25.02.2014 Teknoloji / BIST 30 Turkcell İletişim Hizmetleri A.Ş ve Bağlı Ortaklıkları / TCELL Temettü Beklentisi Fiyatlanmaya Başladı Turkcell 2013 yılında gösterdiği olumlu performans ile grup gelirlerinde 9% büyüme gerçekleştirirken grup net karı %12 artışla 2.326 milyon TL'ye yükselmiştir. İştiraklerde ise %28 artışla 2.285 milyon TL gelir kaydetmesi şirketin güçlü mali yapısını destekler niteliktedir. Grubun Türkiye'deki mobil gelirleri, iştiraklerinin de katkısıyla, %38 büyüyen mobil geniş bant sayesinde toplamda %5 büyüme kaydetti. Turkcell Superonline %35 büyürken, Ukrayna Operasyonu dolar bazında gelirlerini %11 artırmıştır. Şirketin duran varlıklarında %8’lik artışa rağmen uzun vadeli borçlarında ki %29 oranındaki artışın detayına baktığımızda bunun nedeninin banka kredilerinden kaynaklı olduğunu görmekteyiz. Detayını incelediğimizde ise borçlanmanın değişken faizli dolar borcunda %42 oranında artıştan kaynaklanıyor olması olası kur riski sebebi ile olumsuz algı yaratıyor. Şirket Türkiye’nin mobil ve Fiber altyapı gelişimlerine de katkı sağlayan, 2013 yılında toplam 1,8 milyar TL yatırım yapmıştır. Şirketin Türkiye’deki toplam abone sayısının 75 bin artarak 35,2 milyon olması da yapılan yatırımların olumlu bir sonucu olarak karşımıza çıkmaktadır. 2013 yılsonu itibari ile geliri 11,4 milyar TL’ye ve aktif büyüklüğü 21,3 milyar TL’ye ulaşan şirketin FAVÖK marjı da 0,64% büyüme ile 31,1% seviyesine ulaşmıştır. Hisse önerimiz; Kısa vadeli ‘’AL’’; Orta Vadeli ‘’TUT’’ yönünde Fiyat (25.02.2014 ) Hedef Fiyat Yukarı Potansiyeli Piyasa Değeri Piyasa Değeri $ PD/DD : 11,47 TL : 12,10TL 1 Ay : % 5,49 :25.542.000.000TL :11.713.289.920$ : 1,72 Ortaklık Yapısı Turkcell Holding A.Ş 51,00% Halka Açık 35,88% Sonera Holding BV 13,07% Çukurova Holding A.Ş 0,05% Yabancı Takası Değişimleri 17.02.2014-25.02.2014 0,44% Mali Oranlar Şirket Bilgisi Türkiye'de GSM temelli mobil iletişim, Şubat 1994'te Turkcell'in hizmete girmesiyle başladı. 27 Nisan 1998'de T.C. Ulaştırma Bakanlığı ile 25 yıllık GSM lisans anlaşması imzalayan Turkcell, müşterilerine sunduğu mobil ses ve veri iletişimine dayalı hizmetlerin çeşitliliğini ve müşteri sayısını da artırarak gelişimini sürdürdü. %35,88’i Halka açık olan şirketin ortakları; 51% ile Turkcell Holding A.Ş, %13,07 ile Sonera Holding BV ve %0,05 ile Çukurova Holding A.Ş’dir. Beklentiler ve Özet : Beta katsayısı açısından 0,54 ile defansif bir hisse özelliğine sahip şirketin 2011 yılından bu yana davalı olan ortakların anlaşmaya varamaması nedeni ile temettü dağıtımı yapamayan şirket için bu yıl ki beklentiler yaklaşık 3 milyar TL brüt temettü dağıtması yönünde oluşurken; temettü beklentisi şimdiden fiyatlara etki etmeye başlamıştır. Teknik Analiz ve BIST Karşılaştırmalı Performansı : Yıllık periyotta BİST100 endeksi ile yüzde 16,36 oranında negatif ayrışma gösteren TCELL hissesini tekniksel olarak ele aldığımızda MACD göstergesi pozitif bölgede ‘AL’ yönünde sinyal gösterirken; RSI 60 referans çizgisinin altında yer almaktadır. TCELL’in 11,48 fiyat seviyesi Bollinger üst bandını zorlarken bu seviyelerin kırılamaması halinde orta bant seviyesi olan 11,27 seviyeleri takip edilmelidir. Yasal Uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve yalnızca bilgilendirme amaçlı ve kişisel kullanım içindir. Bu bilgiler ve görüşler önceden haber vermeksizin değiştirilebilir. İntegral Menkul bilgilerin ve ifade edilen görüşlerin doğru, eksiksiz ve güncelleştirilmiş olduğuna dair (açıkça ifade edilmiş veya ima edilmiş) hiçbir beyan ve taahhütte bulunmaz. İçerik kesinlikle mali, hukuki, vergi veya diğer konularda bir tavsiye niteliği taşımadığı gibi, tamamen içeriğe dayalı olarak yatırım yapılmamalı veya karar alınmamalıdır. Herhangi bir yatırım konulu karar almadan önce bir uzmandan görüş alınmalıdır. Sorumluluğun Sınırlandırılması: İntegral Menkul herhangi bir sınırlandırma olmaksızın, dolaylı, direkt veya bir fiilin sonucu olarak ortaya çıkan zararlar da dahil olmak üzere her türlü kayıp ve hasarla ilgili sorumluluk kabul etmez. İntegral Menkul Araştırma ve Analiz Departmanı Adres : Eski Büyükdere Caddesi Spring Giz Plaza K:19 D:57