5 65.6 54.7 12-aylık; % 19.3 14.6 19.9 14.7 İthalat 12-aylık; % 21.6 41.7 15.2 21.9 119.6 43.4 83.4 33.7 221.8 215.4 ... ... 4.3 37.3 17.3 42.8 3.1 22.5 12.1 21.7 24.8 41.0 94.8 44.1 17.6 30.1 65.8 34.7 45.7 44.6 ... ... 176.0 170.8 ... ... İhracat Enerji 12-aylık; % Enerji Dışı 12-aylık; % 124.8 123.0 ... ... Kaynak: TÜİK Grafik 1: Dış Ticaret Dengesi (milyar $; 12-aylık toplam) 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 Toplam Enerji Enerji-Dışı Kaynak: TÜİK Ekonomik Araştırma Sayfa |1 29 Temmuz 2011 Yılın ilk yarısı için dış ticaret açığı 54 milyar $ olarak gerçekleşirken geçen yılın ilk yarısında bu rakam 28,7 milyar $’dı. 12-aylık birikimli açık ise Mayıs’a göre 4,5 milyar $ genişleyerek Haziran’da 97 milyar $ ile yeni bir rekor kırmış oldu. Dış ticaret açığında enerji-dışı ithalat kaynaklı genişleme trendi Haziran’da da devam etmiş oldu. 12-aylık birikimli enerji-dışı ticaret açığı Haziran’da 56,9 milyar $’a yükseldi (Mayıs: 53,5 milyar $). Aylık verilerde, yatırım malları ithalatı (yıllık bazda %62 artışla 3,7 milyar $), aramalı ithalatı (+%38, 15,1 milyar $) ve tüketim malı ithalatı (+%42, 2,8 milyar $), ekonominin halen sürdürülebilir bir büyüme patikasından uzak olduğunu göstermesi açısından dikkate değer. Sektörlere baktığımızda şu veriler ilgi çekiyor. Türkiye’nin ana ihracat sektörü otomotivin ithalatı Haziran’da yıllık bazda %56 artarak 2,0 milyar $ olurken, sektörün ihracatı sadece %24 artarak 1,5 milyar $ olarak gerçekleşti. Ana metal sanayi ithalatı Haziran’da %41 artışla 2,1 milyar $ olurken, kimyasal ürünler ithalatı %30 yükselerek 3,1 milyar $’a çıktı. Haziran dış ticaret rakamları cari açıkta düzelmeden halen uzakta olduğumuzu gösteriyor. Dış ticaret verileri sonrası, söz konusu ay için ilk cari açık tahminimiz 7,3 milyar $’lık bir cari açığa işaret ediyor. Böyle bir aylık açık, 12-aylık cari açığın Haziran’da 3,8 milyar $ genişleyerek yeni bir rekor olan 72 milyar $’a çıkmasına neden olacaktır. Bu da TL üzerindeki baskının önümüzdeki dönemde devam edeceğine işaret ediyor. Fakat kısa vade için beklentimiz Başbakan Recep Tayyip Erdoğan ve ekonomi yönetiminin olumlu açıklamaları sonrasında TL’nin değer kazancının devam etmesi yönünde. Bugünkü veri piyasa beklentisinin üzerinde olması nedeniyle normal koşullar altında hisse senedi endeksleri, TL ve bono piyasası için olumsuz görünse de yukarıda bahsettiğimiz açıklamalar sonrasında TL’ye ilişkin olumlu hava nedeniyle, negatif etkinin geçici olmasını bekliyoruz. Bu değerlendirmemiz okunurken, ABD borç tavanı nedeniyle halen uzlaşma sağlanamamış olması sonucu yurtdışı hisse senedi piyasalarının ve ABD vadeli hisse senedi endekslerinin kırmızıda olduğunu hatırlatmakta fayda görüyoruz. Ekonomik Araştırma Sayfa |2 29 Temmuz 2011 UYARI NOTU: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri, yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.- İnönü Caddesi Tümşah Han No:36 Kat: 3 – 4 Gümüşsuyu / İSTANBUL Tel: 0212 334 33 33, Pbx Fax: 0212 334 33 34, arastirma@sekeryatiri m.com Ekonomik Araştırma Sayfa |3