Mali Piyasaların İşleme Mekanizması

Mali Piyasaların İşleme Mekanizması
Halka Açık Şirketlerin
Mali Piyasalardaki Rolü
Burak Karaaslan
Cevdet Kızıl
Birsen Aktaş
Hacı Koç
Kerem Günay
Zeynep Nuhoğlu
İstanbul – Aralık 2006
Mali Piyasalar
Fon kullanan girişimciler ile fon arz eden tasarruf sahipleri arasındaki akımı
düzenleyen kurumlar, akımı sağlayan yatırım ve finansman araçları ile
bunları düzenleyen hukuki ve idari kurallardan oluşan yapıya mali piyasa
denir.
Para Piyasası:
Para piyasasının özelliği kısa vadeli fon arz ve talebinin karşılaştığı piyasa
olmasıdır. Para piyasalarında vade genellikle bir seneyi aşmaz. Araçları;
para, döviz, repo-ters repo, ve bir yıla kadar vadeli menkul kıymetlerdir.
Sermaye Piyasası:
Sermaye piyasası, orta ve uzun vadeli kaynak ihtiyacı olanlarla tasarruflarını
değerlendirmek isteyenleri buluşturan piyasadır. Araçları hisse senedi,
tahvil, hazine bonosu, finansman bonosu gibi menkul kıymetlerdir.
Birincil-İkincil Piyasalar
Birincil Piyasa:
Hisse senedi ve tahvil gibi menkul değerleri ihraç edenler ile tasarruf
sahiplerinin doğrudan karşılaştıkları piyasadır. Birincil piyasaya en güzel
örneklerden bir tanesi, şirketlerin hisse senedi halka arzıdır. Şirketler, orta
ve uzun vadeli fonları birincil piyasada temin ederler.
İkincil Piyasa:
Menkul kıymetlerin paraya çevrilmesini sağlayan piyasadır ve menkul
kıymet borsaları bu piyasayı tanımlayan en iyi örnektir. Bu piyasada, menkul
kıymetler aracı kuruluşlar tarafından yatırımcılar için borsada alınıp
satılırlar. İkincil piyasada fonlar ve menkul kıymetler yatırımcılar arasında el
değiştirir, şirketlere kaynak girişi olmaz.
Fon arz talep diyagramı
FON TALEP EDENLER
Özel Sektör
Kamu Sektörü
Girişimciler
kaynak
SERMAYE PİYASALARI
Hisse Senedi
Tahvil
Yabancı Menkul Kıymetler
Özel Sektör Borçlanma Senetleri
Vadeli İşlem Sözleşmeleri
getiri
tasarruf
YATIRIMCILAR
Bireyler
Kurumlar
getiri
PARA PİYASALARI
Altın
Döviz
Mevduat
Hazine Bonosu
Repo
Birleşme – Devralma
KOLLEKTİF YATIRIM ARAÇLARI
Stratejik Ortaklık
Yatırım Fonları
Menkul Kıymet Yatırım Ortaklıkları
Risk Sermayesi Yatırım Ortaklıkları
Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları
Finansal Ortaklık
Halka Açık Anonim Şirket Ortaklığı
Anonim şirket, bir işletme formudur. Anonim ortaklıkların özelliği, kanunla
kurulmuş olmaları, ortaklarından ayrı bir tüzel kişiliğe sahip olmaları,
ömürlerinin, kurucuların ömrü ile sınırlı olmaması ve ortakların sınırlı
sorumluluklarının bulunmasıdır.
Anonim Şirket Ortaklık
Türk Ticaret Kanunu’nda yer alan tanıma göre; Anonim şirket ortaklık, bir
unvana sahip, esas sermayesi muayyen ve paylara bölünmüş olan ve
borçlarından dolayı yalnız mal varlığı ile sorumlu bulunan şirkettir. Ortakların
sorumluluğu, taahhüt etmiş oldukları sermaye payları ile sınırlıdır.
Halka Açık Anonim Şirketlerin
Sermaye Piyasası Kanundaki Yeri
Anonim şirketlerde hisse senedi çıkarma yoluyla finansman elde etmenin
yollarından birisi de halka pay senedi arz ederek sermaye artırımı
gerçekleştirmektir. Böylece söz konusu anonim ortaklık halka açık anonim
ortaklık haline gelmektedir.
Halka açılma kavramını en genel ifadesiyle, “kapalı bir şirketin sermaye
yapısında, bu şirkete halkın katılmasına olanak verecek düzenlemelerin
yapılması” olarak tanımlamak mümkündür.
Halka Açık Anonim Ortaklık
2499 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu’nun 3’üncü maddesinde, halka açık
anonim ortaklık; hisse senetleri halka arz edilmiş olan veya halka arz
edilmiş sayılan anonim ortaklıklar olarak tanımlanmıştır. Ayrıca Kanun
uyarınca, bir anonim ortaklıkta hissedarların sayısı 250’yi aşıyorsa, o
ortaklık da halka açık statüsüne girmektedir.
Anonim ortaklıklar aşağıdaki şekillerde
halka açık anonim ortaklık haline gelebilmektedir
• Tedrici şekilde anonim ortaklık kurulması,
• Halka açık olmayan anonim ortaklıkların mevcut veya sermaye artırımı
yoluyla çıkarılacak hisse senetlerinin halka arzı,
• Özelleştirilecek ortaklıkların hisse senetlerinin halka arzı,
• Taraflardan birinin Halka açık anonim ortaklığı olması halinde birleşme
nedeniyle hisse senedi ihracı,
• Halka açık anonim şirketlerinin bölünmesi sonucunda yeni ortaklık
kurulması.
Anonim Şirketlerin Halka Açılmasındaki Avantajları
Halka açılma şirketin prestijini, saygınlığını itibarını artırarak ek fon
gereksiniminin karşılanmasını kolaylaştırmaktadır
Halka açılma, hisse senetlerine likidite sağlamakta, fonlama seçeneklerini
artırmaktadır.
.
Ortaklığın piyasa değeri daha nesnel biçimde belirlenmektedir.
Halka Açık Ortaklık
Ortaklık, Sermaye Piyasası Kurumunca sürekli denetime tabi olacağından
ortaklık yöneticileri yönetimde daha özenli davranma gereğini duymakta,
ortaklarla yöneticiler arasında olabilecek çıkar uyuşmazlıkları büyük ölçüde
önlenmektedir.
Pay senetleri nominal (itibari) değerin üzerinde çıkarıldığında; ortaklığın öz
kaynağı, sağlanan hisse senedi ihraç primi tutarı kadar, pay senetleri itibari
değerleri toplamından daha fazla artmaktadır.
Anonim Şirketlerin Halka Açılmasındaki Dezavantajları
Halka açılmanın kamuyu aydınlatma, kar dağıtım zorunluluğu, mali tablo ve
raporların bağımsız denetimi ve periyodik olarak ilanı, izahname ve sirküler
düzenleme zorunluluğu, daha ağır genel kurul merasimi, belli koşullarda
mevcut ortaklara halka çağrıda bulunma yükümlülüğü getirmesi ve uyulması
gereken diğer yasal yükümlülüklerin artması,
• Yeni bir otoritenin gözetimi ve denetimi altına girilmesi,
• Şirket ortaklarının, yönetim ve denetim haklarının kısıtlanmasını
istememeleri veya şirketin hisse senetlerinin başka gruplarca ele geçirilmesi
sonucu yönetimde kontrolü kaybetme konusundaki endişeleri,
Anonim Şirketlerin Halka Açılmasındaki Dezavantajları
• Hisse senetlerine yeterli talebin olmamasının, bağlı olunan çevrede
yaratacağı kötü imaj korkusu,
• İlk defa hisse senedi ihraç edecek şirketlere yönelecek fonların kararsız
olması nedeniyle hisse senetlerine istenilen düzeyde talep olmama endişesi
ve düşük fiyat sorununun ortaya çıkabilmesi,
• Şirketle ilgili bilgilerin rekabet vb. nedenlerle kamuya açıklanmak zorunda
olmasının yaratabileceği endişeler.
Halka Açık Anonim Ortaklıkların Yükümlülükleri
Kayda Alınma Yükümlülüğü
Kar Payı ile İlgili Yükümlülükler
Bağımsız Denetim Yükümlülüğü
Bilgi Verme Yükümlülüğü
Kamunun Aydınlatılması ve Özel Durumların Açıklanması İle İlgili
Yükümlülükler
Vekaleten Oy Kullanma Esaslarına Uyma Yükümlülüğü
Çağrıda Bulunma Zorunluluğu
Halka Açık Anonim Şirketlerin
Sermaye Piyasasındaki Önemi ve
İstanbul Menkul Kıymetler Borsasındaki Durumu
Yıllar İtibariyle Yapılan Halka Arzlar
Yıl
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Toplam
Şirket Sayısı
35
24
13
16
25
29
27
29
20
9
36
1
4
2
12
9
14
305
Halka Arz Değeri
Bin ABD$
985.311
391.627
94.424
152.447
270.480
246.783
167.922
420.377
383.348
87.413
2.809.532
243
56.467
11.252
482.575
2.362.053
16.573
8.938.827
Halka Arz Değeri
Milyar TL
2.575
1.477
644
1.784
7.684
10.698
14.701
63.569
94.318
44.691
1.722.404
386
76.618
18.395
713.936
1.743.964
24.569
4.542.413
İMKB’de Yıllar İtibariyle İşlem Gören Şirket Sayısı
Halka Açık Şirketlerin Mali Piyasalara Fon Arzı
Bilindiği üzere mali piyasalar para ve sermaye piyasalarından oluşur ve
genel hatları itibari ile fon fazlası ve fon açığı olan birimleri karşı karşıya
getirir. Şirketler de mali piyasalara fon arzında bulunabilirler. Fon arzı
Şirket’in elinde bulunan atıl parasını değerlendirmek için menkul kıymet
alması olarak karşımıza çıkabileceği gibi Şirketin dönem içinde ve/veya
geçmişten gelen birikmiş karları dağıtması olarak da karşımıza
çıkabilecektir.
Kar Dağıtımı
Halka açık şirketler kural olarak Sermaye Piyasası Kanunu (SPK)
hükümlerine tabidir ve bu kanun ve ilgili tebliğlerde yer alan kurallara uymak
zorundadırlar. Halka açık şirketlerin kar dağıtım prosedürü bu çalışmanın
konusu olmadığından dolayı bu prosedüre yer verilmemiştir. Bu çalışmanın
amaçları bakımından bu bölümde halka açık şirketlerin kar dağıtımını
düzenleyen SPK ve ilgili tebliğ hükümlerine yer verilmiştir.
SPK Madde 15
“…Halka açık anonim ortaklıkların esas sözleşmelerinde birinci temettü
oranının gösterilmesi zorunludur. Bu oran, Kurul tarafından belirlenecek ve
tebliğlerle ilan edilecek miktardan aşağı olamaz. Kurul, ihraççıların türleri ve
dağıtılabilir kar tutarları itibariyle temettü dağıtım zorunluluğunu kaldırabilir
veya erteleyebilir”.
SPK Seri:4 – No:27 Tebliğ
“…Ortaklıkların esas sözleşmelerinde birinci temettü oranının
gösterilmesi zorunludur. Ortaklıkların birinci temettü tutarı, hesap dönemi
kârından kanunlara göre ayrılması gereken yedek akçeler ile vergi, fon ve
mali ödemeler ve varsa geçmiş yıl zararları düşüldükten sonra kalan
dağıtılabilir kârın %20’sinden az olamaz.”
SPK Seri:4 – No:27 Tebliğ – Madde 16
“…Ortaklıkların birinci temettü tutarını 4 üncü ve 5 inci maddelerdeki
orana göre eksik olarak dağıtmaları durumunda, Kurul bu ortaklıklara eksik
dağıtılan temettü tutarını 6. maddede düzenlenen dağıtım zamanı esas
alınarak Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının kısa vadeli avanslar için
uyguladığı faiz oranı üzerinden hesaplanacak faiz tutarı ile birlikte nakden
veya olağanüstü yedek akçelerin sermayeye ilave edilmesi suretiyle hisse
senedi şeklinde dağıtılması zorunluluğunu getirebilir. Eksik temettü
dağıtımından zarar görenlerin, yasal koşullar oluştuğu takdirde, eksik
temettü dağıtımından dolayı yönetim kurulu üyelerinin hukuki sorumluluğu
için yasal yollara başvurma hakları saklıdır.”
Temettü Avansı Dağıtımı
Halka açık şirketlerin mali piyasalara fon arzını kolaylaştırmak adına
getirilen düzenlemelerden bir tanesi de temettü avansı uygulamasıdır.
Temettü avansı halka açık şirketlerin yıl sonunda dağıtacakları kar payına
mahsuben ara dönemde karın bir kısmını dağıtmaları demektir. Bu
uygulama halka kapalı olan şirketler için mümkün değilken halka açık
şirketlerin mali piyasalara düzenli bir şekilde fon aktarımını sağlamak için
getirilen düzenlemelerden biri olduğu söylenebilir.
SPK Madde 15’de “Halka açık anonim ortaklıklar, sermaye piyasası
mevzuatına uygun olarak düzenlenmiş ve bağımsız denetimden geçmiş
üçer aylık ara dönemler itibariyle hazırladıkları mali tablolarında yer alan
karlarından, kanunlara ve esas sözleşmeye göre ayırmak zorunda oldukları
yedek akçeler ile vergi karşılıkları düşüldükten sonra kalan kısmın yarısını
geçmemesi, ana sözleşmelerinde hüküm bulunması ve genel kurul kararıyla
ilgili yılla sınırlı olmak üzere yönetim kuruluna yetki verilmesi koşullarıyla
temettü avansı dağıtabilirler” hükmü yer almıştır.
Halka Açık Şirketlerin Mali Piyasalardan Fon Talebi
Bilindiği üzere halka açık şirketler mali piyasalardan (para ve sermaye
piyasası) fon talebinde de bulunabilirler. Halka açık şirketlerin mali
piyasalardan fon talebinde bulunmaları şirketlerin fon kaynağı tesis ettiği
anlamına gelmektedir. Halka açık şirketler mali piyasalardan borç almak
sureti ile veya sermaye artırımı yolu ile fon talebinde bulunabilirler. Aşağıda
halka açık şirketler için SPK ve ilgili mevzuat hükümleri kapsamında mali
piyasalardan fon talebinde bulunmaları incelenmiş ve özellikle halka açık
şirketleri halka kapalı şirketlerden ayıran özelliklere değinilmiştir.
Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler
SPK’nın 13/a maddesi uyarınca halka açık anonim ortaklıklar
“Alacaklar ve duran varlıklar karşılık gösterilerek "Varlığa Dayalı
Menkul Kıymetler" ihraç edilebilir. Bunları ihraç edecek kuruluşlar,
ihraç şartları, karşılık gösterilebilecek alacak ve varlık türleri, ihraç
limiti, değerleme ilke ve esasları, nitelikleri Kurul tarafından çıkarılacak
tebliğlerle düzenlenir.”
Hisse Senedi ile Değiştirilebilir Tahvil
SPK’nın 14.maddesi kapsamında halka açık anonim ortaklıklar hisse
senedi ile değiştirebilir tahvil çıkarabilirler ancak bahsi geçen
maddede “Hisse senedi ile değiştirilebilir tahvillerin şekil, çıkarılma ve
değiştirilme şart ve usulleri Kurul tarafından tespit ve ilan olunur.
Ortaklık genel kurulu veya yönetim kurulu, hisse senedi ile
değiştirilebilir tahvil sahiplerinin haklarını kullanmalarına engel olacak
herhangi bir karar alamaz. Kayıtlı sermaye sistemini kabul eden
anonim ortaklıklar tarafından hisse senedi ile değiştirilebilir tahvil
çıkarılması halinde değiştirme sonucunda verilecek hisse senetleri ile
ortaklığın çıkarılmış sermayesinin toplamı kayıtlı sermayeyi aşamaz”
hükmü yer almıştır.
Sermaye Artırımı
Halka açık şirketler sermaye artırımı yolu ile mali piyasalardan fon
talep edebilirler. Bu noktada halka açık şirketleri halka kapalı
şirketlerden ayıran en önemli avantaj halka açık şirketlerin halka
açılmak yolu ile daha fazla kaynak sağlamaları ve halka açıldıktan
sonra ortak sayısının çok olmasında dolayı sermaye artırımında daha
fazla fon sağlama olanaklarının olmasıdır.
Kayıtlı Sermaye Tavanı
Kayıtlı sermaye sistemi SPK’nın 12.maddesi’nde düzenlenmiş olup
ilgili düzenleme aşağıdaki gibidir:
“Hisse senetlerini halka arz etmek üzere kurulan anonim ortaklıklar ile
kurulmuş olup da sermaye artırmak suretiyle hisse senetlerini halka
arz edecek olan anonim ortaklıklar, Kuruldan izin almak şartı ile kayıtlı
sermaye sistemini kabul edebilirler. Bu halde ortaklığın esas
sermayesi çıkarılmış sermaye olur ve sözleşmede tespit edilen kayıtlı
sermaye miktarına kadar yeni hisse senetleri çıkarmak suretiyle
yönetim kurulu tarafından Türk Ticaret Kanununun esas sermayenin
artırılmasına ilişkin hükümlerine bağlı kalınmaksızın sermaye
artırılabilir. Çıkarılan hisse senetleri tamamen satılarak bedelleri
ödenmedikçe yeni hisse senetleri çıkarılamaz”.
HALKA AÇIK ANONİM ŞİRKETLER İLE İLGİLİ RÖPORTAJ
Halka Açık Şirketler, mali piyasaların işleme
mekanizmasında ne derece etkililerdir?
- Halka Açık Şirketler, genel anlamda mali piyasaların fon talep eden tarafında
olmalarına karşın bazı dönemler temettü ödemeleriyle fon arz eden
tarafında da görülebilirler.
- Halka Açık Şirketlerin asıl amacı talep ettikleri fonları değerlendirerek
öncelikli olarak fon arz edenlere, daha sonra bulunduğu ülke ekonomisine
bir değer yaratmaktır.
- Şirketler ya yıllarca uğraşıp yarattıkları bir değeri likide çevirmek ve mali
piyasa enstrümanlarından daha iyi faydalanmak için, yada gelecekte
yaratılacağına inandığı bir değeri (projeyi) bugünden likide çevirmek için
halka açılırlar.
- Halka Açık Şirketler önce fon arz edenler için, daha sonra da ülke ekonomisi
için yarattıkları değerle mali piyasaların en önemli aktörlerinden biri olarak
sahneye çıkmaktadır.
HALKA AÇIK ANONİM ŞİRKETLER İLE İLGİLİ RÖPORTAJ
Halka Açık Şirketlerin piyasa için ne gibi fayda ve zararları vardır?
-
-
-
Halka Açık Şirketler’in en önemli yarar ve faydalarından biri topladıkları
fonların çarpan etkisiyle ekonomide değer yaratmasıdır.
Ülkelerde nasıl ki Gayri Safi Milli Hasıla (GSMH) büyüdükçe bireylerin
buradan aldıkları pay artıyorsa, mali piyasalardaki işlem hacminin artması
da bireylerin gelirlerini doğrudan etkileyecektir.
Mali piyasalar ne kadar büyür ve derinleşirse, Türkiye ile diğer ülkeler
arasındaki ticarete ve gelire o derece yansır.
Halka açılma rekabette bir adım öne geçmeyi sağlar, mali piyasaların
hacmini büyütür ve aynı zamanda ülke ekonomisini zenginleştirir.
Halka açılmanın bir diğer avantajı da nakit sağlamaktır.
HALKA AÇIK ANONİM ŞİRKETLER İLE İLGİLİ RÖPORTAJ
Halka Açık Şirketlerin problemleri ve riskleri nelerdir?
-
Bulundukları şehir, bölge ve ülkelerin politik, siyasi ve ekonomik riskleri.
Düzenleyici ve denetleyiciler nedeniyle daha kanuna uygun davranmak
zorundadırlar.
Ayrıca halka açık şirketlerde fleksibilite, yani esneklik az ise büyük tehlikeler
ile karşılaşabilir.
Halka Açık Şirketler’e karşı denetim daha yoğundur, çoğu otoriteye karşı
hesap verme zorunlulukları vardır.
Halka Açık Şirketler spekülasyon riski ile de karşı karşıyadırlar.
Toplanan fonların yeterince etkin ve verimli yatırımlara dönüştürülememesi.
Her türlü bilgiyi açıklamak ve tüm paydaşları birçok konudan haberdar
etmek de risk unsuru oluşturur.
HALKA AÇIK ANONİM ŞİRKETLER İLE İLGİLİ RÖPORTAJ
Halka Açık Şirketlerin mali enstrümanları nelerdir?
-
Halka Açık Şirketler ilk aşamada hisse senedi ihracı ile fon talep ederler.
Daha sonra ise tahvil, bono ve borçlanma senetleri ihraç edebilirler.
Ayrıca Halka Açık Grup Şirketleri, sermaye artırarak fon toplama yerine
kredi almak isterler, bu krediler için diğer bir grup şirketinin hisselerini
teminat olarak gösterebilmektedirler. Mesela Koç-Tüpraş örneğini
hatırlayalım… Koç, Tüpraş’ı almak için gerekli krediyi elde etmek amacıyla
Arçelik hisselerini teminat gösterdi.
HALKA AÇIK ANONİM ŞİRKETLER İLE İLGİLİ RÖPORTAJ
Halka Açık Şirketlerin mali kurumlar ile ilişkileri nedir?
-
-
Halka Açık Şirketlerin Aracı Kurumlar, SPK ve İMKB ile ilişkileri vardır.
İdari ve resmi olarak IMKB ve SPK’ya karşı yükümlülükleri olduğu gibi, mali
yönden de aracı kurumlarla ilişkileri vardır.
Kamuoyunun aydınlatılması kapsamında özel durum ile IMKB’ye bildirim
yapılır, üçer aylık periyotlarda mali tabloların da İMKB ve SPK’ya bildiriminin
yapılması gerekmektedir.
Mali yönden ise fon talebinde bulunan Halka Açık Şirketler’in hisse satışı
için aracı kurumları kullanma mecburiyetleri vardır.
HALKA AÇIK ANONİM ŞİRKETLER İLE İLGİLİ RÖPORTAJ
Mali Piyasaların tümünün sorunları
nelerdir ve bu sorunlar nasıl çözülebilir?
-
-
-
Mali Piyasaların sorunları aslında ülkeden ülkeye değişiklik göstermektedir.
Türkiye’de ise en önemli sorun piyasaların yeterince derin olmaması ve mali
piyasa enstrümanlarının eksikliğidir.
Ayrıca her ülkenin kendine özgü sahip olduğu politik ve ekonomik bir takım
riskler söz konusudur.
İlaveten, özel bir döviz piyasasına sahip olmamız gerekmektedir. Ancak
Türkiye’de bu mevcut değildir.
Artı, mali piyasalar konusunda yeterince bilinçlendirme varolmamaktadır.
Diğer bir değişle, yatırımcılar mali piyasalar konusunda çok daha fazla
bilgilendirilmeli ve aydınlatılmalıdır.
Ayrıca likidite yaratma ve fon yaratma konusunda da yeterli seviyede
değiliz. Mali piyasalara fon verecek kurumlar maalesef ülkemizde
yetersizdir.
HALKA AÇIK ANONİM ŞİRKETLER İLE İLGİLİ RÖPORTAJ
Halka Açık Şirketlerden bir kısmının kar edememesinin nedenleri
nelerdir?
-
-
Halka Açık Şirketlerin bir kısmının kar edememesinin birçok nedeni vardır.
Her şeyden önce, yüksek oranda yatırım yapmaları, girdilerinin yüksek
olması başlıca nedenler olarak sayılabilir.
Ayrıca bir takım halka açık şirket pazar payını kaybetmiştir.
Yine bazıları ne yazık ki yüksek maliyetli borçlanmıştır.
Son olarak, genel kabul görmüş muhasebe prensipleri nedeniyle raporlama
tekniğinden kaynaklanan zarar veya karlar oluşabilmektedir. Mesela FIFO
yada LIFO uygulamalarından doğan farklılıkları örnek olarak gösterebiliriz.
HALKA AÇIK ANONİM ŞİRKETLER İLE İLGİLİ RÖPORTAJ
Halka Açık şirketlerin geleceğini nasıl
görüyorsunuz? İleride herhangi bir
değişiklik ile karşı karşıya kalacaklar mı?
-
-
-
-
Halka Açık Şirketler öncelikli olarak gelecekte varlıklarını sürdürebilecekleri
sistemler kurmak zorundadırlar, daha sonra büyümeyi amaçlamalı ve nihai
hedefleri ise kar elde etmek olmalıdır.
Şahsi kanaatimce gelecekte çok daha etkili ve büyük olacaklardır, belki de
ileride ülkeleri yönlendirecek olan Halka Açık Şirketler olacaktır. Bugün için
Koç, Sabancı, Doğuş, Doğan, Anadolu gibi gruplar siyasi ve ekonomik
platformlarda çok önemli söz sahibidirler.
Şu anda maalesef Halka Açık Şirketler kendi hisselerine yatırım
yapamamaktadırlar, gelecek dönemlerde ise hukuken bu mevzuunun
mümkün kılınması halinde şirketler fazla olan fonlarını kendi hisselerine
yatırarak piyasa değerlerine katkıda bulabileceklerdir.
Son olarak bu da hem yatırımcı, hem de Türk ekonomisi için çok önemli
olacaktır.
HALKA AÇIK ANONİM ŞİRKETLER İLE İLGİLİ RÖPORTAJ
Hüseyin Çelik,
TROY Kıymetli Maden Ticareti A.Ş. (Precious Metals Trade Inc.) Genel Müdürü