17 Mart 2017

17 Mart 2017
TCMB para politikasını beklendiği gibi sıkılaştırdı.
Para Politikası Kurulu (PPK) tahminimizle genel
anlamda uyumlu olarak, geç likidite penceresi faizini 75
baz puan artırarak %11.75’e getirdi. Haftalık repo faizini
%8’de, gecelik borçlanma ve borç verme faizlerini
%7.25 ve %9.25’te tuttu. PPK faiz artırım kararını,
enflasyon görünümünde bozulmayı sınırlamak amacıyla
parasal sıkılaştırmanın güçlendirilmesi gerekliliğine
dayandırdı.
Karar metninde, son aylarda maliyet yönlü gelişmeler ve
gıda fiyatlarındaki oynaklık sonucu enflasyonun hızlı
yükseliş gösterdiği tespit edildi. Döviz kuru artışlarının
gecikmeli yansımaları ve işlenmemiş gıda fiyatlarındaki
baz etkisi sebebiyle enflasyondaki belirgin yükselişin
sürebileceği uyarısı yapıldı. Bu doğrultuda parasal
sıkılaştırmanın güçlendirildiği ifade edilirken, enflasyon
görünümünde belirgin iyileşme sağlanana kadar para
politikasındaki sıkı duruşun korunacağı vurgulandı.
Bundan sonra da TCMB’nin elindeki tüm araçları
kullanarak fiyat istikrarını sağlamaya çalışacağı ve
ihtiyaç duyulursa ek parasal sıkılaştırma yapabileceği
de belirtildi.
Geç likidite faizlerindeki artırımın ardından, merkez
bankasının bundan sonraki likidite politikası önemli
olacak. Son haftalarda para politikasındaki sıkılaştırma
çerçevesinde TCMB Borsa İstanbul’dan %9.25 faizle
gecelik fonlama sağlamayı kesmiş ve bankaları geç
likidite penceresine yönlendirmişti. Bunun sonucunda
ortalama fonlama faizi %10.80’lere kadar çıkmıştı.
Bugünkü kararın ardından geç likidite penceresinin
daha az kullanılacağını ve ortalama fonlama faizinde
sınırlı bir yükseliş olacağını düşünüyoruz. Öte yandan
TL üzerindeki baskıların yeniden artması ve enflasyon
görünümünün daha da bozulması durumunda, merkez
bankasının ek sıkılaştırma yaparak ortalama fonlama
faizini %11.75’e kadar yükseltmesi mümkün olacak.
Faiz artırımını ve sıkılaştırma yönündeki kararlı söylemi,
TL ve enflasyon görünümü açısından yerinde
buluyoruz. Ancak mevcut belirsizlikleri ve genişleyen
cari işlemler açığını dikkate aldığımızda TL üzerinde
hala risklerin var olduğunu düşünüyoruz.
Veri gündemi
Bugün veri gündemi sakin olacak.
Piyasalar
Önceki geceki nispeten ılımlı Fed açıklamalarının ardından dolar küresel piyasalarda zayıflarken,
USD/TL Perşembe gününe 3.6750 seviyesinde başladı. Gün içinde de aşağı gelen ve PPK’nın
açıkladığı geç likidite faizi artırımının ardından 3.64’ün altına kadar inen kur günü 3.6460’tan kapattı.
USD/TL bu sabah 3.6230’da bulunuyor.
Fed kararının ve Hollanda seçimlerindeki olumlu algılanan sonuçların etkisiyle EUR güçlenirken,
EUR/USD Perşembe gününe 1.0725 seviyesinde başladı. Bu seviye etrafında seyreden parite gün
sonunda 1.0730 seviyesindeydi. EUR/USD bu sabah 1.0770’ten işlem geçiyor.
11 Temmuz 2018 vadeli gösterge tahvil faizi, önceki kapanışa göre 5 baz puan aşağıda %11.53’ten
güne başladıktan sonra yatay hareket etti ve günü %11.51’den sonlandırdı.
2030 vadeli gösterge eurobond 152.31’den, 5 yıllık Türkiye CDS’i ise 225’ten işlem gördü.
Gökçe Çelik
+90 212 318 5096
gokce.celik@qnbfinansbank.com
Deniz Çiçek
+90 212 318 5086
deniz.cicek@qnbfinansbank.com
**USD/YTL TCMB
Bu rapor, QNB Finansbank Hazine Bölümü ekonomistleri tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun QNB Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan
bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayanların görüşlerini yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı
hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde
bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları
beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine
inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit
edilmemiştir. QNB Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve
doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden
belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. QNB Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu
kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir
ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da
tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB