2 Mayıs 2012 Ata Yatırım Günlük Bülten Ata Yatırım Günlük Bülten 2

Ata Yatırım Günlük Bülten
2 Mayıs 2012
Ata Yatırım Günlük Bülten
2 Mayıs 2012
Güne Bakış
Piyasa Verileri
BORSA
Kapalı olduğumuz 1 Mayıs günü, global piyasalarda gündemi Avustralya Merkez
Bankası'nın faizleri 50 baz puan indirmesi ( beklenti 25 baz puan indirim
olmasıydı ) ve beklentilerden hayli güçlü gelen ABD imalat verisi oluşturdu.
Kredi derecelendirme kuruluşu S&P ise Türkiye'nin kredi not görünümünü
pozitifden durağana indirdiğini açıkladı.
Bu sabah ise Çin'den gelen olumlu satınalma yöneticileri imalat endeksi
moralleri yükseltiyor. Asya piyasalarında irili ufaklı yükselişler görüyoruz. IMKB
güne S&P haberiyle bir miktar moralsiz başlasada etkisinin sınırlı kalacağını
düşünüyoruz.
Endeksler
T
İMKB 100
Kapanış
Günlük
Haftalık
YTD
Hacim*
PD*
60,010
-1.0%
-0.2%
17.1%
2.4
351
İMKB 30
T
71,847
-1.2%
-0.5%
16.4%
1.2
274
Mali Endeks
T
83,401
-1.8%
-2.1%
17.6%
1.1
228
Sanayi Endeksi
S
54,685
0.2%
2.1%
13.4%
1.0
100
Bankacılık
T
113,059
-2.2%
-3.3%
14.5%
0.8
171
* milyar TL
milyar TL
İMKB Kapanış ve Hacim
4.0
61,000
Destekler 59.950-59.350-59.000 Dirençler 60.600-61.050-61.330
3.0
56,000
2.0
51,000
1.0
46,000
0.0
30 04
27 04
En Çok Artan
26 04
Hacim - Sağ Eksen
25 04
24 04
20 04
19 04
18 04
17 04
16 04
13 04
12 04
DÖVİZ
TL Güçlü görünümünü pazartesi günü de sürdürdü ve 1.7555 den kapandı. 1
Mayıs günü gelen S&P haberiyle 1.76 ya dek yükselse de bugüne 1.7570 den
başlıyoruz. Aşağı yönde 1.74 destek, yukarı yönde ise 1.76 ve 1.78 direnç
konumunda.
Sepet kur tarafında da TL'nin güçlenmesine bağlı aşağı yönde seyir görüyoruz.
2.06'nın altına sarkan sepet kurda 2.04 ve 2.02 sonra ki hedefler olabilir.
11 04
FAİZ
Pazartesi günü hisse senedi piyasasından olumlu yönde ayrışan bono
piyasasında gösterge kağıdın 9.32 bileşikden kapandığını gördük. Aşağı yönde
9.20 yukarı yönde ise 9.50 takip edilebilecek teknik seviyeler.
10 04
09 04
Para Piyasaları
Kapanış - Sol Eksen
En Yük. Hacim
Günlük Hacim*
DYOBY
14.3% FENER
En Çok Azalan
-6.6%
GARAN
-2.7%
BRISA
12.9% DITAS
-6.0%
BRISA
12.9%
297
CMBTN
12.8% DOGUB
-5.9%
NETAS
4.5%
218
ALCAR
8.0%
CEYLN
-5.8%
YKBNK
-3.6%
126.7
ALYAG
7.9%
EGGUB
-4.9%
ISCTR
-1.5%
125.9
354
* milyon TL
Yurtdışı ve Diğer Piyasalar
Endeksler
Kapanış
Günlük
DOW J.
S
13,279
0.5%
Altın ($/ons)
T
Kapanış
NASDAQ
S
3,050
0.1%
Brent Petrol ($/vrl)
T
119
FTSE-100
S
5,812
1.3%
ABD$/TL
T
1.7489
CAC-40
T
3,213
-1.6%
€/TL
T
2.3132
DAX
T
6,761
-0.6%
Piyasa Çarp.*
BOVESPA
S
61,820
0.2%
F/K
9.4
NIKKEI 225
S
9,396
0.5%
FD/FAVÖK
6.5
1,659
2012T
* TL bazında, Ata Yatırım İzleme Listesine göre hesaplanmıştır (~ İMKB PD'nin %75)
Ajanda
2.05
Œ CNBC-E Tüketici Güven Endeksi (Nisan)
PMI Endeksi (Nisan)
İTO Fiyat Endeksi (Nisan)
ABD ADP Özel Sektör İstihdam Verileri (Nisan)
ABD Fabrika Siparişleri (Mart)
1
Telefon: 0 212 310 62 00
Fax : 0 212 310 62 10
www.atayatirim.com.tr
Ata Yatırım Günlük Bülten
2 Mayıs 2012
Gündem ve Haber Başlıkları
S&P Türkiye’nin kredi notu görünümünü pozitiften durağana
düşürdü… Kredi derecelendirme kurumu S&P Türkiye’nin kredi
notu görünümünü daha düşük dış talep ve kötüleşen ticaret
haddi dolayısı ile pozitiften durağana düşürdü. S&P’nin
açıklamasında “azalan dış talep ve kötüleşen dış ticaret haddi ihracat fiyatları ile ithalat fiyatlarını karşılaştıran oran-, bizim
görüşümüze göre, ekonominin yeniden dengelenmesini daha
zor hale getirdi ve yüksek dış borç ve dolaylı vergi gelirlerine
dayanan devlet bütçesi dikkate alındığında, Türkiye'nin
kredibilitesine yönelik riskleri artırdı" denildi.
Mehmet Büyükekşi, “Afrika ülkelerine ihracatımız %38,
Ortadoğu bölgesine %11, Bağımsız Devletler Topluluğu
ülkelerine %8 artış gösterdi. AB ülkelerine ihracatımız ise %18
geriledi” dedi.
Dış ticaret açığı Mart’ta 7,3 milyar dolar... TUİK verilerine
göre Mart ayında ihracat %12,2 artarak 13,3 milyar dolara
yükseldi. Aynı dönemde ithalat ise % 4,8 azalarak 20,6 milyar
dolara geriledi. Böylece dış ticaret açığı 9,8 milyar dolardan 7,3
milyar dolara geriledi. 2011 Mart'ında %54,6 olan ihracatın
ithalatı karşılama oranı, 2012 Mart'ında %64,3'e yükseldi. Mart
ayında Avrupa Birliği'nin ihracattaki payı geçen seneye göre
azaldı. 2011 Mart ayında %48,3 olan Avrupa Birliği'nin (AB)
ihracattaki payı, 2012 Mart ayında %41,6'ya geriledi. AB'ye
yapılan ihracat, 2011 yılının aynı ayına göre %3,3 azalarak 5
milyar 513 milyon dolar olarak gerçekleşti. Mart 2012'de en
fazla
ihracat
yapılan
ülke
Almanya
oldu.
TİM verilerine göre ihracat Nisan’da %2,9 geriledi... Türkiye
İhracatçılar Meclisi (TİM) verilerine göre Nisan’da ihracat % 2,9
azalarak 11,4 milyar dolar oldu. Yılın ilk 4 ayında ise ihracat %8
artışla 46,8 milyar dolara yükseldi. Nisan ayında da Avrupa
pazarlarına olan ihracatta gerilemeler yaşanırken, yeni
pazarlarda yakalanan ihracat artışı devam etti. TİM Başkanı
Şirket Haberleri
Petkim
ENDEKS ÜZERİ GETİRİ
Hisse Fiyatı: TL 2.09
PETKM
F/K: 12.4x
Hedef Fiyat: TL 2.7
Petrol & P.Kimya
FD/FAVÖK:
7.6x
Prim Potansiyeli:
29%
Petkim <PETKM TI> 1Ç12 Sonuçları: Zayıf operasyonel performans...
Petkim yılın ilk çeyreğinde 8 mn TL zarar açıklayarak, 13 mn TL piyasa beklentisinin ve 4 mn TL Ata tahmini değerlerinin
altında kaldı. 1Ç11’de elde ettiği 77 mn TL değerininde zayıf operasyonel performansından dolayı oldukça altında değer
kaydetti.
Operasyonel tarafta şirket 1.206 mn TL gelir elde edereki 1.042 mn TL Ata tahmini ve 1.065 mn TL piyasa beklentisinin
üstünde getirmesiyle beraber yıllık bazda %28 artış gösterdi.
FAVÖK düzeyinde –4 mn TL getirerek 6 mn TL Ata tahmini ve 21 mn TL piyasa beklentisinin de altında getirdi. Şirketin
1Ç12’de elde ettiği 102 mn TL FAVÖK rakamınında oldukça altında kaldı.
mn TL
Net Satışlar
1Ç12
1Ç1 Değ
1
.
4Ç11
Değ.
2011
2010
Değ.
1,206
945 28%
974
24%
3,891
2,909
34%
FAVÖK
-4
102 n.m.
-63
-93%
115
194
-41%
Net Kar
-8
77
n.m.
-40
-80%
102
130
-21%
FAVÖK Marjı
n.m.
10.8
%
n.m.
2.9%
6.7%
Net Marjı
n.m.
8.2%
n.m.
2.6%
4.5%
Marjlar
2
Ata Yatırım Günlük Bülten
2 Mayıs 2012
Arcelik
ENDEKS ÜZERİ GETİRİ
Hisse Fiyatı: TL 7.7
ARCLK
F/K: 7.5x
Hedef Fiyat: TL 8.8
Dayanıklı Tük.
FD/FAVÖK:
6.6x
Prim Potansiyeli:
14%
Arçelik <ARCLK TI> 1Ç12 Sonuçları: “Cirodaki güçlü büyüme, beklenenden düşük operasyonel
karlılık ve yüksek finansal giderler nedeniyle net kara yansımadı...”
Arçelik 1Ç12’de 121mn TL net kar (geçen yılın %4 altında) açıklayarak hem bizim 163mn TL, hem
de piyasanın 130mn TL olan beklentisinin gerisinde kaldı. Şirketin cirosu, bizim piyasa beklentisi
üzerindeki tahminimizin bile üstünde gelmesine rağmen, beklenenden düşük operasyonel karlılık ve
yüksek finansal giderler nedeniyle bu şirketin net karına yansımadı.
Şirket 1Ç12’de 2.406 mn TL ciro kaydederek yıllık bazda %42 artış sağladı. Bu hem bizim 2.231 mn TL
olan tahminimizden hem de 1.989 mn TL piyasa beklentisinden oldukça yüksekti. Yıllık bazdaki ciro
artışının nedenleri olarak, satış hacmindeki büyüme, Euro’nun TL karşısında değer kazanması ve
Defy’ın konsolide edilmeye başlanması olarak sıralanabilir.
Şirket 225 mn TL FAVÖK rakamına ulaşarak yıllık bazda %11 artış gösterirken yılın ilk çeyreğinde %9.4
FAVÖK marjı seviyesinde kaldı.. Bu rakam 245 mn TL Ata tahmininin altında kalırken, 215 mn TL
piyasa beklentisinin üstünde getirdi. FAVÖK marjı da %11 Ata tahmini ve %10.8 piyasa beklentisinin
altında seyretti.
mn TL
1Ç12
1Ç11
Değ.
4Ç11
Değ.
2011
2010
Değ.
Net Satışlar
2,406
1,699
42%
2,394
0%
8,437
6,936
22%
FAVÖK
225
202
11%
194
16%
876
758
16%
Net Kar
121
126
-4%
92
32%
507
517
-2%
FAVÖK Marjı
9.4%
11.9%
8.1%
10.4%
10.9%
Net Marjı
5.0%
7.4%
3.8%
6.0%
7.5%
Marjlar
Turkcell
ENDEKSE PARALEL GETİRİ
Hisse Fiyatı: TL 8.78
TCELL
F/K: 11.1x
Hedef Fiyat: TL 10.01
Telekom Operator
FD/FAVÖK:
5x
Prim Potansiyeli:
14%
Turkcell <TCELL TI> NYSE kapanışının ardından 1. çeyrek sonuçlarının bugün açıklanması
bekleniyor…
Piyasa beklentisinin %13 altında olarak, Turkcell’in 340 mn TL net kar açıklamasını bekliyoruz.
Beklentimiz doğrultusunda 4Ç11 ve 1Ç11 dönemlerinin hafif derecede üstünde kar bekliyoruz. Piyasa
beklentisinden farklı olmasının nedeni olarak operasyonel olmayan taraftan net kara baskı geleceğini
öngörüyoruz. Aynı zamanda 2.296 mn TL ciro seviyesi ve %28,8 FAVÖK marj tahminleri piyasa
beklentisiyle paraleldir. Tahminlerimiz ciro seviyesinde yıllık bazda %8 büyümeye işaret ediyor.
Piyasada artan rekabetin marj seviyesini düşürmesiyle beraber FAVÖK seviyesi de yıllık bazda %6
büyümeye işaret ediyor.
3
Ata Yatırım Günlük Bülten
2 Mayıs 2012
Akbank
ENDEKS ALTI GETİRİ
Hisse Fiyatı: TL 6.52
AKBNK TI
F/K: 9.6x
Hedef Fiyat: TL 5.69
Banka
PD/DD: 1.27x
Prim Potansiyeli:
-13%
Akbank <AKBNK TI> 1Ç12’de 556 mn TL net kar açıklayarak beklentimizin üstüne çıktı...
Akbank yılın ilk çeyreğinde 556 mn TL net kar açıklayarak 513 mn TL Ata tahmini ve 519 mn TL piyasa
beklentisinin üstünde getirmesiyle beraber çeyreksel bazda %1 artış gösterdi. TL krediler çeyreksel bazda
%10.6 artarken %4.2 sektör ortalamasının üzerine çıktı. Aynı zamanda YP kredileri ABD$ cinsinden çeyreksel
bazda %3.6 artarak yine sektöre paralel seyretti.
Diğer tarafta TL cinsinden mevduatlar çeyreksel bazda %5 artarken sabit seyir izleyen sektörün oldukça
üzerinde büyüdü. YP cinsinden mevduatlar da çeyreksel bazda ABD$ cinsinden %9.7 artarak, %8.4 sektör
ortalamasının üstünde büyüme kaydetti.
Bilanço
1Ç12
1Ç11
Değ.
4Ç11
Değ.
Krediler
73,958
58,216
27%
70,306
5%
Menkul Kıymetler
45,557
43,166
6%
43,656
4%
Aktif Toplamı
137,664
113,725
21%
133,552
3%
Mevduat
79,962
65,698
22%
76,814
4%
Özsermaye
18,204
16,781
8%
17,554
4%
Gelir Tablosu
1Ç12
1Ç11
Net Faiz Geliri
1,137
1,053
8%
1,155
Ücret ve Kom.
388
355
9%
Net Kar
556
744
-25%
Değ. 4Ç11 Değ.
3A12
3A11
Değ.
-2%
1,137
1,053
8%
408
-5%
388
355
9%
550
1%
556
744
-25%
Anadolu Hayat
ENDEKS ÜZERİ GETİRİ
Hisse Fiyatı: TL 4.17
ANHYT
F/K: 15.5x
Hedef Fiyat: TL 3.77
F/Prim: 3x
Prim Potansiyeli:
Sigortacılık
-10%
Anadolu Hayat <ANHYT TI> 1Ç12’de 21 mn TL net kar açıkladı...
Anadolu Hayat 1Ç12’de 21 mn TL net kar açıklayarak, 15 mn TL Ata tahmini ve 19 mn TL piyasa
beklentisinin üzerine çıktı. Beklentinin üzerinde gelen net kar rakamı yılın ilk çeyreğinde yatırım
gelirlerinin beklenenden yüksek gelmesinden kaynaklanmaktadır. Net kar seviyesi bu çeyrekte 1Ç11
döneminde elde ettiği 13.6 mn TL değerine göre %56 oranında artış kaydetti. Diğer taraftan, net kar
rakamı bir önceki çeyrekle kıyaslandığında benzer seviyede yükselme kaydetti.
4
Ata Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
Emirhan Cad. No: 109 Atakule Kat: 11
34349 Balmumcu /Istanbul
Tel: (212) 310 62 00
www.atayatirim.com.tr
Ata Online Menkul Kıymetler A.Ş.
Emirhan Cad. No: 109 Atakule Kat:12
34349 Balmumcu/İstanbul
Tel : (212) 310 60 60
Fax : (212) 310 63 63
www.ataonline.com.tr
Ata Portföy Yönetimi A.Ş.
Emirhan Cad. No: 109 Atakule Kat: 13
34349 Balmumcu /Istanbul
Tel : (212) 310 63 60
www.ataportfoy.com.tr
Bu bültende yer alan bilgiler Ata Yatırım tarafından bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri
arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede
bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşlere ilişkin bilgiler güvenilirliğine inanılan kaynaklardan elde edilmiş olup, Ata Yatırım
bu bilgilerin doğruluğu hakkında garanti vermemektedir. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihinize uygun olmayabilir. Bu
nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu durumda,
ortaya çıkabilecek sonuçlardan dolayı Ata Yatırım sorumluluk kabul etmez. Ata Yatırım, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve /veya ihtara gerek
kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir, ortadan kaldırabilir. Ata Yatırım, mesajın ve bilgilerinin size, değişikliğe uğrayarak, geç
ulaşmasından, bütünlük ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan
sorumlu tutulamaz. Bu e-postanın virüs içermemesi için alınması gereken tedbirler alınmıştır. İşbu e-posta ve eklerinin kullanımdan kaynaklı zarar
veya kayıplardan sorumlu olmadığımız için kullanmadan önce virüs kontrol programlarınızı uygulamanızı tavsiye ederiz.