31 Mart 2017

31 Mart 2017
Turist sayısındaki düşüş yavaşlayarak sürüyor.
Kültür ve Turizm Bakanlığı tarafından yayımlanan
verilere göre, Şubat ayında Türkiye’ye gelen yabancı
ziyaretçi sayısı geçen yılın aynı ayına göre %6.5
azalarak 1.2 milyon oldu. Bu sonuçla 12 ay birikimli
yabancı ziyaretçi sayısı bir önceki aya göre 0.1 milyon
azalarak ve 25.1 milyona indi. Hatırlanacağı gibi geçen
yılın tamamında turist sayısında %30 (11 milyon) düşüş
olmuştu. Düşüş trendi geçen yılın ikinci yarısından beri
yavaşlayarak sürüyor.
Rusya’nın uyguladığı yaptırımları kaldırmasıyla bu
ülkeden gelen turist sayısı toparlanmayı sürdürdü.
Şubat’taki %96’lık artış tüm yıla yayılırsa turizme ciddi
katkı sağlar. Hatırlanacağı üzere Rus turist sayısı geçen
yıl 2.8 milyon (%76) düşmüştü. Öte yandan, güvenlik
endişeleriyle Avrupa başta olmak üzere diğer büyük
pazarlardan gelen turistler ciddi oranda (Avrupa yıllık
%27) düşüş kaydetmeyi sürdürdü. Geçen yıl %35
düşen ve 10 milyon ile toplamın %10’unu oluşturan
Avrupalı turistlerdeki azalma sürerse, Rusların
dönmesinden kaynaklanan artışı büyük ölçüde geri
alabilir.
2016 4. Çeyrek GSYH verileri saat 10’da
açıklanacak. Bir önceki çeyrekte yıllık bazda %1.8
daralan GSYH’nin, dördüncü çeyrekte yıllık bazda %1.5
büyüyeceğini tahmin ediyoruz. Piyasa beklentisi ise
%2.1. Geçmiş verilerde revizyon olmadığı takdirde,
tahminimiz 2016 yılının tamamı için yaklaşık %2’lik bir
büyüme oranına işaret ediyor. Revizyon ihtimalini ve
tahmin belirsizliklerini dikkate alınca bu oranın %1.8
olan önceki tahminimizden belirgin bir farkı bulunmuyor.
Çalışma günü sayısı önceki yılın aynı ayından farklılık
göstermediği için, takvim etkisinden arındırılmış yıllık
GSYH büyümesinin de %1.5 civarında olmasını
bekliyoruz. Çeyreklik bazda ise, önceki çeyrekteki %2.7
düşüşün ardından, mevsim ve takvim etkilerinden
arındırılmış GSYH %3 yükseliş kaydedecektir.
Temmuz ortasındaki darbe girişimi ve uzun bayram
tatillerinden kaynaklanan işgücü kayıpları, üçüncü
çeyrekte bir seferlik ciddi bir üretim düşüşüne sebep
olmuştu. Sanayi üretim endeksi, ticaret ve hizmet endeksleri gibi öncü göstergeler son çeyrekte bunun
düzeltmesinin gerçekleştiğini gösteriyor. Kredi büyüme hızlarındaki ivmelenme, uygulanan
genişlemeci tedbirlerin de toparlanmaya destek olduğunu gösteriyor. Buna karşın, toparlanmanın
siyasi belirsizlikler, kredi notu indirimleri, Fed beklentileri ve ABD başkanlık seçimleri gibi faktörlerin
yol açtığı sermaye çıkışları gibi etmenler yüzünden sınırlı kaldığı da görülüyor. Neticede tek seferlik
etkilerin düzeltmesinin ötesinde, geçen yılın başından beri yavaşlayan büyüme eğiliminde belirgin bir
düzelmenin olmadığı anlaşılıyor.
Önümüzdeki dönemde, genişlemeci politikaların desteklediği genişlemeci maliye politikaları ve güçlü
ihracat performansı büyüme açısından olumlu olacak. Ancak büyümede ciddi ve kalıcı bir hızlanma
için, siyasi ve jeopolitik belirsizliklerin azalmasının ve sermaye hareketlerinin istikrar kazanmasının
gerekli olduğunu düşünüyoruz. Mevcut tahminlerimiz 2017’de ekonominin ılımlı bir tempoda büyümeyi
sürdüreceğini ve yıllık büyüme oranının %3.3 olarak gerçekleşeceğini öngörüyor. Yılın ilk çeyreğinde
yayınlanan sanayi üretim endeksi ile anket bazlı göstergeler bu öngörüyle tutarlı görünüyor. Ancak
dördüncü çeyrek büyüme verilerini gördükten ve Nisan’daki referandum sonrası gelişmeleri
gözlemledikten sonra, büyüme görünümüne dair görüş ve tahminlerimizi tekrar gözden geçirebiliriz.
Bugün ayrıca Şubat ayı nihai dış ticaret verileri açıklanacak. Hatırlanacağı gibi, öncü dış ticaret
verileri dış ticaret açığının Şubat’ta yıllık %15.4 yükselerek 3.7 milyar dolara geldiğini göstermişti.
TÜİK verileri bunu teyit ederse, 12 ay birikimli dış ticaret açığı 0.5 milyar dolar artışla 56.8 milyar dolar
olacak.
Veri gündemi
Bugün yurtiçinde Şubat ayı nihai dış ticaret verileri ve 4. Çeyrek GSYH büyümesi, ABD’de Şubat ayı
kişisel gelirler ve harcamalar, Mart ayı Chicago PMI ve Michigan Üniversitesi güven endeksi; Euro
Bölgesinde Mart ayı öncü TÜFE enflasyonu açıklanacak.
Piyasalar
USD/TL Perşembe gününe 3.6470 seviyesinde başladı ve sabah saatlerinde yataya yakın seyretti.
Öğleden sonra gevşeyen kur günü 3.6300’da kapattı. USD/TL bu sabah 3.6480’de bulunuyor.
EUR/USD Perşembe gününe 1.0750 seviyesinde başladı. Gün genelinde bu seviyenin hemen altında
kalan parite akşam saatlerinde 1.0735 seviyesinde yer aldı. EUR/USD bu sabah 1.0675’ten işlem
geçiyor.
11 Temmuz 2018 vadeli gösterge tahvil faizi önceki kapanışa göre 9 baz puan aşağıda %11.47’den
güne başladı. Daha sonra aşağı gelen faiz günü %11.36’dan sonlandırdı.
2030 vadeli gösterge eurobond 155.25’ten, 5 yıllık Türkiye CDS’i ise 237’den işlem gördü.
Gökçe Çelik
+90 212 318 5096
gokce.celik@qnbfinansbank.com
Deniz Çiçek
+90 212 318 5086
deniz.cicek@qnbfinansbank.com
**USD/YTL TCMB
Bu rapor, QNB Finansbank Hazine Bölümü ekonomistleri tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun QNB Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan
bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayanların görüşlerini yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı
hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde
bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları
beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine
inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit
edilmemiştir. QNB Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve
doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden
belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. QNB Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu
kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir
ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da
tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB