EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER

EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER DENGESİ
13.07.2017
İthalattaki güçlü artış, cari açıkta 29 ayın zirvesini gösterdi
Mayıs’ta cari işlemler dengesi, 5,1 milyar dolar olan
beklentilerimizin hafif üzerinde 5,2 milyar dolar açık
verdi (ortalama piyasa beklentisi: 5 milyar dolar; Mayıs
2016: -3,1 milyar dolar). Böylece, yıllık CA Nisan
sonundaki 33,2 milyar dolardan 35,3 milyar dolara
yükseldi. Yıllık dengedeki eğilimin korunarak yıl sonunda
35 milyar dolar seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz.
Ayrıntılara bakıldığında, CA bozulmaya beklediğimiz gibi
dış ticaret açığının neden olduğu görülüyor. 5,6 milyar
dolarlık dış ticaret açığında geçen yıla göre %47’lik
genişleme hakim. Mayıs’ta toplam ihracat rakamı %14
artarken, geçen yılın aynı ayından 1,5 milyar dolar fazla
gerçekleşen altın ithalatının olumsuz etkisiyle toplam
ithalat rakamında %22’lik yükseliş (68 ayın zirvesi) CA
dengeyi en çok hırpalayan kalem konumunda.
Turizm gelirlerindeki %11,1’lik toparlanmaya rağmen,
hizmetler dengesinde yıllık %5,3’lük zayıflama mevcut.
Turizm gelirlerinin son iki aydır geçen yılki seviyelerinin
üzerinde seyretmesi ekonomimiz için gayet olumlu bir
işaret. Bunun yanı sıra, faiz gelirlerinde belirgin artış
görülmezken, faiz giderlerinde %8,5’lik genişleme var.
Finansman tarafında ise 6 milyar dolarlık sermaye
girişi görülüyor (Mayıs 2016: 3,1 milyar dolar). Ancak,
hareketin önemli bir kısmı faiz duyarlılığına sahip kısa
vadeli yatırımlar kaynaklı. Doğrudan yatırımlardan 944
milyon fon girişi izlenirken, portföy yatırımlarında (hem
hisse hem de tahvil piyasasına giriş) bu rakam 5,5 milyar
dolarlık seviyesinde (Mayıs 2016: 954 milyon dolar).
Ayrıca, 1,75 milyar dolarlık Eurotahvil satışı da destek
olmuş durumda. Bankaların borç senetlerine ise 2,8 milyar
dolarlık talep gelmiş.
Grafik 1: Yıllık Cari Hesap Dengesi (milyar Dolar)
Kaynak: TCMB, HLY Araştırma
Grafik 2: Altın Dengesi (milyar Dolar)
Kaynak: TCMB, HLY Araştırma
Grafik 3: Turizm Gelirleri (milyar Dolar)
Net hata ve noksanın ise bu yıl ilk defa “pozitif”
olması açığın finansmanını kolaylaştırıyor. Bu yolla 1,66
milyar dolarlık döviz girişi gözleniyor. Rezervlerdeki 2,4
milyar dolarlık toparlanma da sevindirici. TCMB’nin
haftalık verilerine bakarsak, Haziran’da da toplam
rezervlerin artış yönünde gelişeceğini öngörebiliriz.
Sonuç olarak; büyümedeki ivmelenme, son aylarda altın
ithalatındaki artış ve enerji fiyatlarındaki düşüşün azalan
katkısı cari dengeyi önümüzdeki aylarda da zayıflatabilir.
Güçlenen turizm gelirleri ise özellikle yaz aylarında
destekleyici olacaktır. Sermaye girişinde ise gelişmiş ülke
merkez bankalarının destekleyici politikalarını ne kadar
daha devam ettirecekleri temel belirleyici durumda.
Kaynak: TCMB, HLY Araştırma
EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER DENGESİ
13.07.2017
KÜNYE
Banu KIVCI TOKALI
Araştırma Direktörü
BTokali@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 81 88
Serhan YENİGÜN
Yönetmen
Syenigun@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 29
İlknur HAYIR TURHAN
Yönetmen
ITurhan@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 81 85
Mehtap İLBİ
Yönetmen
MIlbi@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 30
Abdullah DEMİRER
Uzman
ADemirer@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 24
Cüneyt MEHMETOĞLU
Uzman
CMehmetoglu@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 31
Hüseyin AKAR
Uzman Yardımcısı
HAkar@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 26
Çekince:Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri
yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel,
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali
durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Halk Yatırım, bu bilgilerin doğru,eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmez, bilgi eksikliği ve yanlışlığından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Raporda yer
alan ifadeler, hiçbir şekilde alış veya satış teklifi olarak değerlendirilemez. Halk Yatırım’ın, rapordaki bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan ve dolaylı
kazanç ve zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur.
Bu ileti 05 Kasım 2014 tarih ve 29166 sayılı Resmi Gazetede yayınlanan ve 01 Mayıs 2015 tarihinde yürürlüğü giren “Elektronik Ticaretin Düzenlenmesi
Hakkında” çıkan kanunun 2.Maddesi c bendinde belirtilen Ticari Elektronik ileti kapsamında değildir.