haftalık bülten 14 Mart 2016 Geçen haftanın özeti

advertisement
haftalık bülten
haftalık bülten
14
Mart 2016
Ecicek
Geçen haftanın özeti
Ocak’ta enerji ithalatındaki azalmaya rağmen cari açık yatay
seyretti. Ocak ayı ödemeler dengesi verilerine göre, aylık cari
işlemler açığı 2.2 milyar dolar ile 2.4 milyar dolar olan tahminimizin
ve piyasa beklentisinin biraz altında gerçekleşti. Önceki ay 32.1
milyar dolar seviyesinde olan 12 ay birikimli cari açıksa 31.9 milyar
dolar olarak gerçekleşti.
Dış ticaret dengesinde enerji ithalatındaki düşüşün olumlu etkisi
sürerken, altın ticareti kaynaklı olumsuz baz etkesi bunu büyük
ölçüde götürdü ve bu yüzden cari açık yatay seyretti. Altın ticareti
kaynaklı olumsuz baz etkisi önümüzdeki aylarda da sürecek.
Ayrıca turizm gelirlerindeki %18 oranındaki düşüş de dikkat çekti.
Mevsim itibariyle turizm gelirleri düşük olduğundan bunun cari
açığa etkisi belirgin olmasa da, yaz aylarına doğru bu etki
belirginleşecek.
Finansman tarafında, portföy yükümlülüklerinde hisse senetleri ve
bank borçlanma senetleri kaynaklı olarak 0.8 milyar dolarlık çıkış
görüldü. Öte yandan diğer yatırımlar kalemi altında yurtdışı
bankaların mevduatlarında 2.4 milyar dolar giriş kaydedildi. Bunun
desteğiyle finans hesapları dengesi 3.3 milyar dolar fazla verdi. Net
hata ve noksan 1.1 milyar dolar döviz çıkışı gösterirken, resmi
rezervlerde belirgin bir değişiklik olmadı.
Sonuç olarak, enerji ithalatındaki düşüş devam etse de cari açıkta
belirgin değişim gözlenmedi. Öncü göstergeler cari açığın Şubat’ta
tekrar daralacağına işaret ediyor. Mart ve Nisan aylarında ise altın
kaynaklı olumsuz baz etkileri belirgin olacak. İlerleyen dönemde
enerji ithalatındaki düşüşün ve AB ile yapılan anlaşma sonucu
gelecek yardımın olumlu etkilerine karşın, turizm ve bavul ticareti
gelirlerindeki azalışın olumsuz etkilerinin olacağını tahmin
ediyoruz. Bunları dikkate aldığımızda, yıl sonunda cari işlemler
açığının 32 milyar dolar olacağı görüşündeyiz.
Ocak ayı sanayi üretimi ekonomik aktivitenin hızlandığına
işaret etti. Sanayi üretim endeksi Ocak ayı için %2.5 yıllık
büyüme tahminimizi aşarak %3.6 artış kaydetti. Takvim etkisinden
arındırılmış endeks ise Ocak-2015’e kıyasla %5.6 büyüme
kaydetti.
Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış seriye göre, sanayi
üretimi aylık bazda %1 artış kaydetti. Hatırlanacağı gibi, bu endeks
Aralık ayında da %0.8 oranında büyümüştü. Ana sanayi grupları
ayrımına baktığımızda dayanıksız tüketim malı imalatı alt
İnan Demir
+(90) 212 318 5087
inan.demir@finansbank.com.tr
Deniz Çiçek
+(90) 212 318 5086
deniz.cicek@finansbank.com.tr
Gökçe Çelik
+(90) 212 318 5096
gokce.celik@finansbank.com.tr
haftalık bülten
endeksindeki %4.3’lük artışın, manşet endeksteki aylık artışa en önemli katkıyı
yaptığını görüyoruz. Ara malı imalatındaki %0.9’luk aylık artış da endekse
yukarı yönlü katkı yaptı. Öte yandan, dayanıklı tüketim malı imalatı %3.4 ‘lük
gerileme kaydetti.
Ocak ayında sanayi üretim ve öncü göstergelerin çelişkili bir resim çizdiğini
söylemek mümkün. Sanayi üretimindeki hızlanmaya karşın, diğer öncü
göstergeler aylık bazda zayıflamaya işaret etmişti. Benzer bir durumu 2015
yılının başında da gördük ve söz konusu dönemin GSYH verileri ekonomik
aktivitede sanayi üretiminin diğer öncü verilerden daha iyi bir gösterge olduğunu
gösterdi. Benzer bir durumu yine görebiliriz. Öte yandan öncü göstergeler Şubat
ayında daha fazla zayıflamaya işaret ediyor. Sanayi üretimindeki artışın Şubat
ayında da devam edip etmeyeceğini görmenin iyi olacağını düşünüyoruz. Bu
çerçevede 2016 için %3'lük GSYH büyüme beklentimizi koruyoruz.
Önümüzdeki Haftaya Bakış
Bu haftanın veri gündemi, Salı günü açıklanacak Aralık ayı istihdam piyasası
verilerini ve Şubat ayı merkezi yönetim bütçesini içeriyor.
haftalık bülten
14 - 18 MART PİYASA GÜNDEMİ
14 Mart
Euro Bölgesi Ocak
ayı sanayi üretimi
15 Mart
Aralık ayı işsizlik
oranı
16 Mart
ABD Şubat ayı konut
başlangıçları ve
inşaat izinleri
17 Mart
ABD Mart ayı
Philadelphia Fed
endeksi
Şubat ayı merkezi
yönetim bütçesi
ABD Şubat ayı TÜFE
ABD haftalık işsizlik
maaşı başvuruları
ABD Şubat ayı
perakende satışlar
ABD Şubat ayı
Euro Bölgesi Ocak
kapasite kullanımı ve ayı dış ticaret dengesi
sanayi üretimi
ABD Şubat ayı ÜFE
Fed toplantısı
18 Mart
ABD Mart ayı
Michigan Üni. güven
endeks
Euro Bölgesi Şubat
ayı TÜFE
ABD Mart ayı
Empire imalat
endeksi
Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda
sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisi’ne ait görüşleri
yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve
getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere
dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu
rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan
faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank
bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda
sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin
değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan
personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman
içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının
kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
Download