haftalık rapor

HAFTALIK RAPOR
24 Kasım 2014
TCMB, faiz oranlarını sabit bıraktı.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Kasım ayı toplantısında da beklentiler doğrultusunda faiz
oranlarında herhangi bir değişikliğe gitmedi. Ancak, TCMB’nin toplantının ardından yayımladığı nottaki
söylemlerinde bir önceki toplantı notlarından bir miktar ayrıştığını görmekteyiz. Bu haftaki raporumuzda
TCMB’nin son kararlarını ayrıntılı olarak inceleyeceğiz.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Kasım
ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında, piyasa
13
beklentilerine paralel olarak faiz oranlarında
11
herhangi bir değişikliğe gitmedi. Politika faiz oranı
9
olarak anılan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını
7
%8.25’de, marjinal fonlama oranını %11.25’de, açık
piyasa işlemleri çerçevesinde piyasa yapıcı
5
bankalara repo işlemleri yoluyla tanınan borçlanma
3
imkanı faiz oranını %10.75’de ve merkez bankası
borçlanma faiz oranını ise %7.5 seviyesinde olmak
Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti
üzere sabit bıraktı. Geç likidite penceresi faiz
Borç Verme
Borç Alma
oranlarına baktığımızda ise, TCMB’nin Bankalararası
Kaynak: TCMB
1 Hafta Vadeli Repo İhale
Para Piyasası’nda saat 16:00-17:00 arası gecelik
vadede uygulanan Merkez Bankası borçlanma faiz oranını %0 ve borç verme faiz oranını da %12.75 seviyesinde
sabit bıraktığını görüyoruz. TCMB, bu toplantıda zorunlu karşılık oranları ve rezerv opsiyon katsayılarında da
herhangi bir değişikliğe gitmedi. Piyasadaki genel beklenti de faiz oranlarının sabit bırakılması yönündeydi.
Ancak son günlerde tahvil ve bono piyasasındaki aşağı yönlü hareketler, piyasanın politika faiz oranında olmasa
bile bizim de beklediğimiz gibi TCMB’nin alt ve üst bantlarda indirim yapmasına dair beklentileri fiyatladığına
işaret ediyordu. Enflasyon beklentilerindeki yükseliş ve Türkiye ile birlikte takip edilen Rusya, Endonezya ve
Brezilya gibi diğer gelişmekte olan ülke merkez bankalarının son dönemde faiz artırımlarına gitmiş olması
nedeniyle, TCMB’nin böyle bir ortamda faiz indirimi algısı yaratmamak için bantları da sabit bıraktığını
düşünüyoruz.
11.2014
09.2014
07.2014
05.2014
03.2014
01.2014
11.2013
09.2013
07.2013
05.2013
03.2013
01.2013
11.2012
09.2012
07.2012
05.2012
03.2012
01.2012
11.2011
TCMB Faiz Oranları (%)
TCMB’nin toplantının ardından yayımlandığı notta, bir önceki toplantıya göre bazı noktalarda belirgin
değişikliklere gittiği görülüyor. Geçen ayki notta zayıflayan küresel talebe rağmen ihracatın dengeli büyümeyi
desteklemeye devam ettiği belirtilirken, bu ayki notta iç talebin büyümeye daha fazla katkı vermeye başladığı
ifadesi kullanıldı. Bununla birlikte TCMB, tüketici kredilerinin ılımlı seyri ve dış ticaret hadlerindeki olumlu
gelişmelerin cari dengedeki iyileşmeyi destekleyebileceğini de ekledi. İç talebin büyümeye katkısının artmaya
başladığının belirtilmesi, önümüzdeki dönemde ithalatın yeniden artmaya başlayacağını düşündürse de
TCMB’nin bu cümlenin ardından kullandığı ifade başta petrol olmak üzere emtia fiyatlarındaki düşüşün
katkısıyla dış ticaretteki dengenin bozulmasını beklemediğini bir başka ifade ile emtia fiyatlarındaki düşüşün, iç
talepteki yükselişin cari denge üzerinde oluşturabileceği olumsuz etkileri kompanse edebileceğini düşündüğünü
gösteriyor. TCMB bu ayki notta da emtia fiyatlarındaki düşüşün 2015 yılında enflasyonu aşağı yönlü
destekleyeceğinin değerlendirildiğini tekrarladı. Geçen ayki nottan farklı olarak ise TCMB, 2015 yılında
enflasyonun son Enflasyon Raporunda belirtilen görünümle uyumlu bir düşüş sergilemesinin beklendiğini
belirtti. TCMB’nin 2015 yılı için enflasyon beklentisi orta noktası %6.1 olmak üzere %4.6-%7.6 aralığında
bulunuyor.
TCMB, para politikasında önemli bir rol oynayan
enflasyonun yakından takip edilmesi gerektiğini ifade
8.8
ediyor. Bu bağlamda da enflasyonun görünümünde
24 Ekim 2014
belirgin bir iyileşme olana kadar getiri eğrisini yataya
F 8.6
yakın tutmak suretiyle para politikasındaki sıkı
A
8.4
duruşunu sürdürme çabasında. Dikleşmiş olan getiri
İ
20 Kasım 2014
Z
eğrisinin toplantının ardından tekrar yataya
8.2
döndüğünü görüyoruz. Azalan bir eğime sahip olan
8
24 Ekim tarihli getiri eğrisi, vade uzadıkça düşen faiz
oranları ile yatırımcıların uzun vadede azalacak bir
7.8
enflasyon beklentilerinin olduğunu gösterirken, uzun
1Y
2Y
3Y
5Y
10Y
VADE
vadeye göre daha sert bir düşüş kaydeden kısa vadeli
faiz oranları ise, TCMB’nin faiz indiriminin fiyatlanmaya başlandığını gösteriyor.
9
Getiri Eğrisi
Reel Faiz (%)
Politika Faiz Oranı (%)
İsrail
Tayland
Kore
Polonya
Macaristan
Romonya
Meksika
Şili
Malezya
Kolombiya
Güney…
Hindistan
Endonezya
Türkiye
Rusya
Brezilya
İsrail -1.33
Macaristan
-0.78
Malezya
-0.77
Tayland
-0.68
Kore
-0.29
Romonya
-0.24
Meksika
-0.24
Şili
Güney Afrika
Polonya
Hindistan
Türkiye
Kolombiya
Endonezya
Rusya
Brezilya
0.25
Kaynak: Bloomberg
2
2
2
2.1
2.75
3
3
3.25
4.5
5.75
7
7.75
8.25
9.5
11.25
0.00
0.14
0.39
0.56
1.36
1.46
2.52
2.72
4.46
Kaynak: Bloomberg, VakıfBank
Not: Reelleştirme yapılırken ülkelerin 2015 yılsonu enflasyon
beklentileri kullanılmıştır.
Türkiye gibi gelişmekte olan diğer ülkelerin faiz oranlarına baktığımızda, Türkiye’nin en yüksek politika faiz
oranına sahip 3. ülke olduğunu görüyoruz. Söz konusu ülkelerin politika faizlerini, 2015 yılsonu enflasyon
beklentileri ile reelleştirdiğimizde ise Türkiye’nin politika faiz oranındaki sıralaması ile aynı sırada olmadığını,
yüksek seyreden enflasyon beklentilerinin etkisi ile reel faizde en yüksek 5. ülke olduğunu görüyoruz.
Sonuç olarak TCMB, bu ayki toplantısında da piyasadaki genel beklentiye paralel olarak faiz oranlarında
herhangi bir değişikliğe gitmedi. TCMB’nin yayımladığı notta Ekim ayından farklı olarak bu ay iç talebin
büyümeye katkısından ve cari açıktan söz ettiğini görüyoruz. Ayrıca, enflasyona ilişkin söylemlerine ek yapan
TCMB’nin, 2015 yılında enflasyondaki seyrin son yayımlanan enflasyon raporundaki ile uyumlu olacağını ifade
ettiği görülüyor. Yıllık enflasyondaki yükseliş devam ederken, Kasım ayı beklenti anketine göre 12 ay sonrası
enflasyon beklentilerinin de arttığını görüyoruz. Enflasyon beklentilerinde bir düzelme yaşanması halinde yıllık
enflasyonun da Ocak ayından itibaren baz etkisi ile düşmeye başlayacağı düşünüldüğünde, TCMB Şubat ayı
itibarıyla politika faizinde indirime başlayabilir. Öte yandan küresel likidite koşullarının olumlu seyrinin devamı
halinde TCMB’nin politika faizinde değil ama alt ve üst bantlarda faiz indirimine daha erken bir tarihte gitmesi
söz konusu olabilir. TCMB Başkanı Erdem Başçı reel faizin Türkiye için %1.5 - %2 seviyelerinde bulunmasının
yeterli olacağını belirtmişti. 2015 yıl sonu enflasyon beklentisinin %6.1 seviyesinde olduğu göz önünde
bulundurulduğunda, küresel likidite koşullarında da herhangi bir değişiklik olmaması durumunda hali hazırda
%8.25 seviyesindeki politika faiz oranının 2015 yılında %7.50-%7.25 seviyelerine kadar çekilmesi olası
görünüyor.
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
2
Haftalık Veri Takvimi (24-28 Kasım 2014)
Tarih
24.11.2014
Ülke
Türkiye
ABD
Açıklanacak Veri
Kapasite Kullanım Oranı (Kasım)
Reel Kesim Güven Endeksi (Kasım)
Chicago Fed Aktivite Endeksi (Ekim)
PMI Hizmet Endeksi (Kasım)
25.11.2014
74.5 (Açıklandı)
102.7 (Açıklandı)
--
57.1
57.3
103.2
103.0
ABD
GSYH (yıllıklandırılmış, 3. çeyrek, ç-ç, %)
%3.5
%3.3
%1.8
%1.9
Tüketici Güven Endeksi (Kasım)
Richmond FED İmalat Endeksi (Kasım)
Almanya
GSYH (3. çeyrek, y-y, %)
Fransa
İş Dünyası Görünüm Endeksi (Kasım)
İtalya
Perakende Satışlar (Eylül, a-a)
ABD
Dayanıklı Mal Siparişleri (Ekim)
Haftalık İşsizlik Başvuruları
Kişisel Tüketim Harcamaları Endeksi (Ekim, y-y, %)
173.66
--
94.5
95.8
20
16
%1.2
%1.2
91
92
-%0.1
--
-%1.1
-%0.6
291 bin kişi
--
%1.5
%1.5
Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi (Kasım)
89.4
90.0
Yeni Konut Satışları (Ekim, a-a)
%0.2
%0.6
Bekleyen Konut Satışları (Ekim, a-a)
%0.3
%0.8
Fransa
Tüketici Güven Endeksi (Kasım)
86
85
İtalya
Tüketici Güven Endeksi (Kasım)
101.5
101.4
İngiltere
GSYH (3. çeyrek, ç-ç, %)
%0.7
%0.7
Türkiye
Tüketici Güven Endeksi (Kasım)
70.3
--
Euro Bölgesi
M3 Para Arzı (Ekim, y-y)
%2.6
%2.5
Tüketici Güven Endeksi (Kasım)
-11.6
-11.6
İşsizlik Oranı (Kasım)
%6.7
%6.7
TÜFE (Kasım, a-a, öncül)
%0.6
%0.8
Almanya
28.11.2014
74.9
106.9
0.47
IFO İş Dünyası Güven Endeksi (Kasım)
Case Shiller Konut Fiyat Endeksi (Eylül, a-a)
27.11.2014
Beklenti
Almanya
Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları Endeksi (3. çeyrek, ç-ç, %)
26.11.2014
Önceki
İtalya
İş Dünyası Güven Endeksi (Kasım)
Türkiye
Dış Ticaret Dengesi (Ekim)
95.6
96.6
-6.9 Milyar Dolar
-6.4 Milyar Dolar
Euro Bölgesi
İşsizlik Oranı (Ekim)
%11.5
%11.5
Almanya
Fransa
Perakende Satışlar (Ekim, a-a)
%1.5
-%2.8
ÜFE (Ekim, y-y)
-%1.4
İtalya
-%1.4
İşsizlik Oranı (Ekim, öncül)
%12.6
%12.6
%0.1
%0.2
TÜFE (Kasım, y-y, öncül)
ÜFE (Ekim, y-y)
Japonya
--
-%2.0
İşsizlik Oranı (Ekim)
%3.6
%3.6
TÜFE (Ekim, y-y)
%3.0
%3.2
Perakende Satışlar (Ekim, a-a)
-%1.1
%2.8
Sanayi Üretimi (Ekim, a-a, öncül)
-%0.5
%2.9
3
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
TÜRKİYE
Türkiye Büyüme Oranı
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
Reel GSYH (y-y, %)
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
20
15
10
15
2.1
5
10
0
-5
5
-10
0
-15
Sanayi
İnşaat
Ticaret
2014-I
2014-II
2013-III
2013-IV
2013-I
2013-II
2012-IV
2012-II
2012-III
2012-I
2011-IV
2011-II
2011-I
1999Ç4
2000Ç2
2000Ç4
2001Ç2
2001Ç4
2002Ç2
2002Ç4
2003Ç2
2003Ç4
2004Ç2
2004Ç4
2005Ç2
2005Ç4
2006Ç2
2006Ç4
2007Ç2
2007Ç4
2008Ç2
2008Ç4
2009Ç2
2009Ç4
2010Ç2
2010Ç4
2011Ç2
2011Ç4
2012Ç2
2012Ç4
2013Ç2
2013Ç4
2014Ç2
Tarım
Kaynak:TÜİK
Kaynak:TÜİK
2011-III
-5
-20
Ulaştırma
Sanayi Üretim Endeksi
Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)
40
20
Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (yy, %)
Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim
Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen)
7
30
15
5
20
10
10
5
0
0
-3
-10
-5
-5
Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)
50
3
Eyl.14
Oca.14
Eyl.13
Oca.13
Eyl.12
Oca.12
May.14
İthalat
Eyl.11
2014-I
2014-II
2013-IV
2013-II
2013-III
İhracat
May.13
Yatırım
2013-I
2012-IV
2012-II
2012-III
2012-I
2011-III
Devlet
-1
May.12
Tüketim
2011-IV
2011-I
2011-II
1
Kaynak: TÜİK
Kaynak: TÜİK
Sanayi Ciro Endeksi
Toplam Otomobil Üretimi
Toplam Otomobil Üretimi (Adet)
(12 aylık Har. Ort.)
80000
60000
40000
20000
Eki.01
Nis.02
Eki.02
Nis.03
Eki.03
Nis.04
Eki.04
Nis.05
Eki.05
Nis.06
Eki.06
Nis.07
Eki.07
Nis.08
Eki.08
Nis.09
Eki.09
Nis.10
Eki.10
Nis.11
Eki.11
Nis.12
Eki.12
Nis.13
Eki.13
Nis.14
Eki.14
0
Kaynak: OSD, VakıfBank
210
190
170
150
130
110
90
70
188.8
Haz.09
Eyl.09
Ara.09
Mar.10
Haz.10
Eyl.10
Ara.10
Mar.11
Haz.11
Eyl.11
Ara.11
Mar.12
Haz.12
Eyl.12
Ara.12
Mar.13
Haz.13
Eyl.13
Ara.13
Mar.14
Haz.14
Eyl.14
100000
Aylık Sanayi Ciro Endeksi (2010=100)
Kaynak:TÜİK
4
Beyaz Eşya Üretimi
Kapasite Kullanım Oranı
Kapasite Kullanım Oranı (%)
Beyaz Eşya Üretimi (Adet)
2500000
2300000
2100000
1900000
1700000
1500000
1300000
1100000
900000
700000
85
80
75
70
65
60
55
Kaynak:Hazine Müsteşarlığı
Kaynak: TCMB
PMI Endeksi
PMI Imalat Endeksi
60
55
50
45
40
35
Eki.05
Nis.06
Eki.06
Nis.07
Eki.07
Nis.08
Eki.08
Nis.09
Eki.09
Nis.10
Eki.10
Nis.11
Eki.11
Nis.12
Eki.12
Nis.13
Eki.13
Nis.14
Eki.14
30
Kaynak:Reuters
5
ENFLASYON GÖSTERGELERİ
TÜFE ve Çekirdek Enflasyon
ÜFE
TÜFE (y-y, %)
ÜFE (y-y, %)
Çekirdek-I Endeksi (y-y, %)
25
14
12
10
8
6
4
2
0
20
8.96
15
10.10
10
05
9.04
00
Kaynak: TCMB
Eki.04
Nis.05
Eki.05
Nis.06
Eki.06
Nis.07
Eki.07
Nis.08
Eki.08
Nis.09
Eki.09
Nis.10
Eki.10
Nis.11
Eki.11
Nis.12
Eki.12
Nis.13
Eki.13
Nis.14
Eki.14
Eki.04
Nis.05
Eki.05
Nis.06
Eki.06
Nis.07
Eki.07
Nis.08
Eki.08
Nis.09
Eki.09
Nis.10
Eki.10
Nis.11
Eki.11
Nis.12
Eki.12
Nis.13
Eki.13
Nis.14
Eki.14
-05
Kaynak: TCMB
Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi
Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)
UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)
BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi
2300
2100
1900
1700
1500
1300
1100
900
700
500
Kaynak: Bloomberg
Enerji
TÜFE
Tem.09
Eki.09
Oca.10
Nis.10
Tem.10
Eki.10
Oca.11
Nis.11
Tem.11
Eki.11
Oca.12
Nis.12
Tem.12
Eki.12
Oca.13
Nis.13
Tem.13
Eki.13
Oca.14
Nis.14
Tem.14
Eki.14
28.09.2007
29.02.2008
31.07.2008
31.12.2008
29.05.2009
30.10.2009
31.03.2010
31.08.2010
31.01.2011
30.06.2011
30.11.2011
30.04.2012
30.09.2012
28.02.2013
31.07.2013
31.12.2013
31.05.2014
31.10.2014
260
240
220
200
180
160
140
120
100
Gıda
20
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
Kaynak: TCMB
Enflasyon Beklentileri
Reel Efektif Döviz Kuru
12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
TÜFE Bazlı (2003=100)
24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
135
8
7.50
125
7
120
115
110.43
110
105
Kaynak: TCMB
Eki.14
Nis.14
Eki.13
Nis.13
Eki.12
Nis.12
Eki.11
Nis.11
Eki.10
Nis.10
100
Eki.08
5,5
6.87
Eki.09
6,5
6
130
Nis.09
7,5
Kaynak: TCMB
6
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ
İşsizlik Oranı
İşgücüne Katılım Oranı
Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%)
İşgücüne Katılma Oranı (%)
İşsizlik Oranı (%)
17
16
15
14
13
12
11
10
09
08
07
İstihdam Oranı (%)
Kaynak: TÜİK
Ağu.14
Şub.14
Ağu.13
Şub.13
Ağu.12
Şub.12
Ağu.11
Şub.11
Ağu.10
Şub.10
Ağu.09
Şub.09
Ağu.08
53
51
49
47
45
43
41
39
37
35
Kaynak: TÜİK
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)
4.700
4.200
3.700
3.200
2.700
2.200
1.700
1.200
700
Kaynak: TOBB
7
DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ
İthalat-İhracat
Dış Ticaret Dengesi
İhracat (milyon dolar)
Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)
İthalat (milyon dolar)
25000
0
20000
-2000
15000
-4000
-6000
10000
-8000
5000
-10000
Kaynak: TCMB
-12000
Eyl.04
Mar.05
Eyl.05
Mar.06
Eyl.06
Mar.07
Eyl.07
Mar.08
Eyl.08
Mar.09
Eyl.09
Mar.10
Eyl.10
Mar.11
Eyl.11
Mar.12
Eyl.12
Mar.13
Eyl.13
Mar.14
Eyl.14
Eyl.04
Mar.05
Eyl.05
Mar.06
Eyl.06
Mar.07
Eyl.07
Mar.08
Eyl.08
Mar.09
Eyl.09
Mar.10
Eyl.10
Mar.11
Eyl.11
Mar.12
Eyl.12
Mar.13
Eyl.13
Mar.14
Eyl.14
0
Kaynak: TCMB
Cari İşlemler Dengesi
Sermaye ve Finans Hesabı
6000
-4000
-14000
-24000
-34000
-44000
-54000
-64000
-74000
-84000
3000
1000
-1000
-3000
-5000
-7000
-9000
-11000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
-10000
-20000
Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar)
Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar)
Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar)
Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar)
Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen)
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
TÜKETİM GÖSTERGELERİ
Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni
Tüketici Güven Endeksi
105
95
85
75
65
55
Kaynak: TCMB
Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)
130
120
110
100
90
80
70
60
50
40
8
KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ
Bütçe Dengesi
Faiz Dışı Denge
Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL)
Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)
10000
Eki.14
Eki.13
-3
Nis.14
-60000
Eki.12
7
Nis.13
-50000
Eki.11
17
Nis.12
-40000
Nis.11
27
Eki.10
-30000
Eki.09
37
Nis.10
-20000
Nis.09
47
Eki.08
-10000
Kaynak: TCMB
Kaynak:TCMB
Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku
İç ve Dış Borç Stoku
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
9
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2001
200
2007
250
28,1
2006
300
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
2005
350
220
200
180
160
140
120
100
80
60
2004
400
Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)
2003
450
İç Borç Stoku (milyar TL)
Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)
2002
Eki.07
57
Nis.08
0
LİKİDİTE GÖSTERGELERİ
TCMB Faiz Oranı
Reel ve Nominal Faiz
Borç Alma Faiz Oranı (%)
Reel Faiz
Borç Verme Faiz Oranı (%)
Nominal Faiz
25
25
20
20
15
15
10
10
5
5
0
0
Kas.04
May.05
Kas.05
May.06
Kas.06
May.07
Kas.07
May.08
Kas.08
May.09
Kas.09
May.10
Kas.10
May.11
Kas.11
May.12
Kas.12
May.13
Kas.13
May.14
Kas.14
Kas.14
Kas.13
May.14
Kas.12
May.13
Kas.11
May.12
May.11
Kas.10
Kas.09
May.10
Kas.08
May.09
Kas.07
May.08
May.07
Kas.06
-5
Kaynak:TCMB, VakıfBank
Kaynak:TCMB
Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler
Reel Büyüme
(y-y,%)
Enflasyon (y-y,%)
Cari Denge/GSYH*
(%)
Merkez
Bankası Faiz
Oranı (%)
Tüketici
Güven
Endeksi
ABD
2.3
1.7
-2.26
0.25
94.48
Euro Bölgesi
0.8
0.4
2.88
0.05
-11.60
Almanya
1.2
0.70
7.52
0.05
99
Fransa
0.40
0.50
-1.61
0.05
-23.80
İtalya
-0.60
0.20
-1.99
0.05
101.40
Macaristan
3.20
-0.40
1.05**
2.10
-19.40
Portekiz
1.00
0.10
-2.02**
0.05
-22.20
İspanya
1.60
-0.10
0.70
0.05
-10.00
Yunanistan
1.40
-1.80
0.68
0.05
-50.90
İngiltere
3.00
1.30
-3.34
0.50
-2.00
Japonya
-1.20
3.20
0.70
0.10
38.90
Çin
7.30
1.60
2.35**
6.00
105.40
Rusya
0.70
8.30
1.56
8.25
--
Hindistan
5.70
6.30
-1.99
8.00
--
Brezilya
-0.87
6.59
-3.63
11.25
112.00
G.Afrika
1.00
5.90
-5.24**
5.75
-1.00
2.10
8.96
8.25
70.30
-7.9
Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2013 verileridir.
**: 2012 verisi.
Türkiye
10
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm
2012
2013
En Son Yayımlanan
2014
Yılsonu
Beklentimiz
Reel Ekonomi
GSYH (Cari Fiyatlarla. Milyon TL)
1 415 786
1 561 510
423 920
(2014 2Ç)
--
GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla. y-y%)
2.2
4.0
2.1
(2014 2Ç)
3.3
Sanayi Üretim Endeksi (y-y. %)(takvim etk.arnd)
2.5
3.4
2.2
(Eylül 2014)
--
Kapasite Kullanım Oranı (%)
74.2
74.6
74.5
(Kasım 2014)
--
İşsizlik Oranı (%)
9.2
10.0
10.1
(Ağustos 2014)
9.6
Fiyat Gelişmeleri
TÜFE (y-y. %)
6.16
7.40
8.96
(Ekim 2014)
9.3
ÜFE (y-y. %)
2.45
6.97
9.04
(Ekim 2014)
--
Parasal Göstergeler (Milyon TL)
M1
167,404
225,331
244,816
(14.11.2014)
--
M2
731,770
910,052
992,786
(14.11.2014)
--
M3
774,651
950,979
1,037,056
(14.11.2014)
--
Emisyon
54,565
67,756
75,978
(14.11.2014)
--
TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $)
100,320
112,002
113,108
(14.11.2014)
--
Faiz Oranları
TCMB O/N (Borç Alma)
3.50
3.50
7.50
(21.11.2014)
--
TRLIBOR O/N
5.78
8.05
9.69
(21.11.2014)
--
Ödemeler Dengesi (Milyon $)
Cari İşlemler Açığı
48,497
65,004
2,224
(Eylül 2014)
44,000
İthalat
236,545
252,140
20,584
(Eylül 2014)
İhracat
152,462
152,803
13,660
(Eylül 2014)
---
Dış Ticaret Açığı
84,083
99,337
6,924
(Eylül 2014)
82,600
Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)
Merkezi Yön. İç Borç Stoku
386.5
403.0
411.1
(Ekim 2014)
--
Merkezi Yön. Dış Borç Stoku
145.7
182.8
188.6
(Ekim 2014)
--
Kamu Net Borç Stoku
240.6
197.6
186.5
(2014 2Ç)
--
Kamu Ekonomisi (Milyon TL)
2012 Ekim
2013 Ekim
Bütçe Gelirleri
27,345
30,018
34,175
(Ekim 2014)
--
Bütçe Giderleri
31,749
33,188
37,185
(Ekim 2014)
--
Bütçe Dengesi
4,404
-3,170
-3,010
(Ekim 2014)
--
Faiz Dışı Denge
-681
-761
3,994
(Ekim 2014)
--
11
Vakıfbank Ek
V
konomik Araştırmalar ek
konomik.arastirm
malar@vakifbank
k.com.tr
Cem Eroğğlu Müdür cem.eroglu@va
akifbank.com.tr
Nazan Kılıç Müdür Yard
dımcısı nazan.kilic@vakkifbank.com.tr
Buket Alkkan Uzman buket.alkan@va
akifbank.com.tr
0212‐398 19 03 Fatma Özzlem Kanbur Uzman fatmaozlem.kan
nbur@vakifbank.com.tr 0212‐398 18 91 Sinem Ullusoy Uzman Yard
dımcısı sinem.ulusoy@vakifbank.com.tr 0212‐398 19 05 Elif Engin
n Uzman Yard
dımcısı elif.engin@vakifbank.com.tr 0212‐398 18 92 0212‐398 18 98 0212‐398 19 02 Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. ttarafından güvennilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilggiler kullanılarak h
hazırlanmıştır. Vakıflar Bankası TT.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluuğu hakkında herrhangi bir garanti vermemekte vee bu rapor ve için
ndeki bilgilerin Türkiye V
kullanılm
ması nedeniyle do
oğrudan veya dolaylı olarak oluşaacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmem ektedir. Bu rapo
or sadece bilgi vermek aamacıyla hazırlanmış olup, hiçbir kkonuda yatırım önnerisi olarak yoru
umlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar r Bankası T.A.O. b
bu raporda yer alan bilgilerde daha önced
den bilgilendirme
e yapmaksızın kıs men veya tamam
men değişiklik yap
pma hakkına sahi ptir. Vakkıfbank Ekonom
mik Araştırmalarr