haftalık rapor

HAFTALIK RAPOR
30 Mayıs 2016
TCMB, faiz koridorunun üst bandını 50 baz puan indirdi.
TCMB 24 Mayıs’taki toplantısında sadeleştirme politikasına devam ederek faiz koridorunun üst bandında 50 baz
puan indirime gitme kararı aldı. TCMB’nin kararı piyasa beklentisi doğrultusundaydı. Ancak TCMB’nin bu ayki
notuna küresel oynaklıkların arttığını eklerken aynı zamanda da “geniş faiz koridoruna duyulan ihtiyacı azaldığı”
ifadesini nottan çıkardığı görüldü. Bu haftaki raporumuzda TCMB’nin son kararlarını değerlendireceğiz.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB)
Mayıs ayı Para Politikası Kurulu (PPK)
13
toplantısında piyasadaki genel beklentiler
11
doğrultusunda faiz koridorunun üst bandını
9
değiştirme kararı aldı. Böylece Kurul, faiz
7
koridorunun üst bandı olan marjinal fonlama
5
oranını %10’dan %9.50’ye indirdi. Faiz
3
koridorunun alt bandını %7.25’te, politika faiz
oranı olan bir hafta vadeli repo ihale faiz
oranını %7.5’te sabit bıraktı. TCMB geç likidite
Faiz Koridoru
Kaynak: TCMB
penceresi
uygulaması
çerçevesinde
Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti
Bankalararası Para Piyasası’nda saat 16:0017:00 arası gecelik vadede uygulanan Merkez Bankası borçlanma faiz oranını %0 seviyesinde sabit bırakırken,
%11.50’den seviyesinde olan borç verme faiz oranını ise %11’e indirdi.
05.2016
02.2016
11.2015
08.2015
05.2015
02.2015
11.2014
08.2014
05.2014
02.2014
11.2013
08.2013
05.2013
02.2013
11.2012
08.2012
05.2012
02.2012
11.2011
TCMB Faiz Oranları (%)
TCMB geçtiğimiz aylarda yakın dönemde
küresel oynaklıklarda gözlenen düşüşten ve
küresel
finansal
koşullarda
yaşanan
100
35
95
iyileşmeden bahsetmişti. TCMB’nin bu
30
90
ifadelere yer vermesinde Fed’in faiz
85
25
80
artırımına gitmeyeceği fiyatlamaları etkili
20
75
olmuştu. Ancak geçen ayların aksine TCMB,
70
15
65
bu ayki notunda yakın dönemde küresel
60
10
oynaklıklarda bir miktar artış yaşandığını
belirtti. TCMB’nin küresel piyasalarda
yaşanan oynaklıkların arttığını belirtmesinde
MOVE Endeksi (baz puan)
VIX Endeksi (%, Sağ Eksen)
Mayıs ayında Türkiye’nin de aralarında
Kaynak: Bloomberg
bulunduğu gelişmekte olan ülkelerden
çıkışların yaşanmasının yanı sıra geçtiğimiz haftalarda yayınlanan Fed’in Nisan ayı toplantısı tutanaklarının ABD’de
ekonomik verilerin iyi gelmesi halinde Haziran ayında faiz artırımına gidilebileceğinin sinyalini vermesi etkili oldu.
Ayrıca TCMB, bu ayki notundan “geniş faiz koridoruna duyulan ihtiyacın azaldığı” ifadesini de çıkardı. TCMB Nisan
ayındaki indirime neden olarak küresel oynaklıklardaki düşüşü ve geniş faiz koridoruna duyulan ihtiyacın
azalmasını göstermişti. Bu ay küresel oynaklıklarda yaşanan yükselişe karşın faiz indirimine gidilmesine neden
olarak ise “sıkı para politikası duruşunun, temkinli makroihtiyadi tedbirlerin ve Ağustos ayında yayımlanan yol
haritasında belirtilen politika araçlarının etkili bir şekilde kullanılmasının ekonomik şoklara karşı dayanıklılığı
artırması” gösterildi.
05.2016
04.2016
03.2016
02.2016
01.2016
12.2015
11.2015
10.2015
09.2015
08.2015
07.2015
06.2015
05.2015
04.2015
02.2015
03.2015
01.2015
Piyasa Oynaklığını Gösteren Endeksler
(5 günlük hareketli ortalama)
TCMB bu ay dış ticaret ve cari açığa ilişkin açıklamalarını yineledi. Geçtiğimiz ayki notlarda “Avrupa Birliği
ülkelerinin talebindeki artışın ihracat üzerindeki olumlu etkisinin güçlenerek sürdüğünü” belirten TCMB’nin bu
ayki nottan “güçlenerek” kelimesini çıkardığı görüldü. Ayrıca TCMB bu ayki notta, iç talebin büyümeye pozitif
yönde katkı sağladığını ve iktisadi faaliyetlerin ılımlı ve istikrarlı eğilimini koruduğunu gösterdiğini vurguladı.
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
1
TCMB enflasyona ilişkin olarak ise
enflasyonun yakın dönemde temelde
TÜFE (y-y, %)
Çekirdek-I Endeksi (y-y, %)
işlenmemiş gıda fiyatları kaynaklı belirgin bir
14
düşüş sergilediğini belirtti. TCMB çekirdek
12
enflasyon eğilimindeki iyileşmenin sınırlı
10
olduğunu bir kez daha yineledi. TCMB’nin bu
8
ayki
nottan
“enflasyonda
temelde
6
4
işlenmemiş gıda kaynaklı gerçekleşen
2
düşüşün kısa vadede devam edeceği
0
öngörülmektedir” ifadesinin çıkarılması ise
dikkat çekici oldu. Şubat ayından bu yana
yıllık enflasyonda baz etkisi ve gıda
Kaynak: TCMB
fiyatlarındaki düşüş nedeniyle hızlı düşüşler
yaşandı. TCMB’nin enflasyondaki düşüşün kısa vadede devam edeceği ifadesini çıkarması, Mayıs ayından itibaren
baz etkisinin de azalmasıyla birlikte enflasyonda yeniden yükseliş görebileceğimize işaret ediyor.
Nis.05
Eki.05
Nis.06
Eki.06
Nis.07
Eki.07
Nis.08
Eki.08
Nis.09
Eki.09
Nis.10
Eki.10
Nis.11
Eki.11
Nis.12
Eki.12
Nis.13
Eki.13
Nis.14
Eki.14
Nis.15
Eki.15
Nis.16
TÜFE ve Çekirdek Enflasyon
Sonuç olarak TCMB Mayıs ayı toplantısında sadeleştirme politikasına faiz koridorunun üst bandında 50 baz puan
indirim yaparak devam etme kararı aldı. Toplantı sonrası yayımlanan metinde küresel oynaklıklarda bir miktar
artış yaşandığı belirtildi. Geçtiğimiz aylarda sadeleştirme adımlarına başlayan ve faiz indirimlerine gitmiş olan
TCMB’nin faiz indirimlerinin nedeni olarak küresel oynaklıklarda görülen bir miktar düşüş ve Ağustos ayında
yayımlanan yol haritasında belirtilen politika araçlarının etkili bir şekilde kullanılmaya başlanılmasının geniş faiz
koridoruna duyulan ihtiyacı azaltmış olması şeklinde belirttiğini görmüştük. Ancak TCMB’nin bu ayki toplantı
notundan geçtiğimiz ayki notta yer alan “geniş faiz koridoruna duyulan ihtiyacın azaldığı” ifadesinin çıkarıldığını
görüyoruz. TCMB’nin bu ayki notuna küresel oynaklıkların arttığını eklerken aynı zamanda da “geniş faiz
koridoruna duyulan ihtiyacı azaldığı” ifadesini çıkarmış olması, TCMB’nin önümüzdeki dönemde faiz indirimlerine
devam edip etmemesinde Fed’in faiz artırımı ile ilgili kararlarının etkili olacağını gösteriyor. Özellikle geçtiğimiz
hafta Fed Başkanı Janet Yellen’in bir sonraki faiz artışına gelecek aylarda gidilmesinin muhtemel olduğunu
belirtmesi ile birlikte Haziran ya da Temmuz ayında faiz artırımına gidilmesi ihtimali artış gösterirken piyasalarda
da volatilitenin arttığını görüyoruz. Ancak piyasalar faiz artırımını fiyatlamaya başladığından dolayı faiz artırımı
piyasalarda belirsizlik yaratıyor olsa da volatilitenin Aralık ayındaki kadar artmadığını görmekteyiz. Önümüzdeki
dönemde baz etkisinin ortadan kalkmasıyla enflasyon oranında bir yükseliş yaşanması, Fed’in 14-15 Haziran’da
yapacağı toplantıda faiz artırımına gitmesi veya kısa sürede faiz artırımına gidileceğine ilişkin kuvvetli bir sinyal
vermesi ve küresel oynaklıklarda Aralık seviyesine oranla daha düşük kalsa da artış yaşanması halinde TCMB’nin
faiz indirimlerine bir süre ara vermesi söz konusu olabilir. Bununla birlikte piyasa faizlerinde düşüş yaşanırsa ve
kurda sakinlik olursa TCMB faiz indirimlerine devam edebilir. Ancak TCMB faiz indirimlerine devam etse bile
indirimler daha sınırlı kalabilir.
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
2
Haftalık Veri Takvimi (30 Mayıs-03 Haziran 2016)
Tarih
30.05.2016
31.05.2016
Ülke
Almanya
Açıklanacak Veri
--
Perakende Satışlar (Nisan, a-a)
-%1.4
%0.9
Fransa
GSYH (1.çeyrek, ç-ç)
%0.5
--
İtalya
ÜFE (Nisan, y-y)
-%3.9
--
Japonya
Perakende Satışlar (Nisan, a-a)
%1.5
-%0.5
Türkiye
Dış Ticaret Dengesi (Nisan)
ABD
Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (Nisan, a-a)
Chicago PMI Endeksi (Mayıs)
Tüketici Güven Endeksi (Mayıs)
Dallas Fed İmalat Aktivite Endeksi (Mayıs)
Euro Bölgesi
M3 Para Arzı (Nisan, y-y)
-4.95 Milyar Dolar
--
%0.1
%0.2
%0.66
%0.70
50.4
50.5
94.2
96.3
-13.9
-8.0
%5.0
%5.0
İşsizlik Oranı (Nisan)
%10.2
%10.2
TÜFE (Mayıs, y-y)
-%0.2
-%0.1
Çekirdek TÜFE (Mayıs, y-y)
%0.7
%0.8
Almanya
İşsizlik Oranı (Mayıs)
%6.2
%6.2
Fransa
ÜFE (Nisan, y-y)
-%4.0
--
TÜFE (Mayıs,y-y, öncül)
-%0.1
-%0.2
TÜFE (Mayıs,y-y, öncül)
-%0.4
-%0.3
İşsizlik Oranı (Nisan, öncül)
İtalya
%11.4
%11.4
GSYH (1.çeyrek, ç-ç)
%1.0
%1.0
İşsizlik Oranı (Nisan)
%3.2
%3.2
Sanayi Üretimi (Nisan, a-a, öncül)
%3.8
-%1.5
Türkiye
İmalat PMI (Mayıs)
48.9
--
ABD
İmalat PMI (Mayıs)
50.5
50.5
ISM İmalat Endeksi (Mayıs)
50.8
50.4
--
--
Japonya
Fed Bej Kitap Raporu
Euro Bölgesi
İmalat PMI (Mayıs)
51.5
51.5
Almanya
İmalat PMI (Mayıs)
52.4
52.4
Fransa
İmalat PMI (Mayıs)
48.3
48.3
İtalya
İmalat PMI (Mayıs)
53.9
53.0
Bütçe Dengesi (Mayıs)
İngiltere
İmalat PMI (Mayıs)
M4 Para Arzı (Nisan, a-a)
02.06.2016
Beklenti
-%0.3
Case-Shiller Konut Fiyat Endeksi (Mart, a-a)
01.06.2016
Önceki
TÜFE (Mayıs, y-y, öncül)
-8.2 Milyar Dolar
--
49.2
49.6
-%0.4
--
47.6
--
Japonya
İmalat PMI (Mayıs)
ABD
ADP Özel İstihdam (Mayıs)
156 Bin Kişi
175 Bin Kişi
Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları
268 Bin Kişi
270 Bin Kişi
57.0
--
--
--
-%4.2
-%4.1
40.8
40.1
ISM New York Endeksi (Mayıs)
Euro Bölgesi
Merkez Bankası Toplantısı ve Faiz Kararı (Haziran)
ÜFE (Nisan, y-y)
Japonya
Tüketici Güven Endeksi (Mayıs)
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
3
Tarih
03.06.2016
Ülke
Türkiye
ABD
Euro Bölgesi
Açıklanacak Veri
Önceki
Beklenti
TÜFE (Mayıs, a-a)
%0.78
ÜFE (Mayıs,a-a)
%0.52
%0.85
--
Dış Ticaret Dengesi (Nisan)
-40.4 Milyar Dolar
-41.9 Milyar
Dolar
Tarımdışı İstihdam (Mayıs)
160 Bin Kişi
160 Bin Kişi
İşsizlik Oranı (Mayıs)
%5.0
%4.9
Hizmet PMI (Mayıs)
51.2
51.4
ISM Hizmetler Endeksi (Mayıs)
55.7
55.4
Fabrika Siparişleri (Nisan)
%1.5
%1.8
Dayanıklı Mal Siparişleri (Nisan)
%3.4
--
Hizmet PMI (Mayıs)
Perakende Satışlar (Nisan, a-a)
53.1
53.1
-%0.5
%0.4
Almanya
Hizmet PMI (Mayıs)
55.2
55.2
Fransa
Hizmet PMI (Mayıs)
51.8
51.8
İtalya
Hizmet PMI (Mayıs)
52.1
51.5
İngiltere
Hizmet PMI (Mayıs)
52.3
52.5
Japonya
Hizmet PMI (Mayıs)
49.3
--
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
4
TÜRKİYE
Türkiye Büyüme Oranı
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
Reel GSYH (y-y, %)
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
14
15
12
10
10
8
5
6
0
4
-5
2
0
-10
-2
-4
-20
-6
2005Ç2
2005Ç4
2006Ç2
2006Ç4
2007Ç2
2007Ç4
2008Ç2
2008Ç4
2009Ç2
2009Ç4
2010Ç2
2010Ç4
2011Ç2
2011Ç4
2012Ç2
2012Ç4
2013Ç2
2013Ç4
2014Ç2
2014Ç4
2015Ç2
2015Ç4
2011-III
2011-IV
2012-I
2012-II
2012-III
2012-IV
2013-I
2013-II
2013-III
2013-IV
2014-I
2014-II
2014-III
2014-IV
2015-I
2015-II
2015-III
2015-IV
-15
Tarım
Kaynak:TÜİK
Kaynak:TÜİK
Sanayi
Ticaret
Ulaştırma
Sanayi Üretim Endeksi
Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)
Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)
Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)
35
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
İnşaat
Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim
Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen)
20
7
15
5
3
10
1
Kaynak: OSD, VakıfBank
Mar.16
Kas.15
Aylık Sanayi Ciro Endeksi (2010=100)
230
210
190
170
150
130
110
90
70
Mar.11
Haz.11
Eyl.11
Ara.11
Mar.12
Haz.12
Eyl.12
Ara.12
Mar.13
Haz.13
Eyl.13
Ara.13
Mar.14
Haz.14
Eyl.14
Ara.14
Mar.15
Haz.15
Eyl.15
Ara.15
Mar.16
Nis.03
Eki.03
Nis.04
Eki.04
Nis.05
Eki.05
Nis.06
Eki.06
Nis.07
Eki.07
Nis.08
Eki.08
Nis.09
Eki.09
Nis.10
Eki.10
Nis.11
Eki.11
Nis.12
Eki.12
Nis.13
Eki.13
Nis.14
Eki.14
Nis.15
Eki.15
Nis.16
80000
70000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
Tem.15
Sanayi Ciro Endeksi
Toplam Otomobil Üretimi
Toplam Otomobil Üretimi (Adet)
(12 aylık Har. Ort.)
Mar.15
Kaynak: TÜİK
Kas.14
İthalat
Tem.14
İhracat
Kaynak: TÜİK
Mar.14
Yatırım
-5
Kas.13
Devlet
-3
-5
Tem.13
Tüketim
-1
0
Mar.13
2011-II
2011-III
2011-IV
2012-I
2012-II
2012-III
2012-IV
2013-I
2013-II
2013-III
2013-IV
2014-I
2014-II
2014-III
2014-IV
2015-I
2015-II
2015-III
2015-IV
5
Kaynak:TÜİK
5
Beyaz Eşya Üretimi
Kapasite Kullanım Oranı
Kapasite Kullanım Oranı (%)
Beyaz Eşya Üretimi (Adet)
85
2700000
2500000
2300000
2100000
1900000
1700000
1500000
1300000
1100000
900000
700000
80
75
70
65
60
Kaynak:TCMB
Kaynak:Hazine Müsteşarlığı
PMI Endeksi
PMI Imalat Endeksi
60
48.90
55
50
45
40
35
Nis.06
Eki.06
Nis.07
Eki.07
Nis.08
Eki.08
Nis.09
Eki.09
Nis.10
Eki.10
Nis.11
Eki.11
Nis.12
Eki.12
Nis.13
Eki.13
Nis.14
Eki.14
Nis.15
Eki.15
Nis.16
30
Kaynak:Reuters
6
May.16
Eki.15
Mar.15
Ağu.14
Haz.13
Oca.14
Kas.12
Eyl.11
Nis.12
Şub.11
Tem.10
Ara.09
Eki.08
May.09
Mar.08
55
ENFLASYON GÖSTERGELERİ
TÜFE ve Çekirdek Enflasyon
ÜFE
TÜFE (y-y, %)
ÜFE (y-y, %)
Çekirdek-I Endeksi (y-y, %)
14
12
10
8
6
4
2
0
25,0
20,0
15,0
10,0
5,0
Kaynak: TCMB
Nis.05
Eki.05
Nis.06
Eki.06
Nis.07
Eki.07
Nis.08
Eki.08
Nis.09
Eki.09
Nis.10
Eki.10
Nis.11
Eki.11
Nis.12
Eki.12
Nis.13
Eki.13
Nis.14
Eki.14
Nis.15
Eki.15
Nis.16
Nis.05
Eki.05
Nis.06
Eki.06
Nis.07
Eki.07
Nis.08
Eki.08
Nis.09
Eki.09
Nis.10
Eki.10
Nis.11
Eki.11
Nis.12
Eki.12
Nis.13
Eki.13
Nis.14
Eki.14
Nis.15
Eki.15
Nis.16
0,0
-5,0
Kaynak: TCMB
Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi
Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)
5
0
Eki.15
Nis.16
Eki.14
Nis.15
Eki.13
Nis.14
Nis.13
Eki.12
Kaynak: TCMB
7
Nis.16
Eki.15
Nis.15
Eki.14
Nis.14
Eki.13
Nis.13
Kaynak: TCMB
Eki.12
5,5
100.81
Nis.12
6
Nis.11
6,5
TÜFE Bazlı (2003=100)
135
130
125
120
115
110
105
100
95
90
Eki.10
7
Nis.12
Reel Efektif Döviz Kuru
Nis.10
7,5
Eki.11
Kaynak: TCMB
12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
8
Nis.11
Eki.10
Nis.10
-5
Enflasyon Beklentileri
24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
TÜFE
10
Eki.11
Kaynak: Bloomberg
Enerji
15
Eki.09
2300
2100
1900
1700
1500
1300
1100
900
700
500
31.08.2010
31.12.2010
30.04.2011
31.08.2011
31.12.2011
30.04.2012
31.08.2012
31.12.2012
30.04.2013
30.08.2013
31.12.2013
30.04.2014
31.08.2014
31.12.2014
30.04.2015
31.08.2015
31.12.2015
30.04.2016
260
240
220
200
180
160
140
120
100
Gıda
20
Nis.09
UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)
BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ
İşsizlik Oranı
İşgücüne Katılım Oranı
Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%)
İşgücüne Katılma Oranı (%)
İşsizlik Oranı (%)
14,0
İstihdam Oranı (%)
53
51
49
47
45
43
41
39
37
35
13,0
12,0
11,0
10,0
9,0
8,0
7,0
Kaynak: TÜİK
Kaynak: TÜİK
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)
6.700
5.700
4.700
3.700
2.700
1.700
700
Kaynak: TOBB
8
DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ
İthalat-İhracat
Dış Ticaret Dengesi
İhracat (milyon dolar)
Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)
İthalat (milyon dolar)
25000
0
20000
-2000
15000
-4000
-6000
10000
-8000
5000
-10000
Mar.04
May.04
Kas.04
Mar.05
May.05
Kas.05
Mar.06
May.06
Kas.06
Mar.07
May.07
Kas.07
Mar.08
May.08
Kas.08
Mar.09
May.09
Kas.09
Mar.10
May.10
Kas.10
Mar.11
May.11
Kas.11
Mar.12
May.12
Kas.12
Mar.13
May.13
Kas.13
Mar.14
May.14
Kas.14
Mar.15
May.15
Mar.16
Kas.15
Mar.04
Eyl.04
Mar.05
Eyl.05
Mar.06
Eyl.06
Mar.07
Eyl.07
Mar.08
Eyl.08
Mar.09
Eyl.09
Mar.10
Eyl.10
Mar.11
Eyl.11
Mar.12
Eyl.12
Mar.13
Eyl.13
Mar.14
Eyl.14
Mar.15
Eyl.15
Mar.16
-12000
0
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
Cari İşlemler Dengesi
Sermaye ve Finans Hesabı
6000
-4000
-14000
-24000
-34000
-44000
-54000
-64000
-74000
-84000
3000
1000
-1000
-3000
-5000
-7000
-9000
-11000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
-10000
-20000
-30000
Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar)
Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar)
Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen)
Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar)
Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar)
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
TÜKETİM GÖSTERGELERİ
Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni
Tüketici Güven Endeksi
Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)
105,0
140
95,0
120
85,0
100
75,0
80
65,0
60
55,0
40
Kaynak: TCMB
9
KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ
Bütçe Dengesi
Faiz Dışı Denge
Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)
Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL)
10000
57
0
47
-10000
37
-20000
Nis.16
Kaynak:TCMB
Kaynak: TCMB
Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku
İç ve Dış Borç Stoku
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
10
2015
2014
2013
2012
60
2011
200
2010
110
2001
250
2009
160
2008
300
2007
210
350
35,3
2006
260
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
2005
400
310
2004
450
Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)
2003
500
İç Borç Stoku (milyar TL)
Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)
2002
Eki.15
Eki.14
Nis.15
Nis.14
Eki.13
Nis.13
Eki.12
-3
Eki.11
7
-60000
Nis.12
17
-50000
Nis.11
-40000
Eki.10
27
Nis.10
-30000
LİKİDİTE GÖSTERGELERİ
TCMB Faiz Oranı
Reel ve Nominal Faiz
Borç Alma Faiz Oranı (%)
Reel Faiz
Borç Verme Faiz Oranı (%)
20
20
15
15
10
10
5
5
0
0
-5
Eki.04
Nis.05
Eki.05
Nis.06
Eki.06
Nis.07
Eki.07
Nis.08
Eki.08
Nis.09
Eki.09
Nis.10
Eki.10
Nis.11
Eki.11
Nis.12
Eki.12
Nis.13
Eki.13
Nis.14
Eki.14
Nis.15
Eki.15
Nis.16
May.07
Kas.07
May.08
Kas.08
May.09
Kas.09
May.10
Kas.10
May.11
Kas.11
May.12
Kas.12
May.13
Kas.13
May.14
Kas.14
May.15
Kas.15
May.16
25
Nominal Faiz
Kaynak:TCMB, VakıfBank
Kaynak:TCMB
Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler
Reel Büyüme
(y-y,%)
Enflasyon (y-y,%)
Cari Denge/GSYH
(%)*
Merkez
Bankası Faiz
Oranı (%)
Tüketici
Güven
Endeksi
ABD
2
1.1
-2.70
0.5
94.2
Euro Bölgesi
1.5
-0.2
3.20
0.00
-7.00
-0.30
7.30**
0.00
95
-0.10
-0.13
0.00
-11.20
-0.40
2.13
0.00
112.70
0.20
2.26**
0.90
-18.90
0.00
-11.90
Almanya
Fransa
İtalya
Macaristan
1.6
1.40
1.11
0.90
Portekiz
0.80
0.50
0.45
İspanya
3.40
-1.00
0.98**
0.00
-3.00
Yunanistan
-1.40
-0.40
-0.00
0.00
-71.90
İngiltere
2.00
0.30
-4.33
0.50
-1.00
Japonya
0.00
-0.30
3.33
0.10
40.80
2.30
2.67
4.35
100.00
7.30
2.93**
11.00
--
5.51
-1.25
6.50
--
14.25
97.50
Çin
Rusya
Hindistan
6.70
-1.20
5.30
Brezilya
-5.89
9.28
-4.31**
G.Afrika
0.60
6.20
-5.44**
7.00
-8.90
Türkiye
5.71
6.57
-5.40**
7.50
68.75
Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2015 yılı verileridir. ** 2014 verileri.
11
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm
2014
2015
En Son Yayımlanan
2016
Yılsonu
Beklentimiz
Reel Ekonomi
GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL)
1 748 167
1 953 561
507 025
(2015 4Ç)
--
GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla, y-y, %)
3.0
4.0
5.7
(2015 4Ç)
4.0
Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)(takvim etk.arnd)
2.6
4.6
2.9
(Mart 2016)
--
Kapasite Kullanım Oranı (%)
74.6
75.8
75.7
(Mayıs 2016)
--
İşsizlik Oranı (%)
9.9
10.3
10.9
(Şubat 2016)
10.50
TÜFE (y-y, %)
8.17
8.81
6.57
(Nisan 2016)
7.50
ÜFE (y-y, %)
6.36
5.71
2.87
(Nisan 2016)
--
Fiyat Gelişmeleri
Parasal Göstergeler (Milyon TL)
M1
251,991
312,309
326,637
(20.05.2016)
--
M2
1,018,546
1,206,005
1,261,807
(20.05.2016)
--
M3
1,063,151
1,249,183
1,307,588
(20.05.2016)
--
Emisyon
77,420
94,464
100,331
(20.05.2016)
--
TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $)
106,314
95,703
98,133
(20.05.2016)
--
Faiz Oranları
TCMB O/N (Borç Alma)
7.50
7.25
7.25
(27.05.2016)
--
TRLIBOR O/N
11.25
11.28
9.97
(27.05.2016)
--
Ödemeler Dengesi (Milyon $)
Cari İşlemler Dengesi
-43,552
-32,136
-3,677
(Mart 2016)
-30,500
İthalat
242,177
207,207
17,757
(Mart 2016)
--
İhracat
157,610
143,850
12,811
(Mart 2016)
--
Dış Ticaret Dengesi
-84,567
-63,356
-4.946
(Mart 2016)
-52,000
Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)
Merkezi Yön. İç Borç Stoku
414.6
440.1
449.4
(Nisan 2016)
--
Merkezi Yön. Dış Borç Stoku
197.5
237.5
233.3
(Nisan 2016)
--
Kamu Net Borç Stoku
187.1
161.0
161.0
(2015)
--
Kamu Ekonomisi (Milyar TL)
2014 Nisan
2015 Nisan
Bütçe Gelirleri
34.07
42.97
49.71
(Nisan 2016)
--
Bütçe Giderleri
36.80
41.60
44.35
(Nisan 2016)
--
Bütçe Dengesi
-2.72
1.38
5.36
(Nisan 2016)
--
Faiz Dışı Denge
1.12
7.46
8.04
(Nisan 2016)
--
12
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar
ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr
Cem Eroğlu
Müdür
cem.eroglu@vakifbank.com.tr
0212-398 18 98
Fatma Özlem Kanbur
Uzman
fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr
0212-398 18 91
Bilge Pekçağlayan
Uzman
bilge.pekcaglayan@vakifbank.com.tr
0212-398 19 02
Elif Engin
Uzman
elif.engin@vakifbank.com.tr
0212-398 18 92
Sinem Ulusoy
Uzman Yardımcısı
sinem.ulusoy@vakifbank.com.tr
0212-398 19 05
Ezgi Şiir Kıbrıs
Uzman Yardımcısı
ezgisiir.kibris@vakifbank.com.tr
0212-398 19 03
Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır.
Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin
kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi
vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer
alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar