3 Mayıs 2017 - QNB Finansbank

3 Mayıs 2017
PMI Nisan’da düşse de genişleme bölgesinde kaldı.
PMI Nisan ayında bir önceki aya göre 0.6 puan düşerek
51.7 oldu. Endeks böylelikle imalat sektöründe
genişlemeyi daralmadan ayıran 50 eşiğinin üstünde
kalarak, geçen ayki gibi imalat aktivitesinde
genişlemeye işaret etti. Hatırlanacağı gibi geçen yılın
son çeyreğinden itibaren toparlanan PMI, Mart ayında
son üç yılın en yüksek seviyesinde yer almıştı.
Endeksin bileşenlerine baktığımızda, üretim endeksinin
Mart’ta görülen belirgin iyileşmenin ardından hafifçe
gerilediği görüldü. İç siparişler ve ihracat siparişlerinde
de sınırlı düşüşlere rağmen genişleme sürdü.
Sonuç olarak, son aylarda ekonomik aktivitede
toparlanmaya işaret eden PMI, Nisan’da hafif düşüşe
rağmen genişlemeye işaret etti. Önümüzdeki dönemde
hükümetin iç talebi canlandırmaya yönelik mali
önlemleri ekonomik aktivitede kısa vadede daha da
artış yaratabilir. Ancak para politikasında devam eden
sıkılaşmayla beraber, önümüzdeki dönemde mali
teşviklerin de kademeli olarak azaltılması söz konusu
olacağından, yılın ikinci yarısında büyümede ivme kaybı
görebiliriz. Bunları dikkate alarak, yukarı yönlü risklere
rağmen %3.3 olan 2017 yılı GSYH büyümesi
tahminimizi koruyoruz.
Dış ticaret açığı Nisan’da genişledi. Gümrük ve
Ticaret Bakanlığından açıklanan öncü dış ticaret
verilerine göre, Nisan ayı dış ticaret açığı 4.9 milyar
dolar olarak kaydedildi. TÜİK’in verileri baz alındığında,
önceki yıla göre %7.4 yükselen aylık ihracat 12.8 milyar
dolar, %9.6 yükselen ithalat 17.7 milyar dolar oldu. Dış
ticaret açığı ise %15.9 arttı. Bunun sonucunda, önceki
ay 56.5 milyar dolar olan 12 ay birikimli dış ticaret açığı
57.1 milyar dolara çıktı.
Altın dışı ihracat %3.3 artış kaydederken, %19 artan
otomotiv sektörü ihracatının bunda önemli payı oldu.
Altın ihracatı da 0.5 milyar dolar artıp 1.2 milyar dolara
çıktı. İthalat tarafındaysa, enerjide yükselen petrol fiyatı
sebebiyle yıllık yaklaşık %30 (0.6 milyar dolar) artış
görülürken, enerji dışında %6.7 yükseliş oldu.
Önümüzdeki dönemde, enerji ithalatının ve iç talebin
toparlanması dış ticaret açığını olumsuz, dış talebin
güçlenmesi olumlu etkileyecek. Bu gelişmeleri dikkate alarak artmasını beklediğimiz dış ticaret
açığının 2017 yılı sonunda 63 milyar dolar olacağını tahmin ediyoruz.
Nisan ayı enflasyonu bugün saat 10’da açıklanacak. Aylık tüketici enflasyonu tahminimizi %1.55
olarak belirledik. Tahminimizin gerçekleşmesi halinde, yıllık enflasyon Mart ayında aldığı %11.3
değerinden %12.1 değerine yükselecektir. Düzenlenen anketlere göre, piyasa beklentisi ise %1.3
seviyesinde oluştu.
Nisan ayı enflasyonuna en büyük katkının, yeni sezon fiyatlarındaki artış nedeniyle giyim
kategorisinden geleceğini düşünüyoruz. Giyim fiyatlarının yanı sıra, gıda fiyatlarının da aylık bazda
%1.4 artış kaydederek yaklaşık 30 baz puan katkı yapmasını bekliyoruz. Ayrıca, kur geçişkenliğinin
gecikmeli etkilerinin azalarak da olsa devam edeceğini ve buna bağlı olarak çekirdek enflasyondaki
yükselişin de süreceğini öngörüyoruz.
Projeksiyonlarımız yıllık enflasyonun yaz aylarında sınırlı bir gerileme kaydedeceğini gösteriyor.
Ancak söz konusu gerilemenin enflasyonu tek haneye indirmeye yeterli olmayacağını düşünüyoruz.
Aralık ayına kadar çift hanede kalacak enflasyonun, yıl sonunda olumlu baz etkisiyle %9.6’ineceğini
tahmin ediyoruz.
Veri gündemi
Bugün yurtiçinde Mayıs ayı verileri, ABD’de Fed kararları ve Nisan ayı ADP istihdam değişimi, Euro
Bölgesinde 1. Çeyrek GSYH büyümesi açıklanacak.
Piyasalar
USD/TL Salı gününe 3.5500 seviyesinde başladı. Para politikasında sıkı duruşun sürdürüleceği
beklentisinin desteğiyle aşağı gelmeyi sürdüren kur, sabah saatlerinde 3.53 seviyesini test ettikten
sonra günü 3.5320’den kapattı. Kur bu sabah 3.5230’da bulunuyor.
EUR/USD Salı sabahı 1.0920 seviyesinde işlem gördükten sonra bu seviyeye yakın dar bir bant içinde
kaldı. Parite akşam saatlerinde 1.0895 seviyesinde işlem geçti. Parite bu sabah 1.0930’dan işlem
görüyor.
11 Temmuz 2018 vadeli gösterge tahvil faizi Salı gününe, önceki kapanışa yakın %11.39’dan güne
başladı. Daha sonra yükselen gösterge tahvil faizi günü %11.46’da tamamladı.
2030 vadeli gösterge eurobond 159.51’den, 5 yıllık Türkiye CDS’i 202’den işlem gördü.
Gökçe Çelik
+90 212 318 5096
gokce.celik@qnbfinansbank.com
Deniz Çiçek
+90 212 318 5086
deniz.cicek@qnbfinansbank.com
**USD/YTL TCMB
Bu rapor, QNB Finansbank Hazine Bölümü ekonomistleri tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun QNB Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan
bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayanların görüşlerini yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı
hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde
bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları
beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine
inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit
edilmemiştir. QNB Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve
doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden
belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. QNB Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu
kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir
ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da
tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB