2010 3. Çeyrek Faaliyet Raporu

Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş.
GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU
FAALİYET RAPORU
(01.01.2010-30.09.2010 DÖNEMİ)
I.GENEL BİLGİ
Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş.’ nin kurucu, Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.’ nin portföy yöneticisi olduğu fon,
09/06/2006 tarihinde halka arz edilmiş ve ilk satış işlemi 10 Ocak 2007 tarihinde gerçekleşmiştir. Fonun 100.000.000.(yüzmilyon TL)’lık fon başlangıç tutarını temsilen 10.000.000.000 (onmilyar) adet 1’ inci tertip fon payları 09/06/2006
tarih itibariyle EYF.99-1/657 nolu belge ile 2499 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu hükümlerine göre Kurul kaydına
alınmıştır.
Fon; portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına göre Yönetmeliğin 5. maddesinde yer alan varlık türlerinin tamamına
veya bir kısmına yatıran ve hem sermaye kazancı, hem de temettü ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur ve varlık
dağılımı daha önceden belirlenemez. Esnek fon, yatırım tercihi belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde
yönlendirilmesi konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan ve piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun
portföy dağılımını yapacağını düşünen yatırımcılar için kurulmuş bir fondur. Değişen piyasa koşullarına göre gerektiğinde
risk düzeyini de artıran bir yatırım stratejisi uygulanmaktadır.
Şirket'in ortaklık yapısındaki değişiklik sonucu Koç Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. olan ünvanı Allianz Hayat ve Emeklilik
A.Ş. olarak değiştirilmiş olup; Sermaye Piyasası Kurulu’ndan alınan 31/12/2008 tarih ve 15 – 1207 sayılı izin
doğrultusunda değişikliğine ilişkin ana sözleşme tadil metni 06/01/2009 tarihinde Ticaret Sicili’ne tescil ve 09/01/2009
tarih ve7224 sayılı TTSG’de ilan edilmiştir.
Fon İçtüzüğü’ ne göre fon portföyünde yer alacak para ve sermaye piyasası araçları ve limitleri aşağıdaki gibidir:
VARLIK TÜRÜ
EN AZ %
EN ÇOK %
Türk Hisse Senetleri
0
100
Devlet İç Borçlanma Senetleri
0
100
Türk Özel Sektör Borçlanma Senetleri
0
100
Ters Repo
0
100
Repo
0
10
Vadeli Mevduat (TL)
0
20
Vadesiz Mevduat (TL)
0
10
Vadeli Mevduat (Döviz)
0
20
Vadesiz Mevduat (Döviz)
0
10
Borsa Para Piyasası İşlemleri
0
20
Yatırım Fonu Katılma Belgeleri
0
10
Gayrimenkule Dayalı Sermaye Piyasası Araçları
0
100
Opsiyon Sözleşmeleri
0
20
Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler
0
100
Vadeli İşlemler Sözleşmeleri
0
20
30.09.2010 itibariyle fon portföyüne ilişkin bilgiler aşağıdaki gibidir:
Fon Portföy Değeri
Fon Toplam Değeri
Toplam Pay Sayısı
Dolaşımdaki Pay Sayısı
Fonun Birim Pay Fiyatı
:
:
:
:
:
2.710.792,99
2.709.433,81
10.000.000.000
186.169.962,218
0,014554
1
II. PİYASA DEĞERLENDİRMESİ
Piyasalar üçüncü çeyreğe ikinci çeyrek sonunda gelen zayıf büyüme ve istihdam datalarıyla olumsuz bir başlangıç yaptı.
Global ekonomilerde ikinci bir dip yaşanıp yaşanmayacağı endişesi temmuz ayının ilk günlerinde piyasanın tartıştığı konu
haline gelmişti. AB bankacılık sektörünün piyasayı uzun süredir meşgul eden stres testlerinden sorunsuz çıkması ve ABD de
ikinci çeyrek kar rakamlarının beklentilerin üzerinde gelmesi ikinci dip endişelerinin tekrar rafa kalkmasını sağladı. Temmuz
ayına 1030 seviyesinden başlayan S&P 500 endeksi hızlı bir toparlanmayla 1100 seviyesine kadar hızlı bir yükseliş sergiledi.
Ağustos ayını nispeten sakin ve hafif kar realizasyonu içerisinde geçiren piyasalarda Eylül ayı başında gelen datalar yeni bir
rallinin başlamasına yol açtı. Eylül ayının ilk günü ABD den gelen ISM datasının ve Çin den gelen PMI datasının
beklentilerin çok üstünde gelmesi piyasalarda alımların güçlenmesine yol açtı. S&P 500 endeksinde teknik olarak önemli
görülen 1130 seviyesinin kırılması piyasanın gücünü göstermesi açısından önemli görülmektedir.
Global piyasalara paralel olarak gelişmekte olan piyasalarda da 3. çeyrek içerisinde ciddi yükselmeler yaşandı. G20 ülkeleri
içerisinde en yüksek büyümeyi sağlayan ülke olan Türkiye; küresel likidite bolluğundan ve TCMB’nin uyguladığu düşük faiz
politikasından yararlanarak göreceli olarak daha iyi performans sergilemeye devam etmiştir. 3. Çeyrek içerisinde önce mali
kuralın erteleneceği sonra da gündemden kalktığı yönündeki açıklamalar piyasanın moralini geçici olarak bozsa da piyasalar
güçlü seyrini devam ettirmiştir. Eylül ayıya beraber global piyasaların yeni bir ralliye girmesi ve Türkiye’de referandumdan
güçlü bir evet çıkacağı yönünde beklenti oluşması İMKB de TL bazında yeni zirvelerin görülmesini sağladı. Referandumun
beklentiler çerçevesinde gelmesi ise hareketin devam etmesini sağladı. 3. çeyrek içerisinde %21 lik bir yükseliş gösteren
İMKB 100 endeksi Eylül ayını 65,700 seviyesinden tamamladı.
Hisse senedi piyasalarının aksine faiz piyasaları 3. çeyrekte sakin bir seyir izledi. Temmuz ayına 8,75 bileşik seviyesinden
başlayan gösterge kıymette beklentinin çok altında gelen haziran ayı enflasyonu tahvil-bono piyasasında alımları hızlandırdı
ve gösterge kıymetin %8,50-%8,00 bileşik bandında yeni bir seviye oluşturmasına yol açtı. Mali kuralın ertelenmesi tahvil
piyasasında olumsuz bir hava oluşturup satışlara yol açsada %8,50 bileşik seviyesi 3. çeyrek içerisinde güçlü bir destek olarak
dikkat çekti. FED ‘in yeni tahvil alımı projesi başlatmasıyla 10 yıllık ABD tahvilinde %2,50 bileşik seviyelerinin görülmesi
özellikle uzun vadeli sabit faizli tahvillerde alımı destekledi. Referandum sonrası oluşan olumlu hava ile beraber yabancı
alımlarının devam etmesi gösterge kıymette tekrar %8 bileşik seviyelerinin görülmesini sağladı. Merkez Bankası’nın PPK
toplantılarında öncelikle faizin uzunca bir süre düşük seviyelerde tutulacağını tekrar vurgulaması sonrasında da borç alma ve
verme faizlerinde 25 pbs.’lik bir indirime gitmesi tahvil-bono piyasasına ilgiyi arttıran bir başka gelişmeydi. Yabancı
alımlarının özellikle uzun vadeli sabit kıymetlerde ve Tüfe’ye endeksli kıymetlerde gerçekleştiğini söyleyebiliriz.
Döviz piyasalarında ise 3. çeyrekte EUR/USD paritesindeki hareketlerin etkisi hissedildi. 2. çeyrek içerisinde Avrupa
kaynaklı borç krizinin etkisiyle 1,18 seviyesine kadar gerileyen EUR/USD paritesinde Yunanistan,İspanya, Portekiz gibi
ülkelerin kısa vadeli borçlarının sorunsuz şekilde çevrilmesi ve banka stres testlerinde AB bankalarının başarılı bir şekilde
çıkması trend değişimine yol açmıştır. Temmuz ayına 1,2250 seviyesinde başlayan EUR/USD paritesi bahsedilen sebeplerle
3. çeyrek içerisinde 1,3700 seviyelerine kadar yükseldi. USD/TRY kurunun ise paritedeki bu harekete paralel olarak 1,58
seviyelerinden 1,50 seviyelerine kadar gevşediği görüldü.1,50 seviyelerinde zorlanan USD/TRY kuru bu seviyeyi de
referandum sonrası görülen ciddi yabancı girişiyle kırmıştır ve 3. çeyreği 1,45 seviyelerinden kapatmıştır. 3. çeyrek içerisinde
döviz piyasalarındaki en ilginç hareketler ise USD/JPY paritesinde görülmüştür. 3. çeyreğe 88,35 seviyesinden başlayan
USD/JPY paritesinde 82,75 seviyelerine kadar görülen düşüş Japon merkez bankasını harekete geçirmiş ve uzun zamandır
görülen en büyük piyasaya müdahaleye yol açmıştır. BOJ un bu müdahalesi geçici bir yükselişe neden olsa da paritedeki
düşüşe engel olamadı ve USD/JPY paritesi 3. çeyreği 83.50 seviyesinden kapattı.
3. çeyrek içerisinde ülke gündemini meşgul eden önemli gelişmeler mali kural ve referandum olmuştur. Mali kuralı ciddi bir
şekilde fiyatlayan piyasalar mali kuralın ertelendiği haberlerine global piyasalardaki olumlu havanın da etkisiyle olumsuz
şekilde algılamamış ve sadece hafif sayılabilecek satışlar görülmüştür. Referandum ise 2011 genel seçimlere bir öncü
niteliğinde görülmüş ve burdan çıkan %58 ‘lik bir evet oyu tek parti hükümetinin en azından bir dönem daha devam
edeceği şeklinde yorumlanmıştır. Bu çeyrekte büyümenin beklentilerden yüksek gelmesi ve İşsizliğin sürpriz sayılacak bir
şekilde %10.50 seviyelerine düşmesi piyasalara doping etkisi yapmıştır.
Üçüncü çeyrekte piyasalarda hüküm süren olumlu havadan ve risk iştahının artmasına paralel olarak gelen alım dalgasından
yararlanmak için fonumuzda hisse pozisyonlarımızı ortalamaların üzerinde tuttuk. Bankacılık hisseleri önderliğindeki
yükselişte al-sat yoluyla pozisyonlarımızı dönem dönem arttırıp azalttık.
Dönem içinde, yüksek momentum hisse bazlı bazı performans ayrışmaları da getirdi.Fonlarımızda çok yüksek pozisyonlar
alarak endeks riski almak yerine, hisse bazlı daha seçici davranarak getirilerimizi yüksek tutmaya çalıştık.Bu anlamda strateji
olarak endeks replikasyonu yapmadık.Portföyümüzdeki bono ağırlığımızı da yüksek tutarak düşen faizlerden faydalanmaya
çalıştık.
2
III.SATIŞLARA İLİŞKİN BİLGİLER
İlgili dönemde fonun satış adedi grafiği aşağıdaki gibi olmuştur:
AZY
200.000.000
180.000.000
160.000.000
140.000.000
120.000.000
100.000.000
80.000.000
60.000.000
40.000.000
20.000.000
0
04.01.10 03.02.10 05.03.10 04.04.10 04.05.10 03.06.10 03.07.10 02.08.10 01.09.10
IV. KARŞILAŞTIRMA ÖLÇÜTÜ İLE MUKAYESE
01.01.2010-30.09.2010 döneminde fonun ve karşılaştırma ölçütünün getirisi sırasıyla %10,46 ve %10,41 olarak
gerçekleşmiştir.
Fonun ve karşılaştırma ölçütünün dönem içindeki getiri grafiği aşağıdaki gibidir:
AZY-fon benchm ark getiri karşılaştırm a
benchmark
f on getiri
12,00
10,00
8,00
6,00
4,00
2,00
04.09.10
04.08.10
04.07.10
04.06.10
04.05.10
04.04.10
04.03.10
04.02.10
04.01.10
0,00
V. PORTFÖY DAĞILIMI
30.09.2010 itibariyle ve yılbaşından 30.09.2010 tarihine kadar fonun portföy dağılımı aşağıdaki gibidir:
Borçlanma Senet.
Hisse Senedi
Repo Ters Repo
BPP İşlemi
Yabancı Tahvil
EuroBond
Yabancı Hisse
Vadeli Mev.-TL
Vadeli Mev.-YP
Kıymet.Maden
Toplam
AZY
30.09.10
9 Aylik
58,60
69,74
24,58
14,80
16,82
15,45
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
100,00 100,00
3
30.09.2010 itibariyle ve 01.01.2010 - 30.09.2010 dönemine ilişkin ortalama portföy dağılımlarını gösteren grafikler
aşağıdaki gibidir:
AZY 30.09.2010
16,82
AZY 9 Aylık
15,45
Borçlanma Senet.
Borçlanma Senet.
Hisse Senedi
Hisse Senedi
Repo Ters Repo
Repo Ters Repo
BPP İşlemi
BPP İşlemi
14,80
Yabancı Tahvil
24,58
58,60
Yabancı Tahvil
EuroBond
EuroBond
Yabancı Hisse
Ahmet TURUL
Yönetim Kurulu Üyesi
Fon Kurulu Başkanı
69,74
Yabancı Hisse
Vadeli Mev.-TL
Vadeli Mev.-TL
Vadeli Mev.-YP
Vadeli Mev.-YP
Kıymet.Maden
Kıymet.Maden
M.Levent PEKSÜ
Mali İşler Grup Müdürü
Fon Kurulu Üyesi
4