Altyapı Yatırımlarına Yönelik Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Modeli

ALTYAPI YATIRIMLARININ FİNANSMANI: ALTERNATİF
YATIRIM FON VE ORTAKLIKLARI İLE DİĞER SERMAYE
PİYASASI ARAÇLARI
Altyapı Yatırımlarına Yönelik Gayrimenkul
Yatırım Ortaklığı Modeli
13 Mayıs 2016
Erkan ÖZGÜÇ
Başuzman
Sermaye Piyasası Kurulu
Altyapı Yatırımları ve Gayrimenkul Yatırım
Ortaklıkları
Altyapı GYO’lar
•
son dönemde kamunun
mega alt yapı yatırımlarının/projelerinin
finansmanında kullanılabilecek,
• uluslararası modellere uygun olarak esnek şekilde düzenlenmiş
• önemli vergi avantajları sağlanmış
• Uluslararası yatırımcıların sermaye piyasalarımıza
kolaylaştıran
bir yatırım aracıdır.
erişim
imkanını
Genel Olarak GYO’lar
• GYO’lar (III-48.1 sayılı) Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarına
İlişkin Esaslar Tebliği ile düzenlenmiştir.
GYO
1. TÜR:
Gayrimenkule,
gayrimenkule
dayalı
haklara ve gayrimenkul
projelerine yatırım yapan
GYO’lar
2. TÜR:
Münhasıran altyapı yatırım
ve hizmetlerinden oluşan
portföyü işleten GYO’lar
(AGYO)
3
AGYO Modeli
Özel
Kamu
AGYO
AGYO: Asgari 100
milyon TL
Tek bir proje
HES Projesi
Projelerden
oluşan portföy
RES Projesi
Ulaştırma
Projesi
Altyapı
şirketlerinden
oluşan portföy
Avrasya
Tüneli
XYZ A.Ş.
Altyapı Şirketine
3. Köprü
ABC A.Ş.
3. Havalimanı
ABC A.Ş.
4
Altyapı Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları
(AGYO’lar)
ALTYAPI GYO’YA OLAN İHTİYAÇ:
• Ulaştırma,
sosyal altyapı,
gibi alanlardaki ihtiyaçlar
enerji, telekomünikasyon,
belediye hizmetleri
•
Söz konusu ihtiyaçların karşılanması için uzun vadeli
büyük ölçekli projelere duyulan gereksinim
•
Türkiye’de altyapı yatırımlarının neredeyse tamamının banka kredileri ile
sağlanması nedeniyle alternatif yöntemlerin kullanılmasına olan ihtiyaç
•
Devlet
•
Yabancı yatırımcıların ilgisinin artırılması maksadıyla halka
nitelikli yatırımcıya satış imkânının sağlanması
•
Projelerden
bütçesine yük getirmeden
finansman sağlanması
yayılması
elde
edilen
gelirin
sermaye
yatırımcılara
finansman
piyasaları
aktarılmak
kanalıyla
arzın
suretiyle
gerektiren
yanı sıra
tabana
5
Altyapı Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları
(AGYO’lar)
ALTYAPI YATIRIM VE HİZMETLERİNİN KAPSAMI:
•Altyapı yatırım ve hizmetleri;
(a) 10/12/2003 tarihli ve 5018 sayılı Kamu Mali Yönetimi ve Kontrol Kanunu’nda
düzenlenen merkezi yönetim kapsamındaki kamu idareleri,
(b) sosyal güvenlik kurumları,
(c) mahalli idareler ve kamu iktisadi teşebbüsleri
tarafından yürütülen:
Tarım
Sulama
Madencilik
İmalat
Enerji
Ulaştırma
Haberleşme
Bilgi
Teknolojileri
Turizm
Konut
Kültür
Kentsel ve
Kırsal Altyapı
Belediye
Hizmetleri
Kentsel
Dönüşüm
Çevre
AraştırmaGeliştirme
Hizmetleri
Eğitim
Sağlık
Adalet
Güvenlik
Genel İdare
Altyapısı
ve benzeri yatırım ve hizmetler ile bu yatırım ve hizmetlere ilişkin projeler ve bunlara
dayalı haklar.
6
Altyapı Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları
(AGYO’lar)
AGYO Kuruluş/Dönüşüm Şartları:
Yeni şirket kurmak
Mevcut bir altyapı
şirketinden dönüşüm
 Asgari 100 milyon TL ödenmiş sermaye ve özsermayeye sahip olunmalıdır. (Sermayenin
%20’si bir kamu kurumuna aitse, 5 milyon TL olarak uygulanır. Ancak yapılacak ihraçla en az 100 milyon
TL’ye ulaşılmalıdır.)
 Sermayenin %25’i oranındaki payların,
satılacağı taahhüt edilmelidir.
halka arz edileceği veya nitelikli yatırımcıya
 Yalnızca altyapı şirketlerinin AGYO’ya dönüşebilmesi mümkündür.
 Altyapı Şirketi: Altyapı yatırım ve hizmetlerini gerçekleştirmek üzere kurulan
şirket.
7
Altyapı Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları
(AGYO’lar)
AGYO GENEL YAPISI:
DEĞERLEME
KURULUŞU
BORSA
AGYO
DANIŞMAN
ŞİRKETLER
Ortaklık portföyünün
geliştirilmesi
PORTFÖY YÖNETİM
ŞİRKETLERİ
Yatırım Danışmanlığı
Portföy Yöneticiliği
Münhasıran altyapı
yatırım ve
hizmetlerinden oluşan
portföyü işletir.
BAĞIMSIZ
DENETİM
TAKASBANK
8
Altyapı Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları
(AGYO’lar)
AGYO PORTFÖYÜ
 ALTYAPI YATIRIM VE HİZMETLERİ/
PROJELERİ/BUNLARA DAYALI HAKLAR,
 ALTYAPI ŞİRKETİ payları/borçlanma
Araçları,
 DİĞER AGYO payları/borçlanma
araçları
Aktifin en az
%75’i
 Hisse senedi, Tahvil,
Mevduat/Katılma Hesapları
vb.
Aktifin en çok
%25’İ
9
Altyapı Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları
(AGYO’lar)
• Lisansa Bağlı Yürütülen Faaliyetler:
AGYO’lar;
Altyapı tesislerine ilişkin üretim/dağıtım lisansına veya
Benzeri başka
imtiyazlara sahip ise
söz konusu tesislerde yapılacak lisansa ve/veya imtiyaza bağlı faaliyetleri
doğrudan kendisinin yerine getirebilmesi imkanı
10
Altyapı Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları
(AGYO’lar)
TEBLİĞ’DE ÖNGÖRÜLEN SÜRE KISITLARI:
AGYO
2 yıl içinde
Mekan, Donanım, Personel Temini, Organizasyon Kurumu ve Portföy
Sınırlamalarına Uyum
Çıkarılmış Sermaye < 200 milyon TL
+ 2 yıl içinde
Çıkarılmış Sermaye ≥ 200 milyon TL
+ 4 yıl içinde
Halka Arz : Çıkarılmış sermayenin asgari %25’inin halka arzına ilişkin
izahname onayı için Kurula başvuru.
Nitelikli Yatırımcıya Satış : Çıkarılmış sermayenin asgari %25’inin nitelikli
yatırımcıya satışına ilişkin ihraç belgesi onayı için Kurula başvuru.
11
Altyapı Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları
(AGYO’lar)
AGYO VERGİLENDİRME:
(i) Kurumlar Vergisi İstisnası
* AGYO kazançları kurumlar vergisinden istisnadır.
* İstisna edilen kazançlar dağıtılsın yada dağıtılmasın %0 vergi kesintisine tabidir.
(ii) Kar Payı Dağıtımında Vergilendirme
* Tüzel kişi ortak kar payı kazancı üzerinden %20 oranında kurumlar vergisi öder.
* Gerçek kişi ortak için %15 stopaj uygulanmaz. Ama kar payı kazançlarını
toplamının yarısı her yıl ilan edilen beyan sınırını aşıyorsa kar payı kazançlarının
yarısı beyan edilir.
12
Altyapı Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları
(AGYO’lar)
AGYO VERGİLENDİRME (Devamı):
(iv) KDV: Tabidir.
(v) Emlak Vergisi: Tabidir.
(vi) Damga Vergisi: Portföyle ilgili alım-satım sözleşmeleri damga vergisinden
istisnadır.
(vii) Noter ve Tapu Harçları: Tabidir.
13
Altyapı Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları
(AGYO’lar)
AGYO’LARDAKİ MEVCUT DURUM:
• Kurulumuz Karar Organı’nın olumlu kararını takiben 2016 yılı
başında yapılan tescil ile Başkent Doğalgaz Dağıtım A.Ş. Başkent
Doğalgaz Dağıtım Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş.’ye
dönüşmüştür.
• Ayrıca, 4 adet elektrik dağıtım şirketinin AGYO’ya dönüşmesine
ilişkin başvuruları Kurulumuz incelemesindedir.
14
Teşekkürler...