güne başlarken - Garanti Yatırım

GÜNE BAŞLARKEN
1 Haziran 2016
GÜNDEM
PİYASALARA BAKIŞ
1 Haziran Çarşamba
BİST : Cuma günü ABD’de açıklanacak olan tarımdışı istihdam verisi öncesinde
10:00 – Türkiye İmalat PMI (Mayıs)
piyasalarda karışık seyir hakim. ABD seansında büyük ölçüde dalgalı seyir
Önceki Veri: 48.9 / Beklenti: m.d.
izlenirken ABD endeksleri Mayıs ayını artıda kapattı. Çin’de açıklanan PMI verisinin
14:00 – ABD MBA Mortgage Başvruları (27 Mayıs)
beklentilerle paralel ancak yine 50’nin altında kalması Asya piyasalarında satışla
Önceki Veri: %2.3 / Beklenti: m.d.
karşılandı. ABD’de işlem gören TR ETF’leri ise günü yatay seyirle kapattı. BIST-100
16:45 – ABD Markit İmalat PMI (Mayıs)
endeksinde Haziran ayına yurtdışı piyasalara paralel olarak yatay seyirle
Önceki Veri: 50.5 / Beklenti: 50.5
başlanmasını öngörüyoruz. Endekste 77,500-77,000 ve 76,000 destek seviyeleri
17:00 – ABD ISM İmalat PMI (Mayıs)
iken 78,300-79,000 ve 80,000 direnç seviyeleri olarak takip edilebilir. Bu hafta
Önceki Veri: 50.8 / Beklenti: 50.4
sırasıyla ABD ISM imalat PMI, ECB faiz kararı, OPEC toplantısı ve ABD tarımdışı
21:00 – ABD FED Bej Kitabı Yayımlayacak
istihdam verisi takip edilecek.
PİYASA EKRANI
BİST-100 Kapanış (TL/$)
Değişim
Günlük
Aylık
YBB
Günlük İşlem Hacmi (mn)
3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn)
Yabancı Takas Oranı
Gösterge Bileşik Faiz
Eurobond Faizi (15 Ocak 2030)
Eurobond
Döviz Sepeti
Günlük Değişim
YBB
Tahvil Piyasası: Tahvil piyasasında işlem hacmi düşük seyretmeye devam ederken
TL
-0.93%
-7.96%
8.47%
3,663
4,226
77,803 / 26,361
$
-0.78%
-12.77%
7.24%
1,241
1,466
62.84%
9.29%
4.9%
169.0
3.1145
-0.11%
6.68%
DEĞERLEME TABLOSU
XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $)
XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $)
Araştırma Kapsamı
2015
2016T
F/K
10.8
9.3
FD/FVAÖK
8.1
6.1
F/DD (Bankalar)
0.8
0.7
Satış Büyümesi
9%
13%
FVAÖK Büyümesi
26%
12%
Kar Büyümesi (Banka dışı)
10%
11%
Kar Büyümesi (Banka)
-3%
21%
Kar Büyümesi (Toplam)
5%
15%
dün tahvil faizlerinin TL’deki hafif değerlenmenin de desteğiyle günü düşüşle
tamamladığını gördük. Gösterge tahvil faizi dün 15 baz puan düşerken, 10 yıllık
tahvil faizi de tek haneli seviyelere geriledi. TCMB dün 14 mlr TL olan haftalık repo
dönüşünü 14 mlr TL olarak çevirdi. TCMB’nin bugün 1 mlr TL haftalık repo dönüşü
bulunuyor. Tahvil piyasasında faizlerin Cuma günkü enflasyon verileri öncesinde
mevcut seviyelere yakın dengelenebileceğini düşünüyoruz. Fonlama maliyetindeki
gerilemenin önümüzdeki dönemde süreceğini tahmin ediyoruz. Bu durumda, verim
eğrisinin kısa tarafı, uzun vadelere göre daha iyi performans göstermeye devam
edecek, böylece verim eğrisindeki dikleşme eğilimi de daha da belirginleşecektir. Bu
nedenle kısa-orta vadeli tahvillerdeki pozisyonların korunmasını öneriyoruz.
Döviz Piyasası: Son dönemde oldukça güçlü pozitif korelasyon sergilediği Güney
Afrika Randındaki değerlenmeden destek bulan TL dün günü USD karşısında artıda
196,573
60,586
2017T
8.2
5.4
0.6
12%
12%
14%
14%
14%
tamamlayan nadir gelişmekte olan ülke para birimlerinden biriydi. Cuma günkü
yoğun veri akışı öncesinde ağırlıklı olarak 2.93-2.97 aralığında hareket etmesini
beklediğimiz
USD/TL
kurunda
bugün
hafif
düşüş
eğilimi
görülebileceğini
düşünüyoruz. Ancak bu sabah Çin’de yayımlanan Caixin PMI verisinin ülkede
imalat sektörünün daralmaya devam ettiğini göstermesinden ve İngiltere’de Brexit
riskinin sanılandan daha gerçek olduğuna işaret eden anket sonuçlarından olumsuz
etkilenen küresel risk algısı TL’nin kazanımlarını sınırlayabilir. USD/TL kurunda
2.9400 ve 2.9270 destek, 2.9700 ve 2.9950 seviyeleri direnç.
SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ
BDDK’nın açıklamış olduğu aylık verilere göre, Sektörün Nisan 2016
net karı 2,775mn TL olarak gerçekleşti.
Yapı Kredi (YKBNK, EP): Yapı Kredi 200mn EUR tutarında sermaye
EKONOMİ HABERLERİ
benzeri kredisini vadesinden önce ödeyecek (Nötr)
Do & Co (DOCO, EÜ): 4Ç15/16’da bizim beklentilerimizle tamamen
uyumlu piyasa beklentisinin operasyonel olarak hafif altında sonuçlar
açıklamıştır.
Mayıs Ekonomik Veri: Bugün mayıs ayına ait
İTO (İstanbul) Enflasyon,
Ereğli Demir Çelik (EREGL, EP): İtalyan çelik üreticisi Ilva S.p.A.'nın
Dış Ticaret Dengesi, Nisan 2016: Dış ticaret açığı Nisan ayında 4.2 milyara dolar
özelleştirme sürecinde son teklif 30 Haziran’dan sonbahara ertelendi.
gerçekleşti. Yıllık dış ticaret açığımız ise 60.2 milyar dolardan 59.4 milyar dolara
Bloomberg Tüketici Güveni, İmalat PMI ve TİM İhracat verisi yayınlanacak.
geriliyor. Nisan itibariyle yıllıklandırılmış cari açığın 29.5 milyar dolar seviyesinde
kalmasını (GSYH %4.1) bekleriz. Nisan ayında ihracatımız, yıllık %10 azalırken,
ithalatımızda %12 daralma var. AB bölgesine ihracatımız yıllık %7.5 yükseliyor
(ABD doları cinsinden). Euro cinsinden ihracat artış hızı ise bunun altında, %2
civarında.
Ancak, yıllıklandırılmış rakamlara baktığımızda, AB bölgesine EUR
cinsinden ihracat yıllık %10 civarında büyümeye devam ediyor. Dış denge ve
büyüme açısından AB bölgesine ihracat (ihracatın yaklaşık yarısı) bu sene kritik
önem taşıyor. Yakın ve Ortadoğu ülkelerine ihracatımız zayıf seyretmeye devam
ediyor. Nisan ayı dış ticaret verisi, Nisan’da sanayi üretiminde bir miktar
yavaşlamaya işaret ediyor.
Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.‘nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler
ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.
İletişim : arastirma@garanti.com.tr
1
GÜNE BAŞLARKEN
1 Haziran 2016
PİYASALARA BAKIŞ
BİST : Cuma günü ABD’de açıklanacak olan tarımdışı istihdam verisi öncesinde piyasalarda karışık seyir hakim. ABD
seansında büyük ölçüde dalgalı seyir izlenirken ABD endeksleri Mayıs ayını artıda kapattı. Çin’de açıklanan PMI
verisinin beklentilerle paralel ancak yine 50’nin altında kalması Asya piyasalarında satışla karşılandı. ABD’de işlem
gören TR ETF’leri ise günü yatay seyirle kapattı. BIST-100 endeksinde Haziran ayına yurtdışı piyasalara paralel olarak
yatay seyirle başlanmasını öngörüyoruz. Endekste 77,500-77,000 ve 76,000 destek seviyeleri iken 78,300-79,000 ve
80,000 direnç seviyeleri olarak takip edilebilir. Bu hafta sırasıyla ABD ISM imalat PMI, ECB faiz kararı, OPEC toplantısı
ve ABD tarımdışı istihdam verisi takip edilecek.
Tahvil Piyasası: Tahvil piyasasında işlem hacmi düşük seyretmeye devam ederken dün tahvil faizlerinin TL’deki hafif
değerlenmenin de desteğiyle günü düşüşle tamamladığını gördük. Gösterge tahvil faizi dün 15 baz puan düşerken, 10
yıllık tahvil faizi de tek haneli seviyelere geriledi. TCMB dün 14 mlr TL olan haftalık repo dönüşünü 14 mlr TL olarak
çevirdi. TCMB’nin bugün 1 mlr TL haftalık repo dönüşü bulunuyor. Tahvil piyasasında faizlerin Cuma günkü enflasyon
verileri öncesinde mevcut seviyelere yakın dengelenebileceğini düşünüyoruz.
Fonlama maliyetindeki gerilemenin
önümüzdeki dönemde süreceğini tahmin ediyoruz. Bu durumda, verim eğrisinin kısa tarafı, uzun vadelere göre daha iyi
performans göstermeye devam edecek, böylece verim eğrisindeki dikleşme eğilimi de daha da belirginleşecektir. Bu
nedenle kısa-orta vadeli tahvillerdeki pozisyonların korunmasını öneriyoruz.
Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi bu sabah 273 bps, ABD 10 yıllık tahvil faizi ise %1.84 seviyesinde.
Güncel anketlerin İngiltere’de Brexit riskini gündemde daha ön sıraya taşıması gelişmiş ülke tahvil faizlerinin güvenilir
liman talebinin etkisiyle hafif gerilemesine yol açmış durumda. Türkiye Eurobondlarında ise hafta başında nispeten
yatay bir seyir görülüyor. 4-10 yıl vadeli USD Eurobondlarda mevduata göre daha cazip getiri imkanı sundukları için,
olumlu görüşümüzü koruyoruz. EUR cinsi tahvillerde ise ECB’ye bağlı olarak faizlerin düşmeye devam edeceği
beklentisiyle alım önerimizi ve özellikle 2021-2023 vadeler için olumlu görüşümüzü koruyoruz.
Döviz Piyasası: Son dönemde oldukça güçlü pozitif korelasyon sergilediği Güney Afrika Randındaki değerlenmeden
destek bulan TL dün günü USD karşısında artıda tamamlayan nadir gelişmekte olan ülke para birimlerinden biriydi.
Cuma günkü yoğun veri akışı öncesinde ağırlıklı olarak 2.93-2.97 aralığında hareket etmesini beklediğimiz USD/TL
kurunda bugün hafif düşüş eğilimi görülebileceğini düşünüyoruz. Ancak bu sabah Çin’de yayımlanan Caixin PMI
verisinin ülkede imalat sektörünün daralmaya devam ettiğini göstermesinden ve İngiltere’de Brexit riskinin sanılandan
daha gerçek olduğuna işaret eden anket sonuçlarından olumsuz etkilenen küresel risk algısı TL’nin kazanımlarını
sınırlayabilir. USD/TL kurunda 2.9400 ve 2.9270 destek, 2.9700 ve 2.9950 seviyeleri direnç.
Dün gün içinde ABD’den gelen karışık verilerin de etkisiyle 1.1170’li seviyelere kadar yükselen EUR/USD paritesi
kazanımlarını koruyamadı. Bugün Euro Bölgesi’nde yayımlanacak PMI verilerinin ve ABD’de yayımlanacak ISM imalat
endeksinin takip edileceği paritenin 1.11 seviyesinin altına kalıcı olarak inmekte zorlanacağı düşüncesindeyiz.
İngiltere’de güncel anket sonuçları Brexit riskinin sanılandan yüksek olduğuna işaret ederken, Brexit riskinin GBP’de
yeniden fiyatlanması para biriminin USD karşısında dün %1 değer kaybetmesine neden oldu.
Emtia: Altın fiyatındaki toparlanma eğilimi korunuyor. Dün günü US$ 1,215/ons seviyesinden tamamlayan altın fiyatında
bu sabah US$ 1,220/ons seviyesi test edildi. ABD tahvil faizlerinin dün hafif gerilemesi ve son haftalarda değer
kazanma eğilimi gösteren USD’nin bu hafta gelişmiş ülke para birimleri geneli karşısında nispeten yatay seyretmesi
altının ons fiyatına olumlu yansıyor. Ancak USD ve ABD tahvillerindeki mevcut tablonun korunup korunamayacağı
belirsiz olduğu için mevcut seviyelerde altında yeni pozisyon önermiyoruz.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
2
GÜNE BAŞLARKEN
1 Haziran 2016
TEKNİK ANALİZ
Dalgalanma sürüyor…
Düne hafif alıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde gün içerisinde dalgalı eğilim 77,800-79,100 aralığında
gerçekleşirken kapanış %0.9’luk düşüşle 77,803 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %50 artarak
3.662 milyon TL oldu. 71 hisse değer kaybetti, 21 hisse değer kazandı.
BİST100 endeksinin güne yatay eğilimle başlamasını öngörmekteyiz. Kısa vadede 76,000-80,000 bandında dalgalanan
endekste Mayıs ayı başındaki sert düşüş sonrasında dip oluşturma çabası izleniyor. Bu aşamada 77,500-77,000 ve
76,000 destek seviyeleri iken 78,300-79,000 ve 80,000 direnç seviyeleri olarak takip edilebilir. Seans içi grafiklerde
77,500 kritik iken 76,000-80,000 bandı kırılmadıkça kısa vadede dalgalanmanın devamı beklenebilir. Bu nedenle
yatırımcılara yeni ve var olan pozisyonlar için bu bandı izlemelerini öneriyoruz.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
3
GÜNE BAŞLARKEN
1 Haziran 2016
VİOP TEKNİK ANALİZ
VİOP Endeks30 Haziran Kontratı
Güne tepki alımlarıyla başlayan kontrat günün geri kalanında satıcılı seyretti ve günü %1.2 kayıpla 95.950 seviyesinden
kapattı. Kısa vadeli grafiklerde halen dip formasyonu içinde hareket eden kontratta bu aşamada 95.500-95.000 destek
bölgesi önemli olacaktır. Kontratta 97.500-98.700 direnç seviyeleri iken 98.700 aşılmadıkça yükselişin sınırlı kalması
beklenebilir. Güne yatay seyirle başlamasını beklediğimiz kontratta yatırımcılara 95.000 seviyesini mevcut long
pozisyonlar için stop-loss olarak değerlendirmelerini öneriyoruz.
EKONOMİ HABERLERİ
Mayıs Ekonomik Veri: Bugün mayıs ayına ait İTO (İstanbul) Enflasyon, Bloomberg Tüketici Güveni, İmalat PMI ve TİM
İhracat verisi yayınlanacak.
Dış Ticaret Dengesi, Nisan 2016: Dış ticaret açığı Nisan ayında 4.2 milyara dolar gerçekleşti. Yıllık dış ticaret açığımız
ise 60.2 milyar dolardan 59.4 milyar dolara geriliyor. Nisan itibariyle yıllıklandırılmış cari açığın 29.5 milyar dolar
seviyesinde kalmasını (GSYH %4.1) bekleriz. Nisan ayında ihracatımız, yıllık %10 azalırken, ithalatımızda %12
daralma var. AB bölgesine ihracatımız yıllık %7.5 yükseliyor (ABD doları cinsinden). Euro cinsinden ihracat artış hızı ise
bunun altında, %2 civarında. Ancak, yıllıklandırılmış rakamlara baktığımızda, AB bölgesine EUR cinsinden ihracat yıllık
%10 civarında büyümeye devam ediyor. Dış denge ve büyüme açısından AB bölgesine ihracat (ihracatın yaklaşık
yarısı) bu sene kritik önem taşıyor. Yakın ve Ortadoğu ülkelerine ihracatımız zayıf seyretmeye devam ediyor. Nisan ayı
dış ticaret verisi, Nisan’da sanayi üretiminde bir miktar yavaşlamaya işaret ediyor.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
4
GÜNE BAŞLARKEN
1 Haziran 2016
ŞİRKET HABERLERİ
Yapı Kredi (YKBNK, EP, Fiyat:4.13TL, Piyasa Değeri TL17,953mn): Yapı Kredi 2007’de aldığı 200mn EUR tutarında
sermaye benzeri kredisini vadesinden önce ödeyecek. Kredinin maliyeti Euribor+2.78%’di. Ödenen kredi Yapı kredi’nin
Mart 2016 itibariyle %14.5 olan sermaye yeterlilik oranını yaklaşık 25 baz puan aşağı çekiyor. Önümüzdeki günlerde
kredinin daha uygun koşullarda yenilenmesini bekliyoruz. (Nötr)
Do & Co (DOCO, EÜ, Fiyat:300.30TL, Piyasa Değeri TL2,926mn): DO&CO 4Ç15/16’da beklentimizle uyumlu 4mn
EUR net kar açıkladı. Bloomberg tahminlerine göre net kar 3mn EUR daha yüksek bekleniyordu. Böylece tüm yılda
şirket 28mn EUR net kar açıkladı. Geçen seneki tek seferlik 11.4mn EUR’luk gelir elimine edildiğinde net kar %19
artmış gözükmektedir. Şirket bu sene tek haneli büyüme öngörmektedir. Yeni bir satın alma yapana kadar hissenin zayıf
seyretmesini beklemekteyiz.
Ereğli Demir Çelik (EREGL, EP, Fiyat:4.12TL, Piyasa Değeri TL14,420mn): Basında çıkan haberlere göre İtalya'nın
Ilva çelik fabrikası için son bağlayıcı teklif zamanı 30 Haziran’dan sonbahara ertelendi. Erdemir, İtalyan çelik üreticisi
Ilva S.p.A.'nın özelleştirme sürecine ilişkin incelemelerin devam ettiğini ancak bağlayıcı herhangi bir teklif verilmediğini
açıklamıştı. Bu aşamada haberin etkisi nötr.
SEKTÖR HABERLERİ
BDDK’nın açıklamış olduğu aylık verilere göre,
Sektörün Nisan 2016 net karı 2,775mn TL olarak gerçekleşti. Sektörün net karı aylık bazda %24 azalırken, yıllık
bazda ise %73 artış gösterdi. Böylece, yılın ilk 4 ayında kar büyümesi yıllık baz da %32 oldu. Nisan ayı karı ilk
çeyrek ortalamasının ise %2 üzerinde gerçekleşti. Nisan ayı verisinden öne çıkan ana noktalar ise şöyledir:

Net faiz marjı azalan TL kredi mevduat makası neticesinde aylık bazda 65baz puan aşağı
geldi ve %4 olarak gerçekleşti. Ayrıca, TÜFE’ye endeksli bonolarında düşen katkısı net
faiz marjını baskıladı.

Ücret ve komisyon gelirlerinde mevsimsellik neticesinde aylık bazda %14 azalma yaşandı.

Kredi karşılık giderlerindeki azalma ile , sektörün özel risk maliyeti aylık bazda 37 baz
puan azaldı ve 120 baz puan oldu.

Geçtiğimiz yıla göre yaşanan güçlü kar artışının nedeni ise azalan swap giderleri ve artan
tahsilat gelirleri ile açıklanabilir.

Sektörün sermaye yeterlilik oranı ise aylık bazda 28 baz puan artış kaydederek %15.8
oldu.
Nisan ayı 2Ç16’nın ilk ayı olması nedeniyle önemli bir gösterge ancak her çeyreğin ilk ayında olduğu gibi zayıf bir
karlılık görüyoruz. Mevduat faizlerindeki son dönemde yaşanan görece rahatlamanın Mayıs ve Haziran verilerine
daha güçlü yansımasını bekliyoruz. 2Ç’de çeyreklik bazda net faiz marjı artış beklentimiz 20-30 baz puan.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
5
GÜNE BAŞLARKEN
1 Haziran 2016
KURUMSAL İŞLEMLER
Serm aye Artırım ı
01.06.2016
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
Şirket
BIST Kodu
Good-Year
GOODY
Vakif G.M.Y.O.
VKGYO
Torunlar G.M.Y.O.
TRGYO
Bim Birlesik Magazalar
BIMAS
Bati Cimento
BTCIM
Aselsan
ASELS
Verusaturk Girisim Srmy. Y.O.
VERTU
Lider Faktoring
LIDFA
Turkcell
TCELL
Verusa Holding
VERUS
Lokman Hekim
LKMNH
Park Elek. Madencilik
PRKME
Emek Elektrik
EMKEL
Bursa Cimento
BUCIM
Mardin Cimento
MRDIN
Petkim
PETKM
Kutahya Porselen
KUTPO
Royal Hali
ROYAL
Gubre Fabrikalari
GUBRF
Isbir Holding
ISBIR
Turkcell
TCELL
Aselsan
ASELS
Cemtas
CEMTS
San-El Elektrik
SANEL
Bim Birlesik Magazalar
BIMAS
Alarko Carrier
ALCAR
Hektas
HEKTS
Aselsan
ASELS
Ulusoy Elektrik
ULUSE
Turkcell
TCELL
Bastas Baskent Cimento BASCM
Garanti Y.O.
GRNYO
Aksu Enerji
AKSUE
Avod Gida
AVOD
Tarih
01.06.2016
01.06.2016
02.06.2016
06.06.2016
06.06.2016
10.06.2016
10.06.2016
15.06.2016
15.06.2016
17.06.2016
20.06.2016
20.06.2016
21.06.2016
27.06.2016
27.06.2016
27.06.2016
27.06.2016
28.07.2016
29.07.2016
01.09.2016
19.09.2016
26.09.2016
30.09.2016
30.09.2016
07.11.2016
30.11.2016
30.11.2016
01.12.2016
15.12.2016
15.12.2016
ARAŞTIRMA
Hisse
Başına
Brüt (TL)
0.12
0.60
0.09
0.03
0.30
0.40
0.18
0.34
0.12
0.37
0.01
0.14
0.37
0.32
0.05
0.11
0.10
1.00
0.18
0.03
0.04
0.05
0.50
4.12
0.27
0.02
0.17
0.18
0.18
0.01
Brüt
Tem ettü Brüt Tem ettü
Verim i Dağıtım ı (TL)
Bedelli
(%)
2%
1%
1%
0%
6%
16%
2%
1%
3%
14%
1%
3%
8%
7%
1%
7%
2%
1%
2%
0%
2%
2%
1%
10%
7%
0%
2%
2%
7%
1%
55
Bedelsiz Mevcut Serm aye (m n Kapanış
(%)
TL)
(TL)
2165
11.9
106.40
4
205.4
2.46
500.0
5.44
303.6
57.90
80.0
6.46
1000.0
9.97
52.0
4.98
30.0
2.51
2200.0
10.76
20.0
58.05
24.0
3.44
148.9
2.59
24.3
1.21
105.8
5.39
109.5
4.44
1500.0
4.25
39.9
5.05
60.0
1.55
334.0
5.36
0.6
125.10
2200.0
10.76
1000.0
9.97
101.0
2.17
13.2
2.00
303.6
57.90
10.8
40.74
75.9
3.65
1000.0
9.97
40.0
7.53
2200.0
10.76
131.6
2.67
32.0
0.65
100
8.4
10.70
45.0
1.35
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
Referans
Fiyat (TL)
6
GÜNE BAŞLARKEN
1 Haziran 2016
TAVSİYE LİSTESİ
31.05.2016
Hisse
Temel Kapanış
Tavsiye
(TL)
EÜ
EP
EÜ
EÜ
EP
EP
7.97
7.56
8.89
4.51
4.46
4.13
1.55
EÜ
EP
EÜ
EP
5.11
18.76
2.03
1.68
Özkaynak Get.
Artış
Piyasa Değeri
Potansiyeli
(mn ABD$)
Ort.
Hacim**
2016T
9.50
10.90
5.30
4.90
4.50
1.72
19%
23%
18%
10%
9%
11%
10,801
10,758
3,765
6,876
3,778
6,083
919
68.5
293.7
100.5
67.9
52.9
30.5
3.5
6.2
8.4
4.0
5.7
5.1
7.2
6.2
5.5
7.1
3.7
5.1
4.5
6.3
5.3
0.71
1.07
0.51
0.58
0.59
0.71
0.94
0.63
0.94
0.45
0.53
0.53
0.64
0.82
12.6%
13.4%
13.4%
10.6%
12.4%
10.0%
16.4%
6.50
22.00
2.40
2.00
27%
17%
18%
19%
710
750
210
285
0.2
0.3
0.2
0.1
14.0
20.1
8.6
10.9
11.3
14.1
6.4
8.8
2.76
5.17
1.48
0.66
2.46
4.46
1.32
0.61
20.8% 23.0%
27.4% 29.7%
19.0% 22.0%
6.0%
7.0%
Hedef Fiyat*
F/K
F/DD
2017T 2016T 2017T 2016T 2017T
FİNANSAL
Bankalar
Akbank
Garanti Bankası
Halk Bankası
İş Bankası
Vakıfbank
YKB
TSKB
Sigorta ve Emeklilik
Anadolu Hayat
Avivasa
Aksigorta
Anadolu Sigorta
Banks
AKBNK
GARAN
HALKB
ISCTR
VAKBN
YKBNK
TSKB
Banks
ANHYT
AVISA
AKGRT
ANSGR
Hisse
Holdingler
Koç Holding
Sabancı Holding
Şişe Cam
KCHOL
SAHOL
SISE
Hisse
GYO
Emlak GYO
Halk GYO
İş GYO
Özak GYO
Sinpaş GYO
Torunlar GYO
EKGYO
HLGYO
ISGYO
OZKGY
SNGYO
TRGYO
Hisse
SANAYİ
Adana Çimento
Anadolu Efes
Akçansa
Ak Enerji
Aksa Enerji
Anadolu Cam
Arçelik
Aselsan
Aygaz
Bagfaş
Banvit
BİM
Bizim Toptan
Brisa
Bolu Çimento
Coca-Cola İçecek
Çelebi
Çimsa
Datagate Bilgisayar
Doğuş Otomotiv
DO&CO
Eczacıbaşı İlaç
Enka İnşaat
Ereğli Demir Çelik
Ford Otosan
Gübretaş
Indeks
Kardemir (D)
Kordsa Global
Lokman Hekim
Mardin Çimento
Migros
Otokar
Petkim
Pegasus
Soda Sanayii
Tat Konserve
TAV Havalimanları
Tekfen Holding
Turkcell
Türk Hava Yolları
Tümosan
Tofaş
Trakya Cam
Türk Telekom
Türk Traktör
Tüpraş
Ülker
Ünye Çimento
Yatas
Zorlu Enerji
ADANA
AEFES
AKCNS
AKENR
AKSEN
ANACM
ARCLK
ASELS
AYGAZ
BAGFS
BANVT
BIMAS
BIZIM
BRISA
BOLUC
CCOLA
CLEBI
CIMSA
DGATE
DOAS
DOCO
ECILC
ENKAI
EREGL
FROTO
GUBRF
INDES
KRDMD
KORDS
LKMNH
MRDIN
MGROS
OTKAR
PETKM
PGSUS
SODA
TATGD
TAVHL
TKFEN
TCELL
THYAO
TMSN
TOASO
TRKCM
TTKOM
TTRAK
TUPRS
ULKER
UNYEC
YATAS
ZOREN
BİST-100
XU100
Temel Kapanış
Artış
Piyasa Değeri
Ort.
Hedef Fiyat*
Hacim**
Tavsiye
(TL)
Potansiyeli (mn ABD$)
EP
EÜ
EP
13.11
9.19
3.52
14.81
12.05
3.47
13%
31%
-1%
11,264
6,353
2,266
19.5
31.1
6.3
Temel Kapanış
Artış
Piyasa Değeri
Ort.
Hedef Fiyat*
Hacim**
Tavsiye
(TL)
Potansiyeli (mn ABD$)
EÜ
EÜ
EÜ
EÜ
EP
EÜ
2.70
0.99
1.70
2.23
0.64
5.44
3.50
1.31
1.74
3.50
0.70
6.00
30%
32%
2%
57%
9%
10%
3,476
265
490
189
130
922
39.8
0.8
1.6
0.3
0.5
1.0
Ort.
Temel Kapanış
Artış
Piyasa Değeri
Hedef Fiyat*
Hacim**
Tavsiye
(TL)
Potansiyeli (mn ABD$)
EP
EP
EÜ
EA
EP
EP
EP
EP
EÜ
EÜ
EP
EP
EP
EP
EÜ
EÜ
EÜ
EÜ
EÜ
EP
EÜ
EÜ
EP
EP
EP
EP
EÜ
EP
EP
EÜ
EP
EÜ
EP
EÜ
EP
EÜ
EÜ
EP
EÜ
EP
EÜ
EA
EP
EÜ
Not Yok
EÜ
EÜ
EÜ
EP
EÜ
EP
12.7%
14.0%
13.2%
10.9%
12.5%
11.0%
16.5%
F/K
Düz. NAD
Düz. NAD
2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T
9.5
6.4
10.1
8.3
5.5
9.0
36,615
31,990
7,089
-9%
-41%
-6%
F/K
FD/FVAÖK
F/DD
2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T
6.1
13.0
3.4
4.8
4.2
5.7
15.4
3.1
5.9
1.7
2.6
6.0
11.8
9.1
17.3
3.8
4.3
FD/FVAÖK
F/K
2016T
6.5
10.8
10.3
12.2
56.6
7.2
1.1
0.9
0.6
0.5
0.4
0.6
FD/Satış
2017T 2016T 2017T 2016T 2017T
6.11
18.70
13.58
1.07
2.51
2.10
19.61
9.97
11.02
12.77
2.45
57.90
16.41
7.33
5.72
36.00
25.92
15.80
16.72
10.92
300.30
3.04
4.24
4.12
34.98
5.36
7.66
1.35
5.87
3.44
4.44
17.09
97.35
4.25
15.04
4.58
5.34
15.14
7.16
10.76
6.22
7.72
22.14
2.19
6.03
81.45
66.60
21.34
3.80
3.43
1.60
7.30
23.65
15.45
1.00
3.00
2.20
20.90
10.70
12.55
15.90
3.10
60.85
17.80
8.78
6.95
45.88
35.00
16.55
26.40
13.34
371.44
4.20
5.31
5.14
37.50
7.15
10.40
1.51
6.80
5.03
5.10
20.60
77.00
4.85
20.92
5.49
6.45
20.39
6.45
12.90
11.04
6.60
24.37
2.35
88.28
82.00
22.30
3.95
3.42
1.90
19%
26%
14%
-7%
20%
5%
7%
7%
14%
25%
27%
5%
8%
20%
22%
27%
35%
5%
58%
22%
24%
38%
25%
25%
7%
33%
36%
12%
16%
46%
15%
21%
-21%
14%
39%
20%
21%
35%
-10%
20%
78%
-15%
10%
7%
8%
23%
5%
4%
0%
19%
183
3,751
881
264
521
316
4,490
3,378
1,120
195
83
5,956
222
758
278
3,103
213
723
57
814
991
565
6,034
4,886
4,159
607
145
357
387
28
165
1,031
792
2,160
521
1,024
246
1,863
898
8,020
2,908
301
3,751
664
7,151
1,473
5,651
2,473
159
50
407
0.3
1.7
0.7
2.2
2.1
1.7
11.5
4.0
1.5
2.9
0.7
17.9
1.6
1.0
0.4
6.0
0.9
0.7
0.3
5.6
0.8
3.6
5.6
23.7
5.1
15.1
0.5
18.5
4.1
0.5
0.3
3.1
5.6
18.6
8.2
4.9
2.0
10.4
9.9
15.8
175.9
19.3
8.6
4.3
7.9
1.6
41.4
6.4
0.1
0.7
11.9
11.5
7.6
33.5
9.3
6.9
16.4
15.6
7.9
9.9
35.0
25.5
32.8
10.5
7.4
29.8
8.9
9.7
6.7
8.7
26.6
8.3
13.8
11.7
14.7
8.3
8.6
19.2
7.7
10.3
11.6
35.0
23.0
15.4
16.1
6.8
10.4
6.7
6.7
10.3
4.3
18.3
14.1
10.5
14.8
6.8
30.7
8.9
14.0
-
10.1
7.5
25.8
8.7
7.8
11.6
14.2
13.9
7.6
7.3
20.4
20.5
22.6
8.8
6.8
24.2
7.7
8.1
5.4
8.1
23.5
12.6
13.6
11.6
14.7
7.2
2.3
15.3
8.9
9.2
8.8
22.2
22.8
16.3
12.9
6.4
9.2
5.2
6.4
9.1
4.2
13.4
10.3
8.1
13.1
6.1
26.8
8.1
8.3
-
77,803
92,661
19%
168,344
1,392
9.3
8.2
6.1
6.3
5.1
5.6
13.4
8.0
2.9
9.3
15.2
10.3
6.7
3.0
13.7
6.0
6.1
5.3
6.7
5.3
6.2
9.5
9.6
9.7
10.2
5.3
4.8
7.3
3.2
5.4
7.9
5.9
4.4
8.3
6.9
15.4
9.6
4.9
4.2
7.7
4.1
4.5
5.5
3.4
10.3
10.1
5.4
9.3
5.3
15.1
4.8
5.3
13.3
5.4
6.0
4.5
5.4
11.7
5.7
2.8
7.0
12.5
10.0
5.7
2.5
11.0
5.1
5.3
4.8
5.7
4.7
4.7
9.2
9.4
8.2
8.7
5.3
4.4
6.6
2.9
4.8
5.2
5.3
2.8
6.8
5.3
14.5
9.9
3.8
3.8
6.7
3.5
5.0
5.0
3.3
8.9
7.7
4.8
8.2
4.8
12.9
4.6
4.3
10.5
1.0
2.2
1.4
1.8
2.2
1.1
1.0
1.0
3.0
0.5
1.1
0.3
0.8
0.2
1.7
2.0
1.5
1.0
2.1
0.3
0.5
1.0
0.9
0.8
1.1
0.8
0.6
0.1
1.2
0.8
0.6
3.0
0.4
1.9
1.4
0.5
1.3
0.7
2.0
0.5
1.8
0.8
1.6
1.0
1.2
1.5
0.7
2.3
1.7
0.6
5.6
0.9
2.1
1.2
1.7
2.1
0.9
0.9
0.9
2.6
0.5
0.9
0.3
0.7
0.2
1.5
1.9
1.3
0.9
1.8
0.2
0.4
0.8
0.8
0.8
1.0
0.7
0.6
0.1
1.1
0.7
0.6
2.5
0.4
1.8
1.3
0.4
1.2
0.6
1.7
0.5
1.6
0.8
1.4
0.8
1.0
1.3
0.6
2.0
1.6
0.5
4.5
*: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), EÜ: Endeks Üzeri, EP: Endekse Paralel, EA: Endeks Altı, GG: Gözden Geçiriliyor
*OTKAR-TMSN - Potansiyel projeler değerlememizde yer almamaktadır.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
7
GÜNE BAŞLARKEN
1 Haziran 2016
VERİ AKIŞI
31 Mayıs Salı
09:45 – Fransa TÜFE (Aylık) (Mayıs) – Önceki Veri: %0.1 / Beklenti: %0.3
10:00 – Türkiye Ticari Denge (Nisan) – Önceki Veri: -4.95mlr$ / Beklenti: -4.20mlr$
12:00 – AB Öncü TÜFE (Yıllık) (Mayıs) – Önceki Veri: -%0.2 / Beklenti: -%0.1
12:00 – AB Öncü Çekirdek TÜFE (Yıllık) (Mayıs) – Önceki Veri: %0.7 / Beklenti: %0.8
15:30 – ABD Kişisel Gelir (Nisan) – Önceki Veri: %0.4 / Beklenti: %0.4
15:30 – ABD Kişisel Tüketim (Nisan) – Önceki Veri: %0.1 / Beklenti: %0.7
15:30 – ABD Çekirdek PCE (Aylık) (Nisan) – Önceki Veri: %0.1 / Beklenti: %0.2
16:45 – ABD Chicago PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 50.4 / Beklenti: 50.5
17:00 – ABD Tüketici Güven Endeksi (Mayıs) – Önceki Veri: 94.2 / Beklenti: 96.3
17:30 – ABD Dallas Fed İmalat Endeksi (Mayıs) – Önceki Veri: -13.9 / Beklenti: -8.0
1 Haziran Çarşamba
02:50 – Japonya Sermaye Harcamaları (Yıllık) (1Ç) – Önceki Veri: %8.5 / Beklenti: %2.4
04:00 – Çin İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 50.1 / Beklenti: 50.0
04:00 – Çin İmalat-dışı PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 53.5 / Beklenti: m.d.
04:45 – Çin Caixin İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 49.4 / Beklenti: 49.2
05:00 – Japonya Nikkei İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 47.6 / Beklenti: m.d.
10:00 – Türkiye İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 48.9 / Beklenti: m.d.
10:50 – Fransa İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 48.3 / Beklenti: 48.3
10:55 – Almanya İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 52.4 / Beklenti: 52.4
11:00 – AB İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 51.5 / Beklenti: 51.5
14:00 – ABD MBA Mortgage Başvruları (27 Mayıs) – Önceki Veri: %2.3 / Beklenti: m.d.
16:45 – ABD Markit İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 50.5 / Beklenti: 50.5
17:00 – ABD ISM İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 50.8 / Beklenti: 50.4
21:00 – ABD FED Bej Kitabı Yayımlayacak
2 Haziran Perşembe
ECB Faiz Kararı
OPEC Toplantısı Düzenlenecek
02:50 – Japonya Parasal Taban (Yıllık) (Mayıs) – Önceki Veri: %26.8 / Beklenti: m.d.
12:00 – AB ÜFE (Aylık) (Mayıs) – Önceki Veri: %0.3 / Beklenti: %0.1
14:45 – ECB Refinansman Faiz Kararı – Önceki Veri: %0.00 / Beklenti: %0.00
14:45 – ECB Mevduat Faiz Kararı – Önceki Veri: -%0.40 / Beklenti: -%0.40
14:45 – ECB Marjinal Borç Verme Faiz Kararı – Önceki Veri: %0.25 / Beklenti: %0.25
15:15 – ABD ADP İstihdam Değişimi (Mayıs) – Önceki Veri: 156bin / Beklenti: 175bin
15:30 – ABD İşsizlik Başvuruları (28 Mayıs) – Önceki Veri: 268bin / Beklenti: 270K
15:35 – FED Üyesi Powell Konuşacak
18:00 – ABD DOE Ham Petrol Stokları (27 Mayıs) – Önceki Veri: -4.2M / Beklenti: m.d.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
8
GÜNE BAŞLARKEN
1 Haziran 2016
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı
hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer
alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun
olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ
YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye
dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler
A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz,
iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun
gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm
talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21
Faks: 212 352 42 40
E-mail: arastirma@garanti.com.tr
Tavsiye Tanımları
EÜ
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.
EP
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.
EA
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
9