haftalık bülten 31 Ağustos 2009 Geçen haftanın özeti

haftalık bülten
haftalık bülten
31 Ağustos 2009
Geçen haftanın özeti
PPK tutanaklarında yumuşak tavır korundu. Merkez Bankası (MB)
Cuma günü Ağustos PPK toplantısı tutanaklarını yayımladı. Tutanaklarda
MB’nin enflasyon görünümüne yönelik kaygısı bulunmadığı ve
enflasyonun orta vadeli hedeflere paralel seyretmesini beklediği belirtiliyor.
Büyüme tarafında ise Kurul, ekonomik aktivitedeki toparlanmanın yavaş ve
kademeli olacağı değerlendirmesinde bulunmaya devam ediyor. Temmuz
ayında düşüş kaydeden tüketim ve tüketici güven endekslerinin işaret
ettiği gibi Kurul, vergi indirimlerinin tüketim talebi üzerindeki olumlu
etkisinin geçici olduğunu düşünüyor. Sanayi üretiminde devam eden
zayıflığa dikkat çeken MB, Haziran’da %10’un altında daralma kaydeden
endeksteki iyileşmenin arkasında takvim etkisi bulunduğuna dikkat
çekiyor.
Orta ve uzun vadeli faizleri düşük seviyelerde tutabilmek için mali disiplinin
önemine değinen Kurul, piyasaları ikna edici bir orta vadeli mali perspektif
gerekliliğinin altını çiziyor. 2009’un son aylarından 2010’un ilk yarısına
kadar olan dönemde olumsuz baz etkisiyle enflasyonun artabileceği
değerlendirmesinde bulunan Kurul, bu artışların Temmuz enflasyon
raporundaki para politikası oluşturulurken dikkate alındığını belirtiyor.
Finansal koşullardaki sıkılığın ve küresel ekonomiye ilişkin belirsizliklerin
devam ettiği durumda Kurul, para politikasının aşağı yönlü esnekliğinin
uzunca bir süre korunması gerektiğinin altını çiziyor ve ekonomik
aktivitede güçlü bir toparlanma gerçekleşmemesi halinde kısa vadede
ölçülü faiz indirimlerine devam edilmesinin gerekebileceğine işaret ediyor.
PPK tutanaklarının ardından, Eylül ayında yapılacak olan PPK
toplantısından 50 baz puanlık indirim beklentimizi korumaya devam
ediyoruz. Ancak, MB’nin tüketim talebine ilişkin kaygıları %7.25 olan
yılsonu politika faizi tahminimiz için aşağı yönlü risk oluşturuyor.
Reel sektör güven endeksi 100’ün altına geri döndü. Reel sektör güven
endeksi Ağustos ayında 1.6 puan azalarak 98.5 değerini aldı. Böylece
endeks Aralık 2008’den bu yana ilk defa aylık bazda geriledi.
Hatırlanacağı gibi, Mart ayında devreye giren ÖTV indirimlerinin ardından
reel sektör güven endeksi aylık bazda hızlı artışlar kaydetmiş ve Temmuz
ayında ekomik aktivete ilişkin iyimser ve kötümser durumu ayıran 100
eşiğinin üzerine yükselmişti.
Reel kesin güven endeksinin oluşturan alt endekslerin seyrine
baktığımızda; geçtiğimiz üç aylık dönemde, anket katılımcılarının üretim
hacmi ve ihracat & iç piyasa siparişlerinin yavaşlayarak arttığını
belirttiklerini görüyoruz. Stoklardaki erimenin hız kesmesine rağmen
katılımcıların çoğunun mevcut stokların mevsim normallerinin altında
olduğunu belirttiklerini görüyoruz. Önümüzdeki üç aylık dönemde ise
İnan Demir
+(90) 212 318 5087
inan.demir@finansbank.com.tr
Başak Karaaslan
+(90) 212 318 5086
basak.karaaslan@finansbank.com.tr
haftalık bülten
katılımcılar, istihdam koşullarında bozulma bekliyor. İstihdam koşullarına
yönelik beklentideki bozulmanın arkasında yaz aylarının bitmesiyle mevsimsel
istihdamın toplam istihdama verdiği desteğin azalması olduğunu düşünüyoruz.
100’ün hemen altına gerileyen reel kesim güven endeksinin detaylarının vergi
indirimlerinin destekleyici etkisinin ortadan kalkmasıyla üretimdeki
toparlanmanın yavaş olacağına işaret ettiğini düşünüyoruz.
Babacan IMF anlaşması için “olmazsa olmaz noktasında değiliz” dedi.
Başbakan Yardımcısı Ali Babacan geçtiğimiz hafta yaptığı açıklamada, IMF ile
olmazsa olmaz noktasında olmadıklarını ve hükümetin mevcut önceliğinin
Orta Vadeli Mali Programı (OVMP) hazırlamak olduğunu söyledi. IMF ile
görüşmelerin devam ettiğine değinen Babacan, IMF anlaşmasının ekonomiye
olan güveni arttıracağını belirtti.
Babacan’ın IMF anlaşmasına yönelik yorumuna rağmen hükümetin uzun
zamandır beklenen OVMP’ye odaklanmasının olumlu olduğunu düşünüyoruz.
Ancak, OVMP’nin IMF anlaşmasıyla desteklenmediği takdirde kredibilitesinin
tartışmaya açık olacağını düşünüyoruz. Bu doğrultuda, Türkiye ekonomisinin
IMF anlaşmasına ihtiyacı olduğu yönündeki görüşümüzü korumaya devam
ediyoruz.
Yabancı ziyaretçi sayısı Temmuz ayında %6.3 arttı. Temmuz ayında
yabancı ziyaretçi sayısı geçen senenin aynı ayına göre %6.3 artış gösterdi.
Böylece Haziran ayında 26.2 milyon kişi olan son 12 ayda giriş yapan yabancı
ziyaretçi sayısı 26.5 milyon kişiye yükseldi.
Ocak – Temmuz dönemine baktığımızda, bu dönemde ülkemizi ziyaret eden
yabancı ziyaretçi sayısının 2008’in aynı dönemine göre neredeyse
değişmeyerek 14.9 milyon kişide kaldığını görüyoruz. Küresel ekonomik krizin
Türkiye’nin turizm performansını, ucuz tatil destinasyonlarından biri olmasına
rağmen, olumsuz etkilemeye devam ettiğini görüyoruz.
Önümüzdeki haftaya bakış
Ağustos enflasyon oranı Perşembe günü açıklanacak. TÜFE için %0’lık
beklentimiz %0.21 düzeyindeki piyasa beklentisinin altında yer alıyor. Üretici
fiyatları cephesinde ise yine %0.21’lik piyasa beklentisinin hafif üzerinde
%0.28 düzeyinde bir artış bekliyoruz. Gerçekleşmenin beklentimize paralel
olması durumunda TÜFE’de yıllık enflasyon baz etkisi nedeniyle %5.4’ten
%5.7’ye yükselecek. ÜFE’de ise olumsuz baz etkisi daha belirgin hissedilecek;
dolayısıyla yıllık enflasyonun % -3.8’den % -1.2’ye yükseleceğini tahmin
ediyoruz.
Ağustos ayında olumlu mevsimsel etkilerin Ramazan ve akaryakıt zamlarının
olumsuz etkileriyle telafi edileceğini düşünüyoruz. Yılın geri kalanında ise yıllık
enflasyonun %6 civarında dalgalanmaya devam ederek 2009’u %6.1
düzeyinde kapatacağı beklentimizi koruyoruz.
Temmuz dış ticaret verileri bugün açıklanacak. Aylık ihracatın 9 milyar
dolar, ithalatın ise 12.7 milyar dolar olmasını bekliyoruz. 3.7 milyar dolar
seviyesindeki dış ticaret açığı beklentimiz, piyasa beklentisinin (4 milyar dolar)
haftalık bülten
hafif altında yer alıyor. Bu durumda 12 aylık birikimli dış ticaret açığı da
Haziran’daki 47.4 milyar dolar seviyesinden 43.2 milyar dolara gerileyecek.
Yılsonuna kadar dış ticaret açığının 30 milyar dolar seviyelerine gerileyeceği
beklentimizi koruyoruz.
Bugün açıklanacak Hazine’nin Eylül ayı borçlanma programı ve mevsimsel
etkilerden ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksinin dışında, bu
haftanın diğer veri açıklamaları arasında her ikisi de yarın yayımlanacak olan
TİM Ağustos ihracat verisi ve İTO İstanbul enflasyonu bulunuyor.
haftalık bülten
Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda
sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait
görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile
risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan
görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan
faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank
bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda
sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin
değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan
personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman
içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının
kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.