günlük

günlük
günlük
11 Eylül 2015
İkinci çeyrek GSYH büyümesinde tüketim ve yatırım
harcamaları belirleyici oldu. İkinci çeyrekte yıllık bazlı
GSYH büyümesi %3.8 olarak, %3.5 olan piyasa
beklentisinin ve tahminimizin üzerinde gerçekleşti.
Takvim etkisinden arındırılmış büyüme de aynıyken,
mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış çeyreklik
büyüme %1.3 oldu.
Büyümenin kaynağı iç talep oldu. Özel tüketim
büyümeye 3.6 puan, kamu tüketimi 0.6 puan; yıllık
bazda %11.4 artan özel yatırımlar 2.4 puan katkı yaptı.
Net ihracat ve stok değişimleri ise sırasıyla -1.1 ve -1.9
oranlarında negatif katkı yaptılar. Bu sene boyunca
devam eden siyasi belirsizlik ortamını ve finansal
çalkantıları dikkate alınca, tüketim ve özellikle de
yatırım harcamalarında görülen güçlü artışları oldukça
şaşırtıcı bulduğumuzu söylemeliyiz.
Sanayi üretim endeksine paralel olarak, yılın ilk
yarısında GSYH tahminlerimizin üzerinde bir büyüme
kaydetti. Yılın ikinci yarısında ise, döneme kötü
başlayan sanayi üretim endeksinin ve zayıf seyreden
öncü göstergelerin işaret ettiği gibi, ekonomik aktivitede
yavaşlama öngörüyoruz. Bu yavaşlamada küresel ve
siyasi belirsizliklerin yanında son dönemde artan
güvenlik endişeleri de etkili olabilir. Bu süreçte
ekonomik aktivitede daralma olması ihtimalini de
dikkate alıyoruz. Ancak bu yönde güçlü bir işaret
almadığımızdan, ilk yarıyıl performansına göre
erişilebilir bulduğumuz %3’lük 2015 yılı büyümesi
tahminimizi koruyoruz.
Cari açık Temmuz’da arttı; dengelenme gelecek ay
devam edecek. Temmuz ayı ödemeler dengesi
verilerine göre, aylık cari işlemler açığı 3.15 milyar dolar
seviyesinde, 3.6 milyar dolarlık tahminimizin vepiyasa
beklentisinin altında gerçekleşti. Geçmiş aylardaki
verilere yapılan revizyonların ardından, önceki ay için
44.3 milyar dolar seviyesinde olan 12 ay birikimli cari
açık, Temmuz itibariyle 45 milyar dolara çıktı.
Seyahat başlığında kaydedilen turizm gelirleri,
Haziran’da kaydedilen yıllık bazda % 20’lik düşüşün
ardından Temmuz’da yataya yakın seyretti. Bu gelişme
günlük
cari açık tahminimizdeki sapmayı da büyük ölçüde açıklıyor. Burada turist sayısında görülen artışın
etkisi olsa da, ilerleyen aylarda yine bir aşağı yönde revizyon olması da mümkün.
Finansman tarafında, siyasi belirsizlikler sebebiyle portföy çıkışlarının sürdüğü görüldü. Devlet iç
borçlanma senetlerinden 1.1 milyar dolar, hisse senetlerinden 0.5 milyar dolar; portföy
yükümlülüklerinden toplamda 2.5 milyar dolar çıktı. Buna rağmen finans hesapları, doğrudan
yatırımlar ve diğer yatırımlar başlıklarındaki güçlü girişler sebebiyle 3.1 milyar dolar fazla verdi.
Doğrudan yatırımlarda Temmuz’da onaylanan Garanti Bankası hisse satışının etkisi olmuş olabilir.
Diğer yatırımlarda ise bankaların yurtdışından topladığı mevduatlar ve krediler belirleyici oldu. Bu
kredilerde, merkez bankasının makroihtiyati tedbirleri doğrultusunda, kısa vade vadelilerin azaldığı
uzun vadelilerin arttığı görüldü. Ayrıca, resmi rezervler 2 milyar dolar arttı. Net hata ve noksanda ise
hemen hemen dengede kaldı.
Sonuç olarak, cari işlemler açığındaki bu ayki artışı bir seferlik olarak görüyor; öncü göstergeler
doğrultusunda Ağustos ayında dış açıkta belirgin daralma olmasını bekliyoruz. Bunun ardından yılın
geri kalanında, düşük petrol fiyatlarının ve zayıf seyretmesi muhtemel iç talebin desteğiyle ılımlı
tempoda bir dengelenme öngörüyoruz. Yılsonu için cari işlemler açığı tahminimiz 40 milyar dolar.
Veri gündemi
Cuma günü yurtiçinde veri gündemi sakinken, ABD’de Ağustos ayı ÜFE enflasyonu ve bütçe
gerçekleşmeleri ile Eylül ayı Michigan Üniversitesi güven endeksi açıklanacak. Euro Bölgesinde ise
maliye bakanları toplantısı yapılacak.
Piyasalar
USD/TL Perşembe sabahı 3.05 seviyesi civarında güne başladı. Gün genelinde bu seviyenin hemen
altında yataya yakın bir trend izleyen kur günü 3.0440’tan kapattı. Gelişmekte olan ülke kurlarına
paralel düşen USD/TL bu sabah 3.02 civarında güne başladı.
EUR/USD Perşembe sabahı 1.1215 seviyesinde işlem gördü. Gün içerisinde 1.1175-1.1230
aralığında hareket eden parite günün sonunda 1.1220 seviyesinde işlem geçti. EUR/USD bu sabah
1.1290 seviyesinde yer alıyor.
14 Haziran 2017 vadeli gösterge tahvilin faizi güne, önceki güne göre 3 baz puan aşağıda %11.28’te
başladı. Gün içerisinde yatay reyreden faiz günü %11.28’de sonlandırdı.
2030 vadeli gösterge eurobond fiyatı 159.80’dan geçerken, 5 yıllık Türkiye CDS’i 291’den işlem gördü.
günlük
İnan Demir
+(90) 212 318 5087
inan.demir@finansbank.com.tr
Deniz Çiçek
+(90) 212 318 5086
deniz.cicek@finansbank.com.tr
Gökçe Çelik
+(90) 212 318 5096
gokce.celik@finansbank.com.tr
**USD/YTL TCMB
Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla
düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği,
alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve
tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisine ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım
danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz
önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları
beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine
inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit
edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve
doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden
belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda
çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman
içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının
kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB