veri odaklı bir gün

VERİ ODAKLI BİR GÜN
31.03.2015
Burgan Yatırım’da hesap açmak için tıklayın

Yellen’ın güvercinvari açıklamaları ve Çin’in ekonomiyi desteklemek için attığı adımların risk iştahını
desteklemesinin ardından bugün yurtiçinde dördüncü çeyrek büyüme rakamı ve dış ticaret dengesi takip
edilecek. Durgun sanayi üretiminin yanında tarımsal üretime dair zayıf sinyalleri göz önünde bulundurarak GSYH
büyümesinin dördüncü çeyrekte %2,5 olarak gerçekleşmesini bu kapsamda 2014 yılı büyümenin ise %2,7 olmasını
bekliyoruz. Önceki yıl bu rakam %4,1 seviyesinde bulunuyordu. Aşağı yönlü risklere karşın 2015 büyüme tahminimizi %3,5
olarak koruyoruz. Piyasa beklentisi %3,3 seviyesinde bulunuyor. Dış ticaret dengesinin ise özellikle zayıf ekonomik aktivite,
düşük enerji ithalatı ve yüksek altın ihracatının katkısıyla 2014 Şubat ayındaki 5,2 milyar dolarlık açığa göre iyileşme
göstererek 4,6 milyar dolar açık vermesini bekliyoruz. Euro Bölgesi’nde ise enflasyon rakamı takip edilecek. ECB’nin niceliksel
gevşemeye gitmesinin ardından verinin piyasalarda yarattığı etki azalmış olsa da enflasyonun seyri özellikle paritedeki
yansımasına bağlı olarak risk iştahı üzerinde etkili olabilir.

EUR/USD’de yukarı yönlü potansiyel sürüyor. EUR/USD 1,10’un üzerinde tutunmayı başaramamasının ardından bir
miktar güç kaybetmiş olsa da mevcut görünüm yukarı yönlü eğilimin devam edebileceğine işaret ediyor. Özellikle Fed
Başkanı Yellen’ın geçtiğimiz hafta yaptığı konuşmada son Fed toplantısına kıyasla daha güvercin bir tablo çizmesi bu yönde
potansiyel yaratıyor. Fed’in faizleri yıl ortasında artırmayabileceği ve ilk faiz artırımı geldikten sonra da çok agresif
olmayacağına yönelik algının güç kazanması pariteyi destekleyecek güçlü bir unsur olacaktır. Bu kapsamda Yellen’ın
Perşembe günü yapacağı konuşma da yakından takip edilecek. Özetle mevcut koşulları yeniden 1,10’a doğru bir hareketin
oluşabileceği şeklinde değerlendiriyoruz. Ancak yaklaşan paskalya tatili ve Cuma günü ABD’de istihdam rakamlarının olması
çok ciddi bir hareket görmemizi engelleyebilir. Bu nedenle olası bir alım önerisi için piyasayı izlemeye devam ediyoruz.

USD/TL’de dengeli portföy öneriyoruz. Gelişmekte olan ülke para birimleri ortalamasına kıyasla baktığımızda TL’nin son
bir haftada en çok değer kaybeden grupta yer aldığını görüyoruz. Dolayısıyla tek başına bu unsur kurun artan siyasi
hareketlilik başta olmak üzere yurtiçi gelişmelerden ve artan jeopolitik risklerden olumsuz etkilendiğini gösteriyor. Mevcut
durumda dolar karşısında dengeli portföy oluşturulmasını öneriyoruz. Ancak hafta içindeki yoğun veri akışı ve paritenin
görünümüne bağlı olarak önerimizde değişikliğe gidebiliriz. Kaldı ki Fed’den gelen güvercinvari söylemler, TCMB’nin faiz
oranlarını sabit tutması ve siyasilerin TCMB'ye yönelik sert söylemlerinin azalması da destek unsurları olarak sayılabilir. Aşağı
ve yukarı yönlü riskleri eşit gördüğümüz EUR/TL’de ise dengeli portföy tercihimizi sürdürüyoruz.

Tahvil bono piyasasında yeni alım önermezken tahvil fon pozisyonumuzu koruyoruz. Euro Bölgesi’nde tahvil
faizlerinin ECB’nin niceliksel gevşeme adımı ile geri çekilmesi, ABD’de ise faiz artırımlarının ötelenebileceği ve olası artırımların
önceki tahminlere kıyasla daha ölçülü olacağına yönelik beklentiler tahvillerde ılımlı bir görünüm yaratıyor. Her ne kadar
getiri eğrisi TL’deki değer kaybı nedeniyle olumsuz etkilense de TL’de daha fazla bozulma olasılığını düşük bulmamız
nedeniyle bu durumun trend değişikliğine yol açmasını beklemiyoruz. Başarılı geçen Mart ayı ihaleleri de rahatlık sağlıyor.
Hafta içinde açıklanacak olan verilerin çizeceği tabloya da bağlı olmakla birlikte küresel risk iştahının güç kazanması
durumunda tahvillerin de iyimser bir performans sergilediğini görebiliriz. Ancak tahvil bono piyasasında riskleri artırarak yeni
pozisyon açmak yerine Burgan Yatırım uzun vadeli tahvil ve bono fonunda pozisyonların korunmasını öneriyoruz.

BIST kayıplarını telafi etme çabası sergiliyor. Endeks yeni haftaya yurtdışındaki alımların da desteği ile iyimser bir
görünüm ile başladı. Özellikle Yellen’ın güvercinvari açıklamaları ve Çin’in ekonomiyi desteklemek için attığı adımlar risk
iştahını destekledi. Yurtiçinde yaklaşan seçim takvimi ve siyasi hareketlilik değer kazanımlarını limitleyici unsurlar olsa da
geçtiğimiz haftaki değer kaybının ardından küresel risk iştahının toparlanması kayıpları telafi etme çabasının güç
kazanmasına yardımcı olabilir. TL ve faizlerin sergileyeceği performansın ise endeksin görünümünde temel belirleyici olarak
1
çalışmasını bekliyoruz. Dolayısıyla TL’deki iyimserliğin artması yukarı yönlü eğilimi destekleyecektir. Teknik olarak ise
81.500’den geçen 200 günlük hareketli ortalamanın aşılması pozitif bir gelişme olarak kabul edilebilir. Yukarı yönlü eğilime
karşın jeopolitik risklerin yeniden ön plana çıkmasının yanında bu hafta ABD istihdam verileri gelecek hafta ise Moody’s’in
Türkiye’nin kredi notuna ilişkin yapacağı gözden geçirme risk teşkil ediyor. Haber akışı nedeniyle bugün öne çıkan hisseler:
(+) CCOLA, PGSUS, SAHOL, SODA, TUPRS; (-) Bankacılık Sektörü, (+/-) AKSA, TCELL

Ons altında alım önermiyoruz. Değerli metal fiyatları için önemli bir destek unsuru olarak çalışan jeopolitik risk algısı
Yemen’deki gelişmelerin ardından yeniden ön plana çıktı. Ancak kazanımlarını korumayı başaramayan ons altın yeni haftaya
1200 doların altında başladı. Daha önce de vurguladığımız gibi kısa vadede yeniden yukarı yönlü trende dönülmesi için 1220
doların aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Dolayısıyla haber akışı ve momentumum verdiği desteğe karşın pozisyon açılmasına
sıcak bakmıyoruz. Özellikle Yemen’deki olayların durulmasının hızlı bir düzeltmeyi de beraberinde getirebileceğini göz önünde
bulundurmak gerekiyor.

Altın Fon’da alım önermiyoruz. Tahvil Bono Fonu’nda pozisyonlar korunabilir. Altının onsunda orta vadede trend
değişikliği beklemediğimiz için Altın Fon’da pozisyon önermiyoruz. Yüksek volatilite de alım yapmak için uygun koşulların
oluşmadığını gösteriyor. Ancak TL’nin dolar karşısında değer kaybetmiş olması gram altın fiyatının 100 TL’ye yakın
seyretmesini sağlıyor. Öte yandan tahvil bono piyasasında kısa vadede risk almayı gerektirecek cazip bir getiri fırsatı
görmesek de daha uzun vadeli bir perspektife sahip olan Burgan Yatırım uzun vadeli tahvil ve bono fonunda pozisyonların
korunmasını tavsiye ediyoruz.
Burgan Öneri Listesi
Kısa Vade
Orta Vade
EUR/USD
Yukarı yönlü eğilim sürebilir
USD'de kal
USD/TL
Dengeli portföy öneriyoruz
USD'de kal
EUR/TL
Dengeli portföy öneriyoruz
Dengeli portföy öneriyoruz
Tahvil
ALMA
ALMA
BIST
Yeni pozisyon önermiyoruz
ALMA
Altın (USD/Ons)
ALMA
ALMA
Altın Fonu
ALMA
ALMA
Tahvil Bono Fonu
TUT
TUT
Günün Ajandası
Saat
Bölge
Veri
Dönem
Beklenti
10:00
Türkiye
GSYH Büyümesi - Yıllık
4Ç
%2.00
Önceki
10:00
Türkiye
Dış Ticaret Dengesi
Mart
11:30
İngiltere
GSYH Büyümesi - Yıllık
4Ç
%2.7
%2.7
12:00
Euro Bölgesi
TÜFE - Öncü (Yıllık)
Mart
-%0.1
-%0.3
12:00
Euro Bölgesi
İşsizlik Oranı
Şubat
%11.2
%11.2
16:00
ABD
CaseShiller Konut Fiyat Endeksi - Yıllık
Ocak
%4.5
%4.5
%1.70
-4.31 mlr USD
Geçtiğimiz hafta Moody’s’in bankacılık sektörü ile ilgili olumsuz raporu ve Yemen’de başlatılan operasyon ile TL varlıklarda
yaşanan dalgalanma yeni haftada yerini tepki alımlarına bırakmış durumda. TL’nin baskı altındaki seyri ile yurtdışı
piyasalardaki iyimserliğin açılışı yansımadığı BIST-100 Endeksi satıcılı başlangıcın ardından 80.500 civarından gelen
alımlarla toparlanarak yükselişe geçti. Avrupa borsalarındaki iyimserliğin desteği ile kazanımlarını gün boyu kademeli
olarak artıran endeks 200 günlük hareketli ortalamasının da üzerinde yükseldiği günü %1,59 primle 82.184 seviyesinde
tamamladı. Özellikle Fed Başkanı Yellen’ın çekirdek enflasyon veya ücretlerde büyümenin azalmasının Fed’in kısa vadeli
faiz oranlarından 2006 yılından bu yana yapılacak ilk artırımı ertelemeye zorlayabileceğini belirten güvercinvari
açıklamaları ve Çin’in ekonomiyi desteklemek için attığı adımlar küresel risk iştahını destekliyor. Seçim öncesi artan iç
siyasi endişelerle son dönemde gelişmekte olan ülkelerden negatif ayrışan TL varlıklarda siyasi hareketlilik değer
kazanımlarını limitleyici unsurlar olsa da geçtiğimiz haftaki değer kaybının ardından küresel risk iştahının toparlanması
2
kayıpları telafi etme çabasının güç kazanmasına yardımcı olabilir. TL ve faizlerin sergileyeceği performansın ise endeksin
görünümünde temel belirleyici olarak çalışmasını bekliyoruz. Dolayısıyla TL’deki iyimserliğin artması yukarı yönlü eğilimi
destekleyecektir. Teknik olarak ise 81.500’den geçen 200 günlük hareketli ortalamanın üzerinde kalıcı olunması pozitif bir
gelişme olarak kabul edilebilir. Yukarı yönlü eğilime karşın jeopolitik riskler yeniden ön plana çıkmasının yanında bu hafta
ABD istihdam verileri gelecek hafta ise Moody’s’in Türkiye’nin kredi notuna ilişkin yapacağı gözden geçirme risk teşkil
ediyor. Günün ajandasında yurtiçinde dış ticaret dengesi ve 4Ç14 gayrisafi yurtiçi hasıla büyümesi (Burgan beklentisi:
%2,5; piyasa beklentisi %2,0) takip edilecek.
Haber akışıyla bugün öne çıkan hisseler:
(+) SODA Soda Sanayi, likidite sağlayıcı olarak bir aracı kurumu görevlendirdi. Aracı kurumun ayrıca 1 milyon adet Soda
Sanayi hissesinin 5,68TL fiyattan alım opsiyonu bulunmaktadır. Haberin şirketin hisselerindeki likiditeyi artıracağını
umuyor ve gelişmeyi hafif pozitif olarak değerlendiriyoruz.
(+) TUPRS Tüpraş’ın Genel Kurul toplantısında Yönetim Kurulu’na 2015 yılında kâr payı avansı verme yetkisi verildi.
Yaptığımız hesaba göre yılın ikinci yarısında (2. veya 3. çeyrek sonuçlarından sonra) şirket hisse başına 2,2 TL kâr payı
dağıtabilir. Bu da %3,3’lük temettü verimine denk geliyor. Gelişmeyi hafif olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Öte yandan bugün İran’ın nükleer programıyla ilgili görüşmeler sona eriyor. Yaptırımların hafifletilmesi veya kaldırılması
İran’da iştiraki olan Gübretaş ve İran’dan daha fazla hampetrol ithalatı yapma şansı yakalayacak olan Tüpraş için olumlu
olur.
(+) CCOLA Tuncay Özilhan, Coca-Cola İçecek olarak CCI’ın bölgesinde bulunan 4-5 ülkeye daha talip olabileceklerini
belirtti. Ayrıca CCOLA’nın 2015-2017 yılları arasında 800mn dolar -1 milyar dolar yatırım yapacağından bahsetti. Şu an
için haber nötr olsa da yurtdışı büyüme planlarıyla ilgili somut bir gelişme olumlu algılanacaktır.
(+) PGSUS Pegasus Sabiha Gökçen Havalimanında apron yer hizmetleri verebilmek için ön izni aldığını açıkladı. Nötr
olarak değerlendiriyoruz.
(+) SAHOL Sabancı Holding hisse başı 10 kuruş brüt, 8,5 kuruş net temettüsünü bugün ödeyecek. Düzeltilmiş kapanış
fiyatı 9,28 TL. Temettü verimi %1,1 seviyesinde oldu.
(-) Bankacılık Sektörü BDDK verisine göre bankacılık sektörünün Şubat ayı kârı, geçen aya göre %33, geçen yılın aynı
ayına göre %22 aşağıda gerçekleşti. Yılbaşından beri kümüle bakıldığında sektörün karı geçen seneye göre %9 yukarıda.
Şu andaki durumda 1.çeyrekteki aylık ortalama kar rakamı geçen senenin 4.çeyreğin %12 altında yer alıyor. Sektörün
kâr rakamındaki düşüşün başlıca sebebinin TÜFE’ye endeksli kağıtların getirisindeki düşüş olduğunu düşünüyoruz. Kredimevduat makasındaki daralma bizim beklentimizin üstünde gözüküyor. Bankalar için sınırlı olumsuz diyebiliriz.
(+/-) AKSA Aksa Akrilik’in temettü dağıtım tarihi 2 Nisan olarak belirlendi. 5 Mart’ta da açıklandığı gibi şirket hisse
başına 0.66 TL temettü dağıtacak. Bu %6,9 temettü verimine denk geliyor.
(+/-) TCELL Basında yer alan haberlere göre Çukurova, Alfa Telekom’un hisselerini satın almak için İngiltere’de bulunan
Tahkim Mahkemesi’ne dava açtı. Çukurova, Altimo’nun Çukurova Telekom Holding üzerindeki ortaklık anlaşmalarında
temerrüte düştüğünü iddia ederken, Çukurova’ya göre bu hareket Çukurova’ya Altimo’nun elindeki %13,2’lik Turkcell
hissesini alabilme hakkı tanıyor. Habere göre Çukurova’nın, Altimo’nun Turkcell’deki %13,2 hissesi için 2 milyar dolar
ödeyebileceği yer alıyor (hisse başına 17,8 TL). Genel olarak uzun bir süreç olacak bu gelişmelerin kısa vadede hisse
üzerinde herhangi bir önemli etkisi olmasını beklemiyoruz.
Teknik Görünüm
BIST-100 endeksinin 81.500’den geçen 200 günlük hareketli ortalamasının üzerinde kalıcı olması değer kazanımlarının
devam etmesini sağlayabilir. En önemli destek 81.500 seviyesinde yer alıyor. Direnç ise 83.100 seviyesinde bulunuyor.
3
VİOP 30 kontratları için gün içi tahmini hareket bandımız
99.700 seviyesine yakın bir açılış yapmasını beklediğimiz kontratların gün içinde ağırlıklı olarak 98.600 – 101.300 bandı
içinde hareket etmesini bekliyoruz.
İkili Trade Önerilerimiz
LONG
SHORT
Son Fiyat
Hedef
Getiri
Stop-Loss
Seviyesi
Kâr / Zarar
Öneri
Tarihi
Hedef
Tarih
99.230
100.979
5%
-3,5%
-9,92%
05.03.2015
03.04.2015
95.000,00
100.979,06
5%
-3,5%
-2,44%
16.03.2015
14.04.2015
95.000,00
100.979,06
5%
-3,5%
-4,12%
16.03.2015
14.04.2015
XU030
95.000,00
100.979,06
5%
-3,5%
-1,46%
16.03.2015
14.04.2015
KCHOL
12,10
12,00
5%
-3,5%
0,07%
27.03.2015
27.04.2015
Hisse
Alış Fiyatı
Son Fiyat
Hisse
TRKCM
3,24
2,97
XU030
AKSEN
2,70
2,80
XU030
TKFEN
4,70
4,79
XU030
HALKB
12,65
13,25
AKBNK
7,94
7,88
Satış Fiyatı
En çok önerdiğimiz hisseler
Tavsiye
Fiyat (TRL)
Uzun Vadeli
Kısa Vadeli
Kapanış
(%)
Hedef
Getiri Pot.
ISCTR
AL
Endeksin Üzerinde Getiri
6,01
7,60
26
YKBNK
TUT
Endeksin Üzerinde Getiri
4,11
5,50
34
THYAO
AL
Endeksin Üzerinde Getiri
8,90
11,00
24
TSKB
AL
Endeksin Üzerinde Getiri
2,02
2,50
24
TRKCM
AL
Endeksin Üzerinde Getiri
2,97
4,25
43
AKSEN
AL
Endeksin Üzerinde Getiri
2,80
4,00
43
TUPRS
AL
Endeksin Üzerinde Getiri
61,85
67,70
9
BAGFS
AL
Endeksin Üzerinde Getiri
13,25
16,52
25
TKFEN
AL
Endeksin Üzerinde Getiri
4,79
6,20
29
SAHOL
AL
Endeksin Üzerinde Getiri
9,38
13,20
41
Bu rapor Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate
alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir. Raporda yer alan içerik, müşterilerin verilen stratejilerden kârlı çıkacağının ya da zararlarının limitli
olacağının, Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından verilmiş sözü veya garantisi olarak kabul edilemez. Burada yapılan analizlere
dayanarak ve özellikle kaldıraç sistemi kullanan piyasalara yapılan yatırımlar zararla da sonuçlanabilir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı
sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz ve kurumumuz çalışanları hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu raporda yer alan
bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya
doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve
kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Raporda yer alan bilgiler Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin yazılı izni
olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez. Detaylı uyarı için tıklayınız.
4