günlük - Finansbank

advertisement
günlük
günlük
3 Şubat 2014
Aralık ayı dış ticaret açığı beklentilerden fazla geldi.
Aralık ayında dış ticaret açığı 9.9 milyar dolarla, 7.9
milyar dolar olan piyasa beklentisinin ve 7.3 milyar dolar
olan tahminimizin bir hayli üzerinde gerçekleşti. Aylık
açık böylelikle, 2012 Aralık ayına göre %37 artarak,
Nisan ayındaki %56 oranındaki artışın ardından,
2013’teki en büyük artışı kaydetti. Bunun sonucunda,
Kasım’da 97 milyar dolar olan 12 ay birikimli açık, yıl
sonunda 99.7 milyar dolara ulaştı. Mevsim etkilerinden
arındırılmış dış ticaret açığı ise, aylık bazda %8.6
artarak 8.9 milyar dolar oldu.
Yıllık bazda %4.9 artış kaydeden aylık ihracat 13.2
milyar dolar, %16.7 artan ithalat 23.1 milyar dolara oldu.
Altın ticaretini de içeren değerli metaller kalemi,
ihracatın 0.3 milyar dolarını, ithalatınsa 1.5 milyar
dolarını açıklıyor. Son aylarda altın ithalatında bir artış
trendi olsa da, altın hariç ithalatın da %14.6 artması
dikkat çekiyor. Bu arada, 2013 yılının büyük bölümünde,
aylık ortalama %7.6 oranında azalan enerji ithalatı da
Aralık’ta %1.5 arttı.
Ekonomik gruplara göre sınıflandırılmış dış ticaret
verilerine göre, tüm ithalatın %70’ini oluşturan ara mal
ithalatı, son üç aydır %1.5 ortalamayla küçük artışlar
sergiledikten sonra, Aralık’ta %17.7 arttı. Ayrıca, enerji
ve altın ithalatında artış bunun ancak küçük bir
bölümünü karşılıyor. Sermaye ve tüketim malları ithalatı
da, %13 ve %18.1 oranlarında artarak, son üç aya göre
oldukça güçlü seyretti.
Sonuç olarak, dikkate değer orandaki ithalat artışları dış
ticaret açığının beklentilerin çok üzerinde olmasına yol
açtı. Bu veriler, finansal koşullardaki sıkılaşma ve
tüketici güvenindeki gerilemeden kaynaklanan, iç
talepteki zayıflama görünümüyle çelişmekte. Bu
yüzden, bundan sonra başka verilerle desteklenmediği
takdirde, biz bunu aykırı bir sonuç değerlendirme
eğilimindeyiz. Önümüzdeki dönemde, TL’deki değer
kayıplarına bağlı olarak dış ticaret açığının kayda değer
düşüş kaydedeceğini düşünüyoruz. Ayrıca para
politikasındaki sıkılaşmanın iç talepte yol açacağı
yavaşlama da düşüşe katkı yapacaktır.
Hazine Şubat’ta iç borç çevirme oranının %88
olmasını planlıyor. Hazine, Şubat-Nisan dönemi iç
borçlanma stratejisini açıkladı. Buna göre, Hazine
günlük
Şubat’ta aylık 13.7 milyar TL tutarında borçlanma yapmayı planlıyor. Bunun 9.6 milyar TL’sini
piyasadan borçlanacak olan Hazine’nin, iç borç geri ödemesi ise 15.6 milyar TL. Bu da %87.8
oranında iç borç çevirme oranına karşılık geliyor.
Hazine bu ay altı ihale düzenleyecek. 18 Şubat’ta, 25 Mart 2015 tarihli kuponsuz devlet tahvili yeniden
ihraç edilecek. 24 Şubat’ta düzenlenecek iki ihalede, 14 Kasım 2018 vadeli sabit kuponlu tahvil ile 11
Kasım 2020 vadeli değişken faizli tahvil yeniden ihraç edilecek. 25 Şubat’ta ise Hazine, 27 Eylül 2023
vadeli sabit kuponlu tahvili yeniden, 20 Şubat 2019 vadeli TÜFE’ye endeksli tahvil ile 24 Şubat 2016
tarihli sabit kuponlu tahvili ilk defa ihraç edecek.
Mart’ta 19.2 milyar TL tutarındaki iç borç geri ödemesinin karşılığında, Hazine’nin planlanan 16.9
milyar TL tutarında borçlanması var. Nisan’da ise geri ödemesi 16.1 milyar TL olan Hazine, 14.3
milyar TL borçlanma yapmayı planlıyor. Bunlar Şubat ve Mart aylarında sırasıyla, %88 ve %88.8’lik iç
borç çevirme oranlarına karşılık geliyor. Bu planlar çerçevesinde, Mart ve Nisan aylarında altı ihale
düzenlenecek.
İstanbul tüketici fiyatları Ocak’ta %0.3 arttı. İstanbul Ticaret Odası’nın (İTO) verilerine göre,
İstanbul’da tüketici fiyatları bir önceki aya göre %0.33 oranında arttı.
Detaylara baktığımızda, gıda fiyatlarının aylık bazda %2.7 arttığını görüyoruz. Giyimde ise, mevsimsel
sebeplerden dolayı yaşanan %16 oranındaki daralma, genel enflasyon oranını bir hayli aşağı çekti.
Bugün açıklanacak TÜFE verilerinde gıda fiyatlarının ulusal çapta da benzer bir hareket göstermesini
bekliyoruz. Ancak, giyimde İstanbul fiyatlarındaki gibi büyük bir mevsimsel etki beklemiyoruz.
Dolayısıyla, genele bakınca, TÜFE’de %1.3 ile, aylık bazda İTO verilerinin gösterdiğinden daha
yüksek bir enflasyon bekliyoruz.
Ocak ayı enflasyonu bugün saat 10’da açıklanacak. Ocak ayı TÜFE enflasyonunun aylık bazda
%1.30 oranında olmasını bekliyoruz; piyasa beklentisi ise %1.60. Tahminimiz yıllık enflasyonun, 2013
sonundaki %7.40 oranından, Ocak’ta %7.04’e gerileyeceğine işaret ediyor. Ocak ayı enflasyonunda,
aybaşındaki vergi artışlarının ve Aralık ortasından sonra gerçekleşen kur artışlarının etkili olacağını
düşünüyoruz. Ayrıca, 21 Ocak’taki PPK toplantısının özetinde belirtildiği gibi, gıda enflasyonu
muhtemelen kötü hava koşulları sebebiyle yüksek gerçekleşecek. Bu etkinin boyutu belirsiz olduğu
için, tahminimiz üzerinde yukarı doğru risk oluşturabileceğini de dikkate alıyoruz.
TCMB yılın ilk enflasyon raporunda 2014 sonu enflasyon tahminini, öngörülemeyen kur, vergi ve gıda
fiyatı artışları sebebiyle, 1.3 yüzde puan yukarı revize ederek, %6.6’ya çıkarmıştı. Banka bunun
ardından, enflasyonun sene içinde ciddi oranda düşüş kaydedeceğini öngören bu tahminle uyumlu
olarak, faiz artırımı yoluyla para politikasını sıkılaştırmıştı. Bu sıkılaştırmayı enflasyon görünümünün
iyileşmesi açısından önemli görüyoruz. Ancak, dış finansman koşulları ve iç siyasi risk görünümü
iyileşmediği takdirde, enflasyonda öngörülen ölçüde bir düşüş olacağından şüpheliyiz.
Veri gündemi
Pazartesi günü yurtiçinde Ocak ayı enflasyon göstergeleri ve PMI açıklanacak. ABD’de Ocak ayı ISM
imalat sanayi endeksi (Beklenti: 56.0), Euro Bölgesinde ise Ocak ayı imalat sanayi PMI göstergesi
(Beklenti: 53.9) açıklanacak.
Piyasalar
USD/TL, Cuma gününe 2.2630’dan başladı. Dalgalı seyrini sürdüren kur, sabah saatlerinde 2.24’e
kadar gerileyip öğleden sonra 2.29’un üzerini gördükten sonra, günü 2.2705’ten kapattı. USD/TL
bugüne 2.2700’dan başladı.
EUR/USD Cuma sabahı 1.3645’ten işlem görmeye başladı. Gün boyu azalan bir trend takip eden
parite günü 1.3500’dan kapattı. EUR/USD bugüne 1.3490’dan başladı.
günlük
7 Ekim 2015 vadeli gösterge tahvil faizi güne, önceki güne göre 8 baz puan yukarıdan, %11.03’ten
başladı. Yatay seyreden faiz günü %11.05’ten kapattı.
2030 vadeli gösterge eurobond, 1 puanlık düşüşün ardından 150.300’den günü kapattı. 5 yıllık Türkiye
CDS’i ise 272’den işlem gördü.
İnan Demir
+(90) 212 318 5087
inan.demir@finansbank.com.tr
Deniz Çiçek
+(90) 212 318 5086
deniz.cicek@finansbank.com.tr
Gökçe Çelik
+(90) 212 318 5096
gokce.celik@finansbank.com.tr
**USD/YTL TCMB
Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla
düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği,
alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve
tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisine ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım
danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz
önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları
beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine
inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit
edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve
doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden
belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda
çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman
içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının
kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB
Download