PowerPoint Sunusu

Günlük Bülten
03.07.2017
DEĞERLENDİRME
G-20 haftasına ve yılın üçüncü çeyreğine enflasyon verisi ile
başlıyoruz.
Bora Tamer Yılmaz
btyilmaz@ziraatbank.com.tr
+90 212 363 1136
Duygu Akkoca
dakkoca@ziraatbank.com.tr
+90 212 363 1134
Bugün TSİ 10:00’da TÜİK’in açıklayacağı tüketici fiyat endeksinde (TÜFE) yıllık enflasyon
baz etkisiyle beklediğimiz düşüşünü gerçekleştirecek. Ardından Kasım ayına kadar sürecek
yeniden yükseliş eğilimi belirecek. Kasım ayında gerçekleşecek zirvenin seviyesini yaz
aylarındaki gelişmeler belirleyecekler. Aralık ayı ile birlikte enflasyonun keskin düşüşle
yeniden tek haneye dönmesini bekliyoruz. Ancak bu sefer, Haziran ayının tersine, düşüşün
kalıcı bir trendle sonuçlanması mümkün. Çünkü bu sene başında enflasyonun çift haneye
çıkmasının nedenleri arasında sayılabilecek;
1.
2.
3.
4.
Vergi zamları,
Kur şoku,
Hammadde / enerji / petrol fiyatlarındaki artış, ve
Gıda oynaklığı
etkilerinin sene boyunca şiddetini kaybedip, sönmesiyle, önümüzdeki yıl
seviyelerindeki artış şeklinin “enflasyon”dan “dez-enflasyon”a dönüşmesi mümkün.
fiyat
Aralık ayı yaklaşıp, “dez-enflasyon” süreci belirginleşmeden merkez bankasının sıkı para
politikası duruşunda değişikliğe gitmeyeceği görüşündeyiz.
Bugün enflasyon ile birlikte Haziran ayı PMI verisini de izleyeceğiz. Cuma günü açıklanan
SAMEKS endeksi, güçlü görünümünü korudu. Bileşik endekste gözlemlediğimiz 1 puan
düşüş iktisadi faaliyetin gücünü etkileyebilecek seviyede değil. Çünkü; Genel anlamı ile
anket bazlı seriler (SAMEKS, PMI, IFO, İktisadi Yönelim Anketi, ISM, vb…) “yayılım”
endeksi şeklinde hesaplandıkları için 54,5 seviyesi Türkiye’de iktisadi faaliyetin hızlı artış
momentumunu koruduğunu gösteriyor. İlaveten, sektörel endeksler – hem sınai hem de
hizmet – 55 seviyesinin üzerinde açıklandılar. Bu seviyeler, ciddi anlamda güçlü seviyeler.
Gözlemlenen 1 puanlık gerileme ise Ramazan etkisiyle ilgili olabilir.
Yoğun geçecek haftanın kilit gelişmesi, Cuma günü Almanya’nın Hamburg kentinde
başlayacak G-20 toplantısı. Veri tarafında ise ABD’de her ayın ilk Cuma günü açıklanan
İstihdam Raporu ve Çin’de rezervler öne çıkıyor. Ayrıyeten Dünya genelinde PMI verileri
(ABD’de ISM) izlenecek. Çarşamba günü FED, son para politikası toplantısının
tutanaklarını açıklayacak.
G-20’de kapsayıcı küreselleşmenin gündemdeki yerini koruması mümkün. Dönem başkanı
Almanya, kapsayıcı küreselleşme modeli konusunda liderliği üstlenme arayışında.
Avrupa’da popülist dalganın kırılmasıyla bölgenin doğal lideri konumuna gelen Almanya'nın
kapsayıcılık konusundaki çağrısı şu ana kadar Uzakdoğu’dan yankı bulmakta. “Bir Kuşak
Bir Yol” projesi ile Çin, kapsayıcı küreselleşme modelinde yerini alarak nüfuzunu arttırmayı
planlarken; Hindistan, Başbakan Narenda Modi öncülüğünde Almanya’nın çağrılarına şu
ana kadar olumlu tepkiler verdi.
Toplantıların flaş konusu Afrika kıtası olabilir. Alman yetkililer Afrika’nın önemini
vurgulamaktalar ve toplantının gündem maddelerinden birisi Afrika kıtasındaki yatırımlar.
Türkiye’nin Afrika kıtası ile stratejik ve ticari iş birliğini artırma çabası söz konusu. Afrika’da
müteahhitlik, enerji gibi çeşitli alanlarda iş imkanları Türk girişimciler için artıyor. Ocak
ayında Cumhurbaşkanı sayın Recep Tayyip Erdoğan Afrika gezisinde Tanzanya, Mozambik
ve Madagaskar’ı ziyaret etmişti. G-20’de Afrika konusunun gündemde yer alması
Türkiye’nin ticari stratejisiyle uyumlu bir gelişme.
G-20 öncesinden diplomasi yoğunlaşmaya başlayacak. Çin devlet başkanı Şi Cinping’in
Salı günü başlayacak Moskova ziyareti söz konusu.
Moğolistan’da da başkanlık seçimlerinin ilk turu Cuma günü düzenlenecek.
Günlük Bülten
03.07.2017
PİYASA DETAYLARI-I
 Döviz Piyasası
 Haftalık bazda %0,3 ile sınırlı değer kaybeden TL ile birlikte kur 3,49-3,53 bandında hareket ettiği bir
haftayı geride bıraktı. Kur üçüncü çeyreğe başlangıç yaptığı bugün 3,52 seviyesinde. Yurtiçinde bugün
enflasyon ile imalat PMI verisi açıklanacak. AA Finans anketine göre enflasyonun Haziran ayında aylık
bazda değişim göstermemesi bekleniyor. Aylık bazda enflasyon beklentileri %0,82 düşüş ila %0,97 artış
aralığında dalgalanıyor. Verinin yıllık bazda ise %11,72 seviyesinden %11,20’ye gerilemesi bekleniyor.
İmalat PMI verisi öncesi MÜSİAD’ın açıkladığı SAMEKS Bileşik Endeksi Haziran ayında 1 puan azalarak
54,5 değerine geriledi. Bu değerin 50 eşik değerin üzerinde yer alması ekonomik aktivitenin canlılığının
sürdüğüne işaret ediyor. PMI verisi de Mayıs ayında 53,5 değerini almıştı.
İkinci çeyreği pozitif sonlandıran Asya borsaları, üçüncü çeyreğe ılımlı bir seyir izleyerek başlıyor.
Çin'de imalat sektörü, Mayıs ayındaki daralmanın ardından yeni siparişler ve üretim artışının etkisiyle
Haziran ayında büyümeye dönerek Çin’de ekonomik büyümenin istikrar kazandığına işaret ediyor.
Almanya’daki G-20 zirvesi öncesi küresel piyasalar Trump ile Abe’nin, Kuzey Kore üzerinde baskının
artırılması için anlaşması ve Katar’a ilişkin gelişmeleri izliyor.
30 Ara 16 29 Haz 17 30 Haz 17
$/TL
3,5235
3,5271
3,5207
Günlük
Değişim
-0,2%
2016
Sonuna
Göre
$/TL
Sepet
€/$ (Sa ğ eks)
1,13
3,85
1,11
-0,1%
€/TL
3,7053
4,0380
4,0246
-0,3%
8,6%
Sepet*
3,6144
3,7826
3,7727
-0,3%
4,4%
€/$
1,0517
1,1441
1,1426
-0,1%
8,6%
$/Yen
116,96
112,18
112,39
0,2%
-3,9%
$ Endeks
102,68
95,63
95,63
0,0%
-6,9%
Ka yna k: Reuters , Bl oomberg
1,15
3,95
* (0,5$+0,5€)
3,75
1,09
3,65
1,07
3,55
1,05
3,45
Oca 17
1,03
Şub 17
Mar 17
Nis 17
May 17
Haz 17
 Haftalık bazda Sterlin, Euro ve Kanada dolarının %2’in üzerinde değer kazandırmalarıyla beraber
kayıplarını artıran dolar endeksi, geride bıraktığımız haftada %1,7 değer kaybederken; yeni haftada 95,8
seviyesinde. EUR/USD paritesi, 1,1410; Cuma günü 1,3030 seviyesine kadar yükselen GBP/USD
paritesi, 1,3005 seviyesinde. Yurtdışında bugün Euro Bölgesi ülkeleri imalat PMI verileri ile ABD ISM
imalat PMI verisi öne çıkıyor. Haftanın geri kalanında ise Çarşamba günü hizmet PMI verileri ile Fed ile
ECB toplantı tutanakları, ABD dayanıklı tüketim mal siparişleri, fabrika siparişleri, ADP özel sektör
istihdam ile tarımdışı istihdam verisi takip edilecek. Ayrıca Cuma günü Euro Bölgesi ülkelerinin Mayıs
ayına ait sanayi üretim verileri açıklanacak. Bugün özelinde St. Louis Fed Başkanı James Bullard’ın
konuşması bulunuyor.
 Emtia Piyasası
 Brent petrolün varil fiyatı, ABD'de petrol kuyusu sayısının aylardır ilk defa gerilemesinin ardından USD
47,5 seviyesinden toparlanarak USD 48,8’lerde işlem görmekte.
 Altın, hisse senedi piyasalarına yönelme ve önde gelen Merkez Bankaları’nın sıkılaştırıcı para
politikası yanlı açıklamalarının etkisiyle gerileyerek ons başına USD 1.236 seviyesinde.
1.300
Altın ($/Ons)
Brent Petrol ( $/Varil, sağ eksen)
57
55
1.250
30 Ara 16 29 Haz 17 30 Haz 17
Günlük 2016 Sonuna
Değişim Göre Değişim
Altın($/Ons)
1.148
1.246
1.242
-0,3%
8,2%
Petrol(Brent)
56,1
47,4
48,8
2,8%
-13,1%
Gümüş($/Ons)
15,9
16,6
16,6
0,1%
4,6%
53
51
1.200
49
47
1.150
45
Kaynak: Bloomberg
Ka yna k: Reuters , Bl oomberg
1.100
Oca 17
Şub 17
Mar 17
Nis 17
May 17
Haz 17
43
Tem 17
Günlük Bülten
03.07.2017
PİYASA DETAYLARI-II
 Faiz Piyasası
 Haftalık bazda 2,5 ve 10 yıllık gösterge kağıtların
faizi 2,3 ve 11 baz puan yükseliş kaydettiği bir
haftayı sonlandırdı. Bununla birlikte Cuma günü
gösterge kağıtların faizleri sırasıyla 8,3 ve 2 baz
puan düşüş kaydetti. Hazine’nin açıkladığı
borçlanma stratejisine göre Hazine Temmuz’da 6
ihale, Ağustos'ta 3 ihale, 1 kira sertifikası, Eylül'de 5
ihale ile borçlanacak. Bugün enflasyonun
beklentilerden farklı gelmesi halinde bono
piyasasında
faizlerde
hareketliliğin
arttığını
gözlemleyebiliriz. Yukarı yönlü hareket ettiği bir
haftayı geride bırakan ABD 10 yıllıkların faizi
%2,11-2,31 geniş bandında işlem gördü. Yeni
haftada %2,32 seviyesinin hemen altında.
 TCMB’nin yaptığı toplam fonlama miktarı 114
milyar TL düzeyine yükselirken; fonlamanın 10
milyar TL’lik kısmı %9,25’ten BAPP’tan oluştu.
Ayrıca piyasa katılımcıları Merkez Bankası’ndan
%12,25 ile 104 milyar TL borçlandı. Ortalama
fonlama maliyeti ise %11,98 seviyesine yükseldi.
30 Ara 16 29 Haz 17 30 Haz 17
2 Yıllık Gösterge Tahvil
Günlük 2016 Sonuna
Değişim Göre Değişim
10,65
11,20
11,12
-0,08
USD Libor( 3 aylık)
1,00
1,30
1,30
0,00
0,30
EUR Libor( 3 aylık)
-0,34
-0,37
-0,37
0,00
-0,03
O/N BIST Repo
8,48
12,01
12,09
0,08
3,61
Eurobond 2045*
6,79
5,93
5,96
0,03
-0,83
0,47
Ka yna k: Reuters , BIST, Bl oomberg
 Türkiye'nin 5 yıl vadeli CDS’i 195 seviyesinden günü
sonlandırdı. Rusya CDS’i 169, Güney Afrika CDS
199’larda bulunmakta.
 Borsalar
 Cuma gününe hafif satıcılı bir seyirle başlayan 99.825 puana kadar gerileyen BIST 100 Endeksi, tepki
alımlarıyla birlikte haftayı 100 bin puanın üzerinde sonlandırdı. Güne Asya borsalarındaki ılımlı bir seyirle
birlikte sakin başlangıç yapabiliriz, bununla birlikte enflasyon verisinin beklentilerden iyi gelmesi halinde alım
yönlü hareketlilik artabilir.
49.626
62.654
63.213
0,9%
27,4%
Mali
103.595
130.136
129.790
-0,3%
25,3%
Bankalar Endeksi
129.550
171.418
170.613
-0,5%
31,7%
Dow Jones
19.820
21.287
21.350
0,3%
7,7%
2.249
2.420
2.423
0,2%
7,8%
DAX
11.481
12.416
12.325
-0,7%
7,4%
Nikkei 225
19.145
20.033
20.055
0,1%
4,8%
Bovespa
60.227
62.239
62.900
1,1%
4,4%
S&P 500
Ka yna k: Reuters , Bl oomberg
93000
950
88000
750
83000
550
78000
350
73000
150
68000
Haz 17
Hizmetler
1150
Nis 17
30,3%
May 17
29,1%
0,7%
Şub 17
Mar 17
0,2%
108.954
Oca 17
123.308
108.148
Kas 16
123.075
83.586
Ara 16
95.499
Sanayi
Eyl 16
BIST-30
98000
Eki 16
28,5%
Ağu 16
0,2%
Haz 16
100.440
Tem 16
100.190
Nis 16
78.139
BIST 100 Endeksi (Sağ eks)
1350
May 16
BIST-100
İşlem Hacmi (Milyon TL)
Şub 16
2016 Sonuna
Göre Değişim
Mar 16
Günlük
Değişim
Oca 16
30 Ara 16 29 Haz 17 30 Haz 17
Günlük Bülten
03.07.2017
PİYASALARDAKİ GELİŞMELER
 Mayıs ayı dış ticaret açığı USD 7,65 milyar olan beklentilerin altında USD 7,31 milyar
gerçekleşti.
 Türkiye İhracatçılar Meclisi verilerine göre, ihracat haziranda geçen yılın aynı ayına kıyasla
%1,8 artışla 12 milyar 70 milyon dolara ulaştı. Bu sınırlı artışın bir sebebi ise geçtiğimiz yıl
haziranda 26 iş günün bu yıl Ramazan Bayramının etkisiyle 24 iş günü olması. Ekonomi
Bakanı Nihat Zeybekci, ihracatta Ramazan Bayramı tatili nedeniyle Haziran ayında %2-4
bandında bir artış olacağını bunu Temmuz'da %5 artışla telafi edeceklerini söyledi.
 Maliye Bakanı Naci Ağbal, Bakanlar Kurulu kararı ile tütün ürünleri ve sigarada maktu-asgari
maktu ÖTV tutarlarının artırılmamasının karara bağlandığın belirterek, bu sene enflasyonun
yıl sonu için belirlenen sınırlar içinde kalması konusunda para ve maliye politikasında çok
dikkatli çaba yürüttüklerini söyledi.
 Euro Bölgesi’nde enflasyon Haziran ayında yıllık olarak %1,3 ile beklentilerin üzerinde bir
artış kaydetti. (%1,2)
 ABD’de Michigan tüketici güven endeksi Haziran ayında 94,5 olan beklentinin üzerinde nihai
95,1 gerçekleşti.
 ABD’de Chicago PMI 58 olan beklentinin üzerinde 65,7 gerçekleşti.
 ABD'de kişisel harcamalar Mayıs ayında hafif bir artış göstererek beklentiler doğrultusunda
%0,1 yükselirken, gıda ve enerjiyi içermeyen tüketici fiyatları bir önceki yıla göre %1,4 artış
gösterdi.
Mayıs ayı dış ticaret açığı USD 7,65 milyar olan beklentilerin altında USD 7,31 milyar gerçekleşti. Dış
ticaret açığında aylık bazdaki USD 2,4 milyarlık artış, Aralık 2013’ten (USD 2,7 milyar) bu yana en yüksek
aylık artış. İhracat yıllık %12,5, ithalatta yıllık %21,7 artarak sırasıyla USD 13,6 milyar ve USD 20,9 milyar
düzeyinde. 12 ay birikimli dış ticaret açığı ise geçtiğimiz ayki USD 57 milyardan USD 59,5 milyara
yükselmiş durumda.
Dikkat çeken noktalar
•
Altın ithalatındaki artışın katkısıyla toplam ithalat USD 20,9 milyar ile Aralık 2014’ten bu yana en yüksek
seviyede.
•
Şubat ayından bu yana net altın ithalatı USD 2,8 milyara ulaşmış durumda. Geçtiğimiz sene ilgili
dönemde bu rakam USD 2,4 milyar ile net altın ihracatı yönündeydi.
•
İthalatın aylık bazda %17,6 artış ile %5,8 artış kaydeden ihracata göre daha fazla yükseliş kaydetmesi
sonrası ihracatın ithalatı karşılama oranı %65,1 ile 10 yıllık ortalama olan %65 seviyesinde. İlk 4 ayda
bu oran ortalama %74,3 düzeyindeydi.
•
Avrupa Birliği bölgesine Euro cinsinden yapılan ihracat, yıllık bazdaki yükselişinde ivme kaybetmesine
karşın 12 ay birikimli olarak artmayı sürdürmekte ve EUR 65 milyara yaklaşmış durumda.
•
Petrol fiyatlarının Mayıs ayında ortalama USD 51 seviyesinde hareket etmesinin de katkısıyla net enerji
ithalatı kümülatif olarak bir yılın en yüksek seviyesinde.
UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız
müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen
çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.