haftalık rapor

HAFTALIK RAPOR
02 Mayıs 2017
TCMB, politika faiz oranını sabit tutarken, geç likidite penceresi borç verme faizini yükseltti.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) 26 Nisan tarihli toplantısında politika faiz oranını sabit tutarken, geç
likidite penceresi borç verme faizinde 50 baz puan artırım yaptı. Bu haftaki raporumuzda TCMB’nin Nisan ayı
toplantısını değerlendireceğiz.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB)
Nisan ayı Para Politikası Kurulu (PPK)
13
toplantısında, faiz koridorunun üst bandı
11
olan marjinal fonlama faiz oranını %9.25, faiz
9
koridorunun alt bandı olan Merkez Bankası
borçlanma faiz oranını %7.25 ve politika faiz
7
oranı olarak bilinen bir haftalık repo ihale
5
faiz oranını %8 seviyelerinde sabit bıraktı.
3
04.2012
04.2013
04.2014
04.2015
04.2016
04.2017
Ayrıca TCMB, geç likidite penceresi
uygulaması çerçevesinde Bankalararası Para
Faiz Koridoru
Piyasası’nda saat 16:00-17:00 arası gecelik
Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti
vadede
uygulanan
Merkez
Bankası
1 Hafta Vadeli Repo İhale
Kaynak: TCMB
borçlanma faiz oranını %0 seviyesinde sabit
tutarken, borç verme faiz oranını ise %11.75’ten %12.25 seviyesine yükseltti.
TCMB Faiz Oranları (%)
TCMB Mart ayı notunda iki önemli nokta bulunuyor. Öncelikle, TCMB Mart ayı toplantısında iç talebin zayıf
seyrettiğini belirtirken bu ayki notunda iç talebin kısmi bir iyileşme gösterdiğini belirtiyor. Ayrıca TCMB’nin iktisadi
faaliyetlerin güç kazanmaya devam ettiğini belirtmesi, son dönemki piyasa beklentilerine de paralel bir şekilde
ekonomik aktivite ve büyüme ile ilgili olarak daha olumlu bir bakış açısına kavuştuğuna işaret ediyor.
TCMB Mart ayı notunda döviz kurunun
gecikmeli
etkisinin
işlenmemiş
gıda
USD/TL (Sağ eksen)
11.00
fiyatlarındaki baz etkisi nedeni ile kısa vadede
3.50
10.00
belirgin bir yükselişe neden olabileceğine
9.00
3.00
değinmişti. Nisan ayı notunda ise kurların
8.00
yarattığı gecikmeli etkiden veya enflasyonda
2.50
7.00
belirgin
bir
yükseliş
beklendiğinden
6.00
2.00
bahsedilmiyor. Ancak TCMB Nisan ayı
5.00
notunda, yakın dönemde risk iştahındaki
4.00
1.50
artışın maliyet kaynaklı baskıları bir miktar
sınırlasa da enflasyonun bulunduğu yüksek
seviyelerin fiyatlama davranışında risk
Kaynak: TÜİK, Bloomberg
oluşturabileceğine değiniyor. Öte yandan yılın ikinci enflasyon raporunu açıklayan TCMB’nin söz konusu raporda
yılsonu enflasyon beklentisini %8’den %8.5’e çektiği dikkat çekiyor. Bu bağlamda, TCMB’nin bu ay temkinli
davrandığı, 12 ve 24 aylık enflasyon beklentilerindeki yükselişi yani enflasyon oranındaki katılığı da göz önünde
bulundurarak geç likidite penceresinde artırıma gittiği söylenebilir. TCMB, özellikle işlenmemiş gıdadan gelen baz
etkisi ve döviz kurunun gecikmeli etkileriyle enflasyonun Nisan-Mayıs aylarında en yüksek seviyesine ulaşacağını,
sonrasında ise enerji, alkol-tütün ürünleri ve gıda fiyatlarında 2016 yılındaki artışların yıllık enflasyon üzerindeki
etkisinin kademeli olarak azalmasıyla birlikte tüketici enflasyonunun düşeceğini öngörüyor. Önümüzdeki
dönemde enflasyonda en yüksek seviyelerin Nisan ya da Mayıs ayında görülmesi sonrası düşmesi beklentisinin
rasyonel olmasına karşın bu yıl Ramazan ayının Haziran ayı boyunca devam etmesi nedeniyle enflasyon oranında
bir miktar katılık ile karşılaşılması ihtimali bulunuyor. TL’de sert bir değer kaybı olup olmadığı ile ilgili olarak ise
Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti (AOFM) ile TL’nin geçmiş dönemlerdeki ilişkisi en iyi göstergelerden biri
olarak karşımıza çıkıyor.
Nis.17
Ara.16
Nis.16
Ağu.16
Ara.15
Nis.15
Ağu.15
Ara.14
Nis.14
Ağu.14
Nis.13
Ağu.13
Ara.12
Nis.12
Ağu.12
Ara.11
Nis.11
Ağu.11
Ara.13
TÜFE (yıllık, %)
12.00
Türkiye’nin ticaret ilişkisi içinde olduğu beş
?12 para birimi (dolar, euro, ruble, sterlin ve
90
Japon yeni) karşısında Türk Lirası’nın ağırlıklı
85
11
80
değerini gösteren bir endeks olan Ticaret
10
75
Ağırlıklı TL Endeksi (TRY TWI)’nin AOFM ile
9
70
65
8
yakından bir ilişkisi olduğu görülüyor. TRY
60
7
TWI endeksinin TL’deki değer kaybına işaret
55
50
? 65 ettiği dönemlerde AOFM’de yaşanan artışlar
45
sonrasında
söz
konusu
endeksin
40
4
volatilitesinin azaldığı ve sakinleşme
yaşadığı yani bir bakıma konsolide olduğu
görülüyor. Ancak grafiğin geçmiş seyrine
*: Türkiye'nin en çok ticaret yaptığı 5 ülke para birimi karşısında TL'nin
bakılırsa, AOFM’deki artışların geçici olması
değerini ağırlıklı olarak gösteren endeks.
ve AOFM’nin tekrar aşağıya dönmesi ile
Kaynak: Bloomberg
beraber TRY TWI endeksinde yaşanan
konsolidasyonun bittiği ve sonra TL’nin tekrar değer kaybetmeye başladığı görülüyor. TL’de yaşanan değer
kaybının sertleşmesi sonrası tepki olarak AOFM’nin yukarı çekilmesi tekrar belli bir süre konsolidasyon
oluştuğunu gösteriyor. Kısaca TL ve AOFM’nin ilişkisine tarihsel olarak bakıldığında TL değer kaybı  AOFM’de
artış  TL konsolidasyonAOFM düşüşTL değer kaybı döngüsünün yaşandığı görülüyor. Bu bağlamda,
halihazırda yeni AOFM’nin tekrar en yüksek seviyeye gelmesi TL’de yeni bir konsolidasyon sürecinin ilk işareti
olabilir. Geçmiş yıllarda TL’deki konsolidasyon süresinin 1-1.5 yıl arası sürdüğü göz önünde bulundurulursa AOFM
yüksek kaldığı sürece konsolidasyonun bir süre daha devam etmesi beklenebilir. Eğer konsolidasyon önümüzdeki
dönemde de geçtiğimiz yıllarda olduğu gibi devam ederse bu durum TL’de yeni bir değer kaybının yaşanmamasını
sağlayabilir. Böylece enflasyon üzerindeki kur etkisinin yavaş yavaş sona ermesi ve enflasyonun yıl sonunda
TCMB’nin hedeflediği seviyelere ulaşması söz konusu olabilir.
AOFM (%, Sağ Eksen)
Ocak 11
Nisan 11
Temmuz 11
Ekim 11
Ocak 12
Nisan 12
Temmuz 12
Ekim 12
Ocak 13
Nisan 13
Temmuz 13
Ekim 13
Ocak 14
Nisan 14
Temmuz 14
Ekim 14
Ocak 15
Nisan 15
Temmuz 15
Ekim 15
Ocak 16
Nisan 16
Temmuz 16
Ekim 16
Ocak 17
Nisan 17
TRY TWI*
TCMB, Cuma günü açıkladığı 26 Nisan tarihli toplantı tutanaklarında tüketici kredileri ve Türk Lirası cinsinden
ticari kredilerde 2017 yılının ilk çeyreğinde kaydedilen canlanmanın toplam talep ve iktisadi faaliyete ne ölçüde
yansıyacağının yakından takip edilmesi gerektiğini belirtiyor. Zira gerek sanayi üretimindeki seyir gerekse diğer
öncüller büyümenin 1. çeyrekte 4. çeyreğe oranla bir miktar yavaşlamaya işaret ederken, Kredi Garanti Fonunun
(KGF) piyasaya sağladığı desteğin özellikle Mart sonunda belirginleşmiş olması nedeniyle, söz konusu kredi
artışlarının büyümeye yansımasının 2017 yılının ikinci yarısına sarkması ihtimali yüksek görünüyor.
Sonuç olarak TCMB Nisan ayı toplantısında politika faiz oranı ile faiz koridorunun alt ve üst bandını sabit
bırakırken, geç likidite penceresi uygulaması çerçevesinde kullandığı borç verme faiz oranını 50 baz puan artırarak
%11.75’ten %12.25 seviyesine yükseltti. TCMB geçtiğimiz aylarda aldığı faiz artırımı kararlarında kur kaynaklı
gelişmelerin enflasyonda artış yaratmasının etkili olduğunu belirtmişti. Ancak döviz kurlarındaki volatilitenin son
dönemde bir miktar azaldığı göz önünde bulundurulduğunda TCMB’nin faiz artırımına gitmesinin nedeni Nisan
ayında baz etkisi nedeniyle yükselmesi beklenen enflasyon oranı ile uzun dönem enflasyon beklentilerindeki artışı
dizginlemek olabilir. Ayrıca TCMB’nin Nisan ayı notunda büyümeye ve iktisadi aktiviteye dair görüşlerinin
geçtiğimiz toplantıya kıyasla daha iyimser olduğu görülüyor. Daha önce TCMB’nin geç likidite penceresinde faiz
artırımı yaptığı toplantılardan hemen sonra efektif fonlama maliyetini de artırdığını görmüştük. Ancak döviz
kurlarının son dönemde daha sakin seyretmesi nedeniyle TCMB’nin, %11.50 seviyelerine yaklaşmış olan efektif
fonlama maliyeti ile ilgili nasıl bir yol izleyeceği piyasalar tarafından yakından takip edilecek. Bu bağlamda, TCMB
efektif fonlama maliyetini geç likidite penceresindeki faiz artışından hemen sonra artırmak yerine piyasa
gelişmelerine göre daha sonraki dönemlerde kullanmayı tercih edebilir. Önümüzdeki dönemde döviz kurlarında
ve yurtdışında yaşanacak gelişmeler ile enflasyon oranına dair beklentiler TCMB’nin karar alma süreçlerinde etkili
olmaya devam edecektir.
2
Haftalık Veri Takvimi (01 Mayıs – 05 Mayıs 2017)
Tarih
Ülke
01.05.2017
ABD
02.05.2017
Japonya
Türkiye
Euro Bölgesi
Almanya
Fransa
İtalya
İngiltere
03.05.2017
Japonya
Türkiye
ABD
Euro Bölgesi
04.05.2017
Almanya
Türkiye
ABD
Euro Bölgesi
Almanya
Fransa
İtalya
İngiltere
05.05.2017
ABD
Açıklanacak Veri
Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (Mart)
İmalat PMI (Nisan)
ISM İmalat (Nisan)
İmalat PMI (Nisan)
İmalat PMI (Nisan)
İmalat PMI (Nisan)
İşsizlik Oranı (Mart)
İmalat PMI (Nisan)
İmalat PMI (Nisan)
İmalat PMI (Nisan)
İşsizlik Oranı (Mart, öncül)
İmalat PMI (Nisan)
Bütçe Dengesi (Nisan)
Hizmet PMI (Nisan)
TÜFE (Nisan, a-a)
ÜFE (Nisan, a-a)
Merkez Bankası Toplantısı ve Faiz Kararı
ADP Özel İstihdam (Nisan)
Hizmet PMI (Nisan)
ISM Hizmet (Nisan)
ÜFE (Mart y-y)
GSYH (1. çeyrek, ç-ç)
İşsizlik Oranı (Nisan)
Reel Efektif Döviz Kuru (Nisan)
Dış Ticaret Dengesi (Mart)
Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları
Fabrika Siparişleri (Mart)
Dayanıklı Mal Siparişleri (Mart)
Hizmet PMI (Nisan)
Perakende Satışlar (Mart, y-y)
Hizmet PMI (Nisan)
Hizmet PMI (Nisan)
Hizmet PMI (Nisan)
Hizmet PMI (Nisan)
M4 Para Arzı (Mart, y-y)
Tarımdışı İstihdam (Nisan)
İşsizlik Oranı (Nisan)
Önceki
%0.2
52.8
57.2
52.8
52.3
56.8
%9.5
58.2
55.1
55.7
%11.5
54.2
-22.9 Milyar Euro
52.9
%1.02
%1.04
-263 Bin Kişi
52.5
55.2
%4.5
%0.4
%5.8
89.41
-43.6 Milyar Dolar
257 Bin Kişi
%1.0
%0.7
56.2
%1.8
54.7
57.7
52.9
55.0
%5.7
98 Bin Kişi
%4.6
Beklenti
-%0.1
-56.5
-51.7 (Açıklandı.)
56.8
%9.5
58.2
55.1
56.0
%11.5
54.0
--%1.20
--175 Bin Kişi
52.5
55.8
%4.2
%0.5
%5.8
--45.2 Milyar Dolar
248 Bin Kişi
%0.4
%0.7
56.2
%2.1
54.7
57.7
53.6
54.5
-190 Bin Kişi
%4.5
3
TÜRKİYE
Türkiye Büyüme Oranı
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
Reel GSYH (y-y, %)
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
15.0
30
10.0
25
20
5.0
15
0.0
10
-5.0
5
0
-15.0
-5
-20.0
-10
2006Ç2
2006Ç4
2007Ç2
2007Ç4
2008Ç2
2008Ç4
2009Ç2
2009Ç4
2010Ç2
2010Ç4
2011Ç2
2011Ç4
2012Ç2
2012Ç4
2013Ç2
2013Ç4
2014Ç2
2014Ç4
2015Ç2
2015Ç4
2016Ç2
2016Ç4
2011-IV
2012-I
2012-II
2012-III
2012-IV
2013-I
2013-II
2013-III
2013-IV
2014-I
2014-II
2014-III
2014-IV
2015-I
2015-II
2015-III
2015-IV
2016-I
2016-II
2016-III
2016-IV
-10.0
Tarım
Kaynak:TÜİK
Kaynak:TÜİK
Sanayi
Hizmetler
Sanayi Üretim Endeksi
Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)
Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)
Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)
35
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
İnşaat
Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi
(a-a, %) (Sağ Eksen)
25
20
15
10
5
0
-5
-10
Şub.17
Kas.16
Ağu.16
May.16
Şub.16
Kas.15
Ağu.15
May.15
Şub.15
Kas.14
İthalat
-10
Ağu.14
İhracat
-5
May.14
Yatırım
0
Şub.14
Devlet
5
Kas.13
Tüketim
10
Kaynak: TÜİK
Kaynak: TÜİK
Sanayi Ciro Endeksi
Toplam Otomobil Üretimi
Toplam Otomobil Üretimi (Adet)
(12 aylık Har. Ort.)
100000
Aylık Sanayi Ciro Endeksi (2010=100)
270
80000
220
60000
170
40000
20000
120
Kaynak: OSD, VakıfBank
70
Şub.12
May.12
Ağu.12
Kas.12
Şub.13
May.13
Ağu.13
Kas.13
Şub.14
May.14
Ağu.14
Kas.14
Şub.15
May.15
Ağu.15
Kas.15
Şub.16
May.16
Ağu.16
Kas.16
Şub.17
Mar.05
Eyl.05
Mar.06
Eyl.06
Mar.07
Eyl.07
Mar.08
Eyl.08
Mar.09
Eyl.09
Mar.10
Eyl.10
Mar.11
Eyl.11
Mar.12
Eyl.12
Mar.13
Eyl.13
Mar.14
Eyl.14
Mar.15
Eyl.15
Mar.16
Eyl.16
Mar.17
0
Kaynak:TÜİK
4
Kapasite Kullanım Oranı
Beyaz Eşya Üretimi
Kaynak:Hazine Müsteşarlığı
Kaynak:TCMB
PMI Endeksi
PMI Imalat Endeksi
60
55
50
45
40
35
Nis.07
Eki.07
Nis.08
Eki.08
Nis.09
Eki.09
Nis.10
Eki.10
Nis.11
Eki.11
Nis.12
Eki.12
Nis.13
Eki.13
Nis.14
Eki.14
Nis.15
Eki.15
Nis.16
Eki.16
Nis.17
30
Kaynak:Reuters
5
Nis.17
Eyl.16
Şub.16
Tem.15
Ara.14
May.14
Eki.13
Ağu.12
Şub.09
700000
Mar.13
1200000
Haz.11
1700000
Oca.12
2200000
Kas.10
2700000
Eyl.09
3200000
Kapasite Kullanım Oranı (%)
90
85
80
75
70
65
60
55
Nis.10
Beyaz Eşya Üretimi (Adet)
ENFLASYON GÖSTERGELERİ
TÜFE ve Çekirdek Enflasyon
ÜFE
TÜFE (y-y, %)
ÜFE (y-y, %)
Çekirdek Enflasyon (y-y, %)
14
12
10
8
6
4
2
0
25.0
20.0
15.0
10.0
5.0
0.0
Mar.04
Eyl.04
Mar.05
Eyl.05
Mar.06
Eyl.06
Mar.07
Eyl.07
Mar.08
Eyl.08
Mar.09
Eyl.09
Mar.10
Eyl.10
Mar.11
Eyl.11
Mar.12
Eyl.12
Mar.13
Eyl.13
Mar.14
Eyl.14
Mar.15
Eyl.15
Mar.16
Eyl.16
Mar.17
Mar.05
Eyl.05
Mar.06
Eyl.06
Mar.07
Eyl.07
Mar.08
Eyl.08
Mar.09
Eyl.09
Mar.10
Eyl.10
Mar.11
Eyl.11
Mar.12
Eyl.12
Mar.13
Eyl.13
Mar.14
Eyl.14
Mar.15
Eyl.15
Mar.16
Eyl.16
Mar.17
-5.0
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi
Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)
BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi
UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)
Gıda
20
250
2500
2000
200
Enerji
TÜFE
15
10
1500
12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
Eyl.16
Mar.17
Mar.16
Eyl.13
Mar.14
Eyl.14
Mar.15
Eyl.15
Kaynak: TCMB
6
Mar.17
Eyl.16
Eyl.15
Mar.16
Kaynak: TCMB
89.41
Mar.15
5.5
Eyl.14
6
Mar.14
6.5
Eyl.13
7
Mar.12
7.5
Eyl.11
8
TÜFE Bazlı (2003=100)
135
130
125
120
115
110
105
100
95
90
85
Mar.11
8.5
Eyl.12
Mar.13
Reel Efektif Döviz Kuru
Enflasyon Beklentileri
24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
Eyl.11
Mar.12
Mar.09
Eyl.09
Kaynak: TCMB
Mar.13
Kaynak:Bloomberg
Mar.11
-5
Mar.17
Tem.16
Kas.15
Mar.15
Tem.14
Kas.13
Mar.13
Tem.12
Kas.11
Mar.11
0
Tem.10
100
0
Eyl.12
500
5
Mar.10
Eyl.10
1000
150
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ
İşsizlik Oranı
İşgücüne Katılım Oranı
Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%)
İşgücüne Katılma Oranı (%)
İşsizlik Oranı (%)
İstihdam Oranı (%)
14.0
53
13.0
51
12.0
49
11.0
47
10.0
45
9.0
43
8.0
41
7.0
Kaynak: TÜİK
Kaynak: TÜİK
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
Kaynak: TOBB
7
DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ
İthalat-İhracat
Dış Ticaret Dengesi
İhracat (milyon dolar)
Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)
İthalat (milyon dolar)
25000
0
20000
-2000
-4000
15000
-6000
10000
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
Cari İşlemler Dengesi
Sermaye ve Finans Hesabı
6000
-4000
-14000
-24000
-34000
-44000
-54000
-64000
-74000
-84000
3000
1000
-1000
-3000
-5000
-7000
-9000
-11000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
-10000
-20000
-30000
Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar)
Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar)
Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen)
Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar)
Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar)
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
TÜKETİM GÖSTERGELERİ
Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni
Tüketici Güven Endeksi
Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)
105.0
140
95.0
120
85.0
100
75.0
80
65.0
60
55.0
40
Kaynak: TCMB
8
Mar.17
Mar.16
Mar.15
Mar.14
Mar.13
Mar.12
Mar.11
Mar.10
Mar.09
Mar.08
Mar.07
Mar.05
Mar.17
Mar.16
Mar.15
Mar.14
Mar.13
Mar.12
Mar.11
Mar.10
Mar.09
Mar.08
Mar.07
Mar.06
-12000
Mar.05
-10000
0
Mar.06
-8000
5000
KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ
Bütçe Dengesi
Faiz Dışı Denge
Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)
Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL)
10000
0
-10000
-20000
-30000
-40000
-50000
-60000
-70000
57
47
37
27
17
Kaynak:TCMB
Kaynak: TCMB
İç ve Dış Borç Stoku
Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku
İç Borç Stoku (milyar TL)
Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)
Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)*
35.0
29.5
30.0
450
310
400
260
350
210
300
160
250
110
5.0
200
60
0.0
25.0
20.0
15.0
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2003
10.0
2005
360
2004
500
-3
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı,TÜİK
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
9
2016
Eyl.16
Mar.17
Eyl.15
Mar.16
Eyl.14
Mar.15
Eyl.13
Mar.14
Eyl.12
Mar.13
Eyl.11
Mar.12
Eyl.10
Mar.11
Mar.10
7
LİKİDİTE GÖSTERGELERİ
TCMB Faiz Oranı
Reel ve Nominal Faiz
Borç Alma Faiz Oranı (%)
Reel Faiz
Borç Verme Faiz Oranı (%)
20
20
15
15
10
10
5
5
0
0
-5
Eyl.05
Mar.06
Eyl.06
Mar.07
Eyl.07
Mar.08
Eyl.08
Mar.09
Eyl.09
Mar.10
Eyl.10
Mar.11
Eyl.11
Mar.12
Eyl.12
Mar.13
Eyl.13
Mar.14
Eyl.14
Mar.15
Eyl.15
Mar.16
Eyl.16
Mar.17
Nis.07
Eki.07
Nis.08
Eki.08
Nis.09
Eki.09
Nis.10
Eki.10
Nis.11
Eki.11
Nis.12
Eki.12
Nis.13
Eki.13
Nis.14
Eki.14
Nis.15
Eki.15
Nis.16
Eki.16
Nis.17
25
Nominal Faiz
Kaynak:TCMB, VakıfBank
Kaynak:TCMB
Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler
Reel Büyüme
(y-y,%)
Enflasyon (y-y,%)
Cari Denge/GSYH
(%)*
Merkez
Bankası Faiz
Oranı (%)
Tüketici
Güven
Endeksi
ABD
1.9
2.4
-2.70
0.75
120.3
Euro Bölgesi
1.8
1.9
3.20
0.00
-3.60
Almanya
1.7
2.00
7.30**
0.00
100
Fransa
0.80
1.40
-0.13
0.00
-8.10
İtalya
0.40
2.00
2.13
0.00
107.50
Macaristan
1.60
2.70
2.26**
0.90
-16.40
1.40
0.45
0.00
0.20
2.60
0.98**
0.00
1.30
1.70
-0.00
0.00
-72.20
0.25
-7.00
Portekiz
İspanya
Yunanistan
2.00
3.00
-1.10
İngiltere
2.10
2.30
-4.33
Japonya
1.60
0.20
3.33
-0.10
43.90
Çin
6.90
0.90
2.67
4.35
112.60
Rusya
0.30
4.30
2.93**
9.75
--
Hindistan
5.30
2.61
-1.25
6.25
--
Brezilya
-2.46
4.57
-4.31**
11.25
103.40
6.10
-5.44**
7.00
-10.20
G.Afrika
0.70
Türkiye
-5.40**
8.00
3.09
11.29
Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2015 yılı verileridir. ** 2014 verileri.
71.30
10
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm
2015
2016
En Son Yayımlanan
2017
Yılsonu
Beklentimiz
Reel Ekonomi
GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL)
2 337 530
2 590 517
734 393
(2016 4Ç)
--
6.1
2.9
3.5
(2016 4Ç)
3.50
2015
2016
Kapasite Kullanım Oranı (%)
78.1
78.1
78.4
(Nisan 2017)
--
Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)(takvim etk.arnd)
1.8
2.9
1.0
(Şubat 2017)
--
İşsizlik Oranı (%)
10.3
10.9
13
(Ocak 2017)
10.40
GSYH Büyüme Oranı (zincirlenmiş hacim
endeksi, y-y, %)
En Son Yayımlanan
Fiyat Gelişmeleri
2015
2016
En Son Yayımlanan
TÜFE (y-y, %)
8.81
8.53
11.29
(Mart 2017)
--
ÜFE (y-y, %)
5.71
9.94
16.09
(Mart 2017)
--
Parasal Göstergeler (Milyon TL)
M1
312,309
382,351
415,632
(21.04.2017)
--
M2
1,206,005
1,406,728
1,476,801
(21.04.2017)
--
M3
1,249,183
1,450,681
1,521,735
(21.04.2017)
--
Emisyon
94,464
111,762
118,62041
(21.04.2017)
--
TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $)
95,703
92,050
85,538
(21.04.2017)
--
Faiz Oranları
TCMB O/N (Borç Alma)
7.25
7.25
7.25
(28.04.2017)
--
TCMB O/N (Borç Verme)
10.75
8.50
9.25
(28.04.2017)
--
TCMB Haftalık Repo
7.75
7.50
8.00
(28.04.2017)
--
TRLIBOR O/N
11.48
9.02
12.72
(28.04.2017)
--
Cari İşlemler Dengesi
Ödemeler Dengesi (Milyon $)
2015
2016
-32,118
-32,626
En Son Yayımlanan
-2,527
(Şubat 2017)
İthalat
207,234
198,617
14,496
(Mart 2017)
--
İhracat
143,839
142,544
18,988
(Mart 2017)
--
-63,395
-56,073
-4,492
(Mart 2017)
--
Dış Ticaret Dengesi
34,9
Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)
Merkezi Yön. İç Borç Stoku
440.1
468.6
483.3
(Mart 2017)
--
Merkezi Yön. Dış Borç Stoku
237.5
291.0
310.0
(Mart 2017)
--
Kamu Net Borç Stoku
161.0
218.9
218.9
(2016)
--
Kamu Ekonomisi (Milyar TL)
2015 Mart
2016 Mart
Bütçe Gelirleri
39.76
46.84
58.57
(Mart 2017)
--
Bütçe Giderleri
32.92
40.27
39.06
(Mart 2017)
--
Bütçe Dengesi
-6.84
-6.57
-19.51
(Mart 2017)
--
Faiz Dışı Denge
-0.65
0.16
-12.36
(Mart 2017)
--
11
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar
ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr
Cem Eroğlu
Müdür
cem.eroglu@vakifbank.com.tr
0212-398 18 98
Buket Alkan
Müdür Yardımcısı
buket.alkan@vakifbank.com.tr
0212-398 19 03
Fatma Özlem Kanbur
Uzman
fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr
0212-398 18 91
Bilge Pekçağlayan
Uzman
bilge.pekcaglayan@vakifbank.com.tr
0212-398 19 02
Elif Engin
Uzman
elif.engin@vakifbank.com.tr
0212-398 18 92
Sinem Ulusoy
Uzman
sinem.ulusoy@vakifbank.com.tr
0212-398 19 05
Ezgi Şiir Kıbrıs
Uzman Yardımcısı
ezgisiir.kibris@vakifbank.com.tr
0212-398 18 93
Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır.
Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin
kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi
vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer
alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.