haftalık bülten 6 Eylül 2010 Geçen haftanın özeti

haftalık bülten
haftalık bülten
6 Eylül 2010
Geçen haftanın özeti
Yıllık enflasyon üç aylık aradan sonra Ağustos’ta yükseldi. Tüketici
fiyatları Ağustos ayında %0.4 oranında arttı. Bizim tahminimiz ve piyasa
beklentisi ise sırasıyla %0.17 ve %0.19 seviyelerindeydi. Bu artışla birlikte
yıllık enflasyon da %7.58’den %8.33’e yükseldi. Üretici fiyatları ise %0.23
seviyesindeki piyasa beklentisinin hayli üzerinde %1.15 oranında artış
gösterdi ve yıllık ÜFE %8.24’ten %9.03’e tırmandı.
Aylık enflasyonun beklentilerin üzerinde gerçekleşmesinde en önemli rolü
%2.95 artış kaydeden gıda fiyatlarının oynadığı görülüyor. Buna karşılık
çekirdek enflasyon göstergelerindeki olumlu seyrin devam ettiği ve Merkez
Bankası’nın en yakından takip ettiği göstergeler olan TÜFE (H) ve TÜFe
(I)’nın sırasıyla 0.2 ve 0.3 yüzde puanlık düşüşlerle %4 ve %4.2’ye
gerilediği gözleniyor.
Ağustos verisinin ardından yıllık enflasyondaki yükselişin Eylül’de de
devam edeceğini ancak Ekim’den itibaren baz etkisinin desteğiyle yıllık
enflasyonun düşüşe geçerek seneyi %7.4 seviyesinde kapatacağı
görüşümüzü koruyoruz. Bu tahmin için en önemli risk faktörü genel olarak
gıda fiyatları, spesifik olarak ise Eylül’de gerçekleşmesi olası ekmek
zammı olacaktır.
Merkez Bankası’nın manşet enflasyonda geçici bir yükseliş yaşanacağı
ancak çekirdek göstergelerin orta vadeli hedeflerle uyumlu seyredeceği
uyarısını dikkate alarak Ağustos enflasyon verisinin para politikasını
etkilemeyeceğini tahmin ediyoruz. Buna bağlı olarak politika faizinin 2011
2.çeyreği sonlarına kadar sabit kalacağı ve küresel risklerin faiz
artırımlarını daha da geciktirebileceği tahminimizi koruyoruz.
Aylık dış ticaret açığı beklentilerin üzerinde. Temmuz ayında ihracat
9.6 milyar dolar olurken ithalat ise 16 milyar dolar olarak gerçekleşti.
Böylece aylık dış ticaret açığı 6.4 milyar dolar ile hem bizim beklentimizin
(5.4 milyar dolar) hem de piyasa beklentisinin (5.7 milyar dolar) üzerinde
gerçekleşti. Bu veriyle birlikte 12 aylık birikimli dış ticaret açığı da
Haziran’daki 52.7 milyar dolar seviyesinden Temmuz’da 55.3 milyar dolara
yükseldi.
Yılın geri kalanında iç talep büyümesinin dış talep büyümesine kıyasla
daha hızlı gerçekleşmesine bağlı olarak dış ticaret açığındaki
genişlemenin devam edeceğini tahmin ediyoruz. Buna bağlı olarak
yılsonunda dış ticaret açığının 60 milyar doların üzerine çıkacağı ve cari
işlemler açığını da 35.7 milyar dolara (tahmini GSYH’nin %4.9’u)
taşıyacağı beklentimizi koruyoruz.
İnan Demir
+(90) 212 318 5087
inan.demir@finansbank.com.tr
Başak Karaaslan
+(90) 212 318 5086
basak.karaaslan@finansbank.com.tr
haftalık bülten
Önümüzdeki haftaya bakış
Temmuz sanayi üretimi büyümesi yarın açıklanacak. Haziran’da %10.2
olan yıllık sanayi büyümesinin Temmuz’da %9.2 olarak gerçekleşmesini
bekliyoruz (Piyasa beklentisi: %8.2). Geçtiğimiz ay % -2.1 olarak gerçekleşen
aylık sanayi üretimi büyümesinin ise Temmuz’da yeniden pozitife döneceğini
tahmin ediyoruz.
Yarın ayrıca Merkez Bankası’nın Eylül ayı birinci dönem beklenti anketi
sonuçları yayımlanacak.
Anayasa değişiklikleri için referandum Pazar günü yapılacak. Son
anketler anayasa değişikliklerinin nispeten az bir farkla kabul edileceğine
işaret ediyor. Böyle bir sonuç piyasaların siyasi istikrara ilişkin temel
varsayımlarını değiştirmeyeceği için referandum sonucunun piyasalar
üzerinde önemli bir etki göstermesini beklemiyoruz.
haftalık bülten
Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda
sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait
görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile
risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan
görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan
faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank
bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda
sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin
değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan
personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman
içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının
kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.