haftalık bülten 18 Mart 2013 Geçen haftanın özeti
advertisement
haftalık bülten haftalık bülten 18 Mart 2013 Ecicek Geçen haftanın özeti Cari işlemler açığı Ocak’ta beklentilerin biraz üzerinde. Ocak ayında cari işlemler açığı 5.6 milyar dolar olarak gerçekleşti. Bu sonuç, 5.4 milyar dolarlık piyasa beklentisinin ve bizim 5.8 milyar dolarlık ihtiyatlı tahminimizin tam ortasında. Ocak değeri, bir önceki yıla göre %1.7 oranında daralma işaret ederek; 12 ay birikimli cari işlemler açığını, 2012 sonundaki 46.9 milyar dolardan, 46.8 milyar dolara getirdi. Hatırlanacağı üzere, MB 2012 yılı cari işlemler açığını geçen ay 48.9 milyar dolar olarak açıklamıştı. Ancak, ödemeler dengesi verilerinin açıklanmasının ardından TÜİK, turizm gelirlerinin hesaplanmasında revizyon yapıldığını; yenilenen verilerin 2012 cari işlemler açığında 2.2 milyar dolarlık düşüşe işaret ettiğini açıkladı. Gerçekten de açıklanan veriler, 2012 yılı net turizm gelirlerinde yukarı doğru 2.2 milyar dolar artış gösterdi. Her zamanki aylık revizyonlarla birlikte bu revizyon, 2012 cari işlemler açığının daralmış olmasını açıklıyor. Finansman tarafında, portföy girişleri Ocak ayında zayıflayarak son yedi ayın en düşük seviyesinde, 1.1 milyar dolar olarak gerçekleşti. Benzer şekilde, hem hisse senedi hem de tahvil piyasasına girişlerin Mayıs 2012’den bu ayana en düşük değerlerini aldıklarını görüyoruz. Bankacılık sektörü uzun vadeli borçlarda net ödeyen konumunda bulunurken özel sektör ise, Kasım ve Aralık aylarında olduğu gibi, Ocak’ta da uzun vadeli borçlarını çevirmeyi başardı. Ayrıca yabancı bankalar yurtiçi bankalarda tuttukları mevduatları 2.2 milyar dolar tutarında arttırırken, yurtiçi bankalar ise 2 milyar dolar tutarında mevduat getirdi. Ocak ayında resmi rezervler 3.7 milyar dolar artarken net hata noksan kalemi altında ise 141 milyon dolar kaydedildi. Dış ticaret açığında Ocak ayında kaydedilen yıllık bazdaki gerileme cari açık tarafından takip edilmedi. Ancak aylık cari açığın, açığın yıllık bazda ilk kez daralmaya başladığı Kasım 2011’den bu yana kaydedilen en düşük yıllık düşüşü kaydetmesini, birikimli açıktaki iyileşmenin sonuna geldiğimizin güçlü bir işareti olarak yorumluyoruz. Daha önceki notlarımızda da belirttiğimiz gibi, 2012’yi GSYH tahminimizin %5.8’i seviyesinde kapatan cari açığın, iç talepteki toparlanmanın bir sonucu olarak 2013’te GSYH’nın %7.2’sine genişleyeceğini öngörüyoruz. Buna bağlı olarak MB’nin finansal istikrarı korumaya odaklanmaya devam edeceğini ve düşük kısa vadeli faizler ve sıkı makroihtiyati koşullardan oluşan politika duruşunu sürdüreceğini düşünüyoruz. Bütçe verileri de iç talepteki hızlanmanın altını çiziyor. Şubat ayında 1.4 milyar TL açık veren merkezi yönetim bütçe dengesi geçen yılın aynı dönemine kıyasla %45 oranında iyileşme gösterdi. Şubat 2012’de 6 İnan Demir +(90) 212 318 5087 inan.demir@finansbank.com.tr Başak Karaaslan +(90) 212 318 5096 basak.karaaslan@finansbank.com.tr Deniz Çiçek +(90) 212 318 5096 deniz.cicek@finansbank.com.tr Gökçe Çelik +(90) 212 318 5096 gokce.celik@finansbank.com.tr haftalık bülten milyar TL fazla veren faiz dışı denge ise bu yılın aynı ayında 3.5 milyar TL fazla verdi. Faiz dışı harcamalar yıllık bazda %34.4 büyürken bu rakam, bu kalemin Aralık 2010’dan bu yana kaydettiği en hızlı yıllık büyüme oldu. Hatırlanacağı gibi, faiz dışı harcamalar Ocak ayında da %22.7’lik artış kaydetmişti. Olumlu bir nokta, faiz dışı harcamalardaki bu hızlı büyümenin hükümetin de dikkatinde olması. Maliye Bakanı Mehmet Şimşek yaptığı açıklamada faiz dışı harcamaların yılın ilk iki ayında yüksek seyrettiğini ancak bu artışın mercek altına alınacağını ve bütçe hedeflerinden sapılmasına izin vermeyeceklerini belirtti. Gelirler tarafında, vergi gelirleri yıllık bazda %21.3 artış kaydetti. KDV ve ÖTV’den elde edilen vergi gelirlerindeki artışlar ise sırasıyla %17.9 ve %25 olarak gerçekleşti. İthalde alınan vergilerden elde edilen gelirler ise sadece TL cinsi olarak (%55) değil dolar bazında (%53) da oldukça güçlü büyüme gösterdi. Vergi gelirlerindeki artışlar iç talepteki canlanmanın daha da belirgin hale geldiğini gösterirken ithalat vergi gelirlerindeki artışın dış ticaret açığında Ocak ayında başlayan genişlemenin devam edeceği beklentimizi güçlendirdiğinin altını çiziyoruz. Faiz dışı harcamalardaki artışı dikkat çekici bulmakla birlikte, yılın ilk iki ayındaki mali performansın yılsonu hedefleri ile uyumlu olduğunu söyleyebiliriz. Harcamalardaki bu artış yatırım harcamalarının öne çekilmesinden kaynaklanıyor olabilir. Yukarıda belirttiğimiz gibi, hükümetin de bunu yakından takip etmesini de olumlu olarak değerlendiriyoruz. Ayrıca iç talepteki hızlanmayı takiben ekonomik aktivitedeki toparlanmanın da vergi gelirleri açısından olumlu bir tabloya işaret ettiğini söylemek mümkün. Dış açık tarafında da genişlemeye işaret eden iç talepteki hızlanmanın yakından takip edilmesi gerektiğinin altını çiziyoruz. Önümüzdeki haftaya bakış Bu hafta veri gündemi hafif... Çarşamba günü Hazine Şubat ayı merkezi yönetim borç stoğunu açıklayacak. Bunu, Cuma günü yayımlanacak olan, Mart ayı kapasite kullanım oranı ve reel sektör güven endeksi izleyecek. ...ama iç borç ihaleleri yüklü. Çarşamba günü 8.6 milyar TL ve 27 Mart’ta 1.1 milyar TL iç borç geri ödemesi olan Hazine, bu hafta dört ihale düzenleyecek. Bugün, Hazine 7 yıl vadeli değişken faizli tahvili ilk defa ve 5 yıl vadeli sabit kuponlu tahvili yeniden ihraç edecek. Bunları, yarın 10 yıl vadeli sabit kuponlu tahvilin ilk ihracı ile 7 Ocak 2015 vadeli gösterge tahvilin yeniden ihracı izleyecek. haftalık bülten Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
