günlük - Finansbank

günlük
günlük
4 Ağustos 2015
Temmuz’da
enflasyon
düşmeyi
sürdürdü;
yılsonunda düşüş tersine dönecek. Temmuz ayında
tüketici fiyatları aylık bazda %0.09 oranında arttı. Aylık
enflasyon böylece sıfır olan piyasa beklentisine ve
tahminimize yakın gerçekleşti. Bu sonuçla yıllık
enflasyon önceki ayadaki %7.2 seviyesinden %6.8’e
indi. Yurtiçi üretici fiyatları ise aylık bazda %0.32 azaldı.
Bu göstergeye göre yıllık enflasyon da %6.7’den %6.4’e
indi.
Gıda fiyatları beklentimize paralel olarak aylık bazda
%0.28 oranında yükseldi. Ev gereçleri ve ulaştırma
kategorilerinde fiyatlar beklentimizin üzerinde, sırasıyla
%1.6 ve %0.4 arttı. Öte yandan giyim fiyatları mevsim
etkileriyle %4.97 düşerken, düşüş beklentimizden büyük
oldu. Çekirdek göstergelerde, dokuz endeksin hepsinde
sınırlı düşüş görüldü. H ve I endekslerine göre yıllık
enflasyon önceki aya 0.2 yüzde puan kadar düşerek
sırasıyla %7.6 ve %7.3 oldu.
Sonuç olarak, manşet ve çekirdek enflasyon
göstergeleri son iki aydır iyileşme kaydediyor. Bununla
beraber, iç siyasi belirsizliklerin sürmesi ve Fed’in
yaklaşan faiz artırımları, TL üzerinde riskleri canlı
tutarak önümüzdeki dönem için enflasyonu tehdit
etmeyi sürdürüyor. Bu şartlarda, olumsuz gelişmelerin
olumlu gelişmelere ağır bastığını düşünüyor ve %7.6
olan yılsonu enflasyon tahminimiz üzerindeki riskleri
yukarı yönlü görüyoruz. TCMB’nin yılsonu enflasyon
tahminini bizim tahminimizin de altında %6.9 olarak
revize ettiğini dikkate alınca, para politikasının
gevşemesi için alan olduğunu düşünmüyoruz. Para
politikasında planlanan sadeleştirmeden bağımsız
olarak, orta vadede Fed’in faiz artırımlarını takiben
TCMB’nin de faiz artıracağını tahmin etmeyi
sürdürüyoruz.
PMI imalat aktivitesindeki seyrin yataya döndüğüne
işaret etti. PMI Temmuz ayında bir önceki aya göre 1.1
puan yükselerek 50.1 oldu. Endeks böylelikle imalat
sektöründe genişlemeyi daralmadan ayıran 50 eşinin
çok az üzerinde kaldı ve imalat aktivitesindeki seyrin
yataya döndüğüne işaret etti. Endeksin bileşenleri
arasında, yeni ihracat siparişleri 47.7 olan düşük
seviyesini koruyarak, ihracattaki daralmanın sürdüğünü
gösterdi.
günlük
Daha önce açıklanan öncü göstergelerden, kapasite kullanım oranı, reel sektör ve tüketici güven
endeksleri de PMI tarafından işaret edilen yatay seyirle genel olarak uyumluydu. Önümüzdeki dönem
içinse, zayıf dış talep ve yüksek iç siyasi belirsizlikler ve riskler sebebiyle, büyüme görünümünü
olumsuz olarak değerlendiriyoruz.
Öncü veriler dış ticaret açığı daralmanın Temmuz’da ara verdiğini gösterdi. Gümrük ve Ticaret
Bakanlığından açıklanan resmi olmayan dış ticaret verilerine göre, Temmuz ayı dış ticaret açığı 7.1
milyar dolar olarak kaydedildi. TÜİK’in 2014 verileri baz alındığında, geçen yıla göre %16.3 düşen
aylık ihracat 11.2 milyar dolar, %8.5 düşen ithalat 18.3 milyar dolar oldu. Dış ticaret açığı ise %7.3
arttı. Bunun sonucunda, bir önceki ay 78.1 milyar dolar olan dış ticaret açığı 78.6 milyar dolara çıktı.
%37 oranında (1.8 milyar dolar) düşen enerji ithalatı dış ticaret dengesine olumlu katkı yapmayı
sürdürdü. Yılın ilk dört ayında yüksek seyreden altın ihracatı ise, Mayıs ve Haziran aylarının ardından
Temmuz’da da normal seviyelerde kaldı. Öte yandan enerji hariç ithalatta, özellikle tüketim ve yatırım
mallarında, dikkate değer artışlar oldu. Buna karşın, kredi büyümesi ve tüketici güveni gibi iç talep
göstergelerin zayıf seyri ve büyüme görünümünün olumsuz olması dikkate alındığında, dış talebin
yetersiz olmasına rağmen, dış ticaret açığındaki ılımlı daralma trendinin sürmesini bekliyoruz. 2015
sonu için 76 milyar dolar olan dış ticaret açığı tahminimizi koruyoruz.
Veri gündemi
Salı günü yurtiçinde Temmuz ayı reel efektir göviz kuru, ABD’de Haziran ayı fabrika siparişleri, Euro
Bölgesinde Haziran ayı ÜFE enflasyonu açıklanacak.
Piyasalar
USD/TL Pazartesi sabahı 2.7730 seviyelerinde güne başladı. Kurdaki volatilite sürerken, USD/TL
günün büyük bölümünde 2.78’e yakın hareket etti. Kur günü 2.7770 seviyesinde kapattı. USD/TL bu
sabah 2.7770 seviyesinde işlem geçiyor.
EUR/USD Pazartesi sabahı 1.0980 seviyesinde işlem görüyordu. Beş haftadan sonra açılan Yunan
borsasında büyük düşüşler olurken, euro zayıflama eğilimi gösterdi. Gün genelinde hafifçe azalan
parite, ABD’de ISM imalat endeksinin beklentinin altında gelmesiyle biraz yükseldi ve gün sonunda
1.0980’de işlem gördü. EUR/USD bu sabah 1.0945 seviyelerinde yer alıyor.
14 Haziran 2017 vadeli gösterge tahvilin faizi dün %9.96’dan ilk işleme geçti. Yatay seyreden faiz
günü %9.96 seviyesinde sonlandırdı.
2030 vadeli gösterge eurobond 167.12 değerini aldı. 5 yıllık Türkiye CDS’i ise 235.5’ten işlem geçti.
günlük
İnan Demir
+(90) 212 318 5087
inan.demir@finansbank.com.tr
Deniz Çiçek
+(90) 212 318 5086
deniz.cicek@finansbank.com.tr
Gökçe Çelik
+(90) 212 318 5096
gokce.celik@finansbank.com.tr
**USD/YTL TCMB
Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla
düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği,
alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve
tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisine ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım
danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz
önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları
beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine
inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit
edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve
doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden
belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda
çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman
içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının
kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB