Cari İşlemler Dengesi (Şubat) - Cari açık dış ticaret

11 Nisan 2017
Cari İşlemler Dengesi (Şubat) Cari açık dış ticaret açığındaki artışla genişlemeye devam ediyor
Cari işlemler açığı Şubat ayında beklentilere
Cari İşlemler Açığı
Cari Denge (milyar dolar, yıllık)
Cari Denge (milyar dolar, yıllık, enerji ve altın dışı)
20
paralel 2.5
milyar USD olurken; 12 aylık cari işlemler açığı 33.2 milyar
USD’den 33.7 milyar USD’ye yükseldi. Yıl genelinde
ortalama Brent petrol fiyatının 57 USD (%21 yıllık artış)
olacağı beklentisiyle enerji ithalatında artış öngörüyoruz
0
-20
-8.7
-40
-33.7
Böylece cari işlemler açığında kademeli genişlemenin
devam etmesini bekliyoruz. 2017 yılında cari açık/GSYH
oranının 2016 yılındaki %3.8’den %4.5’e yükseleceğini
tahmin ediyoruz.
-60
02.17
08.16
02.16
08.15
02.15
08.14
02.14
08.13
02.13
08.12
02.12
08.11
02.11
08.10
02.10
08.09
02.09
-80
Dış ticaret açığındaki artışla cari açık genişledi
 Şubat ayında dış ticaret açığı yıllık %28 (USD 0.5 milyar)
arttı.
 Dış ticaret açığının genişlemesinde enerji ithalatının
Kaynak: TCMB, Garanti Yatırım
önceki aya göre 0.7 milyar USD artarak 25.4 milyar
Cari İşlemler Açığı Finansmanı (12 Ay, Milyar USD)
USD’ye yükselmesi etkili. Aralık sonuna göre net enerji
ithalatı 1.4 milyar USD artarken; net altın ihracatı da 1.4
milyar USD azaldı. Böylece altın ve enerji hariç cari
14
40
20
işlemler açığında gerçekleşen daralma dış dinamikler
7
1
9
19
10
için olumlu bir gelişme oldu.
 Turist sayısındaki yavaşlamanın hız kaybetmesi ve
9
11
0
-17
9
Türklerin yurtdışı turizm harcamalarındaki azalmanın
-4
etkileriyle, turizm gelirlerinin cari işlemler açığındaki
olumsuz etkisi de azalıyor. 2016 yılında %30 azalan brüt
-3
-20
Şub. 16
turizm gelirleri Şubat’ta yıllık %12 azaldı. Şubat ayında
Şub. 17
turizm giderlerindeki yıllık %28’lik düşüşle, net turizm
Rezervler
Net hata noksan
Krediler
Mevduat
Portföy
Doğrudan Yatırımlar
gelirleri yıllık %4 artmış oldu.
Finansmanda ana kalem mevduat artışları
 Şubat ayında cari işlemler açığının finansmanında;
Kaynak: TCMB, Garanti Yatırım
 Hem yerel bankaların yurtdışındaki mevduatlarını
Uzun Vadeli Dış Borç Çevirme Oranları (12 aylık)
azaltması, hem de yurtdışı bankaların Türkiye’deki
mevduatlarını artırmasıyla toplam mevduatta 2 milyar
350%
Banka
300%
USD artış oldu.
 Portföy akımlarında 0.9 milyar USD giriş var. Şubat
Reel sektör
250%
ayında Hazine’nin 1.25 milyar USD Eurobond ihracı
200%
141%
150%
100%
104%
50%
olurken; 1.6 milyar USD dış borç ödemesi oldu. Hisse
senedine 0.3 milyar USD giriş var.
 Doğrudan yatırımlar 0.3 milyar USD ile oldukça zayıf.
 Hem bankaların hem de reel sektörün uzun vadeli borç
çevirme oranı düşüş trendinde. Bankaların Şubat ayı
02.17
08.16
02.16
08.15
02.15
08.14
02.14
08.13
02.13
08.12
02.12
08.11
02.11
0%
uzun vade dış borç çevirme oranı %63 ile düşük. 3 aylık
bazda hem banka hem de reel sektörün uzun vadeli dış
borç çevirme oranı sırasıyla %92 ve %97. Her iki
Kaynak: TCMB, Garanti Yatırım
sektörün 3 aylık borç çevirme oranı en son Eylül 2010’da
%100’ün altına düşmüştü.
1
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
11 Nisan 2017
Cari Denge Detaylar
Şubat (aylık)
Milyar Dolar
2016 2017 Değişim
CARİ İŞLEMLER HESABI
-2.0
-2.5
29%
DIŞ TİCARET DENGESİ
-1.9
-2.5
28%
Toplam Mal İhracatı
13.0
12.7
-2%
Toplam Mal İthalatı
15.0
15.2
2%
HİZMETLER DENGESİ
0.3
0.5
63%
Net Turizm Gelirleri
0.5
0.5
4%
TOPLAM GELİR DENGESİ
-0.3
-0.6
65%
SERMAYE VE FİNANS HESAPLARI
0.4
-2.6
Doğrudan Yatırımlar (- giriş)
-0.3
-0.3
-1%
Yurtdışında
0.2
0.2
-11%
Yurtiçinde
0.5
0.5
-5%
Gayrimenkul (Net)
0.3
0.2
Portföy Yatırımları (- giriş)
-1.2
-0.9
-22%
Varlıklar
0.1
-0.5
Yükümlülükler
1.2
0.4
-67%
Hisse Senetleri
0.4
0.3
-25%
Hazine Bono ve Tahvilleri
0.8
0.1
-90%
Hükümet'in Eurobond İhracı (Net) 0.0
-0.3
Bankaların Toplam Tahvil İhracı
0.1
0.2
Diğer Yatırımlar (- giriş)
1.2
-2.0
Efektif ve Mevduatlar
1.1
-2.2
Varlıklar
2.7
-1.1
Yükümlülükler
1.6
1.0
-38%
Krediler
-1.2
-0.2
-84%
Bankalar
0.4
-0.3
Uzun Vade (Net)
1.2
-0.5
Kısa Vade (Net)
-0.8
0.2
Diğer Sektörler
0.9
0.3
-70%
Uzun Vade (Net)
1.0
0.2
-76%
Kısa Vade (Net)
-0.1
0.0
Ticari Krediler
1.2
0.3
-73%
Rezerv Varlıklar
0.6
0.6
-11%
NET HATA NOKSAN
2.3
-0.1
-104%
12 aylık kümüle
2016
2017
Değişim
-30.7
-33.7
10%
-46.2
-41.8
-9%
149.4
151.7
2%
195.6
193.6
-1%
23.4
15.4
-34%
20.7
13.9
-33%
-7.9
-7.3
-7%
-24.0
-24.5
2%
-10.7
-8.7
-18%
5.2
3.0
-42%
15.8
11.8
-26%
4.4
3.7
-15%
17.0
-8.7
6.6
0.7
-90%
-10.5
9.4
-2.1
1.6
-177%
-8.4
7.7
-1.3
4.3
-2.5
2.6
-16.3
-5.8
-64%
2.7
3.7
37%
15.2
5.5
-64%
12.6
1.9
-85%
-15.5
-4.8
-69%
6.4
-3.6
27.3
1.3
-95%
-20.9
-4.9
-77%
11.4
8.4
-26%
11.2
7.9
-30%
0.1
0.6
-3.3
-4.7
42%
-14.1
-1.3
-91%
6.6
9.2
39%
Kaynak: TCMB, Garanti Yatırım
2
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
ARAŞTIRMA
Nihan Ziya Erdem
Melis Öztürk
Baş Ekonomist
Direkt Tel :+90 212 384 11 31
Tel :+90 212 384 10 10
Faks :+90 212 352 42 40
NihanZ@garanti.com.tr
Uzman
Direkt Tel :+90 212 384 11 21
Tel :+90 212 384 10 10
Faks :+90 212 352 42 40
MOzturk@garanti.com.tr
UYARI NOTU
Model Portföy hisseleri, Araştırma Bölümü’nün Endeks Üzeri (EÜ) ve Endekse Paralel (EP) tavsiyesi
verdiği hisseler arasından; şirketlerin uzun dönemli mali verilerine dayalı olarak yapılan temel analiz ve
kısa vadeli beklentiler bir arada değerlendirilerek oluşturulmuştur. Tercih etmediğimiz hisseler ise
benzer analizler ile, Araştırma Bölümü’nün Endekse Paralel (EP) ve Endeks Altı (EA) tavsiyesi verdiği
hisseler arasından seçilir. Model Portföy değişiklik raporunda, hissenin portföye giriş ya da çıkış
gerekçesi belirtilir. Bir hissenin Model Portföy’e girmesi ya da çıkması uzun vadeli temel tavsiyesinin
değiştiği anlamına gelmemektedir. Model Portföy, sanal bir portföy olup; piyasa beklentimiz ve de
içerisinde yer alan hisselerin beklentileri doğrultusunda ağırlıklandırılarak kümülatif performansı ile
değerlendirilmektedir. Dolayısıyla Model Portföy ve Model Portföy kapsamında yapılan değişimler,
yatırımcının risk ve getiri tercihleri ile birebir örtüşmeyebilir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye
özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali
durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar
sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler
ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde
sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği
kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı
yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun
gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden
kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21
Faks: 212 352 42 40
E-mail: arastirma@garanti.com.tr