ÖRNEK OLAY 48’İN ÇÖZÜMLERİ 1)Öz varlıklar=Pasif toplam-finansal borçlar-diğer borçlar+hisse senedi+dağıtılmayan karlar; 2.919.000-2.290.138-253.953+2.000.000+174.909=2.549.956 Hisse Senedi Defter Değeri=2.549.956/200.000=12,74 TL Hisse Senedi Sayısı ise bilançomuzda 200.000 adet olarak gözükmektedir. 2)Şimdiki hisse senedi defter değeri 12,74 olarak gözükmektedir.İki misli bir değerle işlem görürse defter değeri; 12,74*2=25 TL (yaklaşık) olur.Hisse senedi defter değeri 25 TL olursa Pazar fiyatı; 25*200.000=5.000.000 TL olur. 3)Hisse senedi Pazar değeri 15 TL ise; Ankara Marketçilik hisse senedi değerinin 30’a yükseldiğini kabul edelim; 30/15=2 TL olursa her eski bir hisse senedine,yeni iki adet hisse senedi verilir;böylece hisse senedi sayısı iki katına çıkar ve 200.000*2=400.000 adet hisse senedi olur. 4) 3,5 Milyon TL’lik fon halka,bir hisse senedi 20 TL şeklinde satılırsa; 3,5(milyon)/20=175.000 hisse senedi satılmıştır.Bu satışta oluşan ihraç gideri ise; 3,5*0.025=875.000 TL’dir. 5)Osman Serdarlı ve Ali Kocaman’ın hisse senedi toplamı 140.000 adettir.Yarısı; 140.000/2=70.000 adettir.Bu 70.000 hisse senedi 20 TL’den satarsa; 70.000/20=140.000 TL yapar. Yani; 70.000 hisse senedi satıp 140.000 TL fon sağlayacaklardır.Komisyon gideri %1 ise; => 140.000*0.01=1400 TLkomisyon gideri ortaya çıkar. 6) Halka Açılma Prosedürü Anonim şirketlerin, paylarının halka arzına ve Borsa'da işlem görmesine karar verilmesinden, paylarının halka satışına kadar geçen sürede uygulanan prosedür kısaca aşağıdaki gibidir: a) Ön Hazırlık Paylarını halka arz etmek ve Borsa’da işlem görmesini sağlamak için karar alan Şirket, öncelikle halka arza aracılık yapmaya yetkili bir aracı kuruluşla sözleşme imzalar ve esas sözleşmesinde sermaye piyasası mevzuatı açısından gerekli değişiklikleri yapmak için Kurul’a başvurur. Şirket esas sözleşmesinde payların devir ve tedavülünü kısıtlayıcı, ortakların haklarını kullanmalarını engelleyici hükümler söz konusu ise bu hükümlerin esas sözleşmeden arındırılması, ayrıca esas sözleşmenin diğer hükümlerinin sermaye piyasası mevzuatına paralel hale getirilmesi gerekir. Kurul’un uygun görüşü alındıktan sonra söz konusu esas sözleşme değişiklikleri anonim ortaklık genel kurulunun onayına sunulur. Halka arza yetkili aracı kuruluşların listesi Sermaye Piyasası Kurulu'nun internet sitesinde yer almaktadır. Gelişen İşletmeler Piyasası’nda (GİP) işlem görmek üzere Kurul’a yapılan başvurularda aracılık sözleşmesine gerek bulunmamaktadır. Aracılık sözleşmesi tek bir aracı kuruluşla olabileceği gibi birden fazla aracı kuruluşun bulunduğu konsorsiyum ile de yapılabilir. Yapılacak sözleşmede aracıların ve şirketlerin hak ve sorumluluklarının yanı sıra aracılık yüklenimi olup olmayacağı, yüklenimin ne şekilde yapılacağı, halka arz yöntemi ve diğer esaslı unsurlara yer verilir. Halka arz için başvuruda bulunan şirket, finansal tablolarını sermaye piyasası mevzuatına uygun olarak hazırlamalı ve yetkili bağımsız denetim şirketinin denetiminden geçirmelidir. Bu kapsamda şirket SPK tarafından yetkilendirilmiş bağımsız denetim şirketini seçmeli ve denetim sözleşmesi imzalamalıdır. b) Başvuru Aracı kuruluş veya şirket, payların Kurul kaydına alınması amacı ile Kurul’a ve tercihen eşzamanlı olarak, Borsa tarafından istenilen bilgi ve belgeler ile, payların halka arz edilmesinden sonra Borsa’ya kote edilmesi ve Borsa’nın ilgili pazarında işlem görebilmesi için Borsa’ya başvuruda bulunur. Ayrıca Borsada işlem görmek üzere sermaye piyasası araçlarını ilk defa halka arz edecek ortaklıkların paylarının kayda alınması talebiyle Kurul’a başvuru yapıldığı tarihte, Kamuyu Aydınlatma Platformu (KAP)’a bildirim gönderebilmek amacıyla elektronik sertifika hizmet sağlayıcısına elektronik sertifika başvurusunda bulunulmuş olması zorunludur. c) Kurul'un Borsa'dan Görüş İstemesi Kurul, halka arz izahnamesine yazılmak üzere başvuru ile birlikte başvuruda bulunan şirketin paylarının Borsa’nın hangi pazarında işlem görebileceğine dair Borsa görüşünü talep eder. d) İncelemeler Şirket'in halka arz ve Borsa'da işlem görme başvurusundaki eksik bilgi ve belgeler tamamlandıktan sonra, Şirket merkez ve üretim tesisleri Kurul ve Borsa uzmanlarınca ziyaret edilerek yerinde incelemelerde bulunulur. İnceleme sonuçlarına ilişkin olarak her iki kurum uzmanlarınca hazırlanan raporlar kurumların karar organlarına sunulur. e) Kurul'a Görüş Gönderilmesi Borsa uzmanları tarafından hazırlanan raporun Borsa Yönetim Kurulu’nda görüşülmesi sonucunda, şirket paylarının Borsa'da işlem görüp göremeyeceği, işlem görecek ise Borsa pazarlarından hangisinde işlem görebileceği karara bağlanır ve alınan karar, halka arz izahnamesinde yazılmak üzere, Kurul’un talebi üzerine Kurul’a iletilir. Ayrıca halka arz izahnamesinde yer almak suretiyle tasarruf sahiplerine açıklanmasının yararlı olacağı düşünülen hususlar da Kurul'a bildirilir. f) Payların Kurul Kaydına Alınması Kurul tarafından yapılan incelemeler neticesinde şirket payları Kurul tarafından kayda alınır. g) Payların Halka Arzı Kurul’un payları kayda almasından sonra izahnamenin ticaret siciline tescili ve Türkiye Ticaret Sicili Gazetesinde ilanı ile ile tasarruf sahipleri sirkülerinin ilanını takiben tasarruf sahiplerine pay satış işlemlerine başlanır. Raf kayıt sisteminden faydalanan ortaklıklarda ise satış işlemi Kurul kayıt tarihinden itibaren 1 yıl içerisinde gerçekleştirilebilir. Satış işlemleri, Seri:VIII, No:66 sayılı “Sermaye Piyasası Araçlarının Halka Arzında Satış Yöntemlerine İlişkin Esaslar Tebliği”ndeki hükümler çerçevesinde yerine getirilir. Halka arzda genellikle “Borsa’da Satış” veya “Talep Toplama” yöntemleri kullanılmaktadır. 7) 2.175.000 175.000 100 × ×=8,04 ise %8,04 lük kısım halka açık kısımdır. OSMAN SERDARLI; 2.175.000*%38=826.500 2.175.000= (×*826.500)/(12+1)+1 => Osman Serdarlı’nın payı %34,2 dir. ALİHAN KOCAMAN; 2.175.000*%32= 696.000 2.175.000=(×*696.000)/(12+1)+1 => Alihan Kocaman’ın payı % 40,6 dır. Şirketteki paylara bakacak olursak; Osman Serdarlı-%34,2 Alihan Kocaman-%40,6 %82,84=> 100-82,84=%17,16 Diğer ortakların payları olur. Halka Açık Kısım-%8,04 Eski ortaklar şirketteki yönetimlerini,etkinliklerini kaybetmek istemezler.Bu yüzden eski ortaklar yeni ihraç edilen hisse senetlerinden alarak bu kontrolü başkalarına devretmeyebilirler. 8)Halka açılmadan önce , tahvil ihracı yapabiliriz. Bu tahvil ihracında ise vadenin uzun tarihli,maliyet oranının ise düşük faizli olmasına dikkat edilmelidir. İkinci bir alternatif olarak;fon temini için bankalardan uzun vadeli, mümkün olduğu kadar düşük maliyet oranına sahip krediler alınabilir Şirketi halka açıp yönetmenin,şirketi halka açmadan hisse senetlerinin çok az ortağın elinde bulunup yönetmekten daha kolaydır.Şirketin halka açılması bu tür şirketlerin kalıcılığını artırır.Nitekim halka açılmayan şirketlerin içinde çoğu zaman yönetim konusunda, faaliyet konusunda çatışma çıkmaktadır.Ama halka açık şirketler içinde bu çatışma söz konusu değildir.Sonuç olarak halka açılmak daha rasyonel bir davranış olur. 9) M.SAMİ Demirkıran’ın isteği son derece uygundur..Çünkü;eğer şirket hisseli komandit şirket halini alırsa,Mehmet Sami Demirkıran şirkete sağlayacağı sermayesi kadar sorumlu olacaktır.Yani;şirketin nakit ihtiyacının tamamını karşılarken,ortaklık sıfatıyla birlikte şirkete koyduğu sermayesi dışında başka bir şeyden sorumlu olmayacaktır.Bu durum da Mehmet Sami için riski azaltıcı bir davranış olduğu için,rasyonel bir istek olacaktır.