haftalık bülten 8 Şubat 2016 Geçen haftanın özeti
advertisement
haftalık bülten 8haftalık Şubatbülten 2016 Ecicek Geçen haftanın özeti Yıllık enflasyon son yirmi ayın zirvesinde. Ocak ayında tüketici fiyatları aylık bazda %1.82 oranında arttı. Aylık enflasyon böylece %1.8 olan tahminimiz doğrulrusunda ve %1.7 olan piyasa beklentisinin biraz üzerinde gerçekleşti. Bu sonuçla yıllık enflasyon önceki aydaki %8.81 seviyesinden %9.58’e çıktı. Yurtiçi üretici fiyatları ise aylık bazda %0.55 yükseldi. Bu göstergeye göre yıllık enflasyon %5.71’den %5.94’e çıktı. Gıda fiyatları aylık bazda %4.28 oranında arttı; yıllık gıda enflasyonu %11.7’ye çıktı. Kötü hava koşullarının yol açtığı sebze ve meyve fiyatlarındaki artışın Ocak’ta etkili olduğu görüldü. Sene başındaki vergi zamlarının fiyatlara yansımasıyla, tütün ve alkollü içkiler grubunda %9.6 artış oldu. Giyim grubunda mevsim etkileriyle %6.7 düşüş gözlendi. Asgari ücret zamlarının etkileri kısmen görülmeye başlansa da, lokanta ve oteller gibi emek yoğun sektörlerde fiyat artışları sınırlı oldu. Bu durum ücret artışlarının etkilerinin gelecek aylarda görülmeye devam edeceğine işaret ediyor. Çekirdek göstergelerde, H ve I endekslerinde yıllık enflasyon önceki aya göre sırasıyla, 0.10 ve 0.12 yüzde puan yükselerek %9.37 ve %9.63 oldu. Önümüzdeki aylarda olumsuz baz etkilerine ve asgari ücret artışlarına bağlı olarak, çekirdek enflasyonun 2005’ten bu yana ilk defa çift hanelere çıktığını görebiliriz. Önümüzdeki dönemde, gelişmekte olan ülke para birimlerini etkileyen küresel gelişmeler ve TCMB’ye başkan atanması gibi iç gelişmeler Türk lirasının performansı ve enflasyonun seyrinde belirleyici olacak. Bunun yanında düşük seyreden petrol fiyatları olumlu etkisini sürdürecek. Asgari ücret zamlarının etkileri daha belirginleşecek. Yılsonu enflasyonu tahminimizi %8 olarak korumakla birlikte, TL üzerindeki yukarı yönlü risklerin gerçekleşmesi durumunda bu seviyenin üzerine (hatta çift hanelere) çıkılabileceğini değerlendiriyoruz. PMI imalat aktivitesinde ivme kaybına işaret etti. PMI Ocak ayında bir önceki aya göre 1.3 puan düşerek 50.9 oldu. Endeks böylelikle imalat sektöründe genişlemeyi daralmadan ayıran 50 eşinin üstünde kalsa da daha aşağı gelerek, imalat aktivitesindeki genişlemenin ivme kaybettiğine işaret etti. Endeksin bileşenleri arasında, üretim ve yeni siparişler alt endeksleri eşiğin üstünde aşağı geldi. Geçen senenin genelinde nispeten iyi performans gösteren yeni ihracat siparişleri endeksiyse, artan jeopolitik İnan Demir +(90) 212 318 5087 inan.demir@finansbank.com.tr Deniz Çiçek +(90) 212 318 5086 deniz.cicek@finansbank.com.tr Gökçe Çelik +(90) 212 318 5096 gokce.celik@finansbank.com.tr haftalık bülten gerilime ve petrol ihracatçılarından gelen talebin zayıflamasıyla ciddi oranda düşerek 52.4’ten 47.8’e geldi ve daralmaya işaret etti. Öncü göstergelerden kapasite kullanım oranı, reel sektör ve tüketici güven endeksleri gibi PMI da Ocak ayında aylık bazda düşüş göstererek, iktisadi görünümde bir ivme kaybına işaret etti. Eğer küresel ve jeopolitik riskler yüzünden finans piyasalarındaki volatilite yüksek kalırsa, ekonomik aktivitede daha belirgin bir yavaşlama görebiliriz. Ocak geçici dış ticaret verileri dengelenmenin yavaşladığını kaydetti. Gümrük ve Ticaret Bakanlığından açıklanan öncü dış ticaret verilerine göre, Ocak ayı dış ticaret açığı 3.8 milyar dolar olarak kaydedildi. TÜİK’in 2014 verileri baz alındığında, önceki yıla göre %22 düşen aylık ihracat 9.6 milyar dolar, %19.7 düşen ithalat 13.4 milyar dolar oldu. Dış ticaret açığı ise %13.3 azaldı. Bunun sonucunda, 2015 sonunda 63.3 milyar dolar olan 12 ay birikimli dış ticaret açığı Ocak’ta 62.7 milyar dolara indi. Ocak’ta yıllık bazda %37.5 düşen enerji ithalatı dış ticaret açığındaki daralmanın temel belirleticisi oldu. Tüketim, ara malı, sermaye malı ithalat gruplarının hepsinde büyük düşüşler olması dikkat çekti. Kredi büyümelerinde devam eden yavaşlık ve öncü göstergelerde son dönemde görülen bozulma dikkate alınınca, bunun iç talepte bir yavaşlığın yansıması olması mümkün. Öte yandan ihracat tarafında ise, jeopolitik gelişmeler ve küresel büyümenin yavaş seyretmesi sebebiyle, özellikle Ortadoğu ve Bağımsız Devletler Topluluğu ülkelerine ihracat önemli düşüş kaydetti. Özetle, dış ticaret açığında Ocak’ta görülen daralma önceki aylara göre daha küçüktü. Bundan sonraki dönemde de dengelenme eğiliminin yavaşlaması olası. Bu karşın, düşük petrol fiyatlarına ve iç talebin ılımlı hızda büyümesine bağlı olarak 2016’nın ilk yarısında dengelenme trendinin sürmesini bekliyoruz. haftalık bülten Önümüzdeki Haftaya Bakış Aralık ayı sanayi üretim endeksi bugün saat 10’da açıklanacak. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretim endeksinin Aralık’ta aylık bazda %0.6 artmasını bekliyoruz. Hatırlanacağı gibi bu endeks önceki ay neredeyse 1 yüzde puan daralmış; TCMB de son PPK özetinde Aralık’ta bir toparlanma tahmin ettiğini bildirmişti. Tahminimiz yıllık bazdaki sanayi üretimi büyümesinin, hem arındırılış hem de arındırılmamış olarak %4 olacağına işaret ediyor. Tahminimizin gerçekleşmesi durumunda, 2015’in son çeyreğindeki yıllık sanayi üretimi büyümesi takvim etkilerinin desteğiyle %7’ye ulaşırken, bunlar arındırıldıktan sonra %4 olacak. Böyle bir sanayi üretimi performansı son çeyrekte GSYH büyümesinin %5 civarına olacağına işaret ediyor ki, bu da bizim %3.9 olan 2015 yılı büyüme tahminimizle uyumlu. 2016 yılındaysa, sene başında yükselen finansal volatilite ve zayıflayan öncü göstergeler büyüme görünümüne dair endişelerimizi arttırdı. Dolayısıyla büyüme performansının geçtiğimiz sene oldukça dirençli olmasına karşın, 2016 yılı için olan GSYH büyümesi tahminimizi %3 olarak koruyoruz. Aralık ayı ödemeler dengesi Perşembe günü açıklanacak. Aralık ayında cari işlemler dengesinin 5.1 milyar dolar açık vermesini bekliyoruz. Cari işlem açığı böylece geçen senenin aynı ayına göre %26 oranında daralacak. Piyasa beklentisi ise 5 milyar dolar. Önceki aylara dair verilerde revizyon olmadığı takdirde, tahminimiz 12 ay birikimli cari açığın Kasım’daki 34.7 milyar dolar seviyesinden yılsonunda 32.9 milyar dolara düşeceğine işaret ediyor. Düşen enerji ithalatı cari işlemler açığındaki daralmanın Aralık’ta da belirleyicisi olacak. Düşük petrol fiyatlarının olumlu etkisi önümüzdeki aylarda da devam edecek. Ancak Ocak ayı öncü dış ticaret verilerinin de işaret ettiği üzere, olumsuz jeopolitik gelişmeler ve zayıf dış talep yüzünden ihracatın gerilemesi dış açıklardaki dengelenmeyi yavaşlatacaktır. haftalık bülten Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisi’ne ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
