haftalık bülten 25 Ağustos 2008 Geçen haftanın özeti

haftalık bülten
haftalık bülten
25 Ağustos 2008
Geçen haftanın özeti
Enflasyon beklentilerinde önemli bir değişiklik yok. Son beklenti
anketine göre yılsonu enflasyon beklentisi 3 baz puanlık artışla %11.04’e
yükseldi. 12 ay sonrası için beklenti 4 baz puan artarak %8.72 olurken 24
ay sonrası için enflasyon beklentisi ise 6 baz puan artışla %7.36 oldu. Orta
vadeli enflasyon beklentilerindeki sınırlı değişimin Merkez Bankası’nın
politika duruşunu etkilemeyeceğini tahmin ediyoruz.
Enflasyon görünümündeki iyileşme ve Merkez Bankası’nın son faiz
açıklamasındaki yumuşak üslubun ardından Merkez Bankası’nın faiz
artırımlarına gideceğine dair beklentilerin zayıfladığı görülüyor.
Önümüzdeki 3 aylık dönemde gecelik faiz beklentisi %16.91’den %16.83’e
gerilerken önümüzdeki 12 aylık dönemde gecelik faizin 75 – 100 baz
puanlık indirimle %15.92 olması bekleniyor.
Anketteki diğer sorularda yılsonu USD/YTL beklentisi 1.2594’e gerilerken
cari açık beklentisi de 50.7 milyar dolara revize edildi. 2008 büyüme
beklentisi ise 0.1 puanlık artışla %4.1 oldu.
Şimşek hükümetin mali kural uygulamayı düşündüğünü söyledi.
Pazartesi günü bir açıklama yapan ekonomiden sorumlu Devlet Bakanı
Mehmet Şimşek, hükümetin ilke olarak bir mali kuralı doğru bulduğunu ve
uygulama iradesi olduğunu belirtti. Harcama artışlarını sınırlayacak bir
mali kuralın mali disiplinin sürdürülebilirliği açısından önem taşıdığını ve
dolayısıyla Şimşek’in bu konudaki açıklamasının olumlu olduğunu
düşünüyoruz.
Şimşek bunu yanısıra IMF ile ihtiyati stand-by anlaşması için teknik
çalışmaların devam ettiğini belirtti. Bakan Şimşek büyüme konusunda hem
aşağı hem de yukarı yönlü riskler olduğunu ve bu konudaki hükümet
tahminini değiştirmek için erken olduğunu da belirtti.
Tüketici güveninde sınırlı artış. TÜİK ve Merkez Bankası tarafından
ortak yayımlanan tüketici güven endeksi Temmuz’da %2.7 artarak 77
değerini aldı. Bu, endekste bu yılbaşından bu yana kaydedilen ilk artış.
Anck endeks hala iyimser ve kötümser beklentileri birbirinden ayıran eşik
olan 100’ün çok altında seyrediyor.
Tüketici güvenindeki toparlanmada en önemli etkenin genel ekonomik
duruma ilişkin değerlendirmelerdeki iyileşme olduğu anlaşılıyor. Bunun
yanısıra mevcut ve gelecek dönem satın alma gücüne ilişkin beklentiler ve
iş bulma olanakları da endeksi yukarı iten diğer etkenler. Siyasi
belirsizliklerin Temmuz sonundan itibaren ortadan kalkmasıyla birlikte
tüketici güvenindeki toparlanmanın önümüzdeki dönemde daha da
belirginleşmesini bekliyoruz. Bu da özellikle son çeyrekte iç talepte bir
canlanmaya destek olacaktır.
İnan Demir
+(90) 212 318 5087
inan.demir@finansbank.com.tr
Başak Karaaslan
+(90) 212 318 5086
basak.karaaslan@finansbank.com.tr
haftalık bülten
Danıştay köprü ve otoyol özelleştirmelerinde yürütmeyi durdurdu.
Yürütmeyi durdurma kararı 9 otoyol ile Boğaziçi ve Fatih Sultan Mehmet
köprülerini kapsıyor. Danıştay’ın bu kararının gerekçesi ise özelleştirmeler için
yasal altyapının henüz tamamlanmamış olması. Daha önce Özelleştirme
İdaresi Başkanı Kilci, bu özelleştirmelere ilişkin tasarının TBMM’nin yoğun
gündemi nedeniyle yasalaşamadığını ve ihalelerin muhtemelen önümüzdeki
yıla kalacağını açıklamıştı.
Merkezi yönetim borç stoku geçen aya göre azaldı. Haziran’da 348.2
milyar YTL olan merkezi yönetim borç stoku Temmuz’da 345.8 milyar YTL’ye
geriledi. Bu seviye geçen yılın aynı ayı ile karşılaştırıldığında %10’luk bir reel
düşüşe karşılık geliyor.
Borç stokunun kompozisyonuna baktığımızda sabit faizli enstrümanların stok
içindeki payının %57’ye yükseldiğini görüyoruz. Temmuz 2007’de bu oran
%54.4 düzeyinde bulunuyordu. YTL cinsi borç senetlerinin oranı geçen yıla
göre 4.4 puan artışla %69.8’e yükselirken iç borçların toplam içindeki ağırlığı
da %75.5 seviyesinde bulunuyor.
Önümüzdeki haftaya bakış
Temmuz ayı dış ticaret verileri Cuma günü açıklanacak. Aylık ihracatın
12.4 milyar dolar, ithalatın ise 19.4 milyar dolar olarak gerçekleşmesini ve
aylık dış ticaret açığının 7 milyar dolar olmasını bekliyoruz. Bu rakam Temmuz
2007’de açıklanan dış ticaret açığının 11% üzerine çıkarak 12 aylık dış ticaret
açığını 72.7 milyar dolara taşıyacak. TÜİK ve TİM verileri arasındaki farktan
dolayı Haziran ayı ihracat rakamında ise yukarı yönlü bir revizyon
gözlemleyebiliriz.
Önümüzdeki dönemde dış ticaret açığında genişlemenin devam etmesini
bekliyoruz. Son dönemde emtia fiyatlarındaki düşüş (kalıcı olduğu takdirde)
rahatlama sağlayacaktır fakat Avrupa ekonomisinde giderek belirginleşen
yavaşlamayla birlikte ihracatın olumsuz etkilenmesini bekliyoruz. Siyasi
belirsizliklerin ortadan kalkmasıyla birlikte iç talepte beklediğimiz canlanma da
ithalat faturasını artıracak. Bu beklentiler dahilinde, yıl sonu dış ticaret açığını
yaklaşık 80 milyar dolar olarak tahmin ediyoruz.
Dış ticaret verisi dışında piyasaların takip edeceği veri gündemi yoğun değil.
Bu günün gündeminde Temmuz ayı yabancı turist girişleri ve reel kesim
güveni, Cuma gününün gündeminde ise Hazine’nin Eylül ayı borçlanma
stratejisinin açıklanması yer alıyor.
haftalık bülten
Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda
sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait
görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile
risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan
görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan
faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank
bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda
sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin
değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan
personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman
içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının
kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.