press release - JCR Eurasia Rating

BASIN AÇIKLAMASI
İstanbul – 12 Nisan 2016
JCR Eurasia Rating,
Bossa Ticaret ve Sanayi İşletmeleri T.A.Ş.’nin
Derecelendirme notlarının periyodik gözden geçirilme sürecinde
Uzun Vadeli Ulusal Notu’nu ‘A-(Trk)’ ve görünümünü ‘Stabil’ olarak, Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı ve
Yerel Para Notu’nu ve görünümünü ise ‘BBB-/ Stabil’ olarak teyit etmiştir.
JCR Eurasia Rating, derecelendirme notlarının periyodik gözden geçirilme sürecinde ‘Bossa Ticaret ve Sanayi İşletmeleri T.A.Ş.’yi ulusal ve uluslararası düzeyde
yatırım yapılabilir kategorisinde değerlendirerek, Uzun Vadeli Ulusal Notu’nu ‘A- (Trk)’, Kısa Vadeli Ulusal Notu’nu ‘A-1 (Trk)’ olarak teyit etmiş ve söz konusu notlara
ilişkin görünümleri ‘Stabil’ olarak belirlemiştir. Diğer taraftan, Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para ve Yerel Para Notları ‘BBB-’ olarak belirlenmiş olup diğer notlarla
birlikte detayları aşağıda gösterilmiştir:
Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para
Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu
Uzun Vadeli Ulusal Notu
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu
Kısa Vadeli Ulusal Notu
Desteklenme Notu
Ortaklardan Bağımsızlık Notu
:
:
:
:
:
:
:
:
BBB-/ (Stabil Görünüm)
BBB- / (Stabil Görünüm)
A- (Trk) / (Stabil Görünüm)
A-3 / (Stabil Görünüm)
A-3 / (Stabil Görünüm)
A-1 (Trk) / (Stabil Görünüm)
3
B
1951 yılında Adana’da Sabancı Grubu tarafından kurulan ve 2008 yılında Akkardan Sanayi ve Ticaret A.Ş. tarafından satın alınan Bossa, yıllık 45 milyon metre üretim
kapasitesi ile ağırlıklı ‘denim’ olmak üzere gömleklik ve spor giyim alanlarında, son teknolojiye uyarlanmış modern ve entegre tesislerde, artan donanımlı personel
yapısı ile faaliyet göstermektedir. 20 yılı aşkın süredir payları BIST’te işlem gören Şirket; farklı ürün yelpazesi, müşteri odaklı hizmet anlayışı, ulusal ve uluslararası satış
ağı ile desteklenen ihracatçı kimliği, Ür-Ge ve Turquality alanında aldığı devlet desteği, etkin fiyat politikaları, profesyonel satın alma ve lojistik ekibiyle dünyanın her
noktasından ucuz ve kaliteli hammadde tedariki sağlama potansiyeli, süregelen yenileme ve modernizasyon yatırımları ve modaya yön veren tasarımları ile yoğun
rekabet koşullarının olduğu sektörde farklılaşmayı başarmıştır.
Ana ortak Akkardan Sanayi ve Ticaret A.Ş.’den olan alacakların Bossa’nın aktif büyüklüğü ve özkaynak seviyesi üzerindeki negatif yönlü baskısı devam etmektedir. Söz
konusu alacakların tahsilatının, ilerleyen yıllarda Akkardan’a yapılacak temettü ödemeleri vasıtasıyla sağlanması planlandığından, Bossa’nın stratejik odağında ‘karlılık’
yer almaktadır. Bu kapsamda alınan aksiyonlar sonucunda 2015 yılında, genel yönetim ve pazarlama giderleri azaltılmış, refinansman yöntemi ile kredilerin vade
yapısı uzatılmış, karlılığı düşük ürünler üretim portföyünden çıkarılmıştır. Bunun neticesinde, her ne kadar satış gelirlerinde bir azalma meydana gelmişse de, kar
performansı bir önceki yıla göre önemli ölçüde artırılmıştır.
Türkiye ve Ortadoğu’daki yüksek tansiyonla birlikte, Avrupa’daki ekonomik daralmanın tüketici talebini kısıtlaması, Bossa’nın satış hacmi ve karlılığı üzerinde bir baskı
unsuru olarak göze çarpmaktadır. İlaveten, açık döviz pozisyonundan kaynaklı kur riski, ana ortaktan olan alacağın sermaye üzerinde yarattığı negatif etki, pasif
kalemler içerisinde borçların ağırlığının artması ve Uzakdoğu pazarındaki üreticiler Şirket’in maruz kaldığı potansiyel tehditler olarak öne çıkmaktadır. Öte yandan,
Şirket’in gerçekleştirdiği refinansman ile kredi vadesinin 8 yıla kadar uzatılması, tahvil ihraçları ile sermaye piyasası araçlarının başarılı bir şekilde uygulamasının
likidite avantajı sağlaması, maliyet kontrolü ile kar marjının artırılması, 2015 yılsonunda net kar artışı ile birlikte ROAA ve ROAE oranlarının yükselmesi ve satışların
küresel ölçekte yaygınlaştırılmış olması neticesinde Şirket’in elde edeceği nakit akımları ile anapara ve faiz ödemeleri uyumlu bir görünüm sergilemektedir. Bu
noktadan hareketle, Şirket’in Uzun Vadeli Ulusal Notu ‘A- (Trk)’ olarak teyit edilmiş, uzun ve kısa vadeli görünümü ‘Stabil’ olarak belirlenmiştir.
Ulusal ve uluslararası piyasalardaki makroekonomik göstergelerin, kurdaki değişimlerin ve faiz oranlarının Şirket’in karlılığı ve operasyonları üzerinde etki etmesi
beklenmektedir. Bu bağlamda, piyasa koşulları ile birlikte karlılık seviyesi, ana ortaktan olan alacakların kapatılmasında kullanılacak temettü ödemeleri, bilançodaki
getirili aktiflerin artırılmasına yönelik atılacak adımlar, likidite düzeyi ve hammadde fiyatlarında yaşanabilecek dalgalanmaların firma üzerindeki etkisi JCR Eurasia
Rating tarafından izlenecektir.
Akkardan Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin nihai ortaklarının, finansal güçlerinin boyutları hakkında net bilgiye sahip olunmamakla birlikte, ihtiyaç halinde ‘Bossa Ticaret ve
Sanayi İşletmeleri T.A.Ş.’ye, finansal güçlerinin yeterliliği ölçüsünde kaynak temin edebilecek arzuya ve deneyime sahip olduğu kanaatine ulaşılmıştır. Bu kapsamda
Şirketin Desteklenme Notu JCR Eurasia Rating notasyonu içerisinde yeterli seviyeye tekabül eden (3) olarak teyit edilmiştir.
Ortaklarından herhangi bir destek sağlanıp sağlanamayacağına bakılmaksızın, artan satış hacmi, içsel kaynak yaratma kapasitesi, kredi refinansmanı ile kısa vadeden
uzun vadeye dönen borçlanma yapısı, ulusal ve uluslararası piyasalardaki reputasyonu, piyasalarda ve faaliyet ortamındaki mevcut riskler dikkate alındığında, mevcut
müşteri tabanını ve piyasadaki etkinliğini koruması ve makroekonomik seviyenin mevcut haliyle devam etmesi durumunda üstlendiği yükümlülükleri yönetebilecek
altyapıya ulaştığı düşünüldüğü gerekçesiyle, JCR Eurasia Rating notasyonu içerisinde, Şirket’in Ortaklardan Bağımsızlık Notu (B) olarak teyit edilmiştir.
Derecelendirme neticeleriyle ilgili daha fazla bilgi Kuruluşumuzun http://www.jcrer.com.tr adresinden sağlanabilir veya Kuruluşumuz analisti Sn. Utku KARAGÜLLE ile
iletişim kurulabilir.
JCR EURASIA RATING
Yönetim Kurulu
Copyright © 2007 by JCR Eurasia Rating. 19 Mayıs Mah., 19 Mayıs Cad., Nova Baran Plaza No:4 Kat: 12 Şişli-İSTANBUL Telephone: +90.212.352.56.73 Fax: +90 (212) 352.56.75
Reproduction is prohibited except by permission. All rights reserved. All information has been obtained from sources JCR Eurasia Rating believes to be reliable. However, JCR Eurasia
Rating does not guarantee the truth, accuracy and adequacy of this information. JCR Eurasia Rating ratings are objective and independent opinions as to the creditworthiness of a
security and issuer and not to be considered a recommendation to buy, hold or sell any security or to issue a loan. This rating report has been composed within the methodologies
registered with and certified by the SPK (CMB-Capital Markets Board of Turkey), BDDK (BRSA-Banking Regulation and Supervision Agency) and internationally accepted rating
principles and guidelines but is not covered by NRSRO regulations. http://www.jcrer.com.tr