araştırma - Garanti Yatırım

ARAŞTIRMA
GÜNE BAŞLARKEN
12 Şubat 2015
GÜNDEM
PİYASALARA BAKIŞ
12 Şubat Perşembe
Yunanistan’a ilişkin görüşmelerde kesin bir sonuca ulaşılamaması piyasalarda
belirsizliğin devamına neden olurken, süreç bu aşamada risk alma iştahı üzerinde
baskı yaratmaya devam ediyor. Günün ajandasında ABD’de açıklanacak perakende
satış ve haftalık işsizlik sigortası başvurusu verileri öne çıkıyor olsa da, Yunanistan
ve Rusya-Ukrayna konularında devam eden görüşmeler izlenmeye devam edilecek.
11:30 – İngiltere BoE Enflasyon Raporu
12:00 – AB Sanayi Üretimi (Yıllık) (Aralık)
Önceki Veri: -%0.4 / Beklenti: %0.30
15:30 – ABD Haftalık İşsizlik Maaş Başvuruları (Şubat)
Önceki Veri: 278bin kişi / Beklenti: 280bin kişi
15:30 – ABD Perakende Satışlar (Ocak)
Önceki Veri: -0.90% / Beklenti: -0.50%
Yurtiçi piyasalar açısından ise Türk Lirası tarafındaki volatilite baskı unsuru olmaya
devam ediyor. Güne başlarken Türk Lirası’nda sınırlı bir değer kaybı görülürken,
BİST100 endeksinde ise yatay yönde açılış beklemekteyiz. Endekste kısa vadede
83,000-82,500 bölgesi destek olmak üzere sınırlı tepki alımları öne çıkıyor olsa da,
kısa vadede bu eğilimin sürdürülebilir olması açısından 85,400 bölgesinin aşılması
gerektiğini düşünüyoruz. Şirketler tarafında ise bugün Turkcell’in 2014 yılı son
çeyrek bilançosunu açıklaması beklenirken, MSCI Türkiye endekslerinde Şubat ayı
gözden geçirmesinde herhangi bir değişiklik yapılmadığını belirtelim.
PİYASA EKRANI
BİST-100 Kapanış (TL/$)
Değişim
Günlük
Aylık
YBB
Günlük İşlem Hacmi (mn)
3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn)
Yabancı Takas Oranı
Gösterge Bileşik Faiz
Eurobond Faizi (15 Ocak 2030)
Eurobond spread
Döviz Sepeti
Günlük Değişim
YBB
TL
0.38%
-5.17%
-2.67%
5,603
4,101
83,429 / 33,511
$
-0.03%
-12.02%
-9.03%
2,250
1,775
63.26%
8.27%
254.6
4.7%
2.6705
0.48%
5.45%
DEĞERLEME TABLOSU
240,123
74,452
2015T
10.3
7.6
1.0
10%
12%
15%
9%
12%
TEKNİK ANALİZ
rakam da 45.8 milyar dolar oldu. (GSYH %5.6, 2013 sonu 65 milyar dolar - %7.9
GSYH idi) 2015 yılı için ise daha önce 39 milyar dolar olan beklentimizi 35 milyar
dolara düşürüyoruz. (GSYH %4.3 - petrol fiyatlarında önceki US$68bbl olan
varsayımımızı
US$58bbl’ye
çekiyoruz,
EIA
Ocak15).
2015
Cari
açık
2014 sonunda cari açığın kompozisyonuna bakarsak; net enerji ithalatı 48.8
milyar dolar (ortalama petrol fiyatı-brent US$100bbl); enerji dışı cari denge ise
fazla veriyor; 3 milyar dolar. 2014 sonu itibariyle dış finansman kalemlerime
baktığımızda; Türkiye’ye net sermaye girişi son 6 aydır yatay olduğunu
görüyoruz.
2014 sonunda, cari açığın %13’ü doğrudan yabancı yatırımlarla,
%46’sı portföy girişleriyle, %41’i de diğer yatırımlarla (özel sektörün dış kredi
kullanımı ağırlıklı olarak) sağlanmış durumda.
SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ
Pegasus (PGSUS, AL): Esas Holding ve dört kişi Pegasus hisseleri ilgili olarak
MKK'ya başvurdu.
TABAN ARAYIŞLARI DEVAM EDİYOR...
Düne yükselişle başlayan BİST100 endeksinde açılış sonrasındaki
yükseliş denemeleri başarılı olamazken, kapanış yataya yakın
eğilimle %0.3’lük primle 83,429 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi
önceki güne göre %16’lık artışla 5,546mnTL oldu. BİST100
endeksine dahil 49 hisse değer kazandı, 44 hisse değer kaybetti.
BİST100 endeksinde güne yatay eğilimle başlanmasını bekliyoruz.
Kısa vadede 83,000-82,500 destek bölgesinin öne çıktığı endekste
bu bölge üzerinde zayıf tepki alımlarının devam ettiği görülüyor.
bazda
Cari Denge, Aralık 2014: Cari açık Aralık ayında 6.8 milyar dolar olurken, yıllık
kompozisyonu: 30 milyar dolar net enerji ithalatı-5 milyar dolar enerji dışı açık.
XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $)
XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $)
Araştırma Kapsamı
2013
2014T
F/K
13.2
11.4
FD/FVAÖK
10.1
8.5
F/DD (Bankalar)
1.3
1.1
Satış Büyümesi
9%
11%
FVAÖK Büyümesi
13%
12%
Kar Büyümesi (Banka dışı)
-18%
41%
Kar Büyümesi (Banka)
2%
0%
Kar Büyümesi (Toplam)
-9%
20%
Günlük
EKONOMİ HABERLERİ
belirttiğimiz
destek
bölge
üzerindeki
yükseliş
denemelerinin 84,200 – 85,000 – 85,400 olarak öngörmekteyiz.
Özellikle 85,400 seviyesinin aşılması halinde dip formasyonu
gündeme geleceğinden, bu bölge üzerindeki yükseliş denemeleri kısa
vade açısından daha kalıcı olabilir.
OSD Ocak Verisi: 2015 yılı Ocak ayında bir önceki yılın aynı ayına göre toplam
üretim % 37 artarak 102,574, toplam iç pazar % 7 oranında aratarak 36,567 bin,
ihracat da %54 artarak 79,288 adet düzeyinde gerçekleşti.
Doğalgaz: Rusya’dan alınan doğalgazda indirim beklentisi - Habertürk
Finansbank (FINBN, Not Yok): KAP’a yapılan açıklamada Finansbank
hisselerinin bir bölümünün halka arz çalışmalarının 2015 yılı ilk çeyreği sonuna
kadar tamamlanmasının planlandığı açıklandı.
Turkcell (TCELL, AL): 4Ç14 finansallarını bugün açıklayacak / Turktell Bilişim
Servisleri A.Ş. sermaye artışı
Ereğli Demir Çelik (EREGL, AL): Analist toplantı notları ve Erdemir Yönetim
Kurulu Başkanı olan Ali Pandır’ın açıklamaları
Sabancı Holding (SAHOL, AL): Carrefoursa (CARFA, CARFB, Not Yok) İzmir
Karşıyaka’da 87,815 metrekare büyüklüğündeki arsasını 224mn TL bedelle sattı.
Akfen Holding (AKFEN, AL): AKFEN 96,415 lot hisse geri alımı.
Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.‘nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler
ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.
İletişim : arastirma@garanti.com.tr
1
GÜNE BAŞLARKEN
12 Şubat 2015
PİYASALARA BAKIŞ
Yunanistan’a ilişkin görüşmelerde kesin bir sonuca ulaşılamaması piyasalarda belirsizliğin devamına neden olurken,
süreç bu aşamada risk alma iştahı üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. Günün ajandasında ABD’de açıklanacak
perakende satış ve haftalık işsizlik sigortası başvurusu verileri öne çıkıyor olsa da, Yunanistan ve Rusya-Ukrayna
konularında devam eden görüşmeler izlenmeye devam edilecek.
Yurtiçi piyasalar açısından ise Türk Lirası tarafındaki volatilite baskı unsuru olmaya devam ediyor. Güne başlarken Türk
Lirası’nda sınırlı bir değer kaybı görülürken, BİST100 endeksinde ise yatay yönde açılış beklemekteyiz. Endekste kısa
vadede 83,000-82,500 bölgesi destek olmak üzere sınırlı tepki alımları öne çıkıyor olsa da, kısa vadede bu eğilimin
sürdürülebilir olması açısından 85,400 bölgesinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Şirketler tarafında ise bugün
Turkcell’in 2014 yılı son çeyrek bilançosunu açıklaması beklenirken, MSCI Türkiye endekslerinde Şubat ayı gözden
geçirmesinde herhangi bir değişiklik yapılmadığını belirtelim.
Tahvil-Bono Piyasası: 16/11/2016 vadeli gösterge tahvili dün %8.32 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin
ortalaması %8.33’e yükseldi. Gösterge tahvilin gün içinde %8.20-8.40 aralığında işlem görmesini bekliyoruz.
Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi dün 200-204.8 baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 202
baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $177 seviyesinde.
Döviz Piyasası: Global piyasalarda USD’nin diğer tüm para birimleri karşısında değer kazancına devam ettiği
Çarşamba günü dolar endeksi tekrar 95.0 seviyesinin üzerine çıktı. Yurtiçinde ise TL, diğer gelişen ülkelere göre daha
iyi performans göstermesine rağmen 2.50 seviyesinin üzerinde işlem gördü. Bu sabah €/$ 1.1315, $/Yen 120, €/Yen
136 seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler 2.5045 seviyesinden geçerken, paritenin gün içinde 2.49-2.51
aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2.4930 ve 2.4850 destek, 2.5120 ve 2.5200 ise direnç seviyeleridir.
Uluslararası Piyasalar: ABD borsaları, Yunanistan ve Ukrayna'daki gelişmelerin izlendiği dünkü seansı yatay
kapatırken, kapanışın ardından borsa endeks vadelileri Avrupalı yetkililerin Yunanistan ile borç görüşmelerine devam
edilmesinde anlaşmalarıyla yükseldi. Yunanistan Maliye Bakanı Varoufakis, hükümetin parlamentoda güvenoyu
almasının ardından Avrupa Bölgesi Maliye bakanlarıyla görüşmelerine dün başlamıştı. Gün sonunda Dow Jones %0.04
değer kaybederken, S&P 500 endeksi ise günü açıldığı seviyeden kapattı. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %1.99,
Brent petrol varil fiyatı ise $56 seviyesinde. Asya borsaları, Yunanistan'ın borç görüşmeleriyle ilgili tedirginlik ve
sağlanan ilerlemeyle ilgili çelişkili haber başlıklarıyla bugün düşerken, vadeli Dow Jones sözleşmeleri ise bu sabah
%0.01 düşüşte. Bugün Avrupa’da Almanya Ocak ayı ÜFE verisi ve Avrupa Bölgesi Aralık ayı sanayi üretimi takip
edilirken, ABD’de haftalık işsizlik başvuruları takip edilecek.
Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,222, gümüş ise $17 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,196,
paladyum $770 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $2.55 seviyesinden işlem görüyor.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
2
GÜNE BAŞLARKEN
12 Şubat 2015
Teknik Analiz
TABAN ARAYIŞLARI DEVAM EDİYOR...
BİST100 (Günlük, TL)
Düne yükselişle başlayan BİST100 endeksinde açılış sonrasındaki yükseliş denemeleri başarılı olamazken, kapanış
yataya yakın eğilimle %0.3’lük primle 83,429 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %16’lık artışla
5,546mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 49 hisse değer kazandı, 44 hisse değer kaybetti.
BİST100 endeksinde güne yatay eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Kısa vadede 83,000-82,500 destek bölgesinin
öne çıktığı endekste bu bölge üzerinde zayıf tepki alımlarının devam ettiği görülüyor. Günlük bazda belirttiğimiz
destek bölge üzerindeki yükseliş denemelerinin 84,200 – 85,000 – 85,400 olarak öngörmekteyiz. Özellikle 85,400
seviyesinin aşılması halinde dip formasyonu gündeme geleceğinden, bu bölge üzerindeki yükseliş denemeleri kısa
vade açısından daha kalıcı olabilir.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
3
GÜNE BAŞLARKEN
12 Şubat 2015
EKONOMİ HABERLERİ
Cari Denge, Aralık 2014: Cari açık Aralık ayında 6.8 milyar dolar olurken, yıllık rakam da 45.8 milyar dolar oldu.
(GSYH %5.6, 2013 sonu 65 milyar dolar - %7.9 GSYH idi) 2015 yılı için ise daha önce 39 milyar dolar olan
beklentimizi 35 milyar dolara düşürüyoruz. (GSYH %4.3 - petrol fiyatlarında önceki US$68bbl olan varsayımımızı
US$58bbl’ye çekiyoruz, EIA Ocak15). 2015 Cari açık kompozisyonu: 30 milyar dolar net enerji ithalatı-5 milyar dolar
enerji dışı açık. 2014 sonunda cari açığın kompozisyonuna bakarsak; net enerji ithalatı 48.8 milyar dolar (ortalama
petrol fiyatı-brent US$100bbl); enerji dışı cari denge ise fazla veriyor; 3 milyar dolar. 2014 sonu itibariyle dış finansman
kalemlerime baktığımızda; Türkiye’ye net sermaye girişi son 6 aydır yatay olduğunu görüyoruz. 2014 sonunda, cari
açığın %13’ü doğrudan yabancı yatırımlarla, %46’sı portföy girişleriyle, %41’i de diğer yatırımlarla (özel sektörün dış
kredi kullanımı ağırlıklı olarak) sağlanmış durumda. Doğrudan yabancı yatırımlar sadece 5.5 milyar dolar Portföy
yatırımları 20 milyar dolar, hisseye giriş yaklaşık 2.5 milyar dolar, bonoya giriş ise 18 milyar dolara yakın (bu rakamın
yarısı banka yurtdışı bono ihraçlarıdır). Özel sektör uzun vade dış borçlanmasına (krediler) bakarsak, bankalar 17.5
milyar dolar, banka dışı özel sektör ise 27.5 milyar dolar. Bankalar uzun vade dış borç çevirme rasyosu %191, banka
dışı kesim ise %125.
ŞİRKET HABERLERİ
Pegasus (PGSUS, AL, Fiyat:27.60TL, Piyasa Değeri TL2,823mn): Esas Holding ve dört kişi yaklaşık 14.8mn
Pegasus hissesini MKK’ya kayıt ettirdi. Söz konusu hisseler Pegasus’un sermayesinin yaklaşık %14.5’una karşılık
gelmektedir. Şirket ile yaptığımız konuşmada herhangi bir satışın düşünülmediği belirtildi. Haberi nötr olarak
değerlendiriyoruz.
Finansbank (FINBN, Not Yok, Fiyat:3.02TL, Piyasa Değeri TL8,562mn): Finansbank KAP’a yaptığı açıklamada
Finansbank hisselerinin bir bölümünün halka arz çalışmalarının ilgili kurumlardan gerekli izinlerin temin edilmesini
takiben 2015 yılı ilk çeyreği sonuna kadar tamamlanmasının planlandığını açıkladı. Finansbank hisselerinin %99.9’u
NBG’ye aittir. Hatırlanacağı üzere, Eylül 2014’te Finansbank sermaye artırım yoluyla halka arz yapmak için SPK’ya
başvurmuştu. Buna göre kayıtlı sermayenin %25 artırılarak 3,550mn TL’ye çıkarılmasının planlandığı açıklanmıştı.
Buna göre, süreç sonunda Finansbank’ın halka açıklık oranı %20 olacak. En son verilere göre F/DD çarpanı sektör
ortalaması 1.20x’dir ve %10 halka arz iskontosuyla Finansbank için 3.30TL halka arz fiyatına işaret etmektedir.
(Sermaye artırımı nedeniyle mevcut fiyat ile karşılaştırılabilir değildir)
Turkcell (TCELL, AL, Fiyat:14.75TL, Piyasa Değeri TL32,450mn): Turkcell 4Ç14 sonuçlarını bugün (12 Şubat)
açıklayacak. Turkcell tarafından yapılan ankete göre piyasanın 4. çeyrek gelir, FVAÖK ve net kar beklentisi sırasıyla
3,102m TL, 919mn TL ve 390mn TL’dir. Bizim Turkcell için 4. çeyrek gelir, FVAÖK ve net kar beklentimiz ise sırasıyla
3,111m TL, 918mn TL ve 389mn TL olup beklentilerimiz piyasa beklentileri ile uyumludur. Ukrayna ve Belarus para
birimlerinin ABD$ karşısında değer kayıplarından kaynaklı kur farkı giderleri sebebiyle TCELL’in 4Ç14 karının yıllık ve
çeyreksel olarak azalması beklenmektedir. Öte yandan Turkcell’in %100 bağlı ortaklığı Turktell Bilişim Turktell
Bilişim’in 9 Şubat 2015 tarihli Yönetim Kurulu toplantısında, Şirketin çıkarılmış sermayesinin nakit olarak 115mn TL
artırılarak 2,238mn TL'ye yükseltilmesine karar verilmiş olup, Turkcell yeni pay alma hakkının tamamını kullanmak
suretiyle, artırılan sermayenin tamamını ödemiştir.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
4
GÜNE BAŞLARKEN
12 Şubat 2015
ŞİRKET HABERLERİ
Ereğli Demir Çelik (EREGL, AL, Fiyat:4.32TL, Piyasa Değeri TL15,120mn): 4Ç14 finansal sonuçları sonrasında
Erdemir analist toplantısı ve yatırımcılar için telekonferans düzenlemiştir. Ayrıca Erdemir Yönetim Kurulu Başkanı Ali
Pandır dün açıklamalarda bulunmuştur. Buna göre,

Erdemir 2015 yılına ilişkin FVAÖK ve net kar marjlarına ilişkin beklentililerini paylaşmazken, 2015 yılında
8.3mn ton’luk satış hacmi hedeflediklerini belirtmişledir. Hatırlatmak gerekirse, Erdemir 2014 yılının
tamamında 8.1mn ton’luk satış hacmi gerçekleştirmiştir.

Temettü ile ilgili olarak yönetim kurulunun aldığı herhangi bir karar açıklanmamıştır. Öte yandan Ali Pandır,
2014 yılı karından, dağıtabilecekleri en fazla temettüyü dağıtmaya çalıştıklarını, temettü politikalarında
herhangi bir değişiklik olmayacağını ifade etmiştir. Hatırlatmak gerekirse Erdemir, 2014 yılında 2013 yılı
karından toplam 820mn TL nakit temettü dağıtmıştır. Bu rakam, %89 temettü dağıtım oranına ve hisse başı
0.2342857 TL brüt (0.1991429 TL net) temettü işaret etmekteydi.

Erdemir 2015 yılında toplam 479mn ABD$’lık yatırım harcaması yapmayı planlamaktadır (122mn ABD$ sabit
kıymet ilaveleri ve bakım, 357mn ABD$ ise yatırım harcamaları için). Şirket, 2016-2019 yılları arasında 611mn
ABD$’lık yatırım harcaması planlamaktadır.

Yönetim, hem ürün fiyatları hem de hammadde fiyatlarında taban seviyelerin olduğunu düşünmektedir.

Ali Pandır, yeni bir tesis ve maden yatırımı için hem yurtdışında hem de yurtiçinde arama çalışmalarının
devam ettiğini belirtmiştir.
EREGL: 4Ç14 Kar Açıklaması:
Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/EREGL4C14.pdf
Sabancı Holding (SAHOL, AL, Fiyat:9.53TL, Piyasa Değeri TL19,445mn): Sabancı Holding’in perakende şirketi
Carrefoursa (CARFA, CARFB, Not Yok) İzmir Karşıyaka’da 87,815 metrekare büyüklüğündeki arsasını 224mn TL
bedelle sattı. SAHOL için nötr, CARFA ve CARFB için olumlu.
Akfen Holding (AKFEN, AL, Fiyat:5.37TL, Piyasa Değeri TL1,406mn): Akfen Holding Geri Alım Programı
çerçevesinde dün ortalama 5.39TL fiyatla, toplam 96,415 adet AKFEN hissesi satın aldı. Şirketin elinde daha önceki
geri alım programında alınmış hisseler ile birlikte toplam 8.5mn AKFEN hissesi alımı yapılmıştır. Yapılan toplam hisse
alımlarının sermaye oranı ise %3.24 seviyesine ulaşmıştır.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
5
GÜNE BAŞLARKEN
12 Şubat 2015
SEKTÖR HABERLERİ
OSD Ocak Verisi: 2015 yılı Ocak ayında bir önceki yılın aynı ayına göre toplam üretim % 37, otomobil üretimi ise %
16 oranında arttı. Bu ayda, toplam üretim 103 bin adet, otomobil üretimi ise 60 bin adet düzeyinde gerçekleşti. Bu
ayda, traktör üretimi % 6 oranında artarak 3.604 adet oldu. 2015 yılı Ocak ayında toplam pazar, 2014 yılı aynı ayına
göre % 7 oranında aratarak 37 bin adet düzeyinde gerçekleşti. Bu ayda otomobil pazarındaki artış % 1 oldu ve pazar
25 bin adede yükseldi. 2015 yılı Ocak ayında hafif ticari araç pazarı bir önceki yılın aynı ayına göre % 22 artarak 10
bin adet düzeyine yükseldi ve toplam pazardaki artışa önemli destek oldu. 2015 yılı Ocak ayında bir önceki yıla göre,
toplam otomotiv ihracatı % 54 oranında, otomobil ihracatı ise % 35 oranında arttı. 2015 yılı Ocak ayında toplam ihracat
79 bin adet, otomobil ihracatı ise 49 bin adet düzeyinde gerçekleşti. Bu ayda, ticari araç ihracatı ise % 98 artış ile 31
bin adet düzeyinde gerçekleşti. Traktör ihracatı ise % 55 artış ile 1.342 adet oldu.
Doğalgaz: Habertürk gazetesinde köşe yazarı Güntay Şimşek’e göre Rusya’dan alınan doğalgazın metreküp fiyatı
415$’dan 300$’a inebilir. İndirim beklentisi düşen petrol fiyatları, Türk Hükümeti’nin indirim için devam eden
görüşmeleri ve Türk Akımı projesine dayandırılmış. Doğalgaz alım fiyatlarında bir indirim olması durumunda BOTAŞ’ın
sübvansiyonunu azaltacak. Biz son kullanıcıların doğalgaz tarifelerinde bir indirim beklemiyoruz. Nötr.
AÇIKLANAN 2014/12 BİLANÇOLARI
Çeyreksel
Net Kar (mn TL)
Şirket
RTALB.IS
Rta Laboratuvarları
CEMTS.IS
Çemtas
Kümülatif
Değişim
Ödenmiş Sermaye
4Ç13
3Ç14
4Ç14
12A13
12A14
6
1
1
1
4
5
12A14/12A13 4Ç14/4Ç13 4Ç14/3Ç14
10%
55%
17%
101
3
2
-1
14
16
16%
a.d.
a.d.
KURUMSAL İŞLEMLER
12.02.2015
1
2
2
3
3
4
4
5
5
6
6
Şirket
BIST Kodu
Turk Telekom
TTKOM
Aciselsan Acipayam SelulozACSEL
Afyon Cimento
AFYON
Arsan Tekstil
ARSAN
Gsd Denizcilik
GSDDE
Halk Bankasi
HALKB
Karsusan Karadeniz Su Urunleri
KRSAN
San-El Elektrik
SANEL
Sekerbank
SKBNK
Taraf Gazetecilik
TARAF
Turcas Petrol
TRCAS
Tarih
28.05.2015
ARAŞTIRMA
Nakit Tem ettü Dağıtım ı
Hisse
Brüt
Başına
Tem ettü
Toplam (m n TL) Brüt (TL)
Verim i
0.53
8%
Serm aye Artırım ı
Bedelli
(%)
80
3233
80
155
5
Bedelsiz Mevcut Serm aye (m n Kapanış
(%)
TL)
(TL)
3500.0
6.94
0.602
55.30
3.0
126.00
20
70.6
2.78
52.2
1.29
1250.0
14.55
4.9
6.08
15
11.5
4.80
2
1087
1.85
82
9.6
1.50
20
225.0
2.28
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
6
GÜNE BAŞLARKEN
12 Şubat 2015
TAVSİYE LİSTESİ
11.02.2015
Hisse
Piyasa Değeri
(TL)
Hedef
Fiyat*
Artış
Tavsiye
Temel Kapanış
Potansiyeli
(mn ABD$)
Ort.
Hacim**
2014T
TUT
AL
AL
AL
TUT
AL
8.11
8.94
14.55
6.39
5.14
4.61
1.99
9.65
19.75
7.40
6.30
5.85
2.55
19%
36%
16%
23%
27%
28%
13,030
15,082
7,305
11,550
5,161
8,049
1,199
73.2
329.4
158.0
96.6
113.4
34.4
2.5
9.0
10.4
7.4
8.2
8.3
10.8
7.6
F/K
Özkaynak Get.
F/DD
2015T 2014T 2015T 2014T 2015T
FİNANSAL
Bankalar
Akbank
Garanti Bankası
Halk Bankası
İş Bankası
Vakıfbank
YKB
TSKB
Banks
AKBNK
GARAN
HALKB
ISCTR
VAKBN
YKBNK
TSKB
Hisse
Holdingler
Akfen Holding
Doğan Holding
Koç Holding
Sabancı Holding
Şişe Cam
AKFEN
DOHOL
KCHOL
SAHOL
SISE
Hisse
GYO
Emlak GYO
İş GYO
Sinpaş GYO
Torunlar GYO
EKGYO
ISGYO
SNGYO
TRGYO
Hisse
SANAYİ
Adana Çimento
Anadolu Efes
Akçansa
Ak Enerji
Aksa Enerji
Anadolu Cam
Anel Elektrik
Arçelik
Aselsan
Aygaz
Banvit
BİM
Bizim Toptan
Brisa
Bolu Çimento
Coca-Cola İçecek
Çimsa
Doğuş Otomotiv
Enka İnşaat
Ereğli Demir Çelik
Ford Otosan
Indeks
Kardemir (D)
Mardin Çimento
Migros
Petkim
Pegasus
Soda Sanayii
Tat Konserve
TAV Havalimanları
Tekfen Holding
Turkcell
Türk Hava Yolları
Tümosan
Tofaş
Trakya Cam
Türk Telekom
Türk Traktör
Tüpraş
Ünye Çimento
ADANA
AEFES
AKCNS
AKENR
AKSEN
ANACM
ANELE
ARCLK
ASELS
AYGAZ
BANVT
BIMAS
BIZIM
BRISA
BOLUC
CCOLA
CIMSA
DOAS
ENKAI
EREGL
FROTO
INDES
KRDMD
MRDIN
MGROS
PETKM
PGSUS
SODA
TATGD
TAVHL
TKFEN
TCELL
THYAO
TMSN
TOASO
TRKCM
TTKOM
TTRAK
TUPRS
UNYEC
BİST-100
XU100
Temel Kapanış
Tavsiye
(TL)
AL
GG
TUT
AL
TUT
5.37
0.69
11.35
9.53
3.65
Temel Kapanış
Tavsiye
(TL)
AL
AL
TUT
AL
3.06
1.72
0.80
3.78
Temel Kapanış
Hedef
Fiyat*
7.22
13.90
12.00
3.75
Hedef
Fiyat*
Artış
Piyasa Değeri
Ort.
Hacim**
Potansiyeli (mn ABD$)
34%
22%
26%
3%
565
725
11,561
7,811
2,492
0.3
7.1
25.2
28.3
5.7
Artış
Piyasa Değeri
Ort.
Hacim**
Potansiyeli (mn ABD$)
8.2
9.7
6.6
7.6
7.2
10.5
7.1
F/K
2014T 2015T
18.9
10.3
9.0
12.5
13.9
11.2
7.9
10.3
1.13
1.36
1.12
1.08
0.92
1.06
1.34
1.02
1.25
0.98
0.97
0.83
0.98
1.15
31%
19%
38%
16%
4,671
470
193
759
49.3
2.0
2.2
1.4
11.8
13.5
10.9
1.6
8.7
16.8
3.1
13.6%
13.4%
15.9%
13.5%
12.1%
9.7%
17.3%
Düz. NAD
(mnTL)
Düz. NAD
prim / iskonto
2,991
32,340
29,413
6,018
-53%
-11%
-34%
3%
F/K
FD/FVAÖK
2014T 2015T 2014T 2015T
4.00
2.05
1.10
4.40
12.0%
13.7%
16.1%
14.0%
11.6%
10.2%
19.0%
13.2
13.5
19.8
9.7
F/DD
Trailing
8.3
12.3
31.4
12.8
FD/FVAÖK
1.6
1.0
0.4
0.6
FD/Satış
Piyasa Değeri
(TL)
Hedef
Fiyat*
Artış
Tavsiye
Potansiyeli
(mn ABD$)
Ort.
Hacim**
2014T
TUT
TUT
TUT
TUT
AL
AL
AL
AL
TUT
AL
AL
TUT
TUT
TUT
AL
AL
TUT
AL
AL
AL
AL
AL
TUT
AL
TUT
AL
AL
TUT
TUT
AL
AL
AL
TUT
TUT
AL
Not Yok
TUT
TUT
TUT
6.42
19.30
16.75
1.14
3.23
1.90
1.26
14.20
11.35
9.71
2.93
47.85
16.40
10.35
6.00
45.90
17.05
13.10
4.97
4.32
32.00
5.51
1.87
4.88
21.70
3.76
27.60
5.16
3.74
19.00
5.37
14.75
8.98
8.16
16.20
3.49
6.94
79.00
52.10
5.29
6.05
28.00
17.00
1.60
4.00
2.50
2.00
17.70
11.50
11.70
3.70
52.70
21.40
10.20
6.00
59.50
18.00
6.81
5.50
34.00
7.90
2.80
5.01
26.20
4.32
39.80
6.14
4.00
21.50
7.30
16.30
11.90
5.85
17.70
3.98
82.00
55.30
5.36
-6%
45%
1%
40%
24%
32%
59%
25%
1%
20%
26%
10%
30%
-1%
0%
30%
6%
37%
27%
6%
43%
50%
3%
21%
15%
44%
19%
7%
13%
36%
11%
32%
-28%
9%
14%
4%
6%
1%
227
4,590
1,288
334
796
339
56
3,854
2,279
1,170
118
5,835
263
1,268
345
4,690
925
1,158
7,187
6,073
4,510
124
586
215
1,552
1,510
1,134
1,043
204
2,772
798
13,034
4,978
377
3,254
1,036
9,757
1,694
5,241
263
0.4
2.8
1.1
5.8
4.8
1.5
1.2
9.2
4.0
0.9
1.9
14.0
3.7
2.7
0.8
4.7
1.1
2.9
11.8
27.1
4.8
0.3
41.1
0.5
9.6
20.6
27.5
0.8
2.1
9.5
15.3
38.4
116.8
17.9
7.2
3.8
9.2
2.1
24.7
0.1
13.3
7.3
84.6
12.6
84.7
10.3
15.7
15.6
14.8
11.4
26.6
34.3
43.7
16.8
8.6
36.0
11.5
12.1
9.1
17.5
13.9
7.2
9.5
23.3
11.1
7.1
3.5
11.9
17.4
16.3
7.3
31.3
14.1
9.0
16.5
9.1
10.1
11.8
9.4
18.6
11.4
13.6
11.7
9.4
13.4
12.0
9.0
7.7
25.6
19.9
12.4
8.4
20.1
9.3
10.9
9.2
16.1
8.7
6.3
9.5
31.4
23.1
9.7
8.8
15.0
11.4
8.5
12.0
7.0
20.0
10.9
11.6
14.7
12.7
9.4
10.1
7.5
8.7
8.5
60.9
11.6
6.5
7.5
9.7
12.1
9.0
7.5
22.0
9.6
10.8
7.8
14.1
7.4
5.8
6.4
11.7
7.0
6.0
7.8
11.2
18.6
7.0
6.6
10.9
8.0
5.5
7.3
8.4
20.8
7.5
8.8
13.4
13.3
7.4
8.5
7.8
7.0
8.0
11.4
7.9
5.7
7.3
8.5
11.3
7.3
5.6
16.7
7.6
9.0
6.2
10.4
7.0
12.5
6.2
9.3
5.2
5.0
6.6
9.8
10.5
6.9
6.0
9.2
7.5
4.9
6.7
6.7
13.2
6.8
6.6
11.4
7.3
6.9
7.6
2.3
1.4
2.4
2.7
1.9
1.1
0.6
1.0
2.3
0.4
0.4
1.0
0.3
2.1
2.8
2.2
2.3
1.0
1.4
1.1
0.2
1.4
2.6
0.7
1.0
1.0
1.5
0.7
3.4
0.5
2.3
1.0
2.2
1.2
1.5
1.7
0.4
2.5
1.3
2.1
1.2
2.1
1.9
1.5
1.1
0.6
1.0
2.0
0.4
0.4
0.8
0.2
1.8
1.9
1.8
2.0
0.7
1.3
1.0
0.1
1.2
2.1
0.6
0.7
0.9
1.4
0.6
3.1
0.5
2.1
0.8
1.9
1.0
1.3
1.7
0.5
2.1
83,429
100,550
21%
206,983
1,630
11.4
10.3
8.5
7.6
1.2
1.1
F/K
2015T 2014T 2015T 2014T 2015T
*: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
7
GÜNE BAŞLARKEN
12 Şubat 2015
VERİ AKIŞI
12 Şubat Perşembe
TCELL 4Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 389mn TL / Piyasa beklentisi: 390mnTL
09:00 – Almanya Ocak TÜFE (Yıllık) – Önceki Veri: -%0.30 / Beklenti: -%0.30
11:30 – İngiltere BoE Enflasyon Raporu
12:00 – AB Sanayi Üretimi (Yıllık) (Aralık) – Önceki Veri: -%0.4 / Beklenti: %0.30
15:30 – ABD Haftalık İşsizlik Maaş Başvuruları (Şubat) – Önceki Veri: 278bin kişi / Beklenti: 280bin kişi
15:30 – ABD Perakende Satışlar (Ocak) – Önceki Veri: -%0.90 / Beklenti: -%0.50
13 Şubat Cuma
08:30 – Fransa 4Ç14, GSMH (Yıllık) – Önceki Veri: %0.30 / Beklenti: %0.10
09:00 – Almanya 4Ç14, GSMH (Yıllık) – Önceki Veri: %1.20 / Beklenti: %1.00
12:00 – AB 4Ç14, GSMH (Yıllık) – Önceki Veri: %0.80 / Beklenti: %0.80
17:00 – ABD Michigan Tüketici Güven Endeksi (Ocak) – Önceki Veri: 98.10 / Beklenti: 98.10
16-20 Şubat
TATGD 4Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi:2mn TL / Piyasa beklentisi: 2mn TL
16 Şubat Pazartesi
Vergi finansalları için son gün
AB Maliye Bakanları Brüksel’de Buluşuyor.
TTRAK 4Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi:59mn TL / Piyasa beklentisi: 64mn TL
VAKBN 4Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi:682mn TL / Piyasa beklentisi: 624mn TL
01:50 – Japonya 4Ç14 GSMH (Çeyreklik) – Önceki Veri: -%0.5 / Beklenti: m.d.
06:30 – Japonya Sanayi Üretimi (Yıllık) (Aralık) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.
10:00 – Türkiye İşsizlik Oranı (Kasım) – Önceki Veri: %10.4 / Beklenti: m.d.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
8
GÜNE BAŞLARKEN
12 Şubat 2015
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk
ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım
kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece
GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve
yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca,
Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce
hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye
özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda
kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21
Faks: 212 352 42 40
E-mail: arastirma@garanti.com.tr
Tavsiye Tanımları
AL
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.
TUT
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.
SAT
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
9