Cari İşlemler Dengesi (Mayıs) - Dış ticaret

20 Temmuz 2017
Cari İşlemler Dengesi (Mayıs) Dış ticaret açığındaki artışla yükseliş
Cari işlemler açığı (CA) Mayıs ayında beklentilerin üzerinde
Cari İşlemler Açığı
5.24 milyar USD olurken; 12 aylık CA 33.3 milyar USD’den
Cari Denge (milyar dolar, yıllık)
Cari Denge (milyar dolar, yıllık, enerji ve altın dışı)
20
35.3 milyar USD’ye yükseldi.
Cari açıktaki yükselişte Mayıs ayında ithalattaki hızlanma ile
birlikte dış ticaret açığının yıllık %43 artması etkili oldu. Dış
0
-20
-4.7
-40
-35.3
ticaret açığının Gümrük Bakanlığı verilerine göre Haziran
ayında
yıllık
%9
daralması, cari işlemler
açığındaki
genişleme eğiliminin Haziran ayında yavaşlayabileceğine
işaret ediyor.
-60
AB’deki toparlanma ile ihracatın yıl genelinde büyümeyi
05.17
11.16
05.16
11.15
05.15
11.14
05.14
11.13
05.13
11.12
05.12
11.11
05.11
11.10
05.10
11.09
05.09
-80
destekleyici
gelişmeler
etkisi olması beklense de, hem jeopolitik
hem
de
iç
talepteki
canlılık
nedeniyle
gerçekleşen ithalat artışı bu katkıyı azaltabilir. Ancak yine
Kaynak: TCMB, Garanti Yatırım
de altın ticareti verileri dışlandığında güçlü bir ihracat
Cari İşlemler Açığı Finansmanı (12 Ay, Milyar USD)
performansından bahsetmek mümkün.
2017 yılı CA tahminimiz 39.3 milyar USD (önceki 37.5
9
3
3
30
milyar USD) ile GSYH’ya oran olarak %4.8. Petrol
3
fiyatlarının yıl genelinde ortalama Brent için tahminimiz olan
7
57 USD’nin altında kalması, CA tahminimiz üzerinde aşağı
16
12
yönlü risk yaratıyor. Ancak GSYH büyümesinin iç talep
1
10
10
kaynaklı olarak tahminlerimizin üzerinde canlanması ise bu
9
riskleri sınırlayabilir.
-5
-6
Enerji ve altın hariç cari açıktaki daralma olumlu
 12 aylık net enerji ithalatının 2016 sonuna göre 3.2
-10
Mayıs. 16
Mayıs. 17
Rezervler
Net hata noksan
Krediler
milyar USD artarak 27.2 milyar USD’ye yükselmesi, CA
Mevduat
Portföy
Doğrudan Yatırımlar
genişlemesinde etkili. Ancak Mayıs ayında özellikle de
altın ithalatındaki hızlanma, enerji ve altın hariç CA’da
Kaynak: TCMB, Garanti Yatırım
iyileşmenin devam etmesini sağladı.
 Diğer yandan yabancı turist gelişleri ikinci çeyrekte yıllık
Uzun Vadeli Dış Borç Çevirme Oranları (12 aylık)
%17 artsa da, 12 aylık net turizm gelirlerinde görülen
350%
daralmada paralel bir iyileşme henüz yok.
Banka
Reel sektör
MB rezervi artarken, portföy girişleri yüksek
 Mayıs ayında cari işlemler açığının finansmanında;
300%
250%
portföy girişi (5.5 milyar USD), krediler (1.2 milyar USD),
200%
doğrudan yatırımlar (0.9 milyar USD) etkili oldu. MB
123%
150%
Mevduatlardan (1.7 milyar USD) çıkış, MB rezervlerde
(2.5 milyar USD) ve net hata ve noksanda ise (1.7 milyar
100%
103%
50%
Kaynak: TCMB, Garanti Yatırım
05.17
11.16
05.16
11.15
05.15
11.14
05.14
11.13
05.13
11.12
05.12
11.11
05.11
0%
USD) artış var.
 Portföy girişlerinde özellikle hükümetin ve bankaların
Eurobond ihraçları, TL cinsi DİBS alımları etkili.
 Mayıs bankalar nette dış borç ödemeye devam ederken;
reel sektör dış borçlanmaya gitti. İlk çeyreğe göre hem
bankaların hem de reel sektörün borçlanma hız eğilimi
daha yüksek. 12 aylık uzun vade dış borç çevirme
oranları bankaların %103, reel sektörün %123.
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
1
20 Temmuz 2017
Cari Denge Detaylar
Milyar Dolar
CARİ İŞLEMLER HESABI
DIŞ TİCARET DENGESİ
Toplam Mal İhracatı
Toplam Mal İthalatı
HİZMETLER DENGESİ
Net Turizm Gelirleri
TOPLAM GELİR DENGESİ
SERMAYE VE FİNANS HESAPLARI
Doğrudan Yatırımlar (- giriş)
Yurtdışında
Yurtiçinde
Gayrimenkul (Net)
Portföy Yatırımları (- giriş)
Varlıklar
Yükümlülükler
Hisse Senetleri
Hazine Bono ve Tahvilleri
Hükümet'in Eurobond İhracı (Net)
Bankaların Toplam Tahvil İhracı
Diğer Yatırımlar (- giriş)
Efektif ve Mevduatlar
Varlıklar
Yükümlülükler
Krediler
Bankalar
Uzun Vade (Net)
Kısa Vade (Net)
Diğer Sektörler
Uzun Vade (Net)
Kısa Vade (Net)
Ticari Krediler
Rezerv Varlıklar
NET HATA NOKSAN
Mayıs (aylık)
2016 2017
Değişim
-3.1
-5.2
68%
-3.8
-5.6
47%
12.7
14.5
14%
16.6
20.2
22%
1.2
1.1
-5%
1.0
1.2
18%
-0.5
-0.7
54%
-0.8
-3.6
-0.5
-0.9
82%
0.2
0.2
-7%
0.8
1.2
53%
0.3
0.3
1%
-1.0
-5.5
0.3
0.2
-42%
1.2
5.7
-0.8
0.3
2.1
5.4
1.5
1.8
17%
0.3
2.6
-1.6
0.4
0.4
1.7
1.5
3.7
1.1
2.1
84%
-2.1
0.4
0.1
-1.0
0.2
-0.7
-0.1
-0.3
1.5
0.5
-64%
0.9
0.6
-29%
0.6
-0.1
0.2
-1.6
2.3
2.4
8%
2.3
1.7
-28%
12 aylık kümüle
2016
2017
Değişim
-27.7
-35.3
28%
-29.4
-37.1
26%
-21.0
-27.3
30%
-42.7
-43.4
2%
149.2
156.5
5%
191.9
199.9
4%
-44.7
-40.0
-11%
143.1
149.1
4%
141.1
148.1
5%
5.4
5.8
8%
-3.3
-4.8
44%
187.8
189.1
1%
198.9
207.6
4%
-9.0
-9.6
7%
-2.0
-8.9
0.1
0.1
-10%
2.0
-3.5
6.0
7.3
22%
4.1
10.8
21.7
16.1
-26%
44.0
37.4
-15%
22.4
21.2
-5%
0.0
0.0
0.1
0.1
-2%
0.1
0.1
-39%
-0.4
-0.3
-34%
0.0
0.2
0.4
0.4
3%
6.0
4.9
-18%
14.0
13.2
-5%
7.9
8.3
5%
-1.3
-1.7
33%
3.3
3.4
3%
Kaynak: TCMB, Garanti Yatırım
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
2
ARAŞTIRMA
Nihan Ziya Erdem
Melis Öztürk
Baş Ekonomist
Direkt Tel :+90 212 384 11 31
Tel :+90 212 384 10 10
Faks :+90 212 352 42 40
NihanZ@garanti.com.tr
Uzman
Direkt Tel :+90 212 384 11 21
Tel :+90 212 384 10 10
Faks :+90 212 352 42 40
MOzturk@garanti.com.tr
UYARI NOTU
Model Portföy hisseleri, Araştırma Bölümü’nün Endeks Üzeri (EÜ) ve Endekse Paralel (EP) tavsiyesi
verdiği hisseler arasından; şirketlerin uzun dönemli mali verilerine dayalı olarak yapılan temel analiz ve
kısa vadeli beklentiler bir arada değerlendirilerek oluşturulmuştur. Tercih etmediğimiz hisseler ise
benzer analizler ile, Araştırma Bölümü’nün Endekse Paralel (EP) ve Endeks Altı (EA) tavsiyesi verdiği
hisseler arasından seçilir. Model Portföy değişiklik raporunda, hissenin portföye giriş ya da çıkış
gerekçesi belirtilir. Bir hissenin Model Portföy’e girmesi ya da çıkması uzun vadeli temel tavsiyesinin
değiştiği anlamına gelmemektedir. Model Portföy, sanal bir portföy olup; piyasa beklentimiz ve de
içerisinde yer alan hisselerin beklentileri doğrultusunda ağırlıklandırılarak kümülatif performansı ile
değerlendirilmektedir. Dolayısıyla Model Portföy ve Model Portföy kapsamında yapılan değişimler,
yatırımcının risk ve getiri tercihleri ile birebir örtüşmeyebilir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye
özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali
durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar
sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler
ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde
sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği
kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı
yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun
gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden
kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21
Faks: 212 352 42 40
E-mail: arastirma@garanti.com.tr