haftalık bülten 27 Haziran 2016 Geçen haftanın özeti

haftalık bülten
haftalık bülten
27 Haziran
2016
Ecicek
Geçen haftanın özeti
İnan Demir
+(90) 212 318 5087
PPK faiz indirimine aynı hızda devam etti. Para Politikası Kurulu
(PPK) gecelik borç verme faizini piyasa beklentisi doğrultusunda
50 baz puan indirerek %9.00’a getirdi. %7.50 olan haftalık repo
faizi ve %7.25 olan gecelik borçlanma faizi ise değiştirilmedi.
inan.demir@finansbank.com.tr
Karar açıklamasında enflasyona dair bir değişiklik yapıldı.
Enflasyondaki belirgin düşüşün gıda fiyatlarındaki olumlu seyrin
yanı sıra, çekirdek enflasyon eğilimindeki iyileşmeye de bağlı
olduğu belirtildi. Geçen ay bu eğilimdeki iyileşmenin sınırlı olduğu
belirtilmişti. Bununla birlikte hizmet enflasyonundaki ve birim işgücü
maliyetlerindeki gelişmelerin, likidite politikasında sıkı duruşun
korunmasını gerektirdiği de ifade edildi.
deniz.cicek@finansbank.com.tr
Küresel koşullardaki iyileşmenin döviz kurları yoluyla çekirdek
enflasyona olumlu etkileri ve düşük gıda enflasyonu, merkez
bankasının faiz koridorunun tavanını daha da indirmesine imkan
tanıdı. Banka böylece koridorun tavanını Mart’tan beri 175 baz
puan indirmiş oldu. Önümüzdeki aylarda manşet enflasyondaki
düşüş tersine dönecek olsa da, çekirdek enflasyonun düşmesi faiz
indirimlerinin sürmesini destekleyebilir. Bunun önündeki en büyük
risk ise küresel koşulların bozulması ihtimali gibi görünüyor.
Özellikle İngiltere’de yapılan referandumda AB’den çıkma sonucu
çıkmasıyla, küresel piyasalarda risk iştahının azaldığını görebiliriz.
Fed tarafında ise, beklentiler Fed’in faiz artırımlarını öteleyeceği
yönünde. Ancak Fed’in bu sene için hala 2 faiz artırımı öngörmesi,
piyasalarda olası faiz artırımlarının tam olarak fiyatlanmadığını
gösteriyor. Burada da beklenmedik gelişmelerin volatiliteyi
yükseltme potansiyeli büyük.
Sonuç olarak, dış konjonktürde bozulma riski olsa da, TL belirgin
bir oranda değer kaybetmedikçe merkez bankasının faiz
indirimlerini sürdürebileceğini değerlendiriyoruz.
Tüketici güven endeksi küçük adımlarla toparlanıyor. Tüketici
güven endeksi Haziran ayında 69.4 değerini alarak, önceki ayki
68.8 değerine göre yükseldi. Böylece Aralık-Şubat döneminde
%14’e yakın azalmış olan endeks son dört ayda kademeli olarak
%4 artmış oldu. Endeks Kasım seçimlerinin ardından yaşanan kısa
süreli görece iyimser dönem hariç, 2014 sonlarından beri 70’in
altında bulunuyor. Endeksin ana bileşenlerine baktığımızda ise,
hanehalkının finansal durumuna dair göstergeler biraz iyileşirken,
Deniz Çiçek
+(90) 212 318 5086
Gökçe Çelik
+(90) 212 318 5096
gokce.celik@finansbank.com.tr
haftalık bülten
genel ekonomik durum algı ve beklentilerine dair göstergeler biraz bozulma
gösterdi. Sadece enflasyon algısına ve beklentilerine dair göstergelerdeki
iyileşme dikkat çekici.
Döviz kurlarının ve tahvil faizlerinin gerilemesi ve TCMB’nin destekleyici para
politikası şimdiye kadar tüketici güveninde belirgin bir toparlanmaya yol açmadı.
Tüketici güvenindeki bu zayıf seyir önümüzdeki dönemde büyüme için risk
oluşturmayı sürdürüyor.
Önümüzdeki Haftaya Bakış
Mayıs ayı dış ticaret istatistikleri Perşembe günü açıklanacak. Ay başında
açıklanan gümrük ve dış ticaret bakanlığının öncü verileri Mayıs’ta ihracatın
yıllık bazda %9.5 artışla 12.1 milyar dolar, ithalatın %3.8 düşüşle 17.2 milyar
dolar, dış ticaret açığınınsa %25.6 düşüşle 5.1 milyar dolar olduğuna işaret
etmişti. Nihai veriler bu sonucu teyit ederse, 12 ay birikimli dış ticaret açığı
önceki aydaki 59.4 milyar dolar seviyesinden 57.6 milyar dolara düşecek.
Yüksek gelen altın ihracatı ve enerji ithalatındaki yıllık bazlı gerileme bu düşüşte
belirleyici olacak.
Dış ticaret açığındaki daralmanın önümüzdeki dönemde yavaşlayarak devam
etmesini bekliyor, yılsonunda dış ticaret açığının 55 milyar dolar olacağını
tahmin ediyoruz.
Bu haftanın gündeminde ayrıca Mayıs ayı yabancı ziyaretçi sayısı (Salı);
Haziran ayı PMI, İTO tüketici fiyatları ve TİM öncü ihracat verileri (Cuma) da
bulunuyor.
haftalık bülten
Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda
sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisi’ne ait görüşleri
yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve
getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere
dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu
rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan
faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank
bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda
sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin
değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan
personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman
içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının
kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.