3 Şubat 2017 - QNB Finansbank

3 Şubat 2017
Enerji ithalatı artarken dış ticaret açığı yeniden
genişlemeye
başladı.
Gümrük
ve
Ticaret
Bakanlığından açıklanan öncü dış ticaret verilerine
göre, Ocak ayı dış ticaret açığı 4.2 milyar dolar olarak
kaydedildi. TÜİK’in verileri baz alındığında, önceki yıla
göre %18 yükselen aylık ihracat 11.3 milyar dolar, %4.7
yükselen ithalat 15.4 milyar dolar oldu. Dış ticaret açığı
ise %6.3 arttı. Bunun sonucunda, önceki ay 56 milyar
dolar olan 12 ay birikimli dış ticaret açığı 56.2 milyar
dolara çıktı.
İhracattaki güçlü artışta, son aylarda olduğu gibi
bilhassa otomotiv sektöründe ve Avrupa ülkelerine
yapılan ihracatın önemli payı var. Olumlu baz etkisi ve
altın ihracatının da bunda katkısı oldu. İthalatta ise,
petrol fiyatlarındaki toparlanmayla beraber, enerji
ithalatında görülen yıllık bazlı düşüş tamamen sona erdi
ve yükseliş başladı.
Önümüzdeki dönemde, enerji ithalatının toparlanması
dış ticaret açığını olumsuz, iç talebin zayıflığı ve dış
talebin güçlenmesi olumlu etkileyecek. Altın ticaretinde
ise, geçen seneki yüksek ihracat değerleri sebebiyle
olumsuz baz etkisi söz konusu olabilir. Sonuç olarak,
yılın ilerleyen dönemlerinde iç talebin hızlanabileceğini
de dikkate alarak dış ticaret açığının artmasını
bekliyoruz. 2017 yılı dış ticaret açığı tahminimiz 63
milyar dolar.
Ocak ayı enflasyonu bugün saat 10’da açıklanacak.
Ocak ayı tüketici enflasyonunu %1.63 olarak tahmin
ediyoruz. Piyasa beklentisi ise %1.78. Tahminimiz yıllık
enflasyonunun
geçen
yılın
sonundaki
%8.5
seviyesinden %8.3’e düşeceğine işaret ediyor. Bu
düşüşe olumlu baz etkisi sebep olacak. Öte yandan
enflasyonun son dönemdeki ana eğilimi işlenmemiş
gıda fiyatları, döviz kurları, petrol fiyatlarındaki artışlar
ve vergi artırımları sebebiyle bozulma kaydetmeyi
sürdürüyor. Ayrıca merkez bankasının son PPK
özetinde yaptığı yıllık enflasyonun kısa vadede
yükseleceğine dair uyarısı, tahminimiz üzerindeki yukarı
yönlü risklere işaret ediyor.
Sebze-meyve fiyatlarının kötü hava koşulları yüzünden sert biçimde artması sebebiyle, aylık gıda
enflasyonunun %3.8 gibi yüksek bir oranda gerçekleşmesini bekliyoruz. Merkez bankasının öngörüsü
bunun daha da yüksek olabileceğine işaret ediyor. Akaryakıt ve otomobil fiyatlarında devam eden
zamlar sonucunda ulaştırma grubunda yıllık enflasyonun %12.4’ten %14.8’e yükseleceğini tahmin
ediyoruz. Tütün ve alkollü içkilerde önceki ayki zamların gecikmeli etkileri sebebiyle fiyatlarda aylık
%2.5 kadar artış gözlenecek. Buna karşın bu grupta yılsonunda %32 gibi rekor bir düzeye çıkan yıllık
enflasyon baz etkisiyle %23’e inecek. Çekirdek enflasyon göstergeleri ise artan döviz kurlarının
etkisiyle yükselişini sürdürecek. I endeksine göre enflasyonun 0.3 yüzde puanlık artışla %7.8’e
gelmesini bekliyoruz.
TÜİK’in hafta içinde açıkladığı yöntem değişikliklerinin tahminlerimizde belirgin bir etkisi olmayacak.
Hem çekirdek hem de manşet enflasyonda yükseliş trendinin önümüzdeki aylarda sürmesini
bekliyoruz. Tüketici fiyatlarında %8.2 olan yılsonu enflasyonu tahminimiz üzerinde yukarı yönlü risk
görüyoruz. Bu sebepten veri açıklamasının ardından enflasyon tahminlerimizde revizyon yapabiliriz.
Veri gündemi
Bugün yurtiçinde Ocak ayı enflasyon verileri; ABD’de Ocak ayı tarım dışı istihdam değişimi ve işsizlik
oranı, Ocak ayı ISM ve Markit imalat dışı PMI, Aralık ayı fabrika siparişleri; Euro Bölgesinde Aralık ayı
perakende satışlar ve Ocak ayı hizmet PMI açıklanacak.
Piyasalar
Önceki gece yapılan Fed açıklamalarından faiz artırımı yönünde belirgin bir mesaj çıkmamasının ve
TCMB’nin uyguladığı parasal sıkılaştırmanın desteğiyle TL’deki değerlenme dün de devam etti.
USD/TL Perşembe gününe 3.7600 seviyesinde başladıktan sonra gün içinde 3.72’ye kadar indi. Kur
günü 3.7275’te kapattı. USD/TL bu sabah 3.7380’de bulunuyor.
Fed kararının ardından yukarı gelen EUR/USD Perşembe sabahına 1.0790 seviyesinde başladıktan
sonra, gün genelinde bu seviyeye yakın işlem gördü. Parite gün sonunda 1.0810 seviyesinde yer aldı.
EUR/USD bu sabah 1.0750’den işlem geçiyor.
11 Temmuz 2018 vadeli gösterge tahvil faizi, önceki kapanışına göre 12 baz puan aşağıda
%11.06’dan başladıktan sonra fazla bir değişim göstermedi ve gün sonunda %11.09’dan işlem gördü.
2030 vadeli gösterge eurobond 150.31’den, 5 yıllık Türkiye CDS’i ise 260’tan işlem gördü.
Gökçe Çelik
+90 212 318 5096
gokce.celik@qnbfinansbank.com
Deniz Çiçek
+90 212 318 5086
deniz.cicek@qnbfinansbank.com
**USD/YTL TCMB
Bu rapor, QNB Finansbank Hazine Bölümü ekonomistleri tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun QNB Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan
bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayanların görüşlerini yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı
hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde
bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları
beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine
inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit
edilmemiştir. QNB Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve
doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden
belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. QNB Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu
kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir
ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da
tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB