Slide 0 - Halkbank
advertisement
TCMB beklentilerle uyumlu olarak faiz koridorunun üst bandında 25 bp indirime gitti. % TCMB Fonlama Maliyeti 4 Borç Alma Faizi BİST O/N* Temmuz 16 Nisan 16 Ocak 16 Ekim 15 Temmuz 15 Nisan 15 Ocak 15 Ekim 14 Temmuz 14 Ocak 14 Nisan 14 2 Enflasyon Görünümü 12 Çekirdek Enflasyon (I) Enflasyon 10 8,67 7,64 8 6 TCMB 2016 Yılsonu Tahmini : %7,5 Kaynak: TCMB Ocak 16 Haziran 16 Eylül 15 Mayıs 15 Ocak 15 Eylül 14 Nisan 14 Aralık 13 Ağustos 13 Nisan 13 Aralık 12 Temmuz 12 Mart 12 Kasım 11 Mart 11 2 Temmuz 11 4 Ekim 10 Beklentilerle uyumlu gerçekleşen kararın piyasa üzerinde belirgin bir etkisi olmadı. Karar öncesinde 2,98 seviyesinin altında olan USD/TRY kuru, kararın ardından 2,98 seviyesinin üzerine yükseldi. Diğer taraftan 2 ve 10 yıllık tahvil faizlerinde bir değişiklik gözlenmedi. Son işlemlerde 2 ve 10 yıllık devlet tahvili faiz getirileri sırasıyla %8,92 ve %9,85 seviyelerinde bulunuyor. Politika Faizi Haziran 10 Darbe girişimi öncesinde genel beklenti TCMB’nin üst bantta 50 bp indirim yapması yönündeydi. Ancak son olayların ardından beklenti 25 bp seviyesine çekilmişti. Bu noktada TCMB, piyasa beklentisiyle uyumlu olarak 25 bp faiz indirirken 24 Mart’tan bu yana üst batta gerçekleştirilen faiz indirimi 200 bp oldu. TCMB’nin önümüzdeki dönemde faiz koridorunun üst bandında 25 bp’lık daha indirim yapmasını bekliyoruz. Faiz koridorunda simetrinin sağlanması adına alt bantta da indirimlerin önümüzdeki dönemde gündeme alınacağını düşünüyoruz. TCMB 26 Temmuz’da yılın üçüncü Enflasyon Raporunu yayınlayacak. Burada para politikasındaki sadeleşmeye yönelik vereceği mesajlar yakından takip edilecek. Borç Verme Faizi 6 Ekim 09 TCMB, Haziran ayı PPK toplantısında hizmet enflasyonunun ve üretici maliyetlerinin enflasyon üzerinde bir baskı oluşturabileceğine değinmişti. Temmuz ayı toplantı metninden ise TCMB’nin önümüzdeki dönemde gıda fiyatları ve tütün fiyatlarındaki artışa bağlı olarak enflasyonda belirgin bir artış beklediği anlaşılıyor. Ayrıca son dönemde TL’de gözlenen değer kaybının fiyatlar üzerindeki geçişkenlik etkisi de enflasyonda yukarı yönlü riskler oluşturabilir. Buna karşılık TCMB çekirdek enflasyonda aşağı yönlü hareketin devam edeceğini belirtiyor. 8,75 8,75 8,18 7,50 7,25 8 Şubat 10 TCMB darbe girişimi sonrası bankalara gerekli likiditenin limitsiz olarak sağlanacağını ve TCMB nezdindeki tüm piyasalar ve sistemlerin işlemler bitinceye kadar açık kalacağını açıklamıştı. Bu kapsamda TCMB, hafta sonu açıklanan likidite tedbirlerinin piyasadaki oynaklığı sınırlandırdığını ifade etmiş. TCMB ayrıca, Ağustos ayından bu yana kullanılan diğer para politikası araçlarının etkili bir şekilde kullanılmasının da ekonominin şoklara karşı dayanıklılığı artırdığı ifadesini yinelemiş ve bu noktada sadeleşme yönünde ölçülü bir adım atıldığını ifade etmiş. 10 Ekim 13 TCMB’nin bu ayki toplantı metninde bir öncekinden farklı olarak küresel piyasalardaki oynaklığın yerine darbe girişiminin ardından yurtiçi piyasalarda oluşan oynaklığa vurgu yaptığı görülüyor. TCMB Faizleri (%) 12 Haziran 09 TCMB gecelik borç verme faizini 25 baz puan indirerek %8,75 seviyesine çekerken gecelik borç alma faizini (%7,25) ve 1 hafta vadeli repo ihalesi faizini (%7,50) sabit tuttu. Ayrıca TCMB Geç Likidite Penceresi borçlanma faiz oranını da %10,50’den %10,25 seviyesine indirdi. Hazine Yönetimi Araştırma Bölümü arastirma@halkbank.com.tr Mustafa Can BASMACI 0216 503 5348 Muharrem BAYKARA 0216 503 5394 Cihangir DİNÇER 0216 503 5826 UYARI: Türkiye Halk Bankası A.Ş. Hazine Yönetimi, bilgilendirme amacıyla sunulan bu yayının hazırlanmasında gerekli özen ve dikkat gösterilmesine rağmen oluşabilecek hata ve eksikliklerden ve yayının ticari amaçlı kullanımından doğabilecek zararlardan sorumlu tutulamaz. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler genel niteliktedir. Sunulan bilgi, görüş ve veriler herhangi bir yatırım aracını alım veya satım önerisi olarak kabul edilemez. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize de uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
