1 Mart 2017 - QNB Finansbank

1 Mart 2017
Trump’tan yeni sinyal gelmedi; dolar yükselen Mart
faiz artışı ihtimaliyle güçleniyor. Trump’ın Türkiye
saati ile sabahın erken saatlerinde Kongre’ye yaptığı
konuşma, özellikle maliye politikalarına ilişkin yeni
ipuçları bekleyen piyasalar açısından tatmin edici
değildi. Trump, iki hafta önce verdiği “olağanüstü vergi
reformu” sözünün ardından, bu sabahki konuşmasında
konuyla ilgili bir yol haritası ya da paketin büyüklüğüne
işaret edecek herhangi bir rakam telaffuz etmedi.
Harcamalar konusunda ise önceden bildiğimiz “1 trilyon
dolarlık altyapı harcaması” yapacağını tekrarladı.
Öte yandan, Salı günü konuşan FOMC üyelerinin 15
Mart’taki Fed toplantısında faiz artışı ihtimalinin güçlü
olduğunu belirten açıklamalarıyla dolar endeksi belirgin
yükseliş kaydetti. New York Fed Başkanı Dudley
ekonomik görünüme ilişkin risklerin yukarı yönlü
olduğunu belirtirken San Francisco Fed Başkanı
Williams ise Mart toplantısında faiz artırımının” ciddi
şekilde değerlendirileceğini” söyledi. Ayrıca dün
Financial Times’a konuşan Dallas Fed Başkanı Kaplan
da maliye politikaları netlik kazanmasa bile Fed’in adım
atabileceğine işaret etti.
Fed tarafından gelen şahin açıklamaların etkisiyle,
piyasanın Mart Fed toplantısında faiz artışına atadığı
ihtimal %85’in üzerine çıktı. Dolar endeksi ise dün
akşam saatlerine kıyasla yaklaşık %0.7 arttı. Dolar
endeksindeki harekete bağlı olarak yükselen USD/TL
de bu sabah 3.65 seviyesinin üzerinde işlem görüyor.
Bu hafta boyunca devam edecek diğer FOMC üyelerinin
konuşmaları ve özellikle Cuma günü konuşacak Yellen
ve yardımcısı Fischer’ın söylemleri dolar trendi üzerinde
belirleyici olacak. Dünkü açıklamalardan sonra,
muhtemelen piyasanın önümüzdeki hafta açıklanacak
Şubat ayı ABD istihdam ve saatlik ücret verilerine de
hassasiyeti artacak.
Enerji ithalatı artarken dış ticaret açığı yeniden
genişlemeye başladı. TÜİK’in nihai dış ticaret
verilerine göre, Ocak ayı dış ticaret açığı 4.3 milyar
dolar olarak kaydedildi. Önceki yıla göre %18.1
yükselen aylık ihracat 11.3 milyar dolar, %15.9 yükselen
ithalat 15.6 milyar dolar oldu. Dış ticaret açığı ise
%10.31 arttı. Bunun sonucunda, önceki ay 56 milyar dolar olan 12 ay birikimli dış ticaret açığı 56.4
milyar dolara çıktı.
İhracattaki güçlü artışta, son aylarda olduğu gibi bilhassa otomotiv sektöründe ve Avrupa ülkelerine
yapılan ihracatın önemli payı var. Olumlu baz etkisi ve altın ihracatının da bunda katkısı oldu. İthalatta
ise, petrol fiyatlarındaki toparlanmayla beraber, enerji ithalatında görülen yıllık bazlı düşüş tamamen
sona erdi ve yükseliş başladı.
Coğrafi bölgelere göre ticarete bakınca, AB’ye ihracatın %12 (0.6 milyar dolar), Yakın ve Orta Doğu’ya
ihracatın %27 (0.7 milyar dolar) arttığını görüyoruz. Ortadoğu’ya ihracatta Irak ve BAE’deki artışlar
dikkat çekti. İkincisinin geçen yıla göre %130 artması bunun bir seferlik olabileceğini düşündürüyor.
İthalatta da aynı bölgeden gelen ticari akımların hacmi, İran’a uluslararası ambargonun kalkmasının
desteğiyle ciddi oranda yükseldi.
Önümüzdeki dönemde, enerji ithalatının toparlanması dış ticaret açığını olumsuz, iç talebin zayıflığı ve
dış talebin güçlenmesi olumlu etkileyecek. Altın ticaretinde ise, geçen seneki yüksek ihracat değerleri
sebebiyle Şubat-Haziran döneminde olumsuz baz etkisi söz konusu olacak. Sonuç olarak, yılın
ilerleyen dönemlerinde iç talebin hızlanabileceğini de dikkate alarak dış ticaret açığının artmasını
bekliyoruz. 2017 yılı dış ticaret açığı tahminimiz 63 milyar dolar.
Turist sayısındaki düşüş yavaşlayarak sürüyor. Kültür ve Turizm Bakanlığı tarafından yayımlanan
verilere göre, Ocak ayında Türkiye’ye gelen yabancı ziyaretçi sayısı geçen yılın aynı ayına göre %10
azalarak 1.1 milyon oldu. Bu sonuçla 12 ay birikimli yabancı ziyaretçi sayısı bir önceki aya göre 0.1
milyon azalarak ve 25.2 milyona indi. Hatırlanacağı gibi geçen yılın tamamında turist sayısında %30
(11 milyon) düşüş olmuştu. Düşüş trendi yavaşlayarak da olsa sürüyor.
Rusya’nın uyguladığı yaptırımları kaldırmasıyla bu ülkeden gelen turist sayısı toparlanmayı sürdürdü.
Ocak’taki %82’lik artış tüm yıla yayılırsa turizme ciddi katkı sağlar. Hatırlanacağı üzere Rus turist
sayısı geçen yıl 2.8 milyon (%76) düşmüştü. Öte yandan, güvenlik endişeleriyle Avrupa başta olmak
üzere diğer büyük pazarlardan gelen turistler ciddi oranda (Avrupa yıllık %27) düşüş kaydetmeyi
sürdürdü. Geçen yıl %35 düşen ve 10 milyon ile toplamın %10’unu oluşturan Avrupalı turistlerdeki
azalma sürerse, Rusların dönmesinden kaynaklanan artışı büyük ölçüde geri alabilir.
Veri gündemi
Bugün yurtiçinde Şubat ayı İTO tüketici fiyatları, PMI ve TİM ihracat verileri; ABD’de Ocak ayı kişisel
gelirler ve harcamalar, Şubat ayı ISM ve Markit imalat sanayi PMI, Ocak ayı inşaat harcamaları ve
Fed’in bej kitabı; Euro Bölgesinde Şubat ayı imalat sanayi PMI açıklanacak.
Piyasalar
USD/TL Salı gününe 3.6050 seviyesinde başladı. Piyasalar Trump’ın maliye politikası planının
detaylarını öğrenmeyi beklerken ve piyasa fiyatlamalarına göre Mart ayı Fed faiz artırım ihtimali
%50’ye yükselirken, USD/TL gün genelinde 3.60 seviyesinin üzerinde kaldı ve öğleden sonra 3.62’nin
üzerine değdi. Kur günü 3.6170’te kapattı. Fed yetkililerinin faiz artırımı için şartların oluştuğuna dair
açıklamalar gece doların küresel piyasalarda güçlenmesine yol açtı. Buna bağlı olarak yükselen
USD/TL bu sabah 3.6520’de bulunuyor.
EUR/USD Salı gününe 1.0585 seviyesinde başladı. Gün içinde bu seviyenin civarında hareket eden
parite gün sonunda 1.0595 seviyesindeydi. Dün geceki Fed açıklamalarının ardından gerileyen
EUR/USD bu sabah 1.0550’den işlem geçiyor.
11 Temmuz 2018 vadeli gösterge tahvil faizi, önceki kapanışına göre 4 baz puan yukarıda
%11.11’den güne başladıktan sonra bu seviyeye yakın yatay seyretti ve gün sonunda %11.09’dan
işlem gördü.
2030 vadeli gösterge eurobond 153.19’dan, 5 yıllık Türkiye CDS’i ise 237’den işlem gördü.
Gökçe Çelik
+90 212 318 5096
gokce.celik@qnbfinansbank.com
Deniz Çiçek
+90 212 318 5086
deniz.cicek@qnbfinansbank.com
**USD/YTL TCMB
Bu rapor, QNB Finansbank Hazine Bölümü ekonomistleri tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun QNB Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan
bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayanların görüşlerini yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı
hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde
bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları
beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine
inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit
edilmemiştir. QNB Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve
doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden
belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. QNB Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu
kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir
ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da
tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB