EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER

EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER DENGESİ
11.08.2017
Cari açıkta yılın en düşüğü görülmüş olabilir
Haziran’da cari işlemler dengesi, beklentilerimiz
doğrultusunda 3,8 milyar dolar açık kaydetti (ortalama
piyasa beklentisi: 3,9 milyar dolar; Haziran 2016: -5,0
milyar dolar). Böylece, yıllık CA Mayıs sonundaki 35,5
milyar dolardan 34,3 milyar dolara geriledi. Ancak, yüksek
seyreden ithalat rakamları (özellikle altın ve enerji ithalatı)
nedeniyle, yıllık açığın yıl sonunda 38,5 milyar dolara
yükselmesini bekliyoruz. Altın ve enerji hariç CA’nın ise 8
aydır üst üste azalması sevindirici.
Ayrıntılara bakıldığında, CA’daki yıllık %24,2’lik düşüşte
beklediğimiz gibi dış ticaret açığı ve turizm
gelirlerindeki toparlanmalar etkili gözüküyor. 4,6
milyar dolarlık dış ticaret açığında geçen yıla göre
%12,8’lik daralma dikkat çekiyor. Toplam ihracat %2,6
yükselirken, toplam ithalat bu yıl ilk defa yıllık bazda
gerileme gösterdi (%-1,7). Ancak, Temmuz ayı itibariyle
özellikle altın ve enerji ithalatındaki artışla beraber dış
ticaretin rakamının etkisinin negatife geçmesini bekliyoruz.
Haziran’da hizmet gelirleri de yıllık 491 milyon dolar artışla
(%41,4) 1,7 milyar dolar seviyesinde. Turizm gelirlerinde
yaşanan 323 milyon dolarlık artış (%30), hizmet kalemi
için ana destekleyici. Haziran’dan itibaren toparlanan
turizm gelirlerinin etkisiyle önümüzdeki aylarda da bu
kalemin etkisinin destekleyici olmasını öngörüyoruz.
Finansman tarafında ise 5,7 milyar dolarlık sermaye
girişi var (Haziran 2016: 9,8 milyar dolar). Doğrudan
yatırımlar ‘eksi’ye geçmiş görünüyor (282 milyon dolar).
Doğrudan yatırımlara dair kar transferi de yılın zirvesinde.
Diğer taraftan portföy girişleri, hem hisse hem de tahvil
tarafında devam ediyor (4,2 milyar dolar). Haftalık TCMB
verilerine bakarak, aynı görünümün Temmuz’da da
izlenmesini bekliyoruz. Haziran’da ayrıca 1,2 milyar
dolarlık Eurotahvil satışı da finansmana destek olmuş.
Grafik 1: Yıllık Cari Hesap Dengesi (milyar Dolar)
Kaynak: TCMB, HLY Araştırma
Grafik 2: Altın Dengesi (milyar Dolar)
Kaynak: TCMB, HLY Araştırma
Grafik 3: Seyahat Gelirleri (milyar Dolar)
Net hata ve noksanda ise 987 milyon dolarlık döviz
girişi gözleniyor. Rezervlerde de 2,9 milyar dolarlık
yükseliş yılın en yüksek seviyesinde. Haftalık veriler
baktığımızda ise, Temmuz’da TCMB’nin rezerv rakamları
düşüş gösterebilir.
Sonuç olarak; büyümedeki ivmelenme, güçlenen turizm
gelirlerine rağmen, cari dengeyi zayıflatabilir. Sermaye
girişlerinde ise, gelişmiş ülke merkez bankalarının
politikaları halen temel belirleyici konumunda.
Kaynak: TCMB, HLY Araştırma
EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER DENGESİ
11.08.2017
KÜNYE
Banu KIVCI TOKALI
Araştırma Direktörü
BTokali@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 81 88
Serhan YENİGÜN
Yönetmen
Syenigun@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 29
İlknur HAYIR TURHAN
Yönetmen
ITurhan@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 81 85
Mehtap İLBİ
Yönetmen
MIlbi@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 30
Abdullah DEMİRER
Uzman
ADemirer@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 24
Cüneyt MEHMETOĞLU
Uzman
CMehmetoglu@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 31
Hüseyin AKAR
Uzman Yardımcısı
HAkar@halkyatirim.com.tr
+90 212 314 87 26
Çekince:Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri
yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel,
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali
durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Halk Yatırım, bu bilgilerin doğru,eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmez, bilgi eksikliği ve yanlışlığından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Raporda yer
alan ifadeler, hiçbir şekilde alış veya satış teklifi olarak değerlendirilemez. Halk Yatırım’ın, rapordaki bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan ve dolaylı
kazanç ve zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur.
Bu ileti 05 Kasım 2014 tarih ve 29166 sayılı Resmi Gazetede yayınlanan ve 01 Mayıs 2015 tarihinde yürürlüğü giren “Elektronik Ticaretin Düzenlenmesi
Hakkında” çıkan kanunun 2.Maddesi c bendinde belirtilen Ticari Elektronik ileti kapsamında değildir.