22 Eylül 2017 - Bizim Menkul Değerler

advertisement
22 Eylül 2017
10
İşlem Hacmi
BİST100
SINAİ
95
8
6
75
4
65
2
55
0
45
Bin
Milyar TL
85
BİST Verileri
BIST-100 Piyasa Değeri (milyar $)
188,8
BIST-100 Piyasa Değeri (milyar TL)
656,4
BIST-100 İşlem Hacmi (milyar $)
BIST-100 İşlem Hacmi (milyar TL)
1,2
4,0
BIST-100 F/K 2017T
Yabancı Payı %
8,8
65,7
Endeksler
BIST-30 (TL)
Kapanış
127.606
Günlük
-1,2%
YBB
33,6%
BIST-100 (TL)
104.001
-1,3%
33,1%
BIST-30 ($)
BIST-100 ($)
36.714
29.922
-0,8%
-0,8%
35,8%
35,2%
BIST-Mali Endeksi
BIST-Sınai Endeksi
129.601
115.491
-1,6%
-0,8%
25,1%
38,2%
Katılım Endeksi
100.105
-1,5%
25,0%
Katılım 50 Endeksi
Kat. Mod. Por. Endeksi
100.776
102.201
-1,4%
-1,3%
25,4%
12,4%
En Yüksek Hacim
Hacim (mTL)
Günlük
THYAO
GARAN
741,1
468,6
-0,9%
-2,9%
HALKB
226,2
-1,0%
KRDMD
182,0
-1,7%
IPEKE
TCELL
145,3
138,6
-2,3%
-1,3%
19,8%
19,8%
19,4%
13,4%
9,9%
-5,8%
-6,2%
-7,6%
-7,7%
ŞİRKET HABERLERİ
Aksa Enerji (AKSEN; Haberin etkisi: Sınırlı Olumlu )
Yönetim Kurulu'nun 21 Eylül 2017 tarihinde almış olduğu karara istinaden Aksa
Enerji Üretim A.Ş. bünyesinde bulunan 15 MW kurulu güçteki İncesu Hidroelektrik
Santrali'nin satışı için Şirkete gelen tekliflerin değerlendirilmesine karar verilmiştir.
Ostim (OSTIM; Haberin etkisi: Nötr )
Şirketin 27 milyon TL olan sermayesinin %100 oranında, 27 milyon TL bedelli
karşılanmak üzere 54 milyon TL yükseltilmesi başvurusuna SPK onay verdi.
-18,1%
İmalat Sektörü PMI(Flaş)
Hizmet Sektörü PMI(Flaş)
İmalat Sektörü PMI(Flaş)
Hizmet Sektörü PMI(Flaş)
İmalat Sektörü PMI(Flaş)
Hizmet Sektörü PMI(Flaş)
Moody's Kredi Notu
Finansal Hizmetler Güven Endeksi
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
MSCI Türkiye F/K17 çarpanı MSCI EM F/K17 çarpanına göre %34 iskontolu.
İskontonun tarihi ortalamasının %17 olduğu dikkate alındığında Türkiye için son
dönemde artan CDS ve piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize
seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin
bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye’nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek
büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. Türk şirketlerinin 2017, 2018 ve 2019
yılları için satış, FAVÖK, net kar ve temettü büyüme beklentileri EM ortalama
beklentilerine paraleldir. TCMB’nin 2017 yılında FED’in atacağı adımlara göre
pozisyon alacağını beklemekteyiz. 2017 sonunda 10 yıllık tahvil faizlerinin piyasa
beklentisine paralel %10,74 seviyesinin hafif üzerine çıkmasını öngörmekteyiz.
Dolar/TL’nin 2017’de ortalama 3,57 seviyelerinde seyredeceğini beklerken 2017
sonunda 3,55 seviyesine ulaşacağını öngörmekteyiz.
Bizim Toptan (BIZIM; Haberin etkisi: Nötr )
Şirketin 40 milyon TL olan sermayesinin 20 milyon TL iç kaynaklardan bedelsiz
karşılanmak üzere 60 milyon TL yükseltilmesi başvurusuna SPK onay verdi.
GGÜNDEM
Almanya
Almanya
Euro Bölgesi
Euro Bölgesi
ABD
ABD
İngiltere
Türkiye
Bugün Ne Bekliyoruz…
Bugün yurtiçinde önemli bir veri bulunmazken, yurtdışında Euro Bölgesi, ABD ve
Almanya'nın imalat, hizmet ve bileşik PMI endekslerinin öncü verileri izlenecek.
Yurtiçinde saat 15:00’te Kuzey Irak referandumunu da içerecek kritik MGK
toplantısı piyasanın odaklandığı bir diğer gelişme olabilir. Sabah saatleri itibariyle
Dolar/TL 3,50’nin altına düştü. Asya borsaları ve ABD futur seviyeleri satıcılı.
Karel Elektrik (KAREL; Haberin etkisi: Sınırlı Olumlu )
İç Haberleşme Sistemi Üretimi için Aselsan Elektronik Sanayi ve Ticaret A.Ş.'den
4.415.090 USD karşılığı sipariş alınmıştır. Söz konusu siparişlerin teslimatları 2018
yılı içerisinde yapılacaktır.
YÜKSELENLER/ DÜŞENLER
OSMEN
LIDFA
BMEKS
IHGZT
IHLGM
KLGYO
MIPAZ
PSDTC
HATEK
YYAPI
PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
Dünün en önemli haberlerinden birisi S&P’nin Çin’in kredi notunu yüksek borcu
nedeniyle düşürmesi ve görünümü de negatif olarak belirlemesiydi. BİST100 ise
110 bin seviyesinden başlayan geri çekilme sürecini dün de sürdürdü ve günü
%1,26 azalarak 104.001 seviyesinden kapattı. Kuzey Kore’nin yarattığı gerginlik,
Kuzey Irak’ta referandumun Türkiye için belirsizlikleri ve gerginliği artırması ve
Almanya ile yaşanan gerginlik endekste Eylül ayındaki satıcılı seyrin önemli
değişkenleri. Tarihi ortalamaya bakıldığında genelde Borsa Istanbul Eylül ayında
yükselirken mevcut konjonktür buna izin vermedi. Bununla birlikte Kuzey Irak’ta
alternatif seçeneklere yönelik açıklamaların gelmesi, Kuzey Kore krizinin yatışma
ihtimali ve Almanya’da seçim sürecinin tamamlanması ile borsanın kendi iç
dinamikleri ön plana çıkacağı için tekrar 110 bine doğru bir hareketi
gözlemleyebiliriz. Dün Dolar/TL 3,49-3,52 bandında hareket ederken faizler
%11,77’den kapandı.
10:30
10:30
11:00
11:00
16:45
16:45
23:00
14:30
Kapanış Günlük
Borsalar
YBB F/K17
MSCI EM
1.108
-0,3%
29%
13,8
MSCI Türkiye
1.448
-1,2%
33%
8,7
ABD-DJ IND.
22.359
-0,2%
13%
18,4
ABD-S&P 500
2.501
-0,3%
12%
19,2
ABD-NASDAQ
6.423
-0,5%
19%
24,1
Almanya-DAX
12.600
0,2%
10%
13,9
İngiltere-FTSE 100
7.264
-0,1%
2%
15,1
Fransa-CAC40
5.267
0,5%
8%
15,6
Rusya-RSI
1.120
-0,2%
-3%
7,1
Brezilya-BOVESPA
75.604
-0,5%
26%
14,5
Japonya-NIKKEI 225
20.347
0,2%
6%
17,4
3.358
-0,2%
8%
14,7
Çin-SHANGHAİ
MSCI TÜRKİYE & MSCI EM ÇARPANLAR
BİST100 Endeksi
Lehman batışı öncesi
F/K’sına oldukça yakın
ve tarihi ortalamasına
göre iskontolu işlem
görmektedir.
BİST100 İLERİYE DÖNÜK F/K
13,0
12,0
11,0
10,0
8,8
9,0
Gösterge Tahvil
Tr 10yıl Tahvil
ABD 10 yıl Tahvil Faizi
Bizim Portföy Fonları
Birinci Katılım/ AAA
İnşaat Sektörü/ BZI
Enerji Sektörü/ BAA
Katılım 30 Endeksi/ BKE
Birinci Kira Sertifikası/ AYK
İkinci Kira Sertifikası/ BKR
Döviz Pozisyonu
Döviz Fazlası Olan Şirketler
Döviz Açığı Olan Şirketler
Son Günlük YBB (%)
0,03373
0,00%
12,9%
0,03483
0,00%
11,3%
0,03030
0,00%
46,5%
0,00%
16,9978
28,9%
0,01259
0,00%
3,8%
0,01104
0,00%
3,3%
Adet
129
166
Milyon TL
18.254
-228.602
295
-210.347
Bütün Şirketler
8,0
15,0
14,0
13,0
12,0
11,0
10,0
9,0
8,0
7,0
6,0
AEFES
En Çok Döviz Fazlası Olanlar
ENKAI
3.989
SAHOL
2.240
ASELS
1.152
GARFA
1.074
SODA
938
KOZAL
779
KOZAA
732
IPEKE
731
GSDHO
725
-4.879 SISE
671
ARAŞTIRMA PORTFÖY TABLOSU
Hisse
ARCLK
BIMAS
PETKM
TCELL
SODA
TOASO
Hedef Pot. Get.
22,1
-3,8%
71,0
-6,0%
7,62
27,9%
13,7
13,5%
6,45
29,5%
31,4
0,7%
Hisse
TUPRS
TRKCM
CIMSA
TRGYO
AYGAZ
Hedef Pot. Get.
109,2
-8,0%
4,19
17,4%
16,9
14,4%
6,0
-5,0%
14,5
-3,1%
21.06.2017
21.03.2017
21.12.2016
21.09.2017
13,8
8,8
MSCI Türkiye
MSCI Türkiye / EM Forward F/K
110%
100%
90%
80%
63%
70%
En Çok Döviz Açığı Olanlar
GARAN
-30.236
ISCTR
-25.444
FINBN
-20.646
THYAO
-19.584
AKBNK
-19.168
YKBNK
-12.632
TTKOM
-12.563
KCHOL
-9.027
TUPRS
-8.586
21.09.2016
21.06.2016
21.03.2016
21.12.2015
Medyan = 10,1
MSCI Türkiye & EM Forward F/K
MSCI EM
120%
21.09.2015
BİST100 İleriye Dönük F/K
21.06.2015
21.03.2015
21.12.2014
21.09.2014
21.06.2014
21.03.2014
21.12.2013
21.09.2013
21.06.2013
7,0
21.03.2013
YBB
-0,8%
11,4%
13,7%
-4,6%
13,1%
10,6%
7,1%
6,0%
-0,8%
-31,1%
-10,0%
10,5%
-4,3%
-7,9%
21.12.2012
Dolar/Yen
Altın ($/ons)
Altın (TL/gram)
Gümüş ($/ons)
Gümüş (TL/gram)
Brent Petrol ($/varil)
VIX
Dolar Endeksi
Kapanış Günlük
3,5026
-0,04%
4,1848
0,40%
1,1941
0,41%
0,23%
112,48
-0,76%
1.291
-0,79%
145,4
-1,28%
17,0
-2,21%
1,9
0,25%
56,4
-3,93%
9,8
92,3
-0,27%
11,70%
0,09%
10,85%
0,09%
2,28%
0,39%
21.09.2012
Döviz-Emtia-Faiz
Dolar/TL
Euro/TL
Euro/Dolar
60%
MSCI Türkiye/MSCI EM F/K
Medyan = %83
Gelişmekte olan ülke borsalarının F/K’sı 13,7x seviyesinde yer alırken Türkiye F/K’sı 9,0x ile
yaklaşık %34 iskontolu işlem görmektedir. Türkiye 5 yıllık dolar bazlı CDS ve piyasa
volatilitelerinin gelişmekte olan ülke ortalamasının üzerinde olması nedeniyle çarpanda
kısmi iskontonun olması beklenebilir. Ancak tarihi ortalama olan %17’lik iskontonun son
dönemde hafif kapandığı dikkat çekmektedir. 15 Temmuz öncesine kadar MSCI Türkiye’nin
MSCI EM’e paralel işlem gördüğü görülürken son 1 yıllık dönemde 15 Temmuz sonrası
Türkiye borsasında yaşanan düşüşten kaynaklanan baz etkisiyle MSCI Türkiye MSCI EM’e
göre daha yüksek getiri sağlamış görünüyor.
MSCI Türkiye & MSCI EM Göreceli Getiri
140%
129%
130%
120%
121%
110%
100%
90%
80%
MSCI Türkiye
MSCI EM
MAKROEKONOMİK BEKLENTİLER & CDS
2017 yılında Bloomberg konsensüs
verilerine göre ekonomik büyümenin %4,3
olarak gerçekleşmesi beklenirken
USD/TL’nin
3,55
seviyesine ulaşması öngörülmektedir.
Faizlerdeki artış beklentisi dikkat çekerken
yıl sonu enflasyonun %10,5
olacağı tahmin edilmektedir.
16/3Ç
-1,3
8,0
11,1
9,5
3,00
3,37
50,0
Makro Tahminler
GSYH (%)
TÜFE (%)
İşsizlik (%)
10 Yıllık Tahvil (%)
USD/TL
EUR/TL
Petrol (Brent-$/Varil)
Doğal Gaz (UK £/therm)
Altın ($/ons)
Gümüş ($/ons)
16/4Ç
4,2
7,6
12,2
11,1
3,52
3,71
56,7
52,9
1.150,3
15,9
2016
2,9
7,8
10,9
11,1
3,52
3,71
56,7
52,9
1.150,3
15,9
17/1Ç
5,2
10,2
12,4
10,7
3,64
3,88
54,9
47,3
1.262,5
17,4
17/2Ç
5,1
11,5
10,3
10,3
3,52
4,02
53,4
42,8
1.216,9
17,5
17/3Ç
5,3
10,4
10,9
10,7
3,55
4,26
48,1
38,0
1.262,5
17,0
17/4Ç
3,5
9,9
11,7
10,7
3,55
4,19
50,9
40,4
1.250,0
17,0
2017T
4,3
10,5
11,3
10,7
3,55
4,19
50,6
42,8
1.251,0
17,3
2018T
3,3
8,0
10,9
10,3
3,72
4,50
51,5
42,5
1.271,3
18,0
Kaynak: Bloomberg Konsensüs
Gelişmekte olan ülkelerde CDS
ortalama 129 seviyesinde
seyrederken Türk tahvilleri için bu
oran dün 186 seviyesinden kapattı.
Türkiye 5 yıllık dolar bazlı CDS’inin
tarihi ortalaması ise 213. Türkiye son
CDS seviyesi ile tarihi ortalamasının
altında seyretmesine rağmen
gelişmekte olan ülkeler arasında en
yüksek CDS’e sahip 4. ülke
konumunda yer almaktadır…
EM CDS Oranları
Arjantin
Brezilya
Güney Afrika
Türkiye
Rusya
Kolombiya
Meksika
Güney Kore
Malezya
Çin
Şili
290
204
190
186
150
129
114
71
67
59
61
Türkiye 5 Yıllık Dolar Bazlı CDS Oranları
350
300
250
200
186
150
100
50
Türkiye CDS (5 Yıllık)
Medyan = 213
21,6 21,8
EM 260 Günlük Volatilite
Ülke riskini ölçen CDS’lere paralel
olarak Türk borsası gelişmekte olan
ülke borsalarına göre en yüksek
volatiliteli 4. Endeks olarak dikkat
çekmektedir.
15,2
12,2 12,4 12,3 12,4
9,1
Türk borsasının taşıdığı riskler
nedeniyle gelişmekte olan borsalara
göre kısmen iskontolu olmasını makul
bulmaktayız. Ancak değerleme teorisi
(Gordon Büyüme Modeli) varlıkların
çarpanlarının belirlenmesinde riskler
kadar büyüme beklentileri ve nakit
akış karakterlerinin de önemli
değişkenler olduğunu ifade
etmektedir. 2017, 2018 ve 2019 yılları
için Türk şirketlerinin net satış,
FAVÖK ve net kar büyümelerinde
gelişmekte olan ülke ortalamalarına
yakın bir performans göstermesi
beklenmektedir.
Satış Büyümesi
Karşılaştırma
9,2
9,6
15,9
13,4
10,5
9,8 10,1 10,3
2018T
2017T
2019T
Türkiye
EM
Türkiye
EM
Türkiye
EM
Net Kar Büyümesi
6,9%
17,4%
13,2%
12,4%
12,9%
11,4%
Temettü Büyümesi
27,1%
4,1%
13,0%
8,7%
12,4%
11,5%
Temettü Verimi
3,5%
2,5%
4,0%
2,7%
4,5%
3,0%
Satış Büyümesi
4,8%
4,8%
11,2%
7,7%
13,3%
6,5%
FAVÖK Büyümesi
4,7%
9,2%
8,4%
12,3%
11,1%
5,5%
3,1
1,6
2,9
1,4
2,6
1,3
Net Borç/FAVÖK
SEKTÖREL FİNANSAL DERECELENDİRME & RASYOLAR
Özsermaye karlılığı ve finansal derece
ölçüsü olan Z Skor-F Test verileri
açısından otomotiv ve teknoloji
toptancılığının sektörünün performansı
dikkat çekici boyuttadır. Borçluluk ve
nakit kapasitesi açısından elektrik
sektörü diğer sektörlere göre daha
olumsuz seviyede görülmektedir…
18.09.2017
FİNANSAL DERECE
YATIRIM GETİRİSİ
Sektör
ZFSkor Skor
İS/Ciro
ROIC
ARR
BORÇLULUK
KARLILIK
FCF FAVÖK
Yield
Değ.
OTOMOTİV
BEYAZ EŞYA
METAL
HABERLEŞME
ULAŞTIRMA
PETROKİMYA
GÜBRE
ELEKTRİK ÜRETİM
PERAKANDE
TEKNOLOJİ PER.
TEKNOLOJİ TOP.
TELEKOM
CAM
ÇİMENTO
GIDA
İÇECEK
İLAÇ
BORU
HOLDİNG
AMBALAJ
İNŞ. & TAAH.
KAĞIT KARTON
YAPI SERAMİK
BASIM YAYIM
MADENCİLİK
MOBİLYA
TEKSTİL
2,9
1,9
2,0
1,8
1,0
2,9
2,0
0,6
2,0
1,8
4,2
3,3
1,5
2,5
2,1
2,0
2,0
1,2
1,3
2,0
1,7
3,6
2,3
1,8
4,8
2,3
1,2
5,0
5,0
5,0
4,0
4,5
6,0
4,5
4,5
5,0
2,0
6,5
6,5
5,0
4,0
5,5
5,0
7,0
7,0
5,0
6,0
6,0
5,0
5,5
4,0
5,0
2,5
5,0
29,7%
35,3%
19,2%
8,3%
7,2%
30,9%
4,9%
-3,2%
-4,3%
14,8%
18,5%
46,8%
30,8%
36,3%
13,0%
9,1%
19,0%
18,6%
13,3%
24,3%
36,9%
25,0%
35,9%
43,3%
21,7%
28,3%
35,9%
10,4%
8,8%
7,7%
13,9%
9,5%
9,7%
11,5%
4,0%
3,5%
-43,0%
11,0%
12,4%
7,5%
9,0%
5,4%
5,3%
9,1%
6,9%
4,7%
9,8%
3,2%
3,7%
7,8%
-1,5%
0,3%
10,7%
3,3%
-0,1
-0,1
0,0
0,0
0,0
0,0
-0,0
-0,2
0,0
-2,6
-0,1
-0,1
-0,0
-0,0
-0,0
-0,0
-0,0
-0,1
0,1
0,0
0,0
-0,0
-0,0
-0,1
0,1
-0,1
0,0
5,5%
4,7%
14,7%
7,3%
15,3%
2,0%
-4,0%
-3,2%
3,7%
82,6%
3,0%
7,8%
7,2%
-13,8%
2,9%
4,5%
-2,2%
7,2%
9,1%
17,8%
-5,5%
7,7%
12,7%
-9,0%
57,3%
20,1%
13,0%
Toplam
2,0
5,0
21,7%
7,7%
-0,0
7,2%
19,5%
21,5%
16,1%
40,1%
25,3%
23,0%
20,9%
15,4%
24,0%
5,3%
5,5%
24,1%
26,8%
24,6%
21,1%
25,2%
25,3%
16,4%
19,9%
21,3%
18,3%
18,2%
25,4%
18,2%
43,7%
21,7%
22,6%
Brüt
Marjı
Ort.
Ort.
FAVÖK
Brüt
FAVÖK
Marjı
Marj
Marjı
ROE
Net Borç FAVÖK/
/ FAVÖK Fin. Gid.
19,7%
18,5%
13,9%
44,5%
24,0%
17,8%
22,4%
13,1%
23,9%
18,5%
6,4%
24,8%
24,6%
25,3%
18,2%
28,0%
23,5%
14,5%
18,9%
18,4%
19,8%
17,8%
20,4%
12,7%
55,4%
24,4%
21,6%
10,0%
9,6%
14,3%
34,5%
21,9%
10,0%
16,3%
10,4%
4,0%
-15,6%
2,2%
18,4%
19,5%
20,4%
6,1%
6,7%
4,1%
13,0%
10,4%
11,7%
7,2%
7,7%
10,4%
4,3%
39,9%
11,0%
12,0%
12,9%
9,8%
7,5%
35,3%
22,0%
6,8%
17,4%
21,7%
3,2%
4,7%
3,4%
11,8%
20,6%
20,3%
5,7%
6,0%
3,7%
7,8%
8,9%
6,4%
6,8%
6,6%
9,0%
6,2%
59,5%
9,8%
9,7%
5,0%
5,4%
0,6%
4,3%
2,1%
8,4%
2,6%
-13,6%
-0,8%
-30,9%
1,7%
10,7%
10,8%
12,6%
1,6%
1,3%
8,0%
6,8%
8,7%
4,0%
11,0%
2,2%
5,2%
-5,6%
33,2%
1,6%
1,2%
16,4%
14,3%
3,9%
1,1%
5,3%
17,0%
4,5%
-20,1%
-9,5%
MD
14,3%
15,4%
10,8%
11,6%
3,3%
1,3%
10,7%
9,6%
6,9%
7,4%
23,8%
5,5%
7,6%
-8,4%
11,3%
6,4%
2,2%
3,4
2,3
3,3
1,2
4,6
1,4
3,0
10,7
9,7
MD
1,1
1,9
1,6
2,2
4,5
2,1
3,0
2,2
3,9
1,9
0,6
4,4
3,5
10,9
MD
2,8
2,8
1,5
2,5
1,1
2,8
3,0
4,5
3,5
0,6
0,9
1,2
2,6
11,4
5,4
8,4
0,9
3,9
5,0
3,4
1,4
1,9
0,3
2,8
1,9
0,7
4,4
2,0
1,1
21,5% 19,8%
10,4%
8,9%
4,0%
7,2%
2,8
2,5
SEKTÖREL PİYASA VERİLERİ
04.10.2016
Temettü verimi açısından petrokimya,
çimento ve ilaç sanayii dikkat çekerken
madencilik, tekstil ve telekom sektörlerinin
yılbaşından bu yana en yüksek getiri
sağlayan sektörler olduğu görülmektedir.
Yabancı payının en yüksek olduğu sektör
ise haberleşme sektörü…
PİYASA VERİLERİ (Mn TL) Relatif Getiri
Sektör
HAO
OTOMOTİV
BEYAZ EŞYA
METAL
HABERLEŞME
ULAŞTIRMA
PETROKİMYA
GÜBRE
ELEKTRİK ÜRETİM
PERAKANDE
TEKNOLOJİ PER.
TEKNOLOJİ TOP.
TELEKOM
CAM
ÇİMENTO
GIDA
İÇECEK
İLAÇ
BORU
BANKA
HOLDİNG
AMBALAJ
İNŞ. & TAAH.
KAĞIT KARTON
YAPI SERAMİK
BASIM YAYIM
MADENCİLİK
MOBİLYA
TEKSTİL
21%
23%
38%
33%
42%
44%
33%
20%
39%
26%
36%
18%
32%
21%
23%
27%
20%
18%
33%
26%
17%
25%
25%
30%
21%
35%
10%
24%
Toplam
31%
YBB
F/K
Cari
24%
25%
34%
20%
28%
24%
24%
28%
27%
39%
27%
28%
22%
25%
39%
24%
31%
34%
29%
22%
38%
38%
34%
36%
49%
58%
53%
47%
1,9%
0% -0%
2,5% -3% -17%
4,5%
2% 29%
4,7%
0% -1%
0,9%
7% 32%
4,8%
4% 29%
1,0%
2% -3%
0,0%
8%
2%
1,0%
3%
4%
0,0% -12%
8%
3,6%
4% -4%
0,2%
0% 48%
2,5% -4% -6%
4,6%
3% -22%
0,7%
2%
9%
0,7% -5% -12%
5,0%
2%
9%
4,0% 28% 15%
1,5% -2%
0%
1,6%
0% -10%
0,5%
1%
3%
1,8%
7% 39%
1,7% -9% -2%
1,3% -2% -4%
0,0% 22% 25%
0,0% -4% 81%
1,4% -4% 32%
1,6%
4% 70%
20,8
14,3
12,1
16,9
23,4
9,7
12,7
28,1
11,7
MD
12,3
18,0
9,2
11,0
23,4
37,4
16,2
8,7
7,3
9,3
14,0
11,8
42,6
13,1
31,9
23,3
15,6
21,0
F/K
Cari
Ort.
16,8
13,6
17,5
15,5
23,5
22,9
18,8
37,7
49,0
32,8
14,3
20,8
12,3
15,8
29,2
59,9
19,2
27,1
8,2
14,4
23,6
13,7
96,2
34,4
10,6
10,7
12,3
18,1
27%
2,2%
14,3
18,5
Std.
Sap.
Temettü
Verimi
1 Ay
0%
0%
Yabancı
Payı
ÇARPANLAR
F/K
FD/
FD/
FD/
FD/
F/K
Forwar FAVÖK FAVÖK FAVÖK FAVÖK Yabancı
17T
Payı
d Ort.
Cari
16T
17T
Ort.
12,6
13,3
15,4
11,9
9,4
10,2
64%
11,5
13,2
6,1
8,0
6,3
7,6
69%
9,9
18,6
8,1
10,6
7,0
8,3
63%
10,3
11,6
6,6
5,9
5,5
5,8
90%
8,5
11,4
9,3
8,5
6,2
7,4
60%
11,0
10,7
10,7
12,7
7,6
9,6
74%
11,4
12,2
11,1
10,2
7,0
7,2
10%
9,2
31,5
19,6
19,0
6,7
13,2
19%
23,4
MD
13,9
30,7
8,0
MD
67%
MD
51,1
10,8
13,1
6,0
6,6
5%
9,4
5,7
8,2
7,3
5,7
4,8
39%
19,6
15,1
18,3
16,5
11,9
11,8
41%
9,5
10,6
6,7
7,3
6,1
5,9
49%
8,0
11,1
10,8
8,5
7,0
9,7
21%
16,6
18,0
19,0
26,5
9,8
10,3
32%
21,0
12,0
11,1
22,9
7,2
9,5
85%
6,2
141,5
8,7
10,3
7,7
6,3
37%
MD
MD
7,9
12,6
7,4
8,8
31%
5,3
7,4
MD
MD
MD
MD
74%
9,2
11,4
9,7
14,7
8,3
8,3
75%
MD
MD
9,0
20,2
MD
MD
0%
7,7
10,9
9,6
13,4
8,1
9,0
21%
6,7
14,5
13,6
20,9
5,7
8,5
21%
MD
7,3
6,5
8,7
5,0
4,8
10%
MD
35,5
32,2
17,1
MD
7,2
3%
MD
10,7
10,6
4,8
MD
2,8
54%
MD
MD
10,3
8,8
MD
MD
2%
9,4
11,7
13,3
13,0
6,3
6,6
23%
9,5
11,8
10,6
12,6
7,0
7,9
BİST Şirketleri Finansal Derecelendirme Veri Bankası Raporu için TIKLAYINIZ.
BİST Şirketleri Değerleme Veri Bankası Raporu için TIKLAYINIZ.
67,5%
Bizim Menkul Değerler A.Ş
Araştırma Bölümü
http://www.bmd.com.tr/
arastirma@bizimmenkul.com.tr
Diğer Raporlar için TIKLAYINIZ
Şirket Raporları
BİST Şirketleri Değerleme Veri Bankası
BİST Şirketleri Finansal Derecelendirme Veri Bankası
GYO Prim/İskonto Tablosu
Mali Sektör Dışı Reel Getiri Analizi
Şirket Karları
Strateji Raporu
Önemli Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye
özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali
durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Burada yer alan bilgiler Bizim Menkul Değerler A.Ş. (BMD) tarafından okuyucuyu bilgilendirme amacı ile
BMD’nin güvenilir olduğunu düşündüğü yayımlanmış bilgilerden ve veri kaynaklarından derlenerek
hazırlanmıştır. Kullanılan bilgilerin hatasızlığı ve/veya eksiksizliği konusunda BMD hiçbir şekilde sorumlu
tutulamaz. BMD Araştırma raporları şirket içi ve dışı dağıtım kanalları aracılığıyla tüm BMD müşterilerine
eşzamanlı olarak dağıtılmaktadır. Ayrıca, Burada yer alan tahmin, yorum ve tavsiyeler dökümanın
yayınlandığı tarih itibariyle geçerlidir. BMD Araştırma Bölümü daha önce hazırladığı ya da daha sonra
hazırlayacağı raporlarda bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerden farklı ya da bu raporda sunulan
görüş ve tavsiyelerle çelişen başka raporlar yayınlayabilir. Çelişen fikir ve tavsiyeler bu raporu
hazırlayan kişilerden farklı zaman dilimlerine işaret ediyor, farklı analiz yöntemlerini içeriyor ya da farklı
varsayımlarda bulunuyor olabilir. Böyle durumlarda, BMD’nin bu raporlardaki tavsiye ve görüşlerle
çelişen diğer BMD Araştırma Bölümü raporlarını okuyucunun dikkatine sunma zorunluluğu yoktur. BMD
ve ilişkili olduğu firmalar bu raporda adı geçen pay senetlerinde pozisyon sahibi olabilir ve/veya raporun
yayınlanma tarihinden sonra işlem yapabilir. Ayrıca yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle BMD
ve/veya diğer ilişkili firmalarının iş ilişkisi içerisinde olabileceğini kabul ederler.
Bu çalışma kesinlikle tekrar çıkarılmak, çoğaltılmak, kopyalanmak ve/veya okuyucudan başkasına
dağıtılmak üzere hazırlanmamıştır ve BMD Araştırma Bölümü’nün izni olmadan kopyalanamaz ve
çoğaltılıp dağıtılamaz. Okuyucuların bu raporun içeriğini oluşturan yatırım tavsiyeleri, tahmin ve hedef
fiyat değerlemeleri de dahil olmak üzere tüm yorum ve çıkarımların, BMD Araştırma Bölümü‘nün izni
olmadan başkalarıyla paylaşmamaları gerekmektedir. BMD bu araştırma raporunu yayınlamaya,
müşterilerine ve gerekli yatırım profesyonellerine dağıtmaya yetkilidir. BMD Araştırma Bölümü gerekli
olduğunu düşündüğünde düzenli olarak yatırım tavsiyelerini güncellemekte ve temel analize dayalı
araştırma raporları hazırlamaktadır. Bununla birlikte, bu çalışma herhangi bir hisse senedinin veya
finansal yatırım enstrümanlarının alımı ya da satımı için BMD ve/veya BMD tarafından direk veya dolaylı
olarak kontrol edilen herhangi bir şirket tarafından gönderilmiş bir teklif ya da öneri oluşturmamaktadır.
Herhangi bir alım-satım ya da herhangi bir enstrümanın halka arzına talepte bulunma kararı bu
çalışmaya değil, arz edilen yatırım aracı ile ilgili kamuya duyurulmuş ve yayınlanmış izahname ve
sirkülere dayanmalıdır. BMD ya da herhangi bir BMD çalışanı bu raporun içeriğindeki görüş ve
tavsiyelere uyulması sebebiyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı herhangi bir zarar ya da kayıpla ilgili
olarak sorumlu tutulamaz.
Download