Sanayi Üretimi - Şubat 2017 - Sanayi Üretimi Zayıf Olsa da

10 Nisan 2017
Sanayi Üretimi - Şubat 2017 Sanayi Üretimi Zayıf Olsa da Mart Ayı Diğer Öncü Göstergeleri Güçlü
Sanayi Üretimi
Şubat ayında sanayi üretimi, bir önceki yıla göre %2.5
artış beklentisinin altında %1.0 arttı. Ocak ayına göre
Şub.17
3 Ay. Ort.
Toplam sanayi
1.0%
1.7%
sanayi üretiminin %0.4 daralması 1Ç17 büyümesi için
Ara Malı İmalatı
-3.4%
-3.5%
olumsuz bir gösterge.
Dayanıklı Tüketim Malı İmalatı
5.8%
0.5%
Mart ayında PMI’ın toparlanması, kredi artışının hız
Dayanıksız Tüketim Malı İmalatı
-0.9%
2.5%
kazanması gibi göstergeler olumlu sinyaller verse de,
Enerji
7.4%
5.8%
Şubat ayı itibarıyla sanayi üretimi ve perakende
Sermaye Malı İmalatı
5.5%
7.5%
satışlar gibi göstergeler zayıf. Vergi indirimi ve Kredi
yıllık değişim (takv. etk. arınd.)
Kaynak: TÜİK, Garanti Yatırım
Garanti Fonu gibi
desteklerin sanayi üretimini
hızlandırıcı etkisi sonraki aylarda görülebilir. Öte
yandan bugün açıklandığı üzere mobilya ve beyaz
Sanayi Üretimi (takvim etkisinden arındırılmış)
eşyada vergi indirimlerinin Eylül ayı sonuna kadar
devam edecek olması bu sektörlerde tüketimi canlı
Sanayi Üretimi Yıllık Değişim
7.0%
Sanayi Üretimi Yıllık 3 Aylık Ort. Değişim
tutarak büyümeye destek verebilir.
5.0%
2017 yılı büyüme tahminimiz %2.5. Ancak güncel
gelişmeler ve 2016 büyüme verisi tahminimiz üzerinde
3.0%
1.7%
1.0%
1.0%
yukarı yönlü riske işaret ediyor. Öte yandan GSYH
revizyonu sonrasında veri kaynaklarındaki farklılıklar
-1.0%
nedenleriyle öncü göstergelerin ekonomik büyümeyi
02.17.
11.16.
08.16.
05.16.
02.16.
11.15.
Takvim etkisinden arındırılmış bazda Şubat ayı sanayi
08.15.
-5.0%
05.15.
tahmin gücü oldukça zayıf.
02.15.
-3.0%
üretim verisi;

Kaynak: TÜİK, Garanti Yatırım
Şubat ayında sanayi üretimi yıllık %1.0 ile Eylül ayı
sonrası en düşük artışa işaret etti. 3 aylık bazda
sanayi üretim artışı %2.2’den %1.7’ye yavaşladı.

Ana Gruplar (takvim etkisinden arındırılmış, 3aylık ort.
yıllık değişim)
desteğinin etkisiyle mobilya ve beyaz eşya dışında
yavaşlama görülüyor. Yıllık bazda Şubat ayında
dayanıklı
Ara Malı İmalatı
Dayanıksız Tüketim Malı İmalatı
Enerji Malı İmalatı
Sermaye Mali İmalatı
15.0%
10.0%
tüketim
malı
ve
enerji
üretimi
hız
kazanırken; ara malı ve dayanıksız tüketim malı
üretimi azaldı.

5.0%
Sanayi üretiminde enerji, otomotiv sektörü ve vergi
3 aylık ortalamalar bazında, önceki yıla göre; tekstil
(%3.5), giyim (%8.5), diğer mineral (%6.1), metal
ürünleri (%5.7), bilgisayar (%5.2) sektörlerindeki
0.0%
daralma dikkat çekici. Aynı dönemde gıda (%6.3),
eczacılık (%18.5), otomotiv (%19.2), diğer ulaşım
Kaynak: TÜİK, Garanti Yatırım
02.17
12.16
10.16
08.16
06.16
04.16
02.16
12.15
10.15
08.15
06.15
04.15
02.15
-5.0%
(%18.4) sektörlerinde ise üretim artışı güçlü.
Otomotiv
sektörünün
toplam
sanayi
üretimine
katkısı bu dönemde 1.6 puan.
1
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
10 Nisan 2017
Şubat ayı sanayi üretimi beklentilerin altında kaldı.
PMI ve Sanayi Üretimi
Ancak
Sanayi Üretimi (3 ay. ort., yıllık değişim)
2016
yılının
son
çeyreğinde
ekonominin
beklentilerden hızlı toparlanmış olması ve yılın ilk
PMI (3 ay. ort., sağ eksen)
-2%
46
çıktı. Kredi artışındaki hızlanmada kamu desteği ile
-4%
45
finansal koşulların gevşetilmesi etkili oldu.
03.17
aylık kredi artış eğilimi Mart sonunda %25’in üzerine
01.17
47
11.16
0%
09.16
piyasasını canlandırmaya yönelik tedbirlerin katkısıyla 3
07.16
48
05.16
2%
03.16
49
01.16
4%
11.15
50
09.15
6%
07.15
51
05.15
8%
03.15
52
01.15
10%
çeyreğine
ilişkin
büyüme
göstergeleri
ılımlı
toparlanma eğiliminin devam ettiğine işaret ediyor.
 Kredi Garanti Fonu, yapılandırma imkanları, konut
 İmalat sanayi PMI endeksi Mart ayında 52.3 ile Şubat
2014 sonrası en yüksek seviyesine çıktı. Yükselişte
Kaynak: TÜİK, Markit Economics, Garanti Yatırım
üretim, istihdamdaki hızlı yükseliş ve yeni siparişlerdeki
artış etkili oldu. Böylece 3 aylık ortalama PMI endeksi
50.2 ile son 1 yılın en yüksek seviyesine çıkmış oldu.
 Perakende satışlar Şubat ayında aylık %1.6 artış
gösterse de, son 3 aylık eğilim oldukça zayıf kalmaya
devam etti. Perakende satışlar GSYH içindeki özel
tüketim verileri ile karışık sinyaller verdiği için büyüme
için zayıf bir öncü gösterge.
 Öncü verilere göre, yılın ilk çeyreğinde önceki yıla göre
ihracat, ithalat ve dış ticaret açığı sırasıyla %9.3, %7.7
ve %3.3 artış gösterdi. Yılın ilk çeyreğinde dış ticaret
hacminin hız kazanması ekonomik aktiviteye ilişkin
olumlu bir gösterge. Ancak dış ticaret açığının sınırlı da
olsa genişlemesi, cari işlemler açığı için olumsuz.
 Otomobil ve hafif ticari araç satışları yılın ilk çeyreğinde
%7.4 azaldı. Sektörde satışların azalmaya devam
etmesi bekleniyor.
 Mart ayında dış hat yolcu sayısındaki azalmanın hız
kaybetmesi, turist sayısında bir toparlanmaya işaret
etse de, rakamlar hala zayıf. Yıl genelinde turizm
gelirlerinde 3-4 milyar USD’lik sınırlı bir artış bekliyoruz.
 Mart ayında tüketici güven endeksi önceki 2 aya göre
toparlansa da, 1. Çeyrek ortalaması önceki yılın %2.3
altında kaldı. 2017’de jeopolitik gelişmeler, referandum
sonucu ve sonrasındaki politik gelişmeler, güven ve
finansal
piyasalara
yansımaları
kanalıyla
büyüme
görünümünü etkileyecek.
2
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
ARAŞTIRMA
Nihan Ziya Erdem
Melis Öztürk
Baş Ekonomist
Direkt Tel :+90 212 384 11 31
Tel :+90 212 384 10 10
Faks :+90 212 352 42 40
NihanZ@garanti.com.tr
Araştırma Uzmanı
Direkt Tel :+90 212 384 11 21
Tel :+90 212 384 10 10
Faks :+90 212 352 42 40
Mozturk@garanti.com.tr
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı
hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada
yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun
olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ
YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye
dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler
A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz,
iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun
gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm
talep ve dava haklarımız saklıdır.
Bu maili artık almak istemiyorsanız lütfen Konu kısmına "Üyelikten Çıkmak İstiyorum" yazarak bize geri gönderin.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21
Faks: 212 352 42 40
E-mail: arastirma@garanti.com.tr