Haftalık Görünüm

HAFTALIK RAPOR
27 Haziran 2016
TCMB, faiz koridorunun üst bandını 50 baz puan indirdi.
TCMB 21 Haziran’da yapılan Haziran ayı PPK toplantısında beklendiği gibi faiz koridorunun üst bandında 50 baz
puan indirime gitti. Toplantı sonrası yayımlanan notta enflasyon dışındaki söylemlerinde değişikliğe gitmeyen
TCMB, enflasyona ilişkin olarak ise çekirdek enflasyona ilişkin daha olumlu bir ifade kullandı. Bu haftaki
raporumuzda TCMB’nin son kararını inceleyeceğiz.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB)
Haziran ayı Para Politikası Kurulu (PPK)
13
toplantısında
piyasadaki
beklentiler
11
doğrultusunda faiz koridorunun üst bandında 50
baz puan indirim yaptı. Böylece Kurul, faiz
9
koridorunun üst bandı olan marjinal fonlama
7
oranını %9.50’den %9’a indirdi. TCMB, faiz
5
koridorunun alt bandını %7.25’te, politika faiz
3
oranı olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını
ise %7.5’te sabit bıraktı. TCMB geç likidite
penceresi
uygulaması
çerçevesinde
Faiz Koridoru
Bankalararası Para Piyasası’nda saat 16:00-17:00
Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti
Kaynak: TCMB
arası gecelik vadede uygulanan Merkez Bankası
1 Hafta Vadeli Repo İhale
borçlanma faiz oranını %0 seviyesinde sabit bırakırken, %11 seviyesinde olan borç verme faiz oranını ise %10.5’e indirdi.
06.2016
03.2016
12.2015
09.2015
06.2015
03.2015
12.2014
09.2014
06.2014
03.2014
12.2013
09.2013
06.2013
03.2013
12.2012
09.2012
06.2012
03.2012
12.2011
TCMB Faiz Oranları (%)
TCMB bu ayki notta dış ticaret ve cari açığa ilişkin açıklamalarını korudu ve iç talebin büyümeye pozitif katkı verdiğini,
Avrupa Birliği ülkelerinin talebindeki artışın ihracat üzerindeki olumlu etkisinin sürdüğünü tekrarladı. Ayrıca ılımlı ve
istikrarlı büyüme eğiliminin korunduğu da yinelendi. Bu ayki notta da yakın dönemde küresel oynaklıklarda artış
yaşanmasına karşın sıkı para politikası duruşunun, temkinli makroihtiyati tedbirlerin ve Ağustos ayında yayımlanan yol
haritasında belirtilen politika araçlarının etkili bir şekilde kullanılmasının ekonomik şoklara karşı dayanıklılığı artırması
sonucu faiz indirimine gidildiği açıklandı. TCMB’nin Mayıs ayı toplantısının yapıldığı dönemde ABD Merkez Bankası
(Fed)’nın yakın zamanda bir faiz artırımına gitme ihtimalinin artmış olması piyasalarda oynaklığı artırmıştı. Bugün ise
Fed’in faiz artırımı ileri bir tarihe ertelenmiş olmasına karşın, İngiltere’de Avrupa Birliği (AB) üyeliğine ilişkin 23
Haziran’da yapılacak referandum ve küresel piyasalarda artan büyüme endişeleri nedeniyle küresel piyasalarda
oynaklığın arttığını görüyoruz.
TÜFE (y-y, %)
Çekirdek Enflasyon (y-y, %)
14
12
10
8
6
4
2
May.16
Eyl.15
Oca.15
May.14
Eyl.13
Oca.13
May.12
Eyl.11
Oca.11
May.10
Eyl.09
Oca.09
May.08
Eyl.07
Oca.07
May.06
Eyl.05
Oca.05
May.04
0
Kaynak: TCMB
Bu ayki notta geçen ayki nottan tek farklılık
enflasyona ilişkin açıklamalarda görülüyor.
Geçen ay, enflasyondaki düşüşün temelde
işlenmemiş gıda fiyatları kaynaklı olduğu
belirtilmiş ve çekirdek enflasyon eğilimindeki
iyileşmenin
sınırlı
olmasının
likidite
politikasındaki sıkı duruşun korunmasını
gerektirdiği açıklanmıştı. Mayıs ayında çekirdek
enflasyonda yıllık bazda görülen iyileşmenin
ardından bu ayki notta ise enflasyondaki
düşüşte gıda fiyatlarının olumlu seyri ve
çekirdek enflasyon eğilimindeki iyileşmenin
etkili olduğu belirtildi. Hizmet enflasyonundaki
ve birim işgücü maliyetlerindeki gelişmelerin ise
likidite politikasındaki sıkı duruşun korunmasını gerektirdiği açıklandı.
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
1
Sonuç olarak TCMB Haziran ayı toplantısında
faiz koridorunun üst bandında 50 baz puan
Marjinal Fonlama Oranı (%)
daha
indirime
giderek
sadeleştirme
Ticari Kredi Faiz Oranı (%) (Sağ Eksen)
politikasına
devam
etti.
Enflasyonun
Mayıs
Tüketici Kredisi Faiz Oranı (%) (Sağ Eksen)
ayında da beklentilerin altında kalarak yıllık
11.50
19
bazda son üç yılın en düşük seviyesine yakın
11.00
17
gerçekleşmiş olması ve Fed’in geçen haftaki
10.50
10.00
15
toplantısında faiz artırımı yapmaması
9.50
nedeniyle TCMB’nin faiz indirimlerine devam
13
9.00
etmesi
zaten
bekleniyordu.
Ayrıca
8.50
11
8.00
İngiltere’nin AB’den ayrılmasının oylanacağı
7.50
9
referandum öncesinde ayrılık kararı
çıkabileceği endişelerinin terse dönmesi ve
riskli varlıklara yeniden alım gelmeye
Kaynak: TCMB
başlaması da TCMB’nin 21 Haziran’daki
toplantıda elini rahatlatan gelişmelerden biri oldu. Ancak beklentilerin tersine TCMB toplantısından iki gün sonra
İngiltere’de yapılan referandumdan Avrupa Birliği’nden ayrılık kararı çıktı. Kararın beklenmiyor olmasının yanı sıra
İngiltere’nin Birlik’ten ayrılmasının hem İngiltere hem de Avrupa ekonomisini olumsuz etkileyebilecek olması ve bu
olumsuz sonuçların diğer ülkelere de yansıma ihtimalinin artırdığı belirsizlik sonucu piyasalar sert tepki verdi ve piyasa
oynaklığı yükseldi. Küresel piyasalarda riskten kaçış eğiliminin artmasıyla Türkiye gibi gelişmekte olan ülkelerden çıkış
yaşanırken, referandum kararının artırdığı resesyon endişeleri nedeniyle ABD Merkez Bankası (FED)’nın da faiz
artırımlarına devam etmeyeceği hatta yeniden faiz indirimine gideceği beklentileri oluştu. İngiltere’nin AB’den ayrılık
kararının piyasalar üzerinde oluşturduğu baskı, bir süre daha devam edecektir. Bu nedenle İngiltere’deki referandumun
sonucu, TCMB’nin önümüzdeki dönem faiz kararları açısından da belirleyici bir rol oynayacaktır. TCMB toplantı sonrası
yayımladığı notta küresel oynaklıklardaki artıştan bahsetti ancak sıkı para politikası duruşu, temkinli makroihtiyati
tedbirler ve Ağustos ayında yayımlanan yol haritasında belirtilen politika araçlarının etkili bir şekilde kullanılmasının
ekonomik şoklara karşı dayanıklılığı artırması sonucu sadeleştirme adımlarına devam edildiğini belirtti. Bununla birlikte
TCMB Mart ayından bu yana faiz koridorunun üst bandında indirime gitmesine karşın ağırlıklı ortalama fonlama
maliyetinin fazla düşmediğini ve hala %8.40’larda gerçekleştiğini görüyoruz. Söz konusu durum nedeniyle kredi
faizlerinde de beklenen düşüş yaşanmıyor. Buna rağmen üst bantta indirimin devam etmesi, önümüzdeki dönemde
herhangi bir nedenle kurda oynaklığın artması durumunda TCMB’nin müdahalesini geçmişe kıyasla sınırlayabilecektir.
Referandum öncesinde TCMB’nin sınırlı da olsa üst banttan indirime devam etme ihtimali bulunurken, İngiltere’nin
ayrılık kararı sonrasında ortaya çıkan riskler ve piyasalarda oynaklığın artmış olması nedeniyle TCMB’nin faiz
indirimlerine bir süre ara vermesi mümkün görünüyor.
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
06.2016
05.2016
04.2016
02.2016
03.2016
01.2016
12.2015
11.2015
10.2015
09.2015
08.2015
07.2015
06.2015
05.2015
04.2015
02.2015
03.2015
01.2015
Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti (%)
2
Haftalık Veri Takvimi (27 Haziran – 01 Temmuz 2016)
Tarih
27.06.2016
28.06.2016
Ülke
ABD
Açıklanacak Veri
Hizmetler PMI (Haziran, öncül)
51.9
Dallas Fed İmalat Endeksi (Haziran)
-20.8
-15.0
Euro Bölgesi
M3 Para Arzı (Mayıs, y-y)
%4.6
%4.8
Türkiye
Konut Fiyat Endeksi (Nisan)
ABD
GSYH (1. çeyrek, ç-ç)
-%1.0
Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (1. çeyrek, ç-ç)
%2.1
%2.1
Case-Shiller Konut Fiyat Endeksi (Nisan)
184.5
186.71
92.6
93.4
-1
3
Fransa
Tüketici Güven Endeksi (Haziran)
98
97
İtalya
Tüketici Güven Endeksi (Haziran)
112.7
112.5
Türkiye
Ekonomik Güven Endeksi (Haziran)
82.3
--
ABD
Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (Mayıs, a-a)
%0.2
%0.2
Bekleyen Konut Satışları (Mayıs, a-a)
Almanya
%5.1
-%1.1
Tüketici Güven Endeksi (Haziran)
-7.3
-7.3
İş Dünyası Güven Endeksi (Haziran)
0.26
0.26
Tüketici Güven Endeksi (Temmuz)
9.8
9.8
%0.0
%0.2
TÜFE (Haziran, y-y, öncül)
İngiltere
M4 Para Arzı (Mayıs, y-y)
%1.0
--
Japonya
Perakende Satışlar (Mayıs, a-a)
-%0.1
%0.0
Türkiye
Dış Ticaret Dengesi (Mayıs)
ABD
Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları
Chicago PMI Endeksi (Haziran)
267 Bin Kişi
51.0
%0.0
İşsizlik Oranı (Haziran)
%6.1
%6.1
Perakende Satışlar (Mayıs, a-a)
-%0.3
%0.6
TÜFE (Haziran, y-y, öncül)
%0.1
%0.3
ÜFE (Mayıs, y-y)
-%4.1
--
TÜFE (Haziran, y-y, öncül)
-%0.3
-%0.2
ÜFE (Mayıs, y-y)
-%4.5
--
-1
-2
%0.4
%0.4
Almanya
İngiltere
--
259 Bin Kişi
49.3
TÜFE (Haziran, y-y)
İtalya
-4.21 Milyar Dolar
-%0.1
Euro Bölgesi
Fransa
Tüketici Güven Endeksi (Haziran)
GSYH (1. çeyrek, ç-ç)
Cari İşlemler Dengesi (1. çeyrek)
01.07.2016
-%0.8
Richmond Fed İmalat Endeksi (Haziran)
Euro Bölgesi
30.06.2016
Beklenti
51.3
Tüketici Güven Endeksi (Haziran)
29.06.2016
Önceki
-32.7 Milyar £
-28.0 Milyar £
Japonya
Sanayi Üretimi (Mayıs, a-a, öncül)
%0.5
-%0.2
Türkiye
İmalat PMI (Haziran)
49.4
--
ABD
İmalat PMI (Haziran)
51.4
51.4
ISM İmalat Endeksi (Haziran)
51.3
51.4
İmalat PMI (Haziran)
52.6
52.6
İşsizlik Oranı (Mayıs)
%10.2
%10.1
Almanya
İmalat PMI (Haziran)
54.4
54.4
Fransa
İmalat PMI (Haziran)
47.9
47.9
İtalya
İmalat PMI (Haziran)
Euro Bölgesi
İşsizlik Oranı (Mayıs, öncül)
Bütçe Dengesi (Haziran)
52.4
52.3
%11.7
%11.7
-1.6 Milyar Euro
--
50.1
50.1
İngiltere
İmalat PMI (Haziran)
Japonya
İşsizlik Oranı (Mayıs)
%3.2
%3.2
TÜFE (Mayıs, y-y)
-%0.3
-%0.5
İmalat PMI (Haziran)
47.8
--
Tüketici Güven Endeksi (Haziran)
40.9
41.0
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
3
TÜRKİYE
Türkiye Büyüme Oranı
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
Reel GSYH (y-y, %)
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
14
15
12
10
10
8
5
6
0
4
-5
2
0
-10
-2
-4
-20
-6
2005Ç3
2006Ç1
2006Ç3
2007Ç1
2007Ç3
2008Ç1
2008Ç3
2009Ç1
2009Ç3
2010Ç1
2010Ç3
2011Ç1
2011Ç3
2012Ç1
2012Ç3
2013Ç1
2013Ç3
2014Ç1
2014Ç3
2015Ç1
2015Ç3
2016Ç1
2011-III
2011-IV
2012-I
2012-II
2012-III
2012-IV
2013-I
2013-II
2013-III
2013-IV
2014-I
2014-II
2014-III
2014-IV
2015-I
2015-II
2015-III
2015-IV
2016-I
-15
Tarım
Kaynak:TÜİK
Kaynak:TÜİK
Sanayi
Ticaret
Ulaştırma
Sanayi Üretim Endeksi
Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)
Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)
Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)
35
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
İnşaat
Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim
Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen)
20
7
15
5
3
10
1
Nis.16
Ara.15
Ağu.15
Nis.15
Ara.14
İthalat
Ağu.14
İhracat
Nis.14
Yatırım
-5
Ara.13
Devlet
-3
-5
Ağu.13
Tüketim
-1
0
Nis.13
2011-II
2011-III
2011-IV
2012-I
2012-II
2012-III
2012-IV
2013-I
2013-II
2013-III
2013-IV
2014-I
2014-II
2014-III
2014-IV
2015-I
2015-II
2015-III
2015-IV
2016-I
5
Kaynak: TÜİK
Kaynak: TÜİK
Sanayi Ciro Endeksi
Toplam Otomobil Üretimi
May.03
Kas.03
May.04
Kas.04
May.05
Kas.05
May.06
Kas.06
May.07
Kas.07
May.08
Kas.08
May.09
Kas.09
May.10
Kas.10
May.11
Kas.11
May.12
Kas.12
May.13
Kas.13
May.14
Kas.14
May.15
Kas.15
May.16
80000
70000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
Kaynak: OSD, VakıfBank
Aylık Sanayi Ciro Endeksi (2010=100)
230
210
190
170
150
130
110
90
70
Nis.11
Tem.11
Eki.11
Oca.12
Nis.12
Tem.12
Eki.12
Oca.13
Nis.13
Tem.13
Eki.13
Oca.14
Nis.14
Tem.14
Eki.14
Oca.15
Nis.15
Tem.15
Eki.15
Oca.16
Nis.16
Toplam Otomobil Üretimi (Adet)
(12 aylık Har. Ort.)
Kaynak:TÜİK
4
Beyaz Eşya Üretimi
Kapasite Kullanım Oranı
Kapasite Kullanım Oranı (%)
Beyaz Eşya Üretimi (Adet)
85
2700000
2500000
2300000
2100000
1900000
1700000
1500000
1300000
1100000
900000
700000
80
75
70
65
60
PMI Endeksi
PMI Imalat Endeksi
60
49.40
55
50
45
40
35
May.06
Kas.06
May.07
Kas.07
May.08
Kas.08
May.09
Kas.09
May.10
Kas.10
May.11
Kas.11
May.12
Kas.12
May.13
Kas.13
May.14
Kas.14
May.15
Kas.15
May.16
30
Kaynak:Reuters
5
Haz.16
Nis.15
Kaynak:TCMB
Kaynak:Hazine Müsteşarlığı
Kas.15
Eyl.14
Şub.14
Tem.13
Ara.12
Eki.11
May.12
Ağu.10
Mar.11
Oca.10
Kas.08
Haz.09
Nis.08
55
ENFLASYON GÖSTERGELERİ
TÜFE ve Çekirdek Enflasyon
ÜFE
TÜFE (y-y, %)
ÜFE (y-y, %)
Çekirdek-I Endeksi (y-y, %)
14
12
10
8
6
4
2
0
25.0
20.0
15.0
10.0
5.0
Kaynak: TCMB
May.05
Kas.05
May.06
Kas.06
May.07
Kas.07
May.08
Kas.08
May.09
Kas.09
May.10
Kas.10
May.11
Kas.11
May.12
Kas.12
May.13
Kas.13
May.14
Kas.14
May.15
Kas.15
May.16
May.05
Kas.05
May.06
Kas.06
May.07
Kas.07
May.08
Kas.08
May.09
Kas.09
May.10
Kas.10
May.11
Kas.11
May.12
Kas.12
May.13
Kas.13
May.14
Kas.14
May.15
Kas.15
May.16
0.0
-5.0
Kaynak: TCMB
Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi
Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)
Kas.15
May.16
Kas.14
May.15
Kas.13
May.14
-5
May.13
May.16
Eyl.15
Oca.15
May.14
Eyl.13
Oca.13
May.12
Eyl.11
Oca.11
May.10
0
Eyl.09
100
0
Kas.12
500
5
May.12
1000
150
TÜFE
10
Kas.11
1500
May.11
200
Enerji
15
May.10
2000
Kas.09
2500
May.09
250
Kaynak:Bloomberg
Gıda
20
Kas.10
BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi
UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)
Kaynak: TCMB
Enflasyon Beklentileri
Reel Efektif Döviz Kuru
12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
Kaynak: TCMB
6
May.16
Kas.15
May.15
Kas.14
May.14
Kas.13
May.13
Kaynak: TCMB
Kas.12
5.5
99.14
May.12
6
Kas.11
6.5
May.11
7
Kas.10
7.5
135
130
125
120
115
110
105
100
95
90
May.10
24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
8
TÜFE Bazlı (2003=100)
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ
İşsizlik Oranı
İşgücüne Katılım Oranı
Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%)
İşgücüne Katılma Oranı (%)
İşsizlik Oranı (%)
14.0
İstihdam Oranı (%)
53
51
49
47
45
43
41
39
37
35
13.0
12.0
11.0
10.0
9.0
8.0
7.0
Kaynak: TÜİK
Kaynak: TÜİK
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
Kaynak: TOBB
7
DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ
İthalat-İhracat
Dış Ticaret Dengesi
İhracat (milyon dolar)
Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)
İthalat (milyon dolar)
25000
0
20000
-2000
15000
-4000
-6000
10000
-8000
5000
-10000
Nis.04
May.04
Kas.04
Nis.05
May.05
Kas.05
Nis.06
May.06
Kas.06
Nis.07
May.07
Kas.07
Nis.08
May.08
Kas.08
Nis.09
May.09
Kas.09
Nis.10
May.10
Kas.10
Nis.11
May.11
Kas.11
Nis.12
May.12
Kas.12
Nis.13
May.13
Kas.13
Nis.14
May.14
Kas.14
Nis.15
May.15
Nis.16
Kas.15
Nis.04
Eki.04
Nis.05
Eki.05
Nis.06
Eki.06
Nis.07
Eki.07
Nis.08
Eki.08
Nis.09
Eki.09
Nis.10
Eki.10
Nis.11
Eki.11
Nis.12
Eki.12
Nis.13
Eki.13
Nis.14
Eki.14
Nis.15
Eki.15
Nis.16
-12000
0
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
Cari İşlemler Dengesi
Sermaye ve Finans Hesabı
6000
-4000
-14000
-24000
-34000
-44000
-54000
-64000
-74000
-84000
3000
1000
-1000
-3000
-5000
-7000
-9000
-11000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
-10000
-20000
-30000
Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar)
Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar)
Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen)
Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar)
Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar)
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
TÜKETİM GÖSTERGELERİ
Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni
Tüketici Güven Endeksi
Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)
105.0
140
95.0
120
85.0
100
75.0
80
65.0
60
55.0
40
Kaynak: TCMB
8
KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ
Bütçe Dengesi
Faiz Dışı Denge
Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)
Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL)
10000
57
0
47
-10000
37
-20000
May.16
Kaynak:TCMB
Kaynak: TCMB
Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku
İç ve Dış Borç Stoku
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
9
2015
2014
2013
2012
60
2011
200
2010
110
2001
250
2009
160
2008
300
2007
210
350
35.3
2006
260
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
2005
400
310
2004
450
Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)
2003
500
İç Borç Stoku (milyar TL)
Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)
2002
Kas.15
Kas.14
May.15
May.14
Kas.13
May.13
Kas.12
-3
Kas.11
7
-60000
May.12
17
-50000
May.11
-40000
Kas.10
27
May.10
-30000
LİKİDİTE GÖSTERGELERİ
TCMB Faiz Oranı
Reel ve Nominal Faiz
Borç Alma Faiz Oranı (%)
Reel Faiz
Borç Verme Faiz Oranı (%)
20
20
15
15
10
10
5
5
0
0
-5
Ara.04
Haz.05
Ara.05
Haz.06
Ara.06
Haz.07
Ara.07
Haz.08
Ara.08
Haz.09
Ara.09
Haz.10
Ara.10
Haz.11
Ara.11
Haz.12
Ara.12
Haz.13
Ara.13
Haz.14
Ara.14
Haz.15
Ara.15
Haz.16
Haz.07
Ara.07
Haz.08
Ara.08
Haz.09
Ara.09
Haz.10
Ara.10
Haz.11
Ara.11
Haz.12
Ara.12
Haz.13
Ara.13
Haz.14
Ara.14
Haz.15
Ara.15
Haz.16
25
Nominal Faiz
Kaynak:TCMB, VakıfBank
Kaynak:TCMB
Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler
Reel Büyüme
(y-y,%)
Enflasyon (y-y,%)
Cari Denge/GSYH
(%)*
Merkez
Bankası Faiz
Oranı (%)
Tüketici
Güven
Endeksi
ABD
2
1
-2.70
0.50
92.6
Euro Bölgesi
1.7
-0.1
3.20
0.00
-7.30
Almanya
1.6
0.00
7.30**
0.00
97
Fransa
1.30
0.10
-0.13
0.00
-11.20
İtalya
1.11
-0.30
2.13
0.00
112.70
Macaristan
0.90
-0.20
2.26**
0.90
-19.20
Portekiz
0.90
0.40
0.45
0.00
-11.90
İspanya
3.40
-1.00
0.98**
0.00
-3.00
Yunanistan
-1.40
-0.20
-0.00
0.00
-71.90
İngiltere
2.10
0.30
-4.33
0.50
-1.00
Japonya
0.10
-0.30
3.33
-0.10
40.90
Çin
6.70
2.00
2.67
4.35
101.00
Rusya
-1.20
7.30
2.93**
10.50
--
Hindistan
5.30
5.86
-1.25
6.50
--
Brezilya
-5.42
9.32
-4.31**
14.25
105.20
G.Afrika
-0.20
6.10
-5.44**
7.00
-8.90
Türkiye
4.81
6.58
-5.40**
7.50
69.43
Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2015 yılı verileridir. ** 2014 verileri.
10
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm
2014
2015
En Son Yayımlanan
2016
Yılsonu
Beklentimiz
Reel Ekonomi
GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL)
1 748 167
1 953 561
499 315
(2016 1Ç)
--
GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla, y-y, %)
3.0
4.0
4.8
(2016 1Ç)
4.0
Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)(takvim etk.arnd)
2.6
4.6
0.7
(Nisan 2016)
--
Kapasite Kullanım Oranı (%)
74.6
75.8
76.1
(Haziran 2016)
--
İşsizlik Oranı (%)
9.9
10.3
10.1
(Mart 2016)
10.50
TÜFE (y-y, %)
8.17
8.81
6.58
(Mayıs 2016)
7.50
ÜFE (y-y, %)
6.36
5.71
3.25
(Mayıs 2016)
--
Fiyat Gelişmeleri
Parasal Göstergeler (Milyon TL)
M1
251,991
312,309
334,505
(17.06.2016)
--
M2
1,018,546
1,206,005
1,273,084
(17.06.2016)
--
M3
1,063,151
1,249,183
1,317,272
(17.06.2016)
--
Emisyon
77,420
94,464
103,118
(17.06.2016)
--
TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $)
106,314
95,703
101,639
(17.06.2016)
--
Faiz Oranları
TCMB O/N (Borç Alma)
7.50
7.25
7.25
(24.06.2016)
--
TRLIBOR O/N
11.25
11.28
9.45
(24.06.2016)
--
Ödemeler Dengesi (Milyon $)
Cari İşlemler Dengesi
-43,552
-32,199
-2,956
(Nisan 2016)
-34,600
İthalat
242,177
207,207
16,190
(Nisan 2016)
--
İhracat
157,610
143,844
11,983
(Nisan 2016)
--
Dış Ticaret Dengesi
-84,567
-63,362
-4.207
(Nisan 2016)
-61,000
Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)
Merkezi Yön. İç Borç Stoku
414.6
440.1
452.3
(Mayıs 2016)
--
Merkezi Yön. Dış Borç Stoku
197.5
237.5
248.1
(Mayıs 2016)
--
Kamu Net Borç Stoku
187.1
161.0
161.0
(2015)
--
Kamu Ekonomisi (Milyar TL)
2014 Mayıs
2015 Mayıs
Bütçe Gelirleri
37.56
41.75
49.52
(Mayıs 2016)
--
Bütçe Giderleri
36.08
40.11
45.85
(Mayıs 2016)
--
Bütçe Dengesi
1.48
1.64
3.66
(Mayıs 2016)
--
Faiz Dışı Denge
8.56
5.49
8.70
(Mayıs 2016)
--
11
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar
ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr
Cem Eroğlu
Müdür
cem.eroglu@vakifbank.com.tr
0212-398 18 98
Fatma Özlem Kanbur
Uzman
fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr
0212-398 18 91
Bilge Pekçağlayan
Uzman
bilge.pekcaglayan@vakifbank.com.tr
0212-398 19 02
Elif Engin
Uzman
elif.engin@vakifbank.com.tr
0212-398 18 92
Sinem Ulusoy
Uzman Yardımcısı
sinem.ulusoy@vakifbank.com.tr
0212-398 19 05
Ezgi Şiir Kıbrıs
Uzman Yardımcısı
ezgisiir.kibris@vakifbank.com.tr
0212-398 19 03
Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır.
Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin
kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi
vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer
alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar