Glokal Teknik Analiz

Glokal Teknik Analiz
28 Kasım 2016
Glokal
ABD
Avrupa
‘Beklenmeyeni bekle’ yılının son ayında beklentiler…
2016 yılına Çin’e yönelik endişeler ve Deutschebank kaynaklı risklerle başlayan hisse piyasaları, NisanMayıs dönemine kadar söz konusu risk fiyatlamasından hızla uzaklaşsa da Brexit ve ABD Başkanlık seçimi
oylamaları volatilitenin ciddi anlamda yükseldiği dönemler oldu. Her iki oylamada da ağırlık kazanmış
beklentinin aksi yöndeki gerçekleşme yılın temasının ‘beklenmeyeni bekle’ olarak belirlenmesinde belirleyici
oldu. Bu iki önemli başlığa son dönemde artan enflasyonist beklentilerle birlikte tahvil faizlerini gelişmekte
olan piyasalarda fiyatlanan, Avrupa’da ise takip edilen risk faktörü haline getirmiştir. Bu volatil yılın son ayı
da önemli başlıklara sahip:
4 Aralık İtalya Referandumu… Brexit sonrası Italexit kaygılarını artırıyor olsa da söz konusu referandum
aslen ülkede senatonun gücünü düşürmeye yönelik bir oylama. Ancak iktidar partisinin referandumun reddi
halinde istifa edebileceği ve AB’den çıkışı destekleyen siyasi partilerin öne çıkabileceği beklentisi,
Avrupa’da yeni bir belirsizlik endişesi.
8 Aralık ECB toplantısı… Son dönemde yükselen faizler Avrupa finansal sektör hisseleri açısından da
önemli bir risk faktörü. ECB’nin geleceğe yönelik mesajları ve çıkış stratejilerine ilişkin ipuçları açısından
Aralık ayındaki toplantı önem taşımakta.
13-14 Aralık FED toplantısı… Bloomberg’e göre %100, Reuters’e göre ise %86 ihtimalle faiz artırım
beklentisi söz konusu toplantıya öne çıkmış durumda. Beklentilerin böylesine güçlü şekilde fiyatlara girdği
bir dönemde beklentilerin aksine bir gelişme başta gelişmekte olan piyasalar olmak üzere bir çok piyasada
risk alma iştahını kısa vadede olumlu etkileyecektir. Beklentiler paralelinde bir gelime halinde ise
yatırımcılar 2017’ye dair ipuçları arayacaktır.
15-16 Aralık AB Liderler Zirvesi…Söz konusu taşımakta. Geçtiğimiz hafta Avrupa Parlamentosu'nda
Türkiye ile müzakerelerin dondurulması yönündeki tavsiye kararının görüşülecek olması zirveyi Türkiye-AB
arasındaki ilişkiler açısından önemli kılıyor.
Türk hisseleri, Gelişmekte Olan Piyasalara görece olumlu performans sergileyebilir mi?
Yılın teması Borsa İstanbul açısından da geçerliliğini darbe girişimi, kredi notu indirimi ve artan jeopolitik
riskler gibi başlıklar nedeniyle korumakta. Bu paralelde MSCI Türkiye endeksi MSCI Gelişmekte Olan
Piyasalar endeksine göre 2016 yılı bazında %24, Gelişmekte Olan Avrupa hisse piyasaları endeksine göre
ise %20 daha kötü performansa sahip. Geldiğimiz noktada MSCI Türkiye/MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar
endeksi rasyosunda kısa vadeli indikatörlerde aşırılaşma dikkat çekiyor. Son beş yılda dokuz gerçekleşen
ve kısa vadede Gelişmekte Olan Piyasalara göre MSCI Türkiye endeksinin olumlu ayrışmasını sağlayan
söz konusu teknik görünüm kısa vade açısından destekleyici olabilir.
Bu süreçte küresel tarafta volatiliteyi artıran dolar talebi ve faizlerdeki yükseliş gibi faktörlerde izlenecek
diğer başlıklar olup, lokal başlıklar arasında yer alan Para Politikası Kurulu toplantısı sonrasında
görüşümüzün “İlk etki hisse piyasası tarafında sınırlı pozitif, ilerleyen dönemde geri çekilmelerde piyasada
kısa pozisyon sahiplerinin pozisyonların kapanmasını ve bu paralelde aynı vadedeki geri çekilmeleri alım
……..fırsatına dönüştürebilir” yönünde olduğunu hatırlatalım.
Asya
G.O.P.
Türkiye
BİST-100
MSCI Türkiye Structuring
/ MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar
5 Yıllık Ort.
-2 Std Sapma
Kaynak : Thomson Reuters Datastream
Özgür Yurtdaşseven
OYurtdasseven@garanti.com.tr
1
Glokal Teknik Analiz
Glokal
ABD
Avrupa
Asya
G.O.P.
Türkiye
BİST-100
Structuring
Dow Jones Sanayi (Vadeli)
Structuring
ABD Tahvil Faizi & FED
Faiz Artırım Beklentisi
< ABD 10 Yıl Vadeli Tahvil Faizi
Kaynak : Matriks
FED Faiz Artırım Beklentisi-Aralık >
Structuring
Dow Teorisi
Dow Jones Sanayi >
Kaynak : Thomson Reuters
FED toplantısı yaklaşırken… 14 Aralık tarihinde sonuçlanacak FED toplantısı
öncesinde faiz artırımına yönelik beklentiler güçlü bir şekilde ön planda kalmaya devam
ediyor. Önceki haftalarda enflasyonist beklentilerle yükselişe geçen 10 yıl vadeli tahvil
faizi ise FED beklentisiyle bu aşamada yılın en yüksek seviyelerini test etti.
Dow Jones Sanayi…Vadeli endekste yeni haftaya hafif satıcılı eğilimle başlanırken,
Başkanlık seçiminden bu yana oluşan yükselen trendde kırılma riski gündemde. 19,20019,250 bölgesinin aşılamadığı teknik görünümde ilk aşamada 18,750 bölgesine yönelik
geri çekilme riski ön planda kalacaktır. Dow teorisi bazında ise endekslerdeki eğilim bu
aşamada kar satışı riskinin sınırlı kalabileceğine işaret etmekte.
< Dow Jones Taşımacılık
Kaynak : Thomson Reuters
2
Glokal Teknik Analiz
Glokal
ABD
Avrupa
Structuring
Tahvil Faizleri (10 Yıl Vadeli)
Asya
G.O.P.
Türkiye
BİST-100
Structuring
DAX (Günlük)
Structuring
MIBTEL (Günlük)
İtalya
İspanya
İngiltere
Fransa
Kaynak : Matriks
Almanya
Kaynak : Thomson Reuters Datastream
Avrupa için tahvil faizi riski…ABD’de seçim sonrası maliye politikası beklentileri ile
daha da destek bulan enflasyonist beklentiler, tahvil faizlerinde hızlı bir artışa neden
oldu. Sürecin devamı Avrupa finansal sektörü açısından önemli bir risk faktörü.
DAX… Endekste ara direnç 10,800 bölgesi haftalık bazda önemini koruyor. Söz konusu
direncin aşılması halinde 11,000-11,150 aralığı test edilebilir. 10,550 destek bölgedir.
MIBTEL… Referandum öncesinde İtalyan hisse piyasası 2016 düşüğüne yakın. 16,20016,000 destek bölgesi haftalık bazda önemli, kırılması yeniden yılın dip bölgesini
gündeme getirecektir. 17,400 ise bu aşamada güçlü direnç bölge.
Kaynak : Matriks
3
Glokal Teknik Analiz
Glokal
Nikkei (Günlük)
ABD
Avrupa
Asya
G.O.P.
Structuring
Structuring
Türkiye
BİST-100
Şangay (Günlük)
Kaynak : Matriks
Structuring
SENSEX
(Günlük)
FED Faiz Artırım
Beklentileri
Kaynak : Matriks
Nikkei… Endekste ortalamalar bazında oluşan ‘Gloden Cross’ görünümü ve uzun
vadeli trendin aşılması sonrasındaki mini rallinin ardından 18,500-18,600 direnç bölgesi
altında kar satışları görülebilir. Birincil destek 18,000-17,900 aralığı.
SENSEX…Endekste geçtiğimiz hafta öngördüğümüz tepki alımları karşılık buldu. Kritik
destek bölgeden dönüş gerçekleşse de, bu aşamada yeterince güçlü değil.
Şangay… 3,100 bölgesi üzerinde 3.350-3.450 aralığına yönelik dip formasyonu
paralelinde takip ettiğimiz endekste kısa vadeli göstergeler aşırı alım bölgeye işaret
ediyor. Yeni haftada kar satışları görülebilir. Kısa vadeli destek bölge 3,150-3,200.
Kaynak : Thomson Reuters
4
Glokal Teknik Analiz
Glokal
ABD
Avrupa
Asya
G.O.P.
Türkiye
BİST-100
Structuring
Gelişmekte Olan Ülke CDS’leri
Structuring
MSCI Gelişmekte Olan
Piyasalar Endeksi
Brezilya
Türkiye
G.Afrika
Rusya
Endonezya
Macaristan
Kaynak : Thomson Reuters
Structuring
MSCI
G.O.P. Ve Para Birimleri Endeksi
Kaynak : Thomson Reuters
Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi… Endekste öngördüğümüz tepki alımları
MSCI G.O.P. >
gerçekleşe de , kısa vadeli 875 seviyesi henüz aşılmadı. Söz konusu kısa vadeli direnç
aşılmadıkça 835-840 bandına bir kez daha gündeme gelecektir.
< G.O.Ü. Para Birimleri Endeksi
Gelişmekte olan ülke para birimleri ve CDS’ler… Kasım ayında gelişmekte olan ülke
para birimleri ve borsaları arasındaki ayrışma dikkat çekici. Söz konusu hisse
piyasalarında tepki alımlarının destek bulabilmesi adına para birimlerinde de benzer
yönde güçlü görünüme ihtiyaç duyulmakta.
Kaynak : Thomson Reuters
5
Glokal Teknik Analiz
Glokal
ABD
Avrupa
Asya
G.O.P.
Türkiye
BİST-100
MSCI TürkiyeStructuring
/ MSCI G.O.P. (1 Yıl İleriye Dönük F/K)
Structuring
BİST-100 & Tüketici Güven
Endeksi
Tüketici Güven Endeksi >
10 Yıllık Ort.
-2 Std Sapma
< BİST-100 (ABD$)
Kaynak : Bloomberg
Structuring
MSCI Türkiye / MSCI
G.O.P. & MSCI G.O.P./MSCI Dünya
MSCI G.O.P./MSCI Dünya
Kaynak : Thomson Reuters Datastream
MSCI Türkiye F/K… MSCI Türkiye endeksi 1 yıl ileriye dönük F/K 7.5x’de işlem
görüyor.
Rölatif görünümde MSCI Türkiye endeksinin, Gelişmekte Olan Piyasalar
endeksi F/K değerlemesine göre ıskontosu %36 seviyesinde.
MSCI Türkiye/MSCI G.O.P. rasyosu Eylül 2003 seviyesinde…MSCI Türkiye
endeksi, MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksine göre 2016 yılında %19 daha kötü
MSCI Türkiye/MSCI G.O.P.
performansa sahip. Gelişmekte olan piyasalar endeksinin, yılbaşından bu yana
gelişmiş piyasalara görece olumlu performansı %4 seviyesinde.
Kaynak : Thomson Reuters Datastream
6
Glokal Teknik Analiz
Glokal
ABD
Avrupa
Asya
G.O.P.
Structuring
BİST-100 (Döviz Sepet,Structuring
Haftalık)
Türkiye
BİST-100
BİST-100 (TL, Günlük)
Kaynak : Matriks
Structuring
Bankacılık Endeksi (TL, Günlük)
Kaynak : Matriks
BİST-100… Endekste haftaya alıcılı eğilimle başlangıç yapılmasını bekliyoruz. Kısa
vadeli görünümde oluşan kırılma riskinin bertaraf edilebilmesi adına 74,600 bölgesi
aşılmalı. Aynı zamanda gün içi görünümde oluşan dip formasyonu 74,600 bölgesi
üzerinde 75,300-75,400 aralığına yönelik fiyatlama oluşabileceğine işaret ediyor. 76,000
bölgesi ise ikincil direnç konumundadır. 74,000-74,300 aralığının destek olarak öne
çıktığı endekste kısa vadeli 76,000 direnç bölgesinin aşılması, haftalık bazda 77,00077,500 aralığına yönelik potansiyeli yükseltecektir.
Kaynak : Matriks
7
Glokal Teknik Analiz
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri
tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun
olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü
yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım
Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz,
kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal
düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21
Faks: 212 352 42 40
E-mail: GYatirimYatirimDanismanligi@garanti.com.tr
8