haftalık rapor

HAFTALIK RAPOR
18 Nisan 2016
Cari işlemler açığı Şubat ayında beklentilerin altında gerçekleşti.
Şubat ayında TCMB tarafından açıklanan cari işlemler açığı aylık bazda beklentilerin altında gerçekleşirken, yıllık
bazda da gerilemeye devam etti. Cari işlemler açığındaki bu daralmada dış ticaret açığındaki toparlanmanın
devam etmesinin yanı sıra cari transfer hareketinin izlendiği ikincil gelir dengesi kanalıyla yaşanan döviz girişi
belirleyici oldu. Jeopolitik gelişmeler sebebiyle hizmet gelirlerinde düşüş yaşanmasında seyahat gelirleri belirleyici
olurken, seyahat gelirlerinin yaptığı bu negatif katkının cari işlemler açığına yansıması mevsimsel sebeplerle daha
az hissedildi. Ödemeler bilançosunun finansman hesabı tarafında ise Ocak ayından farklı olarak portföy yatırımları
kanalıyla döviz girişinin yaşanmış olması Şubat ayı gelişmelerinde dikkat çeken faktörlerden oldu. Bu haftaki
raporumuzda ödemeler bilançosunun aktif ve pasif tarafındaki gelişmeleri yakından ele alacağız.
Net Seyahat Gelirleri (Şubat,yıllık, milyar $)
Cari İşlemler Açığı (milyar $)
Enerji-Altın Hariç Cari İşlemler Açığı (milyar $, sağ eksen)
85
Net Hizmet Gelirleri (Şubat, yıllık, milyar $)
35
27.0
25
65
15
45
23.9
5
25
-5
23.5
21.6
20.9
20.3 20.6
Şub.16
Ağu.15
Şub.15
Şub.14
Ağu.14
Şub.13
Ağu.13
Şub.12
Ağu.12
Şub.11
Ağu.11
Ağu.10
Şub.10
Şub.09
Ağu.09
Ağu.08
-15
Şub.08
5
22.7
24.6
23.2
2012
2013
2014
2015
2016
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
Şub.16
Ara.15
Eki.15
Ağu.15
Haz.15
Nis.15
Şub.15
Ara.14
Eki.14
Ağu.14
Haz.14
Nis.14
Şub.14
Şubat ayında cari işlemler açığı geçen yılın aynı dönemine göre %46 gerileyerek 2.2 milyar dolar olan beklentimiz
ve piyasa beklentisinin altında 1.8 milyar dolar açıklandı. Cari işlemler açığının yıllık gerileme hızı 2015 yılı Ağustos
ayında en yüksek seviyesini gördükten sonra Ocak ayına kadar ivme kaybı yaşamıştı. Ancak Şubat ayında cari
işlemler açığındaki yıllık gerileme hızı yeniden artmış görünüyor. Altın ve enerji gibi emtiaların desteğiyle Şubat
ayında dış ticaret açığında yaşanan gerileme cari işlemler açığına pozitif yönlü, hizmet gelirlerindeki azalış ise
negatif yönlü katkıda bulundu. Hizmet gelirlerinin yıllık bazda %31.5 gerilemesine karşın karşılıksız mal veya
hizmet transferlerini içeren ikincil gelir dengesi kaleminde 399 milyon dolarlık döviz girişi yaşanması ve geçmiş
aylara gelen revizeler cari işlemler açığının
Cari Transferler Kanalıyla Gerçekleşen Döviz Girişleri
beklentimizden sapmasında etkili oldu. Böylece
(yıllık, milyar dolar)
geçen yılın aynı döneminde 41.3 milyar dolar
İkincil Gelir Dengesi
olan yıllık cari işlemler açığı Şubat ayında 30.5
İşçi Gelirleri
1.7
0.8
milyar dolar oldu. Cari işlemler açığı yıllık bazda
Genel Hükümet (sağ eksen)
1.5
0.7
gerilemesine karşın, yıllık enerji ve altın hariç cari
1.3
0.6
işlemler dengesi 2015 yılının Şubat ayında 6.8
1.1
0.5
milyar dolar fazla verirken bu yıl 2.7 milyar dolar
0.9
0.4
açık verdi. Mevsimsellikten arındırılmış seriye
0.7
0.3
göre ise Ocak ayında 1.7 milyar dolar olan cari
0.5
0.2
işlemler açığı Şubat ayında 2.1 milyar dolara
yükseliş göstererek bir miktar bozulmaya işaret
Kaynak: TCMB
etti. Bu görünümün önümüzdeki aylarda da
devam edip etmeyeceği önemli görünmekte.
Cari işlemler açığı Ocak-Şubat döneminde ise geçen yılki 5.7 milyar dolar seviyesinden 4.1 milyar dolara geriledi.
Net hizmet gelirlerinde geçen yıla göre 482 milyon dolarlık azalış yaşanmasına karşın petrol fiyatlarının olumlu
katkısıyla dış ticaret açığının 6.5 milyar dolardan 4.8 milyar dolara gerilemesi iki aylık toplamda cari işlemler
açığının toparlanmasında belirleyici oldu.
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
1
Finansman Hesabı (aylık, milyar dolar)
Ödemeler bilançosunun pasif tarafında yer alan
finansman hesabında geçen yılın Şubat ayında 0.8
6.0
milyar dolar olan döviz çıkışı bu yılın Şubat ayında
4.0
bir miktar artarak 1.1 milyar dolar oldu. 12 aylık
2.0
kümülatif rakamlarla ise 23.2 milyar dolarlık
sermaye girişi yaşandı. Finansman hesabının alt
0.0
kalemlerindeki gelişime baktığımızda, Ocak
-2.0
ayından farklı olarak portföy yatırımları kanalıyla
-4.0
döviz girişi yaşanırken diğer yatırımlar kanalıyla
döviz çıkışı olduğu dikkat çekiyor. Diğer
Kaynak: TCMB
yatırımlarda, efektif ve mevduatlar kaleminde
yurtiçi bankaların yurtdışındaki hesaplarında,
yurtdışı bankaların da yurtiçi hesaplarında yaşanan döviz çıkışının etkisiyle belirgin döviz çıkışı yaşandığı
görülüyor. Öte yandan, krediler kaleminde uzun vadeli kredi kullanımının artması nedeniyle döviz girişinin bir
önceki aya göre arttığı dikkat çekiyor. Söz konusu kalemlerin Şubat ayı gelişimine yıllıklandırılmış verilerle
bakıldığında ise, doğrudan yatırımlar kanalı ile 9.8 milyar dolar, diğer yatırımlar kanalı ile 16.3 milyar dolarlık döviz
girişi yaşanırken, portföy yatırımları kanalıyla ise 17 milyar dolarlık döviz çıkışı yaşandığı görülüyor.
Şub.16
Oca.16
Kas.15
Diğer Yatırımlar
Ara.15
Eki.15
Eyl.15
Ağu.15
Tem.15
Portföy Yatırımları
Haz.15
Nis.15
May.15
Mar.15
Şub.15
Oca.15
Doğrudan Yatırımlar
Geçen yılın aynı döneminde 0.2 milyar dolarlık
sermaye çıkışının yaşandığı portföy yatırımlarında
2016 yılının Şubat ayında 1.1 milyar dolarlık döviz
Hisse Senetleri
Borç Senetleri
50.0
40.0
girişi yaşandı. Portföy yatırımlarının alt
30.0
kalemlerine baktığımızda borç senetlerindeki
20.0
girişin hisse senetlerinden daha fazla olduğu
10.0
dikkat çekiyor. Bununla birlikte her iki kalem
0.0
kanalıyla da 2015 yılı Nisan ayından sonra en
-10.0
yüksek seviyede döviz girişinin yaşandığı
-20.0
görülüyor. Bu durumda, Çin ve enerji ihracatçısı
ülke ekonomileri kaynaklı küresel resesyon
Kaynak: TCMB
endişeleri sebebiyle gelişmekte olan ülke
piyasalarına sermaye girişlerinin yaşanmasının etkili olduğunu düşünüyoruz. Ayrıca Mart ayında ABD ve Avrupa
merkez bankalarından gelen açıklamaların yanı sıra Fed başkanı Janet Yellen’dan faiz artırımı konusunda temkinli
olunması gerektiğine ilişkin gelen açıklamalar da girişlerde etkili olan diğer önemli faktör oldu. Aylık bazda portföy
yatırımlarında döviz girişi yaşanmış olmasına karşın, yıllık verilerle bakıldığında söz konusu bu kanal ile Temmuz
2015’ten bu yana yaşanan döviz çıkışının sürdüğü dikkat çekti.
Şub.06
Ağu.06
Şub.07
Ağu.07
Şub.08
Ağu.08
Şub.09
Ağu.09
Şub.10
Ağu.10
Şub.11
Ağu.11
Şub.12
Ağu.12
Şub.13
Ağu.13
Şub.14
Ağu.14
Şub.15
Ağu.15
Şub.16
Portföy Yatırımları
(yıllıklandırılmış, milyar dolar)
Rezerv Varlıklar
(yıllıklandırılmış, milyar dolar)
40.0
30.0
20.0
10.0
0.0
-10.0
Şub.00
Ağu.00
Şub.01
Ağu.01
Şub.02
Ağu.02
Şub.03
Ağu.03
Şub.04
Ağu.04
Şub.05
Ağu.05
Şub.06
Ağu.06
Şub.07
Ağu.07
Şub.08
Ağu.08
Şub.09
Ağu.09
Şub.10
Ağu.10
Şub.11
Ağu.11
Şub.12
Ağu.12
Şub.13
Ağu.13
Şub.14
Ağu.14
Şub.15
Ağu.15
Şub.16
-20.0
Kaynak: TCMB
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
TCMB’nin kullanıma hazır olan dış varlık
gelişiminin takip edildiği rezerv varlıklar
yıllıklandırılmış veriler itibarıyla geçtiğimiz ay
tarihinin en sert gerilemesini kaydetmesinin
ardından Şubat ayında yaşanan aylık bazdaki
artışla ile hafif toparlanma gösterdi. Geçen yılın
aynı döneminde 6.6 milyar dolarlık artış yaşayan
rezerv varlıklarda son 10 aydır azalış yaşanması
cari açığın finansmanında TCMB’nin rezervlerine
geçmiş dönemlere göre daha fazla ihtiyaç
olduğuna işaret ediyor.
2
Sonuç olarak, Şubat ayında cari işlemler açığı geçen yılın aynı dönemine göre %46 azalarak 3.3 milyar dolardan
1.8 milyar dolara geriledi. Yıllık cari işlemler açığı ise 2010 yılının Ağustos ayından bu yana en düşük seviye olan
30.5 milyar dolara geriledi. Şubat ayında dış ticaret açığındaki daralma petrol fiyatlarının desteğiyle devam
ederken, hizmet gelirlerindeki düşüşe rağmen karşılıksız mal veya hizmet transferlerini içeren ikincil gelir dengesi
kanalıyla geçmiş aylardan daha yüksek bir döviz girişi yaşanması cari işlemler açığının 2.2 milyar dolar olan
beklentilerin altında gerçekleşmesine sebep oldu. Ancak verilere mevsimsellikten arındırılıp bakıldığında Şubat
ayında bir önceki aya göre artış yaşandığı dikkat çekti. Finansman hesabı tarafında ise, aylık bazda doğrudan
yatırımlar ve portföy yatırımlar kanalları ile döviz girişi yaşanmasına karşın, diğer yatırımlar kanalı ile döviz çıkışı
yaşandı. Geçen aydan farklı olarak portföy yatırımları kanalıyla döviz girişinin yaşanmış olmasında, Ocak ayında
Çin gelişmeleriyle piyasalarda artan küresel durgunluk endişelerinin artmasının gelişmiş ülke merkez bankalarının
genişletici para politikalarını sürdürmelerinde ve dolayısıyla gelişmekte olan ülke piyasalarına sermaye girişlerinin
yaşanmasında etkili olduğunu düşünüyoruz. Bununla birlikte Mart ayında ABD ve Avrupa merkez bankalarından
gelen açıklamaların yanı sıra, Fed başkanı Yellen’dan faiz artırımı konusunda temkinli olunması gerektiğine ilişkin
gelen açıklamaların etkisiyle gelişmekte olan ülke piyasalarına girişler artış göstermişti. Borsa İstanbul tarafından
yayınlanan verilere göre Mart ayında yabancı yatırımcıların 2012 yılı Mart ayından bu yana en yüksek net alımı
gerçekleştirmiş olması nedeniyle portföy yatırımlarının Şubat ayına görece daha iyi bir performans göstermesini
bekliyoruz. Nitekim Uluslararası Finans Kuruluşu (IIF) tarafından açıklanan verilere göre gelişmekte olan ülke
piyasalarına 2014 yılı Haziran ayından bu yana görülen en yüksek sermaye girişinin olması da bu düşüncemizi
destekliyor. Diğer yatırımlar hesabına bakıldığında ise bankacılık sektörünün Şubat ayında kısa vadeli kullanılan
kredilerde net ödeyici konumunda bulunulmasına rağmen uzun vadeli kredilerde net kullanıcı pozisyonunda
olması dikkat çekti.
Önümüzdeki dönemde geçtiğimiz yıl petrol fiyatlarında yaşanan düşüşün baz etkisinin ortadan kalkmaya
başlaması ve Rusya’nın yanı sıra diğer ülkelerden gelen turist sayısındaki azalışın özellikle yaz aylarında daha fazla
hissedilebilecek olması cari açık üzerinde baskı yaratabilir. Ancak, hükümet tarafından açıklanan 2016 yılı Turizm
Eylem Planı’nın hayata geçirilmesiyle sektöre uygulanacak bazı teşvikler turizm gelirlerindeki kayıpların önüne
geçilmesinde bir miktar etkili olabilir.
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
3
Haftalık Veri Takvimi (18 Nisan-22 Nisan 2016)
Tarih
Ülke
Açıklanacak Veri
Önceki
Beklenti
18.04.2016
--
--
19.04.2016
ABD
Yeni Başlayan Konut İnşaatları (Mart, a-a)
%5.2
-%0.7
İnşaat İzinleri (Mart, a-a)
-%2.2
%2.0
6.3 Milyar Euro
--
20.04.2016
Euro Bölgesi
Cari İşlemler Dengesi (Şubat)
Almanya
Zew Endeksi (Nisan)
İtalya
Cari İşlemler Dengesi (Şubat)
Türkiye
TCMB Toplantısı ve Faiz Kararı
Merkezi Yönetim Borç Stoku (Mart)
Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi (Mart)
21.04.2016
--
50.7
50.3
-1068 Milyon
Euro
--
--
--
684.9 Milyar TL
--
2.42 Milyar TL
--
ABD
İkinci El Konut Satışları (Mart, a-a)
-%7.1
%3.7
Almanya
ÜFE (Mart,y-y)
-%3.0
-%3.0
İngiltere
İşsizlik Oranı (Şubat)
%5.1
%5.1
Japonya
Dış Ticaret Dengesi (Mart)
242.2 Milyar Yen
819.1 Milyar Yen
Türkiye
Tüketici Güven Endeksi (Nisan)
67.00
--
ABD
Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları
253 Bin Kişi
--
Chicago Fed Aktivite Endeksi (Mart)
-0.29
--
Philadelphia Fed Endeksi (Nisan)
12.4
8.0
Öncü Göstergeler Endeksi (Mart)
%0.1
%0.3
--
--
Tüketici Güven Endeksi (Mart)
-9.7
-9.4
Fransa
İş Dünyası Güven Endeksi (Nisan)
100
100
İngiltere
Perakende Satışlar (Mart, a-a)
-%0.4
-%0.2
ABD
İmalat PMI (Nisan, öncül)
51.5
51.7
Euro Bölgesi
İmalat PMI (Nisan, öncül)
51.6
51.8
Hizmet PMI (Nisan, öncül)
53.1
53.3
İmalat PMI (Nisan, öncül)
50.7
51.0
Hizmet PMI (Nisan, öncül)
55.1
55.3
İmalat PMI (Nisan, öncül)
49.6
49.8
Hizmet PMI (Nisan, öncül)
49.9
50.2
Euro Bölgesi
22.04.2016
--
Almanya
Fransa
Merkez Bankası (ECB) Toplantısı ve Faiz Kararı
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
4
TÜRKİYE
Türkiye Büyüme Oranı
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
Reel GSYH (y-y, %)
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
14
15
12
10
10
8
5
6
0
4
-5
2
0
-10
-2
-4
-20
-6
2005Ç2
2005Ç4
2006Ç2
2006Ç4
2007Ç2
2007Ç4
2008Ç2
2008Ç4
2009Ç2
2009Ç4
2010Ç2
2010Ç4
2011Ç2
2011Ç4
2012Ç2
2012Ç4
2013Ç2
2013Ç4
2014Ç2
2014Ç4
2015Ç2
2015Ç4
2011-III
2011-IV
2012-I
2012-II
2012-III
2012-IV
2013-I
2013-II
2013-III
2013-IV
2014-I
2014-II
2014-III
2014-IV
2015-I
2015-II
2015-III
2015-IV
-15
Tarım
Kaynak:TÜİK
Kaynak:TÜİK
Sanayi
Ticaret
Ulaştırma
Sanayi Üretim Endeksi
Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)
Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)
Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)
35
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
İnşaat
Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim
Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen)
20
7
15
5
3
10
1
Şub.16
Eki.15
Haz.15
Şub.15
Eki.14
İthalat
Haz.14
İhracat
Şub.14
Yatırım
-5
Eki.13
Devlet
-3
-5
Haz.13
Tüketim
-1
0
Şub.13
2011-II
2011-III
2011-IV
2012-I
2012-II
2012-III
2012-IV
2013-I
2013-II
2013-III
2013-IV
2014-I
2014-II
2014-III
2014-IV
2015-I
2015-II
2015-III
2015-IV
5
Kaynak: TÜİK
Kaynak: TÜİK
Sanayi Ciro Endeksi
Toplam Otomobil Üretimi
Mar.03
Eyl.03
Mar.04
Eyl.04
Mar.05
Eyl.05
Mar.06
Eyl.06
Mar.07
Eyl.07
Mar.08
Eyl.08
Mar.09
Eyl.09
Mar.10
Eyl.10
Mar.11
Eyl.11
Mar.12
Eyl.12
Mar.13
Eyl.13
Mar.14
Eyl.14
Mar.15
Eyl.15
Mar.16
80000
70000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
Kaynak: OSD, VakıfBank
Aylık Sanayi Ciro Endeksi (2010=100)
230
210
190
170
150
130
110
90
70
Eki.11
Oca.12
Nis.12
Tem.12
Eki.12
Oca.13
Nis.13
Tem.13
Eki.13
Oca.14
Nis.14
Tem.14
Eki.14
Oca.15
Nis.15
Tem.15
Eki.15
Oca.16
Toplam Otomobil Üretimi (Adet)
(12 aylık Har. Ort.)
Kaynak:TÜİK
5
Beyaz Eşya Üretimi
Kapasite Kullanım Oranı
Beyaz Eşya Üretimi (Adet)
Kapasite Kullanım Oranı (%)
85
2700000
2500000
2300000
2100000
1900000
1700000
1500000
1300000
1100000
900000
700000
80
75
70
65
60
Kaynak:Hazine Müsteşarlığı
PMI Endeksi
PMI Imalat Endeksi
60
55
49.20
50
45
40
35
Mar.06
Eyl.06
Mar.07
Eyl.07
Mar.08
Eyl.08
Mar.09
Eyl.09
Mar.10
Eyl.10
Mar.11
Eyl.11
Mar.12
Eyl.12
Mar.13
Eyl.13
Mar.14
Eyl.14
Mar.15
Eyl.15
Mar.16
30
Kaynak:Reuters
6
Mar.16
Oca.15
Kaynak:TCMB
Ağu.15
Haz.14
Nis.13
Kas.13
Eyl.12
Şub.12
Tem.11
Ara.10
Eki.09
May.10
Ağu.08
Mar.09
Oca.08
55
ENFLASYON GÖSTERGELERİ
TÜFE ve Çekirdek Enflasyon
ÜFE
TÜFE (y-y, %)
ÜFE (y-y, %)
Çekirdek-I Endeksi (y-y, %)
14
12
10
8
6
4
2
0
25.0
9.51
20.0
15.0
7.46
10.0
5.0
Kaynak: TCMB
Mar.05
Eyl.05
Mar.06
Eyl.06
Mar.07
Eyl.07
Mar.08
Eyl.08
Mar.09
Eyl.09
Mar.10
Eyl.10
Mar.11
Eyl.11
Mar.12
Eyl.12
Mar.13
Eyl.13
Mar.14
Eyl.14
Mar.15
Eyl.15
Mar.16
Mar.05
Eyl.05
Mar.06
Eyl.06
Mar.07
Eyl.07
Mar.08
Eyl.08
Mar.09
Eyl.09
Mar.10
Eyl.10
Mar.11
Eyl.11
Mar.12
Eyl.12
Mar.13
Eyl.13
Mar.14
Eyl.14
Mar.15
Eyl.15
Mar.16
0.0
-5.0
Kaynak: TCMB
Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi
Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)
5
0
Eyl.15
Mar.16
Eyl.14
Mar.15
Eyl.13
Mar.14
Mar.13
Eyl.12
Kaynak: TCMB
7
Mar.16
Eyl.15
Mar.15
Eyl.14
Mar.14
Eyl.13
Mar.13
Kaynak: TCMB
Eyl.12
5.5
100.53
Mar.12
6
Mar.11
6.5
TÜFE Bazlı (2003=100)
135
130
125
120
115
110
105
100
95
90
Eyl.10
7
Mar.12
Reel Efektif Döviz Kuru
Mar.10
7.5
Eyl.11
Kaynak: TCMB
12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
8
Mar.11
Eyl.10
Mar.10
-5
Enflasyon Beklentileri
24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
TÜFE
10
Eyl.11
Kaynak: Bloomberg
Enerji
15
Eyl.09
2300
2100
1900
1700
1500
1300
1100
900
700
500
30.06.2009
30.11.2009
30.04.2010
30.09.2010
28.02.2011
31.07.2011
31.12.2011
31.05.2012
31.10.2012
31.03.2013
30.08.2013
31.01.2014
30.06.2014
31.11.2014
30.04.2015
30.09.2015
29.02.2016
260
240
220
200
180
160
140
120
100
Gıda
20
Mar.09
UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)
BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ
İşsizlik Oranı
İşgücüne Katılım Oranı
Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%)
İşgücüne Katılma Oranı (%)
İşsizlik Oranı (%)
14.0
İstihdam Oranı (%)
53
51
49
47
45
43
41
39
37
35
13.0
12.0
11.0
10.0
9.0
8.0
7.0
Kaynak: TÜİK
Kaynak: TÜİK
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)
6,700
5,700
4,700
3,700
2,700
1,700
700
Kaynak: TOBB
8
DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ
İthalat-İhracat
Dış Ticaret Dengesi
İhracat (milyon dolar)
Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)
İthalat (milyon dolar)
25000
0
20000
-2000
15000
-4000
-6000
10000
-8000
5000
-10000
Şub.04
May.04
Kas.04
Şub.05
May.05
Kas.05
Şub.06
May.06
Kas.06
Şub.07
May.07
Kas.07
Şub.08
May.08
Kas.08
Şub.09
May.09
Kas.09
Şub.10
May.10
Kas.10
Şub.11
May.11
Kas.11
Şub.12
May.12
Kas.12
Şub.13
May.13
Kas.13
Şub.14
May.14
Kas.14
Şub.15
May.15
Şub.16
Kas.15
Şub.04
Ağu.04
Şub.05
Ağu.05
Şub.06
Ağu.06
Şub.07
Ağu.07
Şub.08
Ağu.08
Şub.09
Ağu.09
Şub.10
Ağu.10
Şub.11
Ağu.11
Şub.12
Ağu.12
Şub.13
Ağu.13
Şub.14
Ağu.14
Şub.15
Ağu.15
Şub.16
-12000
0
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
Cari İşlemler Dengesi
Sermaye ve Finans Hesabı
6000
-4000
-14000
-24000
-34000
-44000
-54000
-64000
-74000
-84000
3000
1000
-1000
-3000
-5000
-7000
-9000
-11000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
-10000
-20000
-30000
Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar)
Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar)
Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen)
Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar)
Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar)
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
TÜKETİM GÖSTERGELERİ
Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni
Tüketici Güven Endeksi
Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)
105.0
140
95.0
120
85.0
100
75.0
80
65.0
60
55.0
40
Kaynak: TCMB
9
KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ
Bütçe Dengesi
Faiz Dışı Denge
Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)
Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL)
10000
57
0
47
-10000
37
-20000
Şub.16
Kaynak:TCMB
Kaynak: TCMB
Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku
İç ve Dış Borç Stoku
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
10
2015
2014
2013
2012
60
2011
200
2010
110
2001
250
2009
160
2008
300
2007
210
350
35.3
2006
260
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
2005
400
310
2004
450
Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)
2003
500
İç Borç Stoku (milyar TL)
Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)
2002
Ağu.15
Şub.15
Ağu.14
Şub.14
Şub.13
Ağu.13
Ağu.12
-3
Şub.12
7
-60000
Ağu.11
17
-50000
Şub.11
-40000
Ağu.10
27
Şub.10
-30000
LİKİDİTE GÖSTERGELERİ
TCMB Faiz Oranı
Reel ve Nominal Faiz
Borç Alma Faiz Oranı (%)
Reel Faiz
Borç Verme Faiz Oranı (%)
20
20
15
15
10
10
5
5
0
0
-5
Eyl.04
Mar.05
Eyl.05
Mar.06
Eyl.06
Mar.07
Eyl.07
Mar.08
Eyl.08
Mar.09
Eyl.09
Mar.10
Eyl.10
Mar.11
Eyl.11
Mar.12
Eyl.12
Mar.13
Eyl.13
Mar.14
Eyl.14
Mar.15
Eyl.15
Mar.16
Mar.07
Eyl.07
Mar.08
Eyl.08
Mar.09
Eyl.09
Mar.10
Eyl.10
Mar.11
Eyl.11
Mar.12
Eyl.12
Mar.13
Eyl.13
Mar.14
Eyl.14
Mar.15
Eyl.15
Mar.16
25
Nominal Faiz
Kaynak:TCMB, VakıfBank
Kaynak:TCMB
Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler
Reel Büyüme
(y-y,%)
Enflasyon (y-y,%)
Cari Denge/GSYH
(%)*
Merkez
Bankası Faiz
Oranı (%)
Tüketici
Güven
Endeksi
ABD
2
0.9
-2.70
0.50
96.2
Euro Bölgesi
1.6
0
3.20
0.00
-9.70
Almanya
1.3
0.10
7.30**
0.00
94
Fransa
1.40
-0.10
-0.13
0.00
-17.10
İtalya
1.11
-0.20
2.13
0.00
114.80
Macaristan
3.20
-0.20
2.26**
1.20
-23.80
Portekiz
1.30
0.50
0.45
0.00
-11.70
İspanya
3.50
-0.80
0.98**
0.00
-5.10
Yunanistan
-0.80
-0.70
-0.00
0.00
-71.90
İngiltere
2.10
0.50
-4.33
0.50
0.00
Japonya
0.70
0.30
3.33
-0.10
41.70
Çin
6.70
2.30
2.67
4.35
104.40
Rusya
-3.80
7.30
2.93**
11.00
--
Hindistan
5.30
5.53
-1.25
6.75
--
Brezilya
-5.89
9.39
-4.31**
14.25
97.60
G.Afrika
0.60
7.00
-5.44**
7.00
-8.90
Türkiye
5.71
7.46
-4.40
7.50
67.00
Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2015 yılı verileridir. * 2014 verileri.
11
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm
2014
2015
En Son Yayımlanan
2016
Yılsonu
Beklentimiz
Reel Ekonomi
GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL)
1 748 167
1 953 561
507 025
(2015 4Ç)
--
GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla, y-y, %)
3.0
4.0
5.7
(2015 4Ç)
4.0
Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)(takvim etk.arnd)
2.6
4.6
5.8
(Şubat 2016)
--
Kapasite Kullanım Oranı (%)
74.6
75.8
74.3
(Mart 2016)
--
İşsizlik Oranı (%)
9.9
10.3
11.1
(Ocak 2016)
10.50
TÜFE (y-y, %)
8.17
8.81
7.46
(Mart 2016)
7.50
ÜFE (y-y, %)
6.36
5.71
3.80
(Mart 2016)
--
Fiyat Gelişmeleri
Parasal Göstergeler (Milyon TL)
M1
251,991
312,309
314,016
(08.04.2016)
--
M2
1,018,546
1,206,005
1,230,190
(08.04.2016)
--
M3
1,063,151
1,249,183
1,274,086
(08.04.2016)
--
Emisyon
77,420
94,464
96,642
(08.04.2016)
--
TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $)
106,314
95,703
97,354
(08.04.2016)
--
Faiz Oranları
TCMB O/N (Borç Alma)
7.50
7.25
7.25
(15.04.2016)
--
TRLIBOR O/N
11.25
11.28
11.02
(15.04.2016)
--
Ödemeler Dengesi (Milyon $)
Cari İşlemler Dengesi
-43,552
-32,141
-1,785
(Şubat 2016)
-30,500
İthalat
242,177
207,199
15,571
(Şubat 2016)
--
İhracat
157,610
143,934
12,406
(Şubat 2016)
--
Dış Ticaret Dengesi
-84,567
-63,264
3,165
(Şubat 2016)
-52,000
Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)
Merkezi Yön. İç Borç Stoku
414.6
440.1
444.1
(Şubat 2016)
--
Merkezi Yön. Dış Borç Stoku
197.5
237.5
240.8
(Şubat 2016)
--
Kamu Net Borç Stoku
187.1
161.0
161.0
(2015)
--
Kamu Ekonomisi (Milyar TL)
2014 Şubat
2015 Şubat
Bütçe Gelirleri
34.42
40.15
44.72
(Şubat 2016)
--
Bütçe Giderleri
32.75
42.51
42.31
(Şubat 2016)
--
Bütçe Dengesi
1.66
-2.36
2.42
(Şubat 2016)
--
Faiz Dışı Denge
4.99
4.53
6.54
(Şubat 2016)
--
12
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar
ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr
Cem Eroğlu
Müdür
cem.eroglu@vakifbank.com.tr
0212-398 18 98
Fatma Özlem Kanbur
Uzman
fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr
0212-398 18 91
Bilge Pekçağlayan
Uzman
bilge.pekcaglayan@vakifbank.com.tr
0212-398 19 02
Elif Engin
Uzman
elif.engin@vakifbank.com.tr
0212-398 18 92
Sinem Ulusoy
Uzman Yardımcısı
sinem.ulusoy@vakifbank.com.tr
0212-398 19 05
Ezgi Şiir Kıbrıs
Uzman Yardımcısı
ezgisiir.kibris@vakifbank.com.tr
0212-398 19 03
Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır.
Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin
kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi
vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer
alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar